作者簡介：王艷穎，內蒙古財經(jīng)大學，碩士研究生在讀，技術經(jīng)濟及管理專業(yè)。

摘要：當前世界經(jīng)濟趨于一體化，市場競爭日益激烈，技術創(chuàng)新便成為企業(yè)獲得長足發(fā)展的關鍵因素之一。尤其對于近幾年發(fā)展迅速的高新技術企業(yè)來說，要想保持較高的競爭力，必須將技術創(chuàng)新和企業(yè)內部治理作為源頭，了解利益相關者治理對技術創(chuàng)新的影響如何，才能有效創(chuàng)新。

關鍵詞：技術創(chuàng)新；高新技術企業(yè)；利益相關者治理

一、高新技術企業(yè)的界定

高新技術企業(yè)是指在《國家重點支持的高新技術領域》內，持續(xù)進行研究開發(fā)與技術成果轉化，形成企業(yè)核心自主知識產(chǎn)權，并以此為基礎開展經(jīng)營活動的企業(yè)。它是知識密集、技術密集的經(jīng)濟實體。

高新技術企業(yè)走自主創(chuàng)新、持續(xù)創(chuàng)新的發(fā)展道路，用科技促進企業(yè)轉型，用創(chuàng)新推動企業(yè)發(fā)展。因此，技術創(chuàng)新是高新技術企業(yè)的發(fā)展的命脈。

高新技術企業(yè)的公司治理結構也因此與傳統(tǒng)企業(yè)有顯著不同。如下表所示：

從上表比較可以看出，高新技術企業(yè)是高投入、高風險、高收益的企業(yè)，股東構成中機構投資占很大比例，獨立董事的作用有限，技術員工占多數(shù)，參與企業(yè)決策。而股東、機構投資者、員工等都是主要利益相關者，因此利益相關者治理對高新技術企業(yè)的技術創(chuàng)新有很重要的影響。

二、利益相關者治理對高新技術企業(yè)技術創(chuàng)新的影響

本文主要從股東治理、債權人治理和經(jīng)理人治理三方面探討利益相關者治理對高新技術企業(yè)技術創(chuàng)新的影響。

1、股權集中度和機構投資者持股對股東治理對技術創(chuàng)新的影響

從股權集中度看，股權結構過于集中不利于企業(yè)的技術創(chuàng)新。從股東性質看，上市公司中國有控股企業(yè)的技術創(chuàng)新水平較低。從機構投資者持股比例看，機構投資者持股比例高則越有利于提高企業(yè)技術創(chuàng)新。綜述所述，企業(yè)可以通過改善股東治理促進企業(yè)技術創(chuàng)新，在一定的范圍內，股權越集中，大股東持股比例越高，則越掌控高新技術企業(yè)經(jīng)營活動，越容易侵占中小股東的利益。因此，可能出現(xiàn)一股獨大的局面，出現(xiàn)短視行為，忽視那些從長遠來看有利于企業(yè)價值增值的創(chuàng)新活動。

從機構投資者持股多少來看，其持股越多，越有利于企業(yè)的技術創(chuàng)新。機構投資者對企業(yè)管理、財務監(jiān)督、市場監(jiān)督以及作為股東特有的權利使得其更愿意監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營活動，促進企業(yè)進行創(chuàng)新，從而獲得長期效益。

2、債權人為企業(yè)資金提供支持，因此企業(yè)面對財務和融資的雙重壓力，為避免破產(chǎn)的威脅，其創(chuàng)新項目的啟動和項目資金是否充足都受到債權人的制約和影響。在研究分析中，以資產(chǎn)負債率作為債權人治理的指標。通過研究表明，資產(chǎn)負債率對企業(yè)技術創(chuàng)新具有正相關的作用。債權人屬于風險規(guī)避型，一般情況下對企業(yè)技術創(chuàng)新不熱衷，但是當資產(chǎn)負債率達到一個臨界值的時候，債權人要想得到相應的收益并保證不虧損就必須維持企業(yè)的正常經(jīng)營，所以在一定程度上債權人被股東“綁架”。而債權人有專業(yè)的財務分析能力，因此也有動機和能力對企業(yè)進行監(jiān)督，在企業(yè)進行技術創(chuàng)新活動過程中，債權人做出的決定將有利于企業(yè)長期發(fā)展，從而對企業(yè)技術創(chuàng)新提供更堅實的資金支持。

3、經(jīng)理人是否努力對企業(yè)的技術創(chuàng)新也有顯著影響。經(jīng)理人掌握企業(yè)的日常經(jīng)營管理，他對公司的創(chuàng)新項目信息了解更為全面，在企業(yè)創(chuàng)新過程中不容忽視其作用。一般情況下，主要通過經(jīng)理人薪酬水平，職位權力大小以及股權激勵三個方面來測度經(jīng)理人治理機制，分析經(jīng)理人治理對企業(yè)技術創(chuàng)新決策有多大程度的影響。調查研究顯示，經(jīng)理人薪酬越高、經(jīng)理人努力程度越高則促進企業(yè)的技術創(chuàng)新；經(jīng)理人、董事長二者不合一則有助于公司治理結構的完善，有效制衡經(jīng)理人權力，避免濫用權力出現(xiàn)短期行為，利于企業(yè)從長遠角度提升企業(yè)價值，促進創(chuàng)新活動的展開；然而經(jīng)理人的股權激勵與企業(yè)技術創(chuàng)新不具有顯著的相關性。由于我國上市公司尤其是高新技術企業(yè)股權激勵機制實施時間較短，存在治理結構不完善等問題，從而導致其對企業(yè)技術創(chuàng)新決策沒有起到正面影響。在未來的研究中，可以通過增大研究樣本范圍，將其對技術創(chuàng)新的影響更為全面地進行分析。

三、政策建議

1、改善股權結構

根據(jù)理論綜述，我們可以看出企業(yè)的技術創(chuàng)新可以通過改善股權結構來達到促進的效果。從國家宏觀角度看，政府可以采用完善政策法規(guī)，引導高新技術企業(yè)建立健全股權結構，從而提高企業(yè)進行技術創(chuàng)新的積極性。首先，可以進一步深化國有企業(yè)改革，繼續(xù)發(fā)展高新技術企業(yè)，實現(xiàn)不同性質股東之間的制衡，讓市場成為企業(yè)導向，監(jiān)督和促進經(jīng)理人為企業(yè)經(jīng)營管理服務，努力實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，促進企業(yè)技術創(chuàng)新；其次，重視機構投資者的作用，實現(xiàn)多元化的投資機構，發(fā)揮機構投資者在企業(yè)日常經(jīng)營活動中的監(jiān)控作用，并指引企業(yè)戰(zhàn)略決策的正確性；最后，保護中小股東的相關利益，完善相應的政策機制，例如制定申述機制，降低成本，提供中小股東維護自身利益的依據(jù)，從而盡量避免大股東獨自侵占利益的行為。

2、完善經(jīng)理人權力制衡機制及激勵機制

技術創(chuàng)新是高新技術企業(yè)獲得核心競爭力的關鍵因素，而人力資本又是企業(yè)進行技術創(chuàng)新的關鍵資源，因此經(jīng)理人作為人力資本主要所有者，很大程度上影響了企業(yè)技術創(chuàng)新活動的成功與否。理論分析和大量的研究都表明：經(jīng)理人權力制衡機制及激勵機制對企業(yè)技術創(chuàng)新決策具有很大影響。對此，我國應大力扶持股票市場，使企業(yè)的績效能通過股票價格進行評價，從而保證股權激勵對經(jīng)理人的促進和有效；另外，為了抑制“內部人控制”的可能性，對有關于董事會的相關規(guī)定也需進行完善和改進，提高執(zhí)行力，同時對于外部環(huán)境，還有經(jīng)理人市場的完善也不容忽視，對于經(jīng)理人的行為可以通過聲譽機制進行約束。

政府不僅要進一步完善《公司法》中董事會的相關規(guī)定，還要加強執(zhí)行力度；同時，還應該完善經(jīng)理人市場，通過聲譽機制來約束經(jīng)理人的行為。

3、要發(fā)揮債務人在我國高新技術企業(yè)公司治理結構中的作用，要通過完善主要債權人的銀行治理結構和制定相應的法律法規(guī)，對產(chǎn)權進行改革，保護債券的權益并促進債權人參與企業(yè)技術創(chuàng)新活動的推進工作。（作者單位：內蒙古財經(jīng)大學）