時(shí)文

回首中，也許你能更加清晰地看見這一年曾讓你看不清楚的股市究竟是怎樣瞬息萬變的；展望中，也能在薪的一年不再茫然無措，從自己的計(jì)劃中一步步學(xué)會(huì)經(jīng)營。

預(yù)測對(duì)于投資者而言之所以如此重要，主要還是由于一年的投資計(jì)劃究竟要怎樣制定還是來自于這個(gè)預(yù)測，畢竟有了預(yù)測，才能為自己制定出較清晰的理財(cái)規(guī)劃。而在辭舊迎新之際，除了要做好預(yù)測以便為來年理財(cái)做準(zhǔn)備外，不能忽視的就是對(duì)2013年風(fēng)起云涌的股市做一個(gè)大盤點(diǎn)，以在2013年畫上一個(gè)圓滿的句號(hào)?；厥字?，也許你能更加清晰地看見這一年曾讓你看不清楚的股市究竟是怎樣瞬息萬變的；展望中，也能在新的一年不再茫然無措，從自己的計(jì)劃中一步步學(xué)會(huì)經(jīng)營。

結(jié)構(gòu)性股市

回顧2013年的股市，恐怕最為重要的就是“改革。”在中國這樣的市場環(huán)境中，A股的起伏不可能不受改革的影響。去年的財(cái)稅體制以及金融改革都影響了內(nèi)地股市的變動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，股市2400多只在交易的A股中，有1800多支都跑贏股指，超過150只大幅翻番，超過30只股票的漲幅超過2倍。不少專家分析，盡管股市受到政策的頗多影響，但事實(shí)反應(yīng)多為利好影響。不論是金融改革，資源品價(jià)格改革，或是資本市場改革，這些改革的影響都絕非立竿見影，需要更多的時(shí)間去檢驗(yàn)，這也是我們對(duì)新一年中股市的頗多期待。

上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)在國務(wù)院的批準(zhǔn)下于9月29日正式掛牌，而受自貿(mào)區(qū)的刺激，股市的反應(yīng)也是相當(dāng)明顯的。龍頭外高橋一度在短短的16個(gè)交易日拉出332.05%的驚人漲幅，當(dāng)中僅有兩個(gè)交易日非漲停板；另一龍頭上海物貿(mào)在不足60個(gè)交易日內(nèi)大漲逾3倍。上海自貿(mào)概念股均跑贏大盤，其中，長江投資、上海物貿(mào)、華貿(mào)物流、外高橋和上港集團(tuán)漲幅還超過100%隨之而來的是，天津、廣東、浙江、山東、福建等地紛紛爭搶加入自貿(mào)區(qū)第二梯隊(duì)的熱潮中。與之相關(guān)個(gè)股也是紛紛跑贏大市。

2013年11月30日，中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布推進(jìn)新股發(fā)行體制改革意見，提出推進(jìn)股票發(fā)行向注冊(cè)制過渡。12月13日，證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》。12月30日晚間，紐威閥門等5家已過會(huì)企業(yè)率先獲得IPO的發(fā)行批文。至此，A股告別了史上最長的IPO暫停。IPO重啟，無疑是2013年年底最使股市震撼的一項(xiàng)決定。諸多新股如雨后春筍在2014年年初都將被注入股市，也刺激了不少打新族的神經(jīng)。

難有大行情

每逢到了年初，市場各路專家都會(huì)紛紛對(duì)未來一年的股市行情給出自己的預(yù)測，而同時(shí)那些資深的炒股高手當(dāng)然也不吝惜分享自己的經(jīng)驗(yàn)之談。但是對(duì)于未來發(fā)生的事情，尤其是股市更是風(fēng)云變幻難以捉摸，首數(shù)資金面的難以確定。中國的資金狀況在這個(gè)特殊的市場中總會(huì)被無形的手——政策所影響。盡管從全世界的角度來看，我國貨幣供應(yīng)量和總量的排名輕松靠前，無論絕對(duì)量，還是與GDP實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例，中國當(dāng)屬高位。但是每到年底、季末，資金緊張狀況仍是隱藏不了的常態(tài)，資金利率逐月趨高。

至于2014年，中國利率市場化改革的步伐還在不斷前進(jìn)，這無疑又會(huì)推動(dòng)利率上行。在市場借貸利率上行趨勢下，股市資金面承受壓力，股市難有較好表現(xiàn)。面對(duì)房價(jià)、物價(jià)上漲幅度，央行難以釋放松動(dòng)銀根信號(hào)，即使通過短期操作調(diào)整過高或過低的利率也很難從根本上解決問題。在資金利率難以配合的情況下，股市大行情難以出現(xiàn)。

如果從2007年10月16日上證指數(shù)創(chuàng)下6124點(diǎn)歷史高點(diǎn)算起，A股市場熊市已經(jīng)持續(xù)超過6年之久。而在2013年，市場終于發(fā)生了微妙的變化。代表傳統(tǒng)行業(yè)的上證指數(shù)與代表新興產(chǎn)業(yè)的中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)了比較大的分化。這種結(jié)構(gòu)性分化的走勢也給投資者帶來了結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。市場對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)改革與轉(zhuǎn)型的預(yù)期在不少政策的影響下逐漸明朗，盡管短期經(jīng)濟(jì)增速尚不明顯，但從中長期來看，轉(zhuǎn)型對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的影響與意義都是深遠(yuǎn)的。

上市公司盈利能力和成長性是決定A股市場走勢的重要因素，尤其是在A股市場整體估值水平比較低的背景下，盈利的重要性進(jìn)一步突顯。有數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入194809億元，同比增長10.27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤17192億元，同比增長15.06%。整體來看，A股上市公司盈利水平呈現(xiàn)比較好的增長態(tài)勢。從趨勢來看，A股的季度ROE下滑速度放緩，其中金融業(yè)ROE保持穩(wěn)定，非金融行業(yè)的ROE略有好轉(zhuǎn)。

出現(xiàn)明顯分化

2014年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望超出市場預(yù)期，并推動(dòng)今年上市公司凈利潤增長超出研究機(jī)構(gòu)的預(yù)期。A股上市公司整體凈利潤增長可能超過15%，這也是支撐不少業(yè)內(nèi)人士猜想指數(shù)有望上漲30%的一個(gè)非常重要的基礎(chǔ)。2013年的A股市場是一個(gè)比較鮮明的結(jié)構(gòu)性牛市行情。以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興行業(yè)股票走勢強(qiáng)勁，但以藍(lán)籌股為代表的傳統(tǒng)行業(yè)走勢相對(duì)平淡。不少專家猜測，這一格局在2014年有可能被打破。

展望2014年，在經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)、改革有序推進(jìn)的背景下，價(jià)值股和成長股均有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。價(jià)值股目前整體估值水平偏低，一旦利潤增速企穩(wěn)回升，業(yè)績與估值水平有望都對(duì)股價(jià)帶來正面影響。而成長股在2014年仍有望延續(xù)。當(dāng)然，類似2013年這種成長股和偽成長股均大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板并不會(huì)大幅上漲，可能將出現(xiàn)分化，一些受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、真正具有成長性的個(gè)股依然有進(jìn)一步創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)，而多數(shù)偽成長股將出現(xiàn)大幅調(diào)整。

2014年，市場投資風(fēng)格將延續(xù)多元化特征。價(jià)值投資、趨勢投資、成長投資、量化投資、對(duì)沖投資等各種投資理念和策略在A股市場都能占據(jù)一席之地，過往價(jià)值投資一言堂的局面將不復(fù)存在。

自“余額寶”這樣的新生事物誕生后，互聯(lián)網(wǎng)金融成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，而微信的火爆也表明移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)來臨。A股市場中，互聯(lián)網(wǎng)公司、互聯(lián)網(wǎng)主題和互聯(lián)網(wǎng)概念無一例外都受到資金的熱捧。很多傳統(tǒng)公司也從與新媒體的合作中嘗到了甜頭，比如蘇寧云商更名后，公司加大了布局電商渠道，同時(shí)收購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

電商對(duì)于金融的沖擊更多的還是帶來了無限的可能性，電商對(duì)中國傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)帶來沖擊，彼時(shí)國外也正在興起全渠道零售經(jīng)營模式。隨著這一概念在2013年被逐漸乃至加速引入中國，新舊零售業(yè)態(tài)的隔閡被打破，具有前瞻性眼光的零售商紛紛順應(yīng)消費(fèi)者行為的變化搶占020先機(jī)。而這種趨勢在2014年仍將延續(xù)。相信會(huì)有越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)選擇擁抱互聯(lián)網(wǎng)，基于互聯(lián)網(wǎng)金融和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的各種新興商業(yè)模式將層出不窮。這也將成為2014年A股市場十分重要的投資主題。