人民幣升值壓力對策

龍曉旋

為應對2008年次貸危機，美國采取了寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策，其中就包括了啟動QE2寬松計劃。而筆者分析發(fā)現(xiàn)，美國施壓人民幣升值有著更深層次的目的，中國面臨著巨大的人民幣升值壓力。

首先，美元貶值，不僅能減輕其外債負擔，轉(zhuǎn)嫁美國潛在的經(jīng)濟危機，而且還能刺激美國產(chǎn)品的出口。其次，中國實行“盯住美元匯率”政策，美國達不到美元貶值全面發(fā)揮的效果，僅僅造成了中國企業(yè)的出口競爭力急劇增強，同時也刺激了中國產(chǎn)品的出口，因此美國一直極力施壓人民幣升值。再者，美元貶值試圖通過干擾中國的貨幣金融環(huán)境，引起實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的背離，進而阻礙實體經(jīng)濟的發(fā)展。美國希望通過上世紀80年代打垮日本經(jīng)濟類似的手法大打壓中國的經(jīng)濟。

美國QE2的貨幣寬松政策，貨幣供給量不斷增加，聯(lián)邦基準利率也持續(xù)降低，從而致使人民幣升值。雖然中國同時采取了一系列的措施來維持人民幣幣值不受打擊，但增發(fā)人民幣會導致國內(nèi)通貨膨脹的產(chǎn)生，使人民幣在國內(nèi)急速貶值，又削弱了貨幣政策維持幣值穩(wěn)定的效果。

從實體經(jīng)濟看，匯率升值通常會抑制中國出口數(shù)量的增長并減少中國產(chǎn)品的全球市場份額，從而削弱中國產(chǎn)業(yè)的競爭力，引起我國對外貿(mào)易額的減少，進而破壞了經(jīng)常項目和資本項目的平衡。我國大多中小出口企業(yè)的利潤率都較低，而人民幣對美元的升值無疑使這一利潤變得更低。而出口占中國經(jīng)濟增長很大比重，出口能力下降，這個時候，政府會采取擴張性的財政政策和貨幣政策來刺激實體經(jīng)濟，而這無疑會造成產(chǎn)價格暴漲，從而產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫。

人民幣升值，會使中國國內(nèi)的大量財富轉(zhuǎn)移至外國政府和外國投機家手中。中國資本市場雖未完全開放，但美國和歐洲同盟利用對國際金融市場的壟斷，總能將許多國際上的"熱錢"通過合法或不合法的方式，注入到中國的銀行體系。然而，中國央行不可能因此拋售人民幣購買美元，否則人民幣匯率就會下跌。央行有義務維持人民幣匯率穩(wěn)定，所以他們必須購買人民幣拋售美元。而這個時候由于人民幣升值，中國以美元為主的外匯儲備將貶值，使中國對外國的債權(quán)價值降低，從而帶來了巨額損失。

人民幣升值，會逐步導致中國政府無法自主運用貨幣政策調(diào)控中國經(jīng)濟。人民幣升值幅度一增大，中國居民就會兌換美元，購買美國資產(chǎn)的熱情也變得高漲，從而美元的需求將會增加，這會使得人民幣匯率趨勢迅速降低，最終匯率發(fā)生大幅波動。

總的來說，人民幣升值，會使得中國經(jīng)濟產(chǎn)生泡沫，從而抑制了中國經(jīng)濟的正常發(fā)展，這也是美國施壓人民幣升值給中國政府帶來的最大危害。

保持人民幣匯率的穩(wěn)定是促進我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的必要條件。在美聯(lián)儲不斷通過降息措施和推行貨幣寬松政策，緩解經(jīng)濟危機對本國的沖擊，進而帶來人民幣的升值壓力的情況下，我國應該積極探索應對人民幣升值壓力的對策，將美國施壓人民幣升值的效果減到最小，打破美國擾亂中國經(jīng)濟發(fā)展的念頭和目的。

第一，努力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟的發(fā)展方式，增強國內(nèi)需求對經(jīng)濟的拉動作用。我們知道，拉動中國經(jīng)濟增長的“三大馬車”。從中國經(jīng)濟增長方式的角度看，中國希望主要靠消費來拉動，其次是投資和出口。但從實際運行情況看，全國各地基本上都主要靠投資拉動，其次才是消費和出口。2008年，為應對全球經(jīng)濟危機對我國經(jīng)濟的沖擊，我國推出了4萬億的投資政策，這4萬億主要是用在民生方面的10大刺激措施，包括加快建設保障性安居工程、加快農(nóng)村基礎設施建設等，這一經(jīng)濟政策著力點立足于民生，其發(fā)力點還是來自民生，民生才是擴大內(nèi)需的根本。然而，中國的4萬億投資，讓投資過熱，也加重了人民的稅負。從中國的物價一直比美國的高，而收入水平卻不及美國這一現(xiàn)象即可簡單但又清晰地反映出這個問題。

而我國的內(nèi)需為何一直不足，比較明顯的原因也是可以簡單分析得出的。由于社會保障體系不健全，城鄉(xiāng)差別、地區(qū)差別，以及收入分配制度的不合理，導致我國居民收入分配貧富的差距拉大。我國的收入分配體制需要改革， 具體來說，首先，應該提高居民收入在國民收入分配中的比重， 其次，穩(wěn)定國外需求，同時擴大國內(nèi)需求尤其是消費需求。

第二，大力培養(yǎng)和完善中國的金融資本市場，促使儲蓄更好地、更有效地轉(zhuǎn)化為投資，從而建立形式多樣、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、安全高效的現(xiàn)代金融體系。

第三，人民幣需要通過適度的升值來達到平衡政治、經(jīng)濟以及短期、長期等各方面的矛盾。以此同時，我們還要避免國外的閑錢流入，以免我們失去對升值的控制權(quán)。為了避免出現(xiàn)連鎖效應，中國應該從政策層面甚至是制度層面去緩解資產(chǎn)價格的泡沫。

第四，優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)，以質(zhì)取勝。長時期以來，我國出口商品處于產(chǎn)業(yè)的較低端，大部分產(chǎn)品是依靠低廉的價格取勝，而且把污染和勞資問題都留在了國內(nèi)。我國需調(diào)整行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，努力開拓國際高端市場。

最后，國家要強化金融機構(gòu)的經(jīng)營和風險管理，增強金融體系抗風險能力。增強市場適應匯率波動的能力繼續(xù)深化國有企業(yè)改革，加強企業(yè)風險控制能力。

總之，在經(jīng)濟全球化的今天，我國要逐步建立和擴大人民幣貿(mào)易結(jié)算區(qū)域，穩(wěn)步推進資本項目可兌換，穩(wěn)步推動人民幣貨幣市場和資本市場對外開放。同時積極推進區(qū)域經(jīng)濟與貨幣合作，推動國際貨幣體系多極化的發(fā)展。