郁鴻元

導(dǎo)讀：上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)是我國(guó)第一個(gè)完全與國(guó)際接軌的自由貿(mào)易園區(qū)，相關(guān)的法律法規(guī)、管理體制都要深度調(diào)整，未來(lái)還要推廣到其他沿海城市甚至全國(guó)。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)要通過(guò)貿(mào)易和服務(wù)規(guī)則上的先行試點(diǎn)以及進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放力度，實(shí)現(xiàn)我國(guó)與世界的接軌，從而捍衛(wèi)我國(guó)在全球貿(mào)易中的主動(dòng)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。構(gòu)建上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心不僅有助于上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和國(guó)際金融中心建設(shè)，同時(shí)對(duì)于未來(lái)我國(guó)的改革和發(fā)展意義深遠(yuǎn)。

關(guān)鍵詞：自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)；沿海城市；改革開(kāi)放；利益平衡

去年年末，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于推廣中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)可復(fù)制改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)》的通知，指出：“設(shè)立中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)）是黨中央、國(guó)務(wù)院作出的重大決策。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立一年多來(lái)，上海市和有關(guān)部門(mén)以簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合的制度創(chuàng)新為核心，加快政府職能轉(zhuǎn)變，探索體制機(jī)制創(chuàng)新，在建立以負(fù)面清單管理為核心的外商投資管理制度、以貿(mào)易便利化為重點(diǎn)的貿(mào)易監(jiān)管制度、以資本項(xiàng)目可兌換和金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放為目標(biāo)的金融創(chuàng)新制度、以政府職能轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵牡氖轮惺潞蟊O(jiān)管制度等方面，形成了一批可復(fù)制、可推廣的改革創(chuàng)新成果?！鄙虾Ｗ再Q(mào)試驗(yàn)區(qū)的成立貫徹了黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)于“建立中國(guó)上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)是黨中央在新形勢(shì)下推進(jìn)改革開(kāi)放的重大舉措，要切實(shí)建設(shè)好、管理好，為全面深化改革和擴(kuò)大開(kāi)放探索新途徑、積累新經(jīng)驗(yàn)”的決定精神。

一、上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的成立體現(xiàn)了國(guó)家戰(zhàn)略

自國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整，各個(gè)領(lǐng)域包括貿(mào)易投資規(guī)則的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。近年來(lái)，美歐日三大經(jīng)濟(jì)體先后發(fā)起TPP（跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)議）、TTIP（跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議）和PSA（多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議）新一輪多邊貿(mào)易談判，力圖形成新一代高規(guī)格的全球貿(mào)易和服務(wù)規(guī)則，來(lái)取代目前的WTO規(guī)則。其主要的特點(diǎn)就是積極推行貿(mào)易自由化、投資自由化。在這些談判中，都不包括中國(guó)?？v觀未來(lái)全球貿(mào)易格局，由美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的新一代全球貿(mào)易與服務(wù)業(yè)規(guī)則正在形成。2013年我國(guó)超過(guò)美國(guó)成為全球最大的貿(mào)易國(guó)，但是在參與全球貿(mào)易規(guī)則的制定上，我國(guó)卻面臨非常嚴(yán)峻的局面。

（一）上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)是我國(guó)第一個(gè)完全與國(guó)際接軌的自由貿(mào)易園區(qū)

如果說(shuō)加入WTO是貨物和部分服務(wù)業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)則更注重投資和金融領(lǐng)域更深層次的開(kāi)放，是全方位、各領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放。相關(guān)的法律法規(guī)、管理體制都要深度調(diào)整，未來(lái)還要推廣到其他沿海城市甚至全國(guó)。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)要通過(guò)貿(mào)易和服務(wù)規(guī)則上的先行試點(diǎn)以及進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放力度，實(shí)現(xiàn)我國(guó)與世界的接軌，從而捍衛(wèi)我國(guó)在全球貿(mào)易中的主動(dòng)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建立將體現(xiàn)出“三個(gè)開(kāi)放”：一是貿(mào)易的便利化開(kāi)放——“境內(nèi)關(guān)外”的特殊監(jiān)管制度，即“一線放開(kāi)，二線管住”；二是投資的自由化開(kāi)放——對(duì)外資實(shí)施準(zhǔn)入前和準(zhǔn)入后的國(guó)民待遇，程序非常簡(jiǎn)單；三是金融的國(guó)際化開(kāi)放——重點(diǎn)是放開(kāi)資本項(xiàng)目管制，建立與上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制，包括利率、匯率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目可兌換、人民幣跨境使用等。

（二）上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)肩負(fù)其他重要領(lǐng)域的改革、創(chuàng)新和試點(diǎn)的意義

去年3月，習(xí)近平總書(shū)記在參加全國(guó)兩會(huì)上海代表團(tuán)審議時(shí)強(qiáng)調(diào)：“建設(shè)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)是一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略，要牢牢把握國(guó)際通行規(guī)則，大膽闖、大膽試、自主改，盡快形成一批可復(fù)制、可推廣的新制度?！绷?xí)近平總書(shū)記還指出：“我們一定要堅(jiān)持膽子要大、步子要穩(wěn)?！?/p>

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的意義不僅僅是促進(jìn)貿(mào)易領(lǐng)域的自由化，而是更多地肩負(fù)了其他重要領(lǐng)域的改革、創(chuàng)新和試點(diǎn)。對(duì)此，李克強(qiáng)總理指出：“建立中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，其中重要方面也是簡(jiǎn)政放權(quán)，探索負(fù)面清單管理模式，政府放開(kāi)該放的、管住該管的。”

黨的十八屆三中全會(huì)指出，經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系。正是基于此，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的主要設(shè)計(jì)都指向一個(gè)中心：重新界定政府與市場(chǎng)的關(guān)系，加快轉(zhuǎn)變政府職能。這其中最大的亮點(diǎn)就是建立負(fù)面清單管理模式。這體現(xiàn)了放權(quán)的改革思路，實(shí)質(zhì)就是要發(fā)揮好市場(chǎng)配置資源的決定性作用，不在無(wú)形市場(chǎng)上錯(cuò)伸有形之手。

（三）設(shè)立上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)是打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的重要舉措

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建立之所以萬(wàn)眾矚目，主要在于，無(wú)論是普通民眾，還是黨和政府，都期盼它能為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來(lái)新的發(fā)展動(dòng)力，為國(guó)家的富強(qiáng)、民眾的幸福提供新的創(chuàng)新平臺(tái)。李克強(qiáng)總理指出：“設(shè)立上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)是打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的重要舉措?！?/p>

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版要體現(xiàn)出：

一是促進(jìn)貿(mào)易升級(jí)。對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，面臨著如何轉(zhuǎn)型升級(jí)的問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，大到大型客機(jī)，小到智能手機(jī)，都由分布在眾多國(guó)家的企業(yè)合作完成，越來(lái)越多的國(guó)家專注于全球生產(chǎn)價(jià)值鏈上的某些增值環(huán)節(jié)，“微笑曲線”正是對(duì)這一價(jià)值鏈的形象描述。曲線的一端是高利潤(rùn)的研發(fā)、設(shè)計(jì)，一端是高利潤(rùn)的銷售和服務(wù)，中間是低利潤(rùn)的加工生產(chǎn)，而我國(guó)就長(zhǎng)期停留在這個(gè)底端。

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的最大看點(diǎn)就是服務(wù)貿(mào)易，這不僅對(duì)金融服務(wù)、航運(yùn)服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、專業(yè)服務(wù)、社會(huì)服務(wù)和文化服務(wù)六大領(lǐng)域全面開(kāi)放，而且尋求管理、稅收、法規(guī)等方面的創(chuàng)新。如果上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的先行先試取得預(yù)期的成功，更多貿(mào)易活動(dòng)和高端服務(wù)業(yè)將聚集到上海，這將有效地促進(jìn)上海經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型并成為引領(lǐng)全國(guó)發(fā)展的主要?jiǎng)恿ΑＲ虼?，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)所承載的使命還體現(xiàn)在：盡快提高加工貿(mào)易原材料、零部件的本地化率，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)的培育，使跨國(guó)公司將更多的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、流通和服務(wù)環(huán)節(jié)放在中國(guó)，促使加工貿(mào)易由單純生產(chǎn)向綜合服務(wù)和全球運(yùn)營(yíng)方向轉(zhuǎn)型，進(jìn)而推進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)從低附加值的勞動(dòng)密集環(huán)節(jié)向技術(shù)密集和信息、管理密集的高附加值環(huán)節(jié)升級(jí)。

二是助力企業(yè)轉(zhuǎn)型。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)致力于簡(jiǎn)政放權(quán)、減少政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，所有投資者，無(wú)論是外資的、國(guó)有的、民營(yíng)的都能在一個(gè)公平開(kāi)放的平臺(tái)平等競(jìng)爭(zhēng)。有競(jìng)爭(zhēng)就有創(chuàng)新，就會(huì)形成優(yōu)勝劣汰，落后的產(chǎn)能、落后的產(chǎn)品自然就會(huì)被市場(chǎng)所淘汰，這就是倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型的一種機(jī)制。更重要的是，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)憑借著投資管理體制和融資渠道的便利化，有助于聚集全球要素資源，加快企業(yè)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”步伐，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供平臺(tái)。

三是推動(dòng)金融創(chuàng)新。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的企業(yè)可以辦理跨境雙向人民幣業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)自貿(mào)區(qū)內(nèi)賬戶和香港賬戶之間的自由聯(lián)動(dòng)，讓人民幣更加順暢地在境內(nèi)外自由流動(dòng)。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的金融創(chuàng)新不僅有人民幣業(yè)務(wù)，外匯業(yè)務(wù)也在加速改革：區(qū)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了外幣存款利率市場(chǎng)化；出口企業(yè)可以自主選擇時(shí)間結(jié)匯換成人民幣，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二、上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的制度構(gòu)建

從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)制度的角度來(lái)看，自由貿(mào)易區(qū)試驗(yàn)是將當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革和法律制度置于二者具體相互關(guān)系之中的一種制度路徑，是既有經(jīng)濟(jì)制度演進(jìn)和改革的必然和以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為目標(biāo)的制度試驗(yàn)。在研究中國(guó)的自由貿(mào)易區(qū)試驗(yàn)時(shí)，從法律規(guī)制的視角出發(fā)，以國(guó)家的制度建構(gòu)為切入點(diǎn)，分析現(xiàn)有制度的優(yōu)化和演進(jìn)過(guò)程無(wú)疑更具現(xiàn)實(shí)意義。

（一）作為一種制度選擇，開(kāi)展上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)需要正視這樣五個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題

一是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易保護(hù)主義并行，對(duì)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)制度的沖擊以及改革破局的路徑選擇。

二是自由貿(mào)易政策的博弈過(guò)程。自由貿(mào)易是有條件的，國(guó)家利益、公眾利益是制定自由貿(mào)易法規(guī)的根本出發(fā)點(diǎn)，尤其要守住“本國(guó)”和“他國(guó)”之間利益平衡的底線。

三是宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與政策法規(guī)之間的關(guān)系。由于自由貿(mào)易政策是依據(jù)國(guó)家利益制定的，在階段性目標(biāo)上，要與國(guó)家當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)相銜接，與中國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)改革開(kāi)放相銜接。因此，國(guó)家產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)政策以何種方式在自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)發(fā)揮作用，是一個(gè)須加以預(yù)設(shè)的命題。

四是上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策演進(jìn)與現(xiàn)有法律制度的相互關(guān)系。在這一問(wèn)題上，必須從國(guó)際經(jīng)濟(jì)法出發(fā)，提出更高的市場(chǎng)開(kāi)放和制度建設(shè)的要求，涉及到降低關(guān)稅和技術(shù)性貿(mào)易壁壘、海關(guān)監(jiān)管、動(dòng)植物檢驗(yàn)檢疫等“邊界內(nèi)”事宜的開(kāi)放。同時(shí)，諸如勞動(dòng)權(quán)益、電子商務(wù)、監(jiān)管一致性和國(guó)有企業(yè)等議題，也與我國(guó)總體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及民生利益等息息相關(guān)。

五是上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策的突破口，以及選擇不同區(qū)域作為區(qū)內(nèi)試驗(yàn)的技術(shù)取向及政治考慮。

（二）開(kāi)展上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)必須著重思考“路徑、利益、結(jié)構(gòu)、規(guī)制和戰(zhàn)略”等方面的問(wèn)題

一是路徑問(wèn)題。當(dāng)前世界全球化和貿(mào)易保護(hù)主義并行的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)變革必須考慮的課題。在經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型的背景下，中國(guó)必須要對(duì)既有的經(jīng)濟(jì)制度升級(jí)換代，進(jìn)一步推進(jìn)“經(jīng)濟(jì)民主化”。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)就是解決全球化和貿(mào)易保護(hù)主義之悖的技術(shù)路徑。

二是利益問(wèn)題。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，經(jīng)濟(jì)民主化的過(guò)程也必須解決保護(hù)國(guó)家利益的命題。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的試行過(guò)程中要解決國(guó)家利益和市場(chǎng)導(dǎo)向之間可能存在的沖突。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)是現(xiàn)實(shí)的法律制度化過(guò)程，因而也是獨(dú)立于國(guó)家現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系同時(shí)又與現(xiàn)有體系相互依存的法律系統(tǒng)。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)應(yīng)該是基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)所有手段的集合，因而也是以國(guó)家利益為根本出發(fā)點(diǎn)的一個(gè)制度試驗(yàn)。

三是結(jié)構(gòu)問(wèn)題。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控角度來(lái)說(shuō)，是對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一種嘗試。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)須在五個(gè)方面對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整才有所助益：（1）堅(jiān)持互利共贏的原則，營(yíng)造良好的外部環(huán)境；（2）提升中國(guó)在國(guó)際分工中的地位；（3）利用全球資源促進(jìn)自主創(chuàng)新；（4）優(yōu)化開(kāi)放布局，形成輻射區(qū)域；（5）嘗試和健全對(duì)外開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

四是規(guī)制問(wèn)題。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)法律制度的演進(jìn)和現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)法是存在差異的。就區(qū)域內(nèi)的立法和市場(chǎng)的關(guān)系而言，法律發(fā)揮著兩個(gè)基本的功能：第一，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的立法規(guī)定了“背景性”的權(quán)利和義務(wù)，確立了在上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)市場(chǎng)有效運(yùn)行的規(guī)則；第二，為上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的市場(chǎng)規(guī)定了行為標(biāo)準(zhǔn)，在國(guó)際通行的標(biāo)準(zhǔn)下，使得企業(yè)更好地發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)潛能。

五是戰(zhàn)略問(wèn)題。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)這一決策的作出和目標(biāo)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)，也和國(guó)家戰(zhàn)略調(diào)整相關(guān)?？梢哉f(shuō)，上海的發(fā)展就是中國(guó)“經(jīng)濟(jì)民主化”的縮影。上海的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較明顯地受到國(guó)家權(quán)力和公有制支配的經(jīng)濟(jì)體的影響。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的試驗(yàn)，則是在經(jīng)濟(jì)民主化的情況下，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)政放權(quán)、激發(fā)企業(yè)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的活力，同時(shí)吸納外國(guó)資本在更加開(kāi)放的平臺(tái)上進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

總之，在上海開(kāi)展自由貿(mào)易區(qū)試驗(yàn)，其目的就是要在技術(shù)上使得國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的通行規(guī)則可以突破中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的桎梏，在特定領(lǐng)域和區(qū)域?qū)嵭凶杂少Q(mào)易制度，使我們有空間進(jìn)行制度建構(gòu)上的“試錯(cuò)”，從而為下一步改革提供借鑒。在一定意義上講，自由貿(mào)易區(qū)立法和規(guī)制的實(shí)踐，可以看作在經(jīng)濟(jì)民主化理念指導(dǎo)下，更加適應(yīng)資本的集中和自由流通，建立和完善財(cái)稅金融法律制度、企業(yè)法律制度、跨境貿(mào)易法律制度的立法政策的結(jié)果。自由貿(mào)易區(qū)試驗(yàn)的發(fā)展方向是，隨著中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，將通過(guò)試驗(yàn)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)法制和國(guó)內(nèi)的整體改革向著更高層面推進(jìn)，并使得這種趨勢(shì)變成一種政策必然，滿足國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)和資本對(duì)于新一輪發(fā)展的訴求。

三、上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)亟待金融監(jiān)管機(jī)制

自2013年9月29日正式掛牌成立以來(lái)，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀是，在金融機(jī)構(gòu)快速落地的同時(shí)，金融業(yè)務(wù)總量沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)的增長(zhǎng)，區(qū)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展總體低于預(yù)期：截至2014年9月，區(qū)內(nèi)的貸款余額823億元，同比零增長(zhǎng)，而同期上海地區(qū)銀行業(yè)的貸款余額增幅為6.9%。相比之下，區(qū)內(nèi)金融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯落后于區(qū)外，缺乏有效的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)來(lái)源成為區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)面臨的普遍性問(wèn)題。

（一）影響上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)改革進(jìn)程的四個(gè)要素方面

一是現(xiàn)有管理機(jī)制影響決策效率；二是金融制度改革缺乏很好的協(xié)同性，具體細(xì)則落地慢；三是對(duì)區(qū)內(nèi)政策“可復(fù)制、可推廣”的認(rèn)識(shí)存在偏差；四是區(qū)內(nèi)要改革不等于不要政策。

（二）解決阻礙上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)改革進(jìn)程的三大金融突破

一是要進(jìn)行監(jiān)管組織與金融監(jiān)管模式的創(chuàng)新。從我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)和金融現(xiàn)狀來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度逐漸加深，宏觀金融結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜化，目前“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管制度框架面臨越來(lái)越大的挑戰(zhàn)壓力，統(tǒng)一監(jiān)管漸成共識(shí)。但是，短期內(nèi)制度整體切換成本較高，因此，在上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)進(jìn)行“大金融”監(jiān)管改革試驗(yàn)是一個(gè)較為理想的選擇，在監(jiān)管體制上先破后立，主動(dòng)適應(yīng)國(guó)際普遍通行的金融混業(yè)模式。

二是優(yōu)化FT賬戶管控機(jī)制，增強(qiáng)“一線”“二線”資金互動(dòng)機(jī)制。依照“一線宏觀審慎，二線有限滲透”的監(jiān)管原則，央行《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算管理業(yè)務(wù)核算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》落地后，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)FT賬戶業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，區(qū)內(nèi)企業(yè)不僅可以透過(guò)該賬戶在區(qū)內(nèi)開(kāi)展投資匯兌、經(jīng)常與直接投資項(xiàng)下的跨境資金結(jié)算，境外人民幣離岸市場(chǎng)低成本融資匯兌的路徑也已走通，但在建立上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)與區(qū)外境內(nèi)兩者的資金“后向聯(lián)系”方面還有待探索。

三是創(chuàng)造政策優(yōu)勢(shì)，吸引國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)與人才。與海外金融中心比較，上海擁有對(duì)內(nèi)強(qiáng)健的經(jīng)濟(jì)與金融腹地、中國(guó)內(nèi)地體系最為完整的金融要素市場(chǎng)、國(guó)際化水準(zhǔn)基礎(chǔ)設(shè)施以及優(yōu)越的地理位置，短板則集中在金融對(duì)外開(kāi)放度與自由化度、業(yè)務(wù)深度和國(guó)際化金融人才等方面。

四、上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)構(gòu)建離岸金融中心模式

構(gòu)建上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心不僅有助于上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和國(guó)際金融中心建設(shè)，同時(shí)對(duì)未來(lái)我國(guó)的改革和發(fā)展意義深遠(yuǎn)。

（一）上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)離岸金融中心的意義

首先，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立提出了更多的離岸金融服務(wù)需求。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立為國(guó)內(nèi)企業(yè)走出國(guó)門(mén)、加入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)提供了便利條件，相對(duì)應(yīng)的這些走出去的企業(yè)迫切需要離岸金融服務(wù)。對(duì)于區(qū)內(nèi)企業(yè)而言，其日常經(jīng)營(yíng)中有大量頻繁的跨境收付款，由于境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提供的離岸金融服務(wù)有限，大部分自貿(mào)區(qū)企業(yè)往往通過(guò)注冊(cè)離岸公司，把資金運(yùn)作中心放在香港、新加坡等地的銀行。由于這些企業(yè)與境外銀行沒(méi)有長(zhǎng)期的企業(yè)關(guān)系以及相應(yīng)的信用評(píng)級(jí)等級(jí)，其境外融資面臨困難，因此對(duì)境內(nèi)銀行的離岸金融服務(wù)也有很大需求。

其次，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)需要離岸金融充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)防火墻機(jī)制。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)將全方位為企業(yè)提供與海外資本和市場(chǎng)對(duì)接的窗口，因此在未來(lái)，企業(yè)法人可在區(qū)內(nèi)完成人民幣自由兌換，這意味著人民幣資本項(xiàng)目將對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)做更大的開(kāi)放。在這種情況下，如果缺乏相應(yīng)的隔離機(jī)制，此舉可能會(huì)擴(kuò)大人民幣跨境流動(dòng)規(guī)模，最終使國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融部門(mén)受到跨境資本流動(dòng)的沖擊。因此，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立客觀上需要建設(shè)離岸金融中心從而將跨境資金流動(dòng)限制在區(qū)內(nèi)，從而起到防范國(guó)際資本流動(dòng)沖擊的作用。同時(shí)，在離岸金融中心內(nèi)，離岸人民幣業(yè)務(wù)可以形成有別于區(qū)外的利率和匯率，更加市場(chǎng)化的利率和匯率水平也可以避免國(guó)際游資的套利。此外，離岸金融中心的建立還可以防范區(qū)內(nèi)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)傳染，起到風(fēng)險(xiǎn)防火墻的作用。

再次，建立上海離岸金融中心是上海國(guó)際金融中心建設(shè)的前提條件。對(duì)于正在謀求建立國(guó)際金融中心的上海來(lái)說(shuō)，創(chuàng)建和發(fā)展離岸金融市場(chǎng)是建立上海國(guó)際金融中心不可或缺的一環(huán)。離岸金融中心的建設(shè)可以在現(xiàn)有條件下加快上海國(guó)際金融中心的建設(shè)步伐。

（二）上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心的模式選擇

目前，國(guó)外的離岸金融中心有三種模式：（1）內(nèi)外混合型模式——是發(fā)展的最高境界，即離岸金融業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)不分離，資本流動(dòng)高度自由化，其典型為倫敦、香港；（2）內(nèi)外分離型模式——是所在國(guó)政府專門(mén)為非居民交易而人為創(chuàng)設(shè)的國(guó)際金融平臺(tái)，其典型為紐約、新加坡和東京等；（3）滲透型模式——是在分離型基礎(chǔ)上的再發(fā)展，離岸賬戶與在岸賬戶分立，居民交易和非居民交易基本分開(kāi)，但允許兩個(gè)賬戶之間有一定程度的滲透，其典型是泰國(guó)的曼谷和馬來(lái)西亞的納閩。

對(duì)三種模式進(jìn)行比較，以選擇在上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的離岸金融中心模式：（1）內(nèi)外混合型模式——境內(nèi)外業(yè)務(wù)融為一體，居民和非居民均可以從事各種貨幣的存放款業(yè)務(wù)。由于混合型離岸金融中心缺乏隔離機(jī)制，在國(guó)際資本流動(dòng)的作用下，外部的經(jīng)濟(jì)政策沖擊、通貨膨脹等因素都將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)沖擊較大。（2）內(nèi)外分離型模式——國(guó)家的金融管理當(dāng)局對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格的分離，建立銀行有記錄在岸業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)兩套賬戶，賬戶之間不能混淆。在此模式中，金融當(dāng)局對(duì)在岸業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)分別加以管理，從而保持了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。（3）滲透型模式——能夠更好地利用外資，同時(shí)較混合型模式能夠更好地控制資金在境內(nèi)外市場(chǎng)間和在岸、離岸賬戶間流動(dòng)，因此較少對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融造成沖擊。

鑒于我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)體制并不完善，并考慮到上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)基于的“一線放開(kāi)，二線管住”原則已經(jīng)把自貿(mào)區(qū)與內(nèi)地進(jìn)行隔離，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心建設(shè)首先應(yīng)選擇內(nèi)外分離型，將離岸金融業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)分開(kāi)經(jīng)營(yíng)，待國(guó)內(nèi)利率和匯率市場(chǎng)化改革基本完成后，可將離岸中心轉(zhuǎn)型為滲透型離岸金融中心。

（三）上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心的功能定位

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心還應(yīng)著力于輻射長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)。若將上海與香港的經(jīng)濟(jì)腹地進(jìn)行比較，上海背靠經(jīng)濟(jì)水平持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)三角地區(qū)，香港則依靠珠三角的發(fā)展。相比之下，長(zhǎng)三角的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值長(zhǎng)期高于珠三角地區(qū)，而且從2008年起，增速也高于珠三角地區(qū)。因此，上海有著最為雄厚的腹地經(jīng)濟(jì)實(shí)力，從這個(gè)意義上講，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心的建設(shè)潛力十足。

從功能定位來(lái)看，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心的建設(shè)應(yīng)依托國(guó)內(nèi)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，以產(chǎn)品開(kāi)發(fā)為重點(diǎn)、人民幣衍生品交易和金融期貨推出為突破，建成主要面向國(guó)內(nèi)、服務(wù)于上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的內(nèi)外分離型功能性離岸金融中心，并通過(guò)發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)吸引國(guó)際資本，從而創(chuàng)建吸引外資企業(yè)及FDI流入的輻射長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的國(guó)際金融中心。

（四）上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心的制度安排

1.設(shè)立上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融賬戶

設(shè)立離岸金融賬戶是將上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)成離岸金融中心的前提條件。就目前而言，我國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的非居民金融賬戶分為離岸銀行賬戶（OSA）和非居民賬戶（NRA），其中，離岸銀行賬戶集吸收存款、提供融資和現(xiàn)金管理服務(wù)為一體，在監(jiān)管上參照境外銀行及境內(nèi)銀行的海外分支機(jī)構(gòu)；而非居民賬戶則是為了方便境外企業(yè)資金收付的結(jié)算賬戶，因此在監(jiān)管上只要求開(kāi)戶銀行進(jìn)行資金用途的審查備案。

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融賬戶的設(shè)立應(yīng)基于“一線放開(kāi)，二線管住”的原則，對(duì)現(xiàn)有的離岸金融賬戶取長(zhǎng)補(bǔ)短。離岸賬戶可以現(xiàn)有的離岸銀行賬戶（OSA）為基礎(chǔ)，參照香港等離岸市場(chǎng)的金融業(yè)務(wù)，批準(zhǔn)更多符合條件的銀行參與經(jīng)營(yíng)，在最大限度地滿足企業(yè)離岸業(yè)務(wù)需求的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)將離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)的基本隔離。

2.建設(shè)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸資本市場(chǎng)體系

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)離岸金融中心的建立，可以擴(kuò)大離岸人民幣業(yè)務(wù)，通過(guò)貿(mào)易、投資等多渠道吸引國(guó)際資金。

首先，應(yīng)建設(shè)離岸債券市場(chǎng)?？稍试S符合條件的境內(nèi)外企業(yè)發(fā)行人民幣或美元債券，以離岸債券市場(chǎng)直接融資為境內(nèi)外企業(yè)提供跨境融資服務(wù)。其次，應(yīng)建設(shè)離岸人民幣股票市場(chǎng)。境外企業(yè)到本國(guó)掛牌上市是評(píng)價(jià)離岸金融市場(chǎng)是否成熟的重要標(biāo)志。最后，應(yīng)建立離岸金融衍生品市場(chǎng)。

責(zé)任編輯：張 煒