人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀分析

人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀分析

北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李蒙蒙

金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)使中國(guó)再次成為世界經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。隨著中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的不斷發(fā)展，人民幣的國(guó)際地位逐漸上升。而金融危機(jī)對(duì)世界原有主要經(jīng)濟(jì)體的打擊也為人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化提供了有利時(shí)機(jī)。因此，明確人民幣當(dāng)前的國(guó)際地位對(duì)抓住時(shí)機(jī)推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程是有益的。

人民幣國(guó)際化 時(shí)機(jī) 國(guó)際化進(jìn)程

2007年起源于美國(guó)的國(guó)際金融危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)陷入低潮，歐美等世界強(qiáng)國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重打擊，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增速紛紛下滑。與此同時(shí)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在一片低迷中卻仍保持持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)綜合國(guó)力的增強(qiáng)使得人民幣國(guó)際化的呼聲日益高漲，那么究竟人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀是怎樣的，人民幣能否在國(guó)際市場(chǎng)上形成與美元、歐元三足鼎立的局面，接下來(lái)本文將從這幾個(gè)方面對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

1 貨幣國(guó)際化及人民幣國(guó)際化的收益及時(shí)機(jī)

1.1 貨幣國(guó)際化及人民幣國(guó)際化

關(guān)于貨幣國(guó)際化，以往不同的學(xué)者從不同的角度出發(fā)給出了不同的定義。其中，最為主流的是從國(guó)際貨幣職能的角度出發(fā)來(lái)給出貨幣國(guó)際化的定義。中國(guó)人民大學(xué)出版的《人民幣國(guó)際化報(bào)告(2012)》將貨幣國(guó)際化定義為：某種主權(quán)貨幣超越國(guó)境，在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際資本流動(dòng)、外匯儲(chǔ)備中被其他國(guó)家廣泛使用，形成貨幣職能的過(guò)程。并在此基礎(chǔ)上認(rèn)為人民幣國(guó)際化即為人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)行使貨幣職能成為主要的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣、金融交易貨幣以及政府間國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。一國(guó)貨幣在對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)中越來(lái)越多地發(fā)揮國(guó)際貨幣的職能是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此，要推動(dòng)人民幣國(guó)際化也需要一定條件及時(shí)機(jī)。

1.2 人民幣國(guó)際化的條件

國(guó)際貨幣必須是國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中所普遍接受并使用的貨幣。一國(guó)貨幣能否成為國(guó)際貨幣需具備一定的條件，一般來(lái)說(shuō)，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、幣值的穩(wěn)定等是必備條件。對(duì)于人民幣而言，盡管中國(guó)的金融市場(chǎng)還不完善，但人民幣國(guó)際化已具備了一些實(shí)踐條件與有利時(shí)機(jī)。

(1)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)實(shí)力及綜合國(guó)力的不斷提高，對(duì)外貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大促使人民幣的國(guó)際地位不斷提高，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力成為人民幣國(guó)際化的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

2013年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步放緩但仍呈上漲趨勢(shì)。2015年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為140667.2億元，同比上漲七個(gè)百分點(diǎn)。逐漸強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力使得人民幣國(guó)際化不再只是一紙空談，世界各國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期也是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的有力武器。

(2)人民幣匯率的變化與人民幣的國(guó)際化也有著方方面面的聯(lián)系。匯率即一國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的兌換比率，也即兩國(guó)貨幣間的相對(duì)比價(jià)。一國(guó)貨幣匯率的變化會(huì)從進(jìn)出口額及國(guó)際資本流動(dòng)兩個(gè)方面對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及國(guó)際貿(mào)易額的增大，世界各國(guó)對(duì)人民幣的需求不斷增加，從而導(dǎo)致了人民幣對(duì)美元的不斷升值。

人民幣的不斷升值，雖會(huì)使得中國(guó)出口商品的價(jià)格不斷提高進(jìn)而影響國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的需求，但從另一個(gè)角度考慮，升值也同樣意味著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求有所提高；同時(shí)，人民幣的升值，使得人民幣的投資回報(bào)率提高，這也加大了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求。國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣需求的提高在一定程度上有利于人民幣國(guó)際化的發(fā)展。

(3)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)歐元等國(guó)際貨幣造成的沖擊為人民幣提高自身地位、盡快發(fā)展為國(guó)際貨幣提供了有利時(shí)機(jī)。

第二次世界大戰(zhàn)后，布雷頓森林體系確立了美元的霸權(quán)地位。雖然這一體系已于20世紀(jì)70年代崩潰，但仍沒(méi)有任何貨幣能夠替代美元的主要國(guó)際貨幣地位。根據(jù)聶利君的在位國(guó)際貨幣的慣性作用原理，一種貨幣如已占據(jù)主要國(guó)際貨幣的地位，在國(guó)際貨幣體系中就形成了一種慣性或者惰性，其他貨幣如想對(duì)其形成挑戰(zhàn)并取代它的位置并不是輕而易舉的事。新貨幣若想成新的國(guó)際貨幣，一方面要取決于新貨幣所在國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另一方面也取決于原有國(guó)際貨幣地位的下降。

2007年在美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)使得美元的國(guó)際地位受到了一定程度的影響。2009年12月，希臘債務(wù)危機(jī)拉開(kāi)了歐洲債務(wù)危機(jī)的序幕，進(jìn)而威脅到了歐元的國(guó)際貨幣地位。歐元、美元等主要國(guó)際貨幣地位的下降使各種政府企圖打破原有格局，推動(dòng)國(guó)際貨幣體系的改革，建立新的國(guó)際貨幣體系。

2 人民幣國(guó)際化程度的衡量

對(duì)于一國(guó)貨幣國(guó)際化程度，目前學(xué)術(shù)界尚并未形成統(tǒng)一的衡量指標(biāo)。魏昊、戴全平、靳曉婷(2010)基于貨幣功能的國(guó)際化，認(rèn)為衡量國(guó)際貨幣程度即為衡量一國(guó)貨幣被廣泛使用的程度，也即貨幣功能?chē)?guó)際化的程度。中國(guó)人民大學(xué)陳雨露主編的《人民幣國(guó)際化報(bào)告(2012)》首創(chuàng)人民幣國(guó)際化指數(shù)，用這一指數(shù)來(lái)概括和反映人民幣實(shí)際行使國(guó)際貨幣職能的程度。

既然貨幣國(guó)際化指的是某種具有主權(quán)意義的貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)揮貨幣的職能，那么我們就有理由相信從主權(quán)貨幣發(fā)揮國(guó)際貨幣職能的角度出發(fā)來(lái)衡量一國(guó)貨幣國(guó)際化的程度是有意義的。因此，本文將從世界貿(mào)易總額中人民幣及主要貨幣的結(jié)算比重、全球?qū)ν庑刨J總額中人民幣及主要幣種的信貸比重、全球外匯儲(chǔ)備中人民幣及主要幣種的儲(chǔ)備比重等幾個(gè)方面來(lái)說(shuō)明人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程，并與歐元、美元等已有國(guó)際貨幣進(jìn)行比較分析。

2.1 世界貿(mào)易總額中人民幣結(jié)算比重

國(guó)際貨幣的一大特征即為可以經(jīng)常性地充當(dāng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的媒介，而國(guó)際貿(mào)易是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中最具有代表性的一類(lèi)。因此，一國(guó)貨幣在多大程度上可以作為其對(duì)外貿(mào)易的結(jié)算工具在一定程度上體現(xiàn)了該國(guó)貨幣的國(guó)際化程度。

2009年4月8日，國(guó)務(wù)院第56次常務(wù)會(huì)議決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海和東莞先行開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，2009年7月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海市和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、東莞市的365家企業(yè)開(kāi)始跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)就此展開(kāi)。隨著人民幣跨境結(jié)算范圍的擴(kuò)大，世界貿(mào)易總額中人民幣的結(jié)算比重不斷上升。2010年世界貿(mào)易總額中人民幣的結(jié)算比重僅為0.246%，而2012年這一比重急劇上升為2.427%，之后穩(wěn)步增長(zhǎng)。世界貿(mào)易總額中人民幣結(jié)算比重的不斷上漲不僅對(duì)于加強(qiáng)中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資往來(lái)，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好地融入世界經(jīng)濟(jì)具有重要的意義，更有利于提升人民幣的國(guó)際地位、促進(jìn)國(guó)際貨幣體系多極化的發(fā)展。

但同時(shí)我們也可以看到，雖然世界貿(mào)易總額中人民幣的結(jié)算比重呈上升趨勢(shì)，但其總體規(guī)模卻仍然較小。在結(jié)算比重發(fā)展最為迅速的2012年，世界貿(mào)易中人民幣的結(jié)算比重僅占世界貿(mào)易總額的2.427%，這同現(xiàn)有的美元、歐元、日元等國(guó)際結(jié)算貨幣相差甚大，美元、歐元的國(guó)際地位有所下降，但其作為世界主要結(jié)算貨幣的地位仍然是不可動(dòng)搖的。

2.2 全球?qū)ν庑刨J總額中人民幣的信貸比重

國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)一樣，總存在著一國(guó)資本的短缺及另一國(guó)資本的充裕，此時(shí)國(guó)際信貸就發(fā)揮了作用。國(guó)際信貸是國(guó)際間各國(guó)政府、各金融機(jī)構(gòu)、公司之間以多種方式互相提供的信貸，它反映了國(guó)家之間借貸資本的活動(dòng)，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)重要方面。當(dāng)一國(guó)貨幣作為國(guó)際貨幣活躍在國(guó)際資本市場(chǎng)上時(shí)，各國(guó)間的資本往來(lái)往往會(huì)選擇以這種國(guó)際貨幣作為結(jié)算貨幣，在國(guó)際信貸市場(chǎng)上也不例外，即各國(guó)政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行對(duì)外信貸活動(dòng)時(shí)往往會(huì)選擇流動(dòng)性較大的國(guó)際貨幣。因此，一國(guó)貨幣在全球?qū)ν庑刨J中的比重也能很好的體現(xiàn)出該國(guó)貨幣的國(guó)際化程度。

根據(jù)中國(guó)人民銀行金融機(jī)構(gòu)人民幣境外貸款及國(guó)際清算銀行全球銀行對(duì)外信貸總額數(shù)據(jù)我們可以計(jì)算得出，2011年人民幣占全球?qū)ν庑刨J總額比重為0.1108%，這一比重在2013年六月份為0.1471%，全球?qū)ν庑刨J中人民幣的信貸比重處于上升趨勢(shì)。但總體來(lái)說(shuō)，在國(guó)際信貸中，人民幣占比較少，這表明人民幣在國(guó)際信貸領(lǐng)域中的地位還較低，金融機(jī)構(gòu)在對(duì)外信貸時(shí)仍主要使用歐元、美元等國(guó)際貨幣，人民幣提高在國(guó)際資本市場(chǎng)的地位還需一段較長(zhǎng)的過(guò)程。

2.3 全球外匯儲(chǔ)備中人民幣及主要幣種的儲(chǔ)備比重

一種政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分稱為外匯儲(chǔ)備，它是一國(guó)政府所持有的以外幣表示的債權(quán)。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，在平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)等方面具有重要的作用。由于外匯儲(chǔ)備在世界經(jīng)濟(jì)中的重要作用，各國(guó)政府在選擇外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)時(shí)，往往會(huì)選擇流通性較大的貨幣。同樣，當(dāng)一國(guó)貨幣較多地被作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣時(shí)，也會(huì)大大提高其流動(dòng)性。同時(shí)，在對(duì)外貿(mào)易中，當(dāng)出口國(guó)對(duì)進(jìn)口國(guó)使用商業(yè)信用時(shí)，出口國(guó)產(chǎn)生的對(duì)外債權(quán)就會(huì)以外匯儲(chǔ)備的形式存在，因此，一國(guó)貨幣在全球外匯儲(chǔ)備中所占的份額往往可以反映出該國(guó)貨幣在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的重要性。當(dāng)前各國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要以美元為主，英鎊、日元、瑞士法郎也占有較大的比重。

以2012年為例，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織COFER數(shù)據(jù)，2012年在全球外匯儲(chǔ)備可區(qū)分外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)以美元、歐元、英鎊為主，其中美元所占比重達(dá)60%以上，歐元次之，所占比重為24.50%，而除了包括美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎等世界主要貨幣之外的所有其他貨幣在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中所占的比重僅為5.047%，人民幣就是這5.047%中的一小部分。由此可見(jiàn)，雖然國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)使主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣信用受到了不同程度的影響，但在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中，已有的國(guó)際貨幣仍是受世界各國(guó)信任的主要儲(chǔ)備貨幣，人民幣還處在成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的初始階段。

3 結(jié)語(yǔ)

明確人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，抓住時(shí)機(jī)促進(jìn)人民幣國(guó)際化對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)是有益的。但是從以上的分析中我們可以看到，無(wú)論從世界貿(mào)易總額中人民幣及主要貨幣的結(jié)算比重、全球?qū)ν庑刨J總額中人民幣及主要幣種的信貸比重還是從全球外匯儲(chǔ)備中人民幣及主要幣種的儲(chǔ)備比重中，我們都可以得出人民幣的國(guó)際化程度同美元、歐元等國(guó)際貨幣相差甚遠(yuǎn)，人民幣國(guó)際化還處于初始發(fā)展階段，中國(guó)要真正實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化還要有較長(zhǎng)的時(shí)間歷程。在當(dāng)前的國(guó)際形勢(shì)下，推動(dòng)人民幣國(guó)際化有一些特定的有利時(shí)機(jī)，但人民幣國(guó)際化不應(yīng)操之過(guò)急，要從我國(guó)實(shí)際情況出發(fā)，不能一蹴而就，以保障我國(guó)人民幣國(guó)際化的穩(wěn)步發(fā)展。

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A

2096-0298(2015)04(c)-074-03