2015年一季度工業(yè)形勢分析

文■魏琪嘉

2015年前兩個月，工業(yè)減速運行跡象明顯，各項指標低位徘徊。在潛在工業(yè)增速下降、工業(yè)投資效率下降、有效資金并未真正流入實體經(jīng)濟的背景下，工業(yè)減速運行態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)。政策短期內(nèi)應(yīng)著眼于“穩(wěn)增長”，通過落實項目投資防止工業(yè)增速滑出合理區(qū)間，中長期內(nèi)應(yīng)立足于優(yōu)化結(jié)構(gòu)，打造新的工業(yè)經(jīng)濟增長點。特別是在“互聯(lián)網(wǎng)+”模式日漸興起的背景下，應(yīng)盡快制定相關(guān)規(guī)劃，使工業(yè)在數(shù)字化、智能化方面緊跟時代潮流，提升產(chǎn)品的附加值和產(chǎn)業(yè)競爭力。

一、一季度工業(yè)經(jīng)濟走勢特點

（一）工業(yè)減速運行跡象明顯

1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8 %，比2014年12月份回落1.1個百分點，比去年同期降低1.8個百分點。其中，制造業(yè)增加值增速比去年同期減少2.3個百分點，成為帶動工業(yè)增速下滑的主要因素。2010年以來，勞動力價格上升推高了制造業(yè)成本，去產(chǎn)能壓力較大，對工業(yè)生產(chǎn)的擠壓效應(yīng)明顯。在新的工業(yè)增長點尚未形成之前，整個工業(yè)增速仍處于下行通道。

（二）工業(yè)投資增速繼續(xù)放緩

1—2月份，工業(yè)投資12856億元，同比增長11.2%，低于全國固定資產(chǎn)投資增速2.7個百分點。受需求不足、產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)投資增速放緩等因素的影響，采礦業(yè)、制造業(yè)投資增速下滑較為明顯，分別比去年同期增速下滑12.8個、4.5個百分點。2014年9月以來，制造業(yè)投資累計同比增速連續(xù)4個月在14%以下，投資增速處于歷史低位。其中，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資連續(xù)12個月負增長。

（三）重化工業(yè)利潤減速拖累工業(yè)利潤增長

2014年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤6.5萬億元，同比增速3.3%，增速比2013年回落8.9個百分點。其中，重化工業(yè)利潤減速對整個工業(yè)利潤增速降幅影響最大。測算顯示，對利潤降幅影響較大的行業(yè)有電力、鋼鐵、建材等行業(yè)，上述3個行業(yè)分別下拉利潤增速1.49個、1.2個、0.89個百分點。

（四）三項費用占主營業(yè)務(wù)收入比例呈上升趨勢

2010年以來，三項費用（管理費用、銷售費用、財務(wù)費用）在主營業(yè)務(wù)收入中的比例呈現(xiàn)上升趨勢。2014年，該比例約為7.3%。此外，從三項費用和利潤增速的對比情況看，2010年以來，三項費用的增速已經(jīng)超過利潤增速。

（五）工業(yè)價格低位徘徊

PPI負增長仍在持續(xù)，幅度還沒有收窄，需求乏力的格局還在繼續(xù)。1—2月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降4.6%，降幅進一步擴大，連續(xù)36個月負增長。此輪負增長周期之長，前所未有。產(chǎn)能過剩弱化價格指標的信號指示作用。供給端的產(chǎn)能過剩持續(xù)壓低產(chǎn)品價格，使得微觀價格不能有效地反映需求端的波動。我國目前處于“去產(chǎn)能”周期，即便是需求稍有改善，價格總體上仍將處于下降通道。

（六）部分先行指標表現(xiàn)疲弱

從用電量看，1—2月份全社會用電量增速為2.5%，比去年同期低近2個百分點，屬于近5年同期增速最低點。從鐵路貨運量看，自2014年以來，鐵路貨運量就呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，2015年1月，鐵路貨運量同比減少9.06%，降幅進一步擴大。即便是在金融危機期間（2009年），鐵路貨運量增速最低值也僅為-6.9%，當前這一指標已經(jīng)處于歷史最低點。從波羅的海航運指數(shù)看，2月份該指數(shù)低位運行，并在當月報出30年以來最低值。

二、對當前工業(yè)經(jīng)濟運行情況的幾點認識

（一）工業(yè)潛在增速在下降，但并非都是壞事

從HP濾波測算結(jié)果看，工業(yè)潛在增速處于下行態(tài)勢。對工業(yè)潛在增速下降應(yīng)該辯證看待。首先，增速下降不一定都是壞事。以前我國工業(yè)的高速發(fā)展依靠的主要是重化工業(yè)。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級穩(wěn)步向前推進，轉(zhuǎn)型升級技術(shù)難度增加的背景下，工業(yè)經(jīng)濟增速不可能再繼續(xù)維持兩位數(shù)的增長，勢必要歷經(jīng)一個由高速發(fā)展向中高速換擋的時期。在現(xiàn)有要素效率不發(fā)生改變的情況下，工業(yè)增長放緩具有一定的趨勢性，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，對工業(yè)下行態(tài)勢應(yīng)做好充分的思想準備?？桃庾非蟾咴鲩L，很有可能貽誤工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時機。其次，結(jié)構(gòu)性供給過剩問題更應(yīng)該引起重視。一方面，傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能嚴重過剩，去庫存壓力大，另一方面，部分先進裝備的制造材料還依賴進口，工業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量比單純追求工業(yè)增速更有意義。

（二）工業(yè)投資的效率在下降

我們模仿增量資本產(chǎn)出率的計算方法來構(gòu)建指標衡量工業(yè)投資的效率，即當工業(yè)投資增加1個單位，引起工業(yè)增加值的邊際變動情況。測算顯示，單位工業(yè)投資撬動的工業(yè)增加值自2010年以來呈持續(xù)下降趨勢，投資效率（工業(yè)增加值增量/工業(yè)投資增量）從2010年的1.5左右下降到2014年的0.5左右。工業(yè)投資效率的原因主要是由于投資形成的生產(chǎn)能力沒有得到有效地使用，過剩產(chǎn)能問題影響了工業(yè)投資效率。同時也說明，說明我國工業(yè)尤其是一些重化行業(yè)依靠低端制造、低成本、大規(guī)模擴張的模式將難以為繼。

（三）技術(shù)升級難度加大是比速度問題更為引起關(guān)注的因素

一方面，新一輪技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)變革正在悄然興起。云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、3D打印等新一代信息技術(shù)不斷涌現(xiàn)，依托于信息技術(shù)的智能制造成為此次產(chǎn)業(yè)變革的主攻方向。而我國尚且沒有完全實現(xiàn)工業(yè)的自動化，發(fā)展差距可能迅速被拉大。另一方面，發(fā)達國家“再工業(yè)化”、“制造業(yè)回巢”將徹底改變了我國在技術(shù)方面“引進—模仿—創(chuàng)造”的傳統(tǒng)路徑，創(chuàng)新驅(qū)動的壓力在逐漸加大。技術(shù)升級是工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵，而技術(shù)升級的難度正在逐步加大，因此，技術(shù)升級難度加大是比速度問題更為引起關(guān)注的因素。

三、值得關(guān)注的苗頭性問題

大宗商品價格下降并未使工業(yè)企業(yè)盈利情況得到改善，工業(yè)企業(yè)盈利增速趨緩的狀態(tài)短期內(nèi)難以改變。表面上看，大宗商品價格下降產(chǎn)生了資金結(jié)余。以2013年價格為基準，據(jù)測算，鐵礦石、煤、原油的進口金額分別下降了1754億元、242億元和909億元，五種大宗商品進口金額比2013年節(jié)約了3064億元。但這種利好很快就被其他成本上升掩蓋。2014年，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本比2013年增加5.9萬億元，主營業(yè)務(wù)稅金及附加、三項費用（管理費用、財務(wù)費用、銷售費用）比2013年增長了6000億元，完全淹沒掉了由大宗商品價格下跌帶來的利潤改善。在大宗商品價格下降的背景下，企業(yè)盈利狀況尚且得不到改變，大宗商品價格一旦上升，企業(yè)盈利增速放緩趨勢將更加明顯。

大量有效資金并未直接流入實體經(jīng)濟，應(yīng)引起警惕。央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加2.61萬億元，同比多增6534億元；但從固定資產(chǎn)投資的資金來源看，1—2月份，固定資產(chǎn)投資來源于國內(nèi)貸款的資金僅為9083億元，同比僅增加20億元左右。同比新增的對實體經(jīng)濟的貸款和用于固定資產(chǎn)投資的國內(nèi)新增貸款之間有近6500億元的差距。這說明，即便是信貸資金流入到實體經(jīng)濟，也沒有作為有效資金進行投資。當前的問題不是金融資金“避實就虛”的問題，而是企業(yè)并未將信貸資金用作生產(chǎn)投資。

四、政策建議

當前，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、增長動力換擋的特殊時期，在潛在經(jīng)濟增速下降的背景下，工業(yè)增速呈現(xiàn)趨勢性下行是正常的。對此，一方面要保持清醒、客觀的認識，做好思想準備，另一方面應(yīng)確保工業(yè)在合理區(qū)間運行，防止出現(xiàn)慣性下滑。短期內(nèi)通過項目建設(shè)穩(wěn)增長，中長期通過調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境、尋找工業(yè)經(jīng)濟新的增長點促進工業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

（一）加快重大基礎(chǔ)設(shè)施項目投資

加快推進城際快速軌道網(wǎng)絡(luò)、城市公共交通、油氣管道及儲氣庫等重大工程建設(shè)。以“一帶一路”戰(zhàn)略通道建設(shè)為統(tǒng)領(lǐng)，加快構(gòu)建聯(lián)通國內(nèi)外高速公路網(wǎng)、高速鐵路網(wǎng)、海運水運網(wǎng)、航空網(wǎng)、通信光纜網(wǎng)，形成互聯(lián)互通的總體布局。

（二）加大制造業(yè)技術(shù)設(shè)備升級改造投資力度

一是穩(wěn)步提升技術(shù)改造投資在工業(yè)投資中的比重，重點支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級重點領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)的技術(shù)改造。二是加強信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)展符合企業(yè)技術(shù)改造資金特點的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式。

（三）加快發(fā)展先進制造業(yè)

一是盡快制定促進制造業(yè)發(fā)展的國家戰(zhàn)略，完善國家政策支撐體系。二是嚴控控制所謂的“產(chǎn)業(yè)園區(qū)”、“高新技術(shù)園區(qū)”的設(shè)立，特別是禁止地方政府競相出臺各種優(yōu)惠條件打造新的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，防止“過度競爭”。三是建立多元化投融資體系，在先進制造業(yè)科技攻關(guān)、產(chǎn)品升級、市場開拓、人才引進方面給予長期、不間斷的資金投入保障。

（四）制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，推動我國互聯(lián)網(wǎng)與制造業(yè)的結(jié)合

推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，促進智能制造發(fā)展，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、模式創(chuàng)新。通過智能生產(chǎn)、智能設(shè)備來改造和提升傳統(tǒng)制造業(yè)。

（五）切實減輕企業(yè)負擔

一是完善涉企收費清單制度，強取消沒有法律法規(guī)依據(jù)的行政審批前置中介服務(wù)收費項目。二是規(guī)范涉企收費行為。進一步清理、整合和規(guī)范一批涉企行政事業(yè)性收費和政府性基金項目，清理取消各種不合理涉企收費。三是進一步抓好督促落實，加強監(jiān)督檢查。加大對違規(guī)收費行為的曝光和查處力度，抓好各項惠企減負政策的督促落實。

（六）探索產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的新途徑

一是建議盡快研究制定以環(huán)保、能耗、安全、技術(shù)等指標為主的淘汰落后標準。現(xiàn)階段，可以以行業(yè)平均的環(huán)保、能耗、技術(shù)水平為標準，低于該標準的企業(yè)要繳納高額罰款。嚴把土地供應(yīng)閘門和環(huán)保關(guān)口，嚴肅查處用地環(huán)保違法行為。二是發(fā)揮融資信貸調(diào)節(jié)作用，切實做到“有保有控”，不搞“一刀切”。三是結(jié)合“一帶一路”、“京津冀協(xié)同發(fā)展”、“長江經(jīng)濟帶”三大戰(zhàn)略，加大國內(nèi)外消費市場開拓力度。

（魏琪嘉，國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副研究員）