【摘要】在當前會計制度不斷完善和外部監(jiān)督日益強化的背景下，真實盈余管理已取代應計盈余管理成為企業(yè)實施盈余管理的主要手段。本文從真實盈余管理的概念、實施動機和業(yè)績效應三個方面對相關(guān)研究進行了歸納和梳理，以期對未來研究提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】真實盈余管理 ?實施動機 ?業(yè)績效應

在當前會計制度不斷完善和外部監(jiān)督日益強化的背景下，應計盈余管理的操縱空間越來越小，相反，另一種以實際經(jīng)營活動或交易為基礎(chǔ)的盈余管理方式——真實盈余管理，已經(jīng)被越來越多的企業(yè)采用。已有關(guān)于應計盈余管理的研究無法應對解決當前企業(yè)盈余管理方式變化所導致的新問題，因此，理論界和實務界關(guān)注的重點轉(zhuǎn)向了研究真實盈余管理。本文嘗試對真實盈余管理的相關(guān)研究進行綜述，為未來研究發(fā)展提供部分借鑒。

一、真實盈余管理的概念

Schipper（1989）最早提出真實盈余管理的概念，他指出真實活動操縱反應了企業(yè)管理者的利益訴求應該被視為一種盈余管理，Roychowdhury（2006）提出真實盈余管理是企業(yè)管理者為達到股東要求的業(yè)績目標通過扭曲正常經(jīng)營活動以達到股東要求的業(yè)績目標的一種活動，Zhao等（2011）與Roychowdhury（2006）的觀點不同，他不認為真實盈余管理是企業(yè)管理者為達到股東要求的業(yè)績目標通過扭曲正常經(jīng)營活動以達到股東要求的業(yè)績目標的一種活動，而是通過犧牲公司長遠利益以實現(xiàn)當前的經(jīng)營目標非正常經(jīng)營活動?？偟膩碚f，我們將真實盈余管理界定為管理者通過構(gòu)造真實交易活動或者控制交易活動發(fā)生的時點等方式來操控利潤的盈余管理活動。

二、真實盈余管理的實施動機

企業(yè)管理者實施真實盈余管理的動機是學者們研究的重點問題，根據(jù)現(xiàn)有文獻，我們發(fā)現(xiàn)主要包括以下動機：（1）通過資本市場獲利的動機。為更有利于企業(yè)成功實現(xiàn)IPO（首次公開發(fā)行上市）、增加新股或企業(yè)債券、避免虧損和退市風險以及滿足二級市場投資者利潤增加需求等，企業(yè)有實施真實盈余管理的動機。Roychowdhury（2006）研究發(fā)現(xiàn)，上市企業(yè)管理者在面臨年度利潤為負時，會實施真實盈余管理以避免向社會公正發(fā)布一個虧損的會計報表，Cohen和Zarowin（2010）指出為滿足增發(fā)股票的條件，企業(yè)會采用各種方式實施真實盈余管理。國內(nèi)學者研究觀點包括保證盈利的動機（張俊瑞等，2008）、規(guī)避虧損的動機（蔡春等，2012）、滿足增發(fā)股票條件的動機（李增福等，2012）及避稅動機（李增福等，2011）。（2）契約動機。契約對企業(yè)管理者行為施加了強有力的約束，促使管理者盡一切努力實現(xiàn)經(jīng)濟契約中的約定事項，在這樣的激勵機制下，實施真實盈余管理就成為企業(yè)管理者的可能選擇。此外，企業(yè)管理層還可以通過真實盈余管理來展現(xiàn)企業(yè)具有更高的盈利水平和發(fā)展空間，提高其價值水平，從而獲得更低的融資成本。Roychowdhury（2006）的研究就證實了以上觀點，他發(fā)現(xiàn)債務率較高的企業(yè)存在更高的真實盈余管理傾向。（3）避稅動機。Zang（2012）發(fā)現(xiàn)企業(yè)會權(quán)衡應計盈余管理和真實盈余管理的成本并選擇其中之一或二者組合，對于稅率相對較高的企業(yè)而言，實施真實盈余管理以降低稅收的成本較大，因而企業(yè)會選擇成本相對更小的應計盈余管理。李增福等（2011）在中國上市企業(yè)中發(fā)現(xiàn)有確實存在部分基于應計盈余管理來避稅。（4）個人職業(yè)發(fā)展動機。Graham等（2005）發(fā)現(xiàn)個人職業(yè)發(fā)展也是促使企業(yè)實施真實盈余管理的重要動機。Demers和Wang（2010）研究上市公司管理層的年齡結(jié)構(gòu)與盈余管理之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)越是年齡結(jié)構(gòu)年輕化的管理層，其通過真實盈余管理以增加收入的動機就越強，因為這更有利于年輕管理層的未來職業(yè)的發(fā)展。

三、真實盈余管理的業(yè)績效應

真實盈余管理會對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生怎樣的影響？這是學者研究其經(jīng)濟后果最主要的內(nèi)容。從現(xiàn)有研究內(nèi)容來看，其影響效果可分為正向效果和負向效果兩類。Bens（2002）實證研究了股票期權(quán)中實施真實盈余管理對企業(yè)業(yè)績的影響，員工股權(quán)激勵會導致企業(yè)每股收益的稀釋，上市企業(yè)往往抽用專門資金用于股票的回購，實施員工股票期權(quán)激勵的公司為了避免每股收益的稀釋，將資金用于回購股票，從而降低資金使用效率，不利于企業(yè)未來業(yè)績。Xu和Taylor（2007）發(fā)現(xiàn)并不是所有真實盈余管理行為都會對業(yè)績造成負向影響，如果只是在股票回購中發(fā)生程度較小、頻率較低的真實盈余管理，就不會對企業(yè)未來業(yè)績產(chǎn)生影響。除了分析股票回購中真實盈余管理對業(yè)績的影響，還有學者研究股票增發(fā)中真實盈余管理對業(yè)績的影響。Cohen和Zarowin（2010）分析了在股票增發(fā)中實施真實盈余管理的公司在增發(fā)完成的業(yè)績表現(xiàn)，根據(jù)他們的實證研究發(fā)現(xiàn)在股票增發(fā)完成前企業(yè)資產(chǎn)回報率存在大幅度增加的趨勢，而在增發(fā)完成后又存在下降的趨勢，正是真實盈余管理才導致業(yè)績在增發(fā)前后出現(xiàn)變化，他們還進一步發(fā)現(xiàn)真實盈余管理程度越高的公司在增發(fā)后的業(yè)績表現(xiàn)越差，而且與采用應計盈余管理的企業(yè)相比，采用真實盈余管理的企業(yè)未來業(yè)績下降程度會更大。

四、總結(jié)

在當前會計制度不斷完善和外部監(jiān)督日益強化的背景下，真實盈余管理已取代應計盈余管理成為企業(yè)實施盈余管理的主要手段。本文從真實盈余管理的概念、實施動機和業(yè)績效應三個方面對相關(guān)研究進行了歸納和梳理，發(fā)現(xiàn)雖然現(xiàn)有文獻對真實盈余管理做了大量研究，但在對真實盈余管理的識別問題的研究還比較少，由于真實盈余管理是以實際發(fā)生的交易為基礎(chǔ)，如何從真實事項中挖掘出企業(yè)管理者的“虛假”動機，是未來值得進一步深入研究的內(nèi)容。

參考文獻

[1]Schipper，K.Commentary on earnings management. Accounting Horizons，1989.

[2]Roychowdhury.Earnings management through real activities manipulation. Journal of Accounting and Economics，2006.

[3]Zhao，Y.，Chen，K.，Zhang，Y.，Michael Davis. Takeover protection and managerial myopia：Evidence from real earnings management.Journal of Accounting and Public Policy， 2012.

[4]Cohen，D.，Dey，A.，Lys，T.The Sarbanes Oxley Act of 2002：Implications for Compensation Structure and Risk-Taking Incentives of CEOs Working Paper， University of Southern California，2005.

[5]張俊瑞，李彬等.真實活動操控的盈余管理研究——基于保盈動機的經(jīng)驗證據(jù)[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理，2008（27）.

[6]蔡春，朱榮等.盈余管理方式選擇，行為隱形化與瀕死企業(yè)狀況改善——來自A股特別處理公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2012（9）.

[7]李增福，黃華林等.股票定向增發(fā)、盈余管理與公司的業(yè)績滑坡——基于應計項操控與真實活動操控方式下的研究[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理，2012（31）.

[8]李增福，鄭友環(huán)等.股權(quán)再融資、盈余管理與上市公司業(yè)績滑坡——基于應計項目操控與真實活動操控方式下的研究[J].中國管理科學，2011（19）.

作者簡介：龍俐君（1990-），女，漢族，湖北荊州人，湖北經(jīng)濟學院會計碩士，研究方向為金融會計。