陳睿

上周五，美國(guó)農(nóng)業(yè)部豬肉切塊價(jià)格收盤于 1.93美元/kg。我們認(rèn)為這反映了豬肉需求的增長(zhǎng)。瘦肉豬的價(jià)格為1.74美元/kg，豬肉切塊和生豬之間每千克22美分的差價(jià)說(shuō)明屠宰廠利潤(rùn)的改善。豬肉切塊價(jià)格達(dá)到1.92美元以上，美國(guó)上周生豬出欄213.7萬(wàn)頭。這使我們認(rèn)為出口需求正在搶占美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的豬肉。

1 玉米

美國(guó)玉米帶多數(shù)地區(qū)的玉米生長(zhǎng)情況良好，這使9月的玉米價(jià)格在過(guò)去2周下跌2.76美分/kg。在過(guò)去2周，每千克大豆已經(jīng)下跌2.95美分。星期五的DTN全國(guó)玉米指數(shù)為13.46美分/kg，北達(dá)科他州-明尼蘇達(dá)州的玉米價(jià)格為11.54美分。似乎天氣對(duì)玉米和大豆供應(yīng)有較大負(fù)面影響的恐慌已經(jīng)消散。

2 母豬行情

截至2015年6月的上半年末，美國(guó)已經(jīng)淘汰14.19億頭母豬。去年這個(gè)數(shù)字是13.65億。今年多淘汰了5萬(wàn)頭。今年6月，美國(guó)淘汰25.1萬(wàn)頭母豬，去年為23萬(wàn)頭。增加了2.1萬(wàn)頭以上。母豬淘汰的同比增加印證了我們所持的利潤(rùn)下降的觀點(diǎn)。我們同時(shí)發(fā)現(xiàn)，基于6月的母豬比去年多淘汰2.1萬(wàn)頭考慮，我們很難相信現(xiàn)在有很大的母豬存欄量的凈增長(zhǎng)。

3 大豆

上周，中國(guó)取消了之前19萬(wàn)t的美國(guó)大豆訂單。報(bào)道稱，這可能反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩。我們認(rèn)為這反映了中國(guó)生豬存欄減少了6 000萬(wàn)頭。生豬減少意味著大豆需求的減少。

4 中國(guó)

中國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的生豬存欄報(bào)告表明，中國(guó)在5月份母豬減欄47.7萬(wàn)頭，而6月份為23.6萬(wàn)頭，兩個(gè)月合計(jì)約為70萬(wàn)頭。我們認(rèn)為這也意味著中國(guó)的減欄尚未停止。中國(guó)的母豬群正從2013年4月份的5 046萬(wàn)頭減少到2015年6月份的3 910萬(wàn)頭，減少了1 130萬(wàn)頭母豬。

中國(guó)6月份的生豬存欄為是3.84億頭，比2013年4月的減少了6 000萬(wàn)頭。中國(guó)的商品豬價(jià)格為17.45元/kg，即2.82美元/kg活重，準(zhǔn)確地反映了中國(guó)生豬供應(yīng)的萎縮。中國(guó)與美國(guó)活豬的差價(jià)為1.59美元/kg，每頭約為175美元。美國(guó)豬肉切塊價(jià)格上漲至1.92美元，我們認(rèn)為這是美國(guó)豬肉正在開(kāi)始運(yùn)往中國(guó)的信號(hào)。從四月中旬起，中國(guó)每頭商品豬的價(jià)值上漲了100美元（1.87美元/kg～2.82美元/kg）。未來(lái)12個(gè)月美國(guó)將會(huì)出現(xiàn)歷史上最大的豬肉出口，對(duì)此我們并不會(huì)感到驚訝。

5 總結(jié)

豬肉切塊價(jià)格上漲，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)生機(jī)。飼料價(jià)格下跌并將可能保持在該價(jià)。盡管生豬價(jià)格達(dá)到每頭300美元，中國(guó)減欄仍還在繼續(xù)。疫病、債務(wù)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、飼料價(jià)格高等因素導(dǎo)致了這次的大規(guī)模減欄。美國(guó)將財(cái)源滾滾！□□

原題名：Some Sign of Life？（英文）

原作者：Jim Long總裁（Genesus公司CEO）