李艷芳

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的上市公司越來越多，許多上市公司的財(cái)務(wù)方面面臨著越來越多的問題。本文介紹了目前我國的上市公司現(xiàn)存的一些財(cái)務(wù)問題，并根據(jù)這些問題提出了一些相應(yīng)的策略。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)分析；投資決策

一、上市公司現(xiàn)存的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

（一）應(yīng)收賬款管理不善。資產(chǎn)負(fù)債表看，應(yīng)付賬款遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于應(yīng)收賬款，可能是在收回已經(jīng)轉(zhuǎn)銷的壞賬時沒有增加壞賬準(zhǔn)備，而是干脆就不入賬，私分貪污或是私設(shè)為公司內(nèi)部的小金庫。上市公司實(shí)際發(fā)生了應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)上卻不進(jìn)行核算，目的就是想虛減利潤虛增支出，少交企業(yè)所得稅，達(dá)到偷稅漏稅的目的。

（二）期間費(fèi)用支出不合理。公司將不符合規(guī)定的支出列入期間費(fèi)用?？赡軐ο嚓P(guān)人員進(jìn)行收買的費(fèi)用，無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、原材料等資產(chǎn)的購置費(fèi)用，職工的醫(yī)藥費(fèi)用記入管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用或財(cái)務(wù)費(fèi)用。利息支出的處理不合理，利息收入不沖銷財(cái)務(wù)費(fèi)用轉(zhuǎn)作小金庫，變賣促銷商品、虛報(bào)銷售費(fèi)用等。將銷售費(fèi)用計(jì)入生產(chǎn)成本，來制造假賬調(diào)減當(dāng)年利潤。

（三）存貨管理不善，負(fù)債規(guī)模偏高。庫存的積壓讓公司的收入變少，導(dǎo)致公司的資金流受阻，長此以往下去，公司會面臨無法經(jīng)營的局面。這時上市公司可能會操縱對存貨的盤點(diǎn)，通過重復(fù)盤點(diǎn)存貨，在將要盤點(diǎn)的存貨里面放入已經(jīng)盤點(diǎn)過的存貨，對存貨進(jìn)行二次盤點(diǎn)，虛增存貨數(shù)量，虛增公司資產(chǎn)。上市公司虛提銀行存款利息，公司利息長期掛賬不入相應(yīng)科目，將銀行存款利息通過期間費(fèi)用賬戶轉(zhuǎn)入損益賬戶，這樣做增加了公司的費(fèi)用，降低了公司的應(yīng)稅利潤，讓公司可以偷稅漏稅。

二、上市公司財(cái)務(wù)分析策略

（一）對應(yīng)收賬款等重要財(cái)務(wù)信息采用財(cái)務(wù)報(bào)告可信度分

析策略。一般而言，以下幾種財(cái)務(wù)分析方法。①投資者可以采用比較分析法。比較分析法是通過縱向?qū)Ρ壬鲜泄緝善诨蚴沁B續(xù)多期財(cái)務(wù)報(bào)表中的相同指標(biāo)，確定該指標(biāo)增減變動的幅度、數(shù)額和方向，通過分析過去一段時間公司的財(cái)務(wù)狀況來說明公司未來一段時間內(nèi)經(jīng)營狀況或財(cái)務(wù)狀況的變動趨勢的方法。在采用比較分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時，應(yīng)當(dāng)注意幾個問題：剔除偶發(fā)性情況的影響，使分析所使用的數(shù)據(jù)能正常反映公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；用于對比的各個時期的指標(biāo)，其計(jì)算方法必須一致；對有顯著變動的指標(biāo)做重點(diǎn)分析。②投資者要關(guān)注上市公司的管理機(jī)制。在我國的上市公司里面，存在著嚴(yán)重的管理者掌權(quán)和一股獨(dú)大的現(xiàn)象。所謂的國有資產(chǎn)，其資產(chǎn)的所有者是國家，而小股東并沒有合適的方式來對當(dāng)權(quán)者進(jìn)行監(jiān)督，一些上市公司的實(shí)權(quán)往往被公司的管理者或者大股東所控制。內(nèi)部缺乏良好的制約機(jī)制，導(dǎo)致管理人員更多的考慮的是自身的利益，肆無忌憚地偽造財(cái)務(wù)信息，滿足自己的利益損害其他股東的利益。③投資者要關(guān)注上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是否規(guī)范，是否遵守相關(guān)制度。首先，如果上市公司的某些重要會計(jì)項(xiàng)目有異常變動，投資者要給予足夠的重視，必須認(rèn)真對待異常現(xiàn)象，考慮上市公司是否可能在利用這些項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。其次，還要注意公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是否在重要項(xiàng)目上有所遺漏，如果存在遺漏，很可能在不能說假話，但又不想講真話的情況下形成的，投資者應(yīng)該予以注意。最后一點(diǎn)，投資者也要關(guān)注提供財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)意見的注冊會計(jì)師的聲譽(yù)和審計(jì)報(bào)告中提到的意見。

（二）采用經(jīng)營戰(zhàn)略策略分析上市公司的期間費(fèi)用支出。對于一個上市公司來說，其經(jīng)營戰(zhàn)略是為了實(shí)現(xiàn)公司的總目標(biāo)，對資源使用方向和公司所要采取的活動方針的一種總的規(guī)劃。此外，公司的經(jīng)營策略還具有競爭意義，這是針對競爭對手的優(yōu)劣勢來制定的。對于上市公司而言，一些管理問題方面的薄弱環(huán)節(jié)可以容忍，至少可以暫時容忍，但如果公司相對于競爭對手的地位惡化，那么就會危害到企業(yè)的生存。經(jīng)營戰(zhàn)略的制定和公司經(jīng)營戰(zhàn)略是否正確對公司至關(guān)重要。投資者要站在經(jīng)營戰(zhàn)略高度上來進(jìn)行分析，才能從整體上把握上市公司的整體經(jīng)營狀況，深刻的了解上市公司的經(jīng)營方向。投資者可以采用以下幾種公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析策略。

首先，投資者可以采取因素分析法分析上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析。因素分析法是分析指標(biāo)與其相關(guān)影響因素之間的關(guān)系，從數(shù)值上確定各影響因素對分析指標(biāo)的影響程度、影響方向。因素分析法包括差額分析法和連環(huán)替代法。在采用因素分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時，應(yīng)當(dāng)注意幾個問題：計(jì)算結(jié)果的假定性；因素分解的關(guān)聯(lián)性；順序替代的連環(huán)性；因素替代的順序性。其次，投資者可以分析上市公司的發(fā)展階段。投資者可以根據(jù)生命周期，將上市公司劃分為起步階段、發(fā)展階段、成熟階段、衰退階段四個階段。在不同的發(fā)展階段，上市公司的股價(jià)水平、盈利能力、生產(chǎn)經(jīng)營能力等方面是有所差距的。并且對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)的財(cái)務(wù)分析，投資者對二者的側(cè)重點(diǎn)把握也應(yīng)有所不同。最后，投資者可以選擇分析上市公司的核心能力。上市公司的核心能力是整合組織內(nèi)部的技能與知識，讓企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中難以被競爭對手所模仿，給企業(yè)帶來利潤的企業(yè)獨(dú)有的能力。上市公司只有具備了基本的核心能力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。投資者在進(jìn)行核心能力分析時，投資者要注意，在非正常的經(jīng)營情況下，給企業(yè)帶來的損失或者收益只是特殊情況下的結(jié)果，不能反映上市公司的核心能力，在分析時應(yīng)當(dāng)剔除這種特殊情況只涉及企業(yè)正常情況下的經(jīng)營狀況。常見的非正常經(jīng)營情況有會計(jì)制度變更、關(guān)聯(lián)方交易、證券買賣、將要停止的營業(yè)項(xiàng)目等。

（三）對存貨管理、負(fù)債規(guī)模等問題采用辯證分析策略。投資者在進(jìn)行分析時要抓住問題的關(guān)鍵，因事、因時而異，可以將定量分析與定性分析結(jié)合起來。財(cái)務(wù)分析的主要手段是定量分析，定量分析可以深入、具體的了解公司的發(fā)展，透過現(xiàn)象看清上市公司財(cái)務(wù)本質(zhì)。定性分析是針對行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、公司管理水平、企業(yè)文化等方面的分析。定量分析的前提和基礎(chǔ)是定性分析，只有將二者有機(jī)的結(jié)合起來，才能充分進(jìn)行上市公司財(cái)務(wù)分析。

投資者可以采取比率分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。比率分析法是通過計(jì)算比率指標(biāo)來確定上市公司財(cái)務(wù)活動變動大小的方法。比率指標(biāo)主要有相關(guān)比率、效率比率和構(gòu)成比率。相關(guān)比率是將某個項(xiàng)目和另一個不同的但又與其有關(guān)的項(xiàng)目加以對比，最后所得的比率，相關(guān)比率可以反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。比如，可以將上市公司的流動負(fù)債與流動資產(chǎn)相對比，計(jì)算出相關(guān)流動比率，以此來判斷公司短期的償債能力；效率比率是某個財(cái)務(wù)活動中，所得與所耗費(fèi)的比率，效率比率可以反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系；構(gòu)成比率是某個財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分占總體數(shù)值的比例，又稱結(jié)構(gòu)比率，構(gòu)成比率可以反映部分與總體的關(guān)系。在采用比率分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時，應(yīng)當(dāng)注意幾個問題：科學(xué)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，一致的對比口徑，對比項(xiàng)目具有相關(guān)性。

其次，投資者要注重財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)用條件。比如，投資者普遍關(guān)注市盈率這一指標(biāo)，每一股的收益越高，那么相對而言其投資風(fēng)險(xiǎn)就會越小，市盈率就會越低，而投資風(fēng)險(xiǎn)越大，那么這只股票的市盈率就會越高。但是這個指標(biāo)不能在不同行業(yè)的公司之間進(jìn)行比較，此外，相對成熟的行業(yè)市盈率普遍較低，新興行業(yè)較高，但這并不能說明該行業(yè)的投資價(jià)值。

結(jié)語：總而言之，選擇科學(xué)的、行之有效的財(cái)務(wù)分析策略，對于投資者評估上市公司的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、決定是否對其進(jìn)行投資等方面具有重要意義。

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