上海自貿(mào)區(qū) 金改40條落地：人民幣資本項(xiàng)目可兌換

余曉文

上海自貿(mào)區(qū)40條金融新政，將為臺(tái)商打開融資管道，臺(tái)灣金融業(yè)吸引更多大陸居民個(gè)人業(yè)務(wù)和投資大陸金融服務(wù)行業(yè)，帶來全新機(jī)會(huì)。

2015年10月30日，中國(guó)人民銀行、商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局和上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn)加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》（下稱《方案》或40條），共有6大板塊、40條，內(nèi)容涵蓋人民幣資本項(xiàng)目可兌換、人民幣跨境使用、金融服務(wù)業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放、面向國(guó)際的金融市場(chǎng)建設(shè)和金融監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)防範(fàn)，但實(shí)施細(xì)則還有待相關(guān)部門研究落地。其中，引起業(yè)內(nèi)最大關(guān)注的，要數(shù)在全大陸範(fàn)圍率先實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。

亮點(diǎn)一加快推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換

《方案》支持經(jīng)濟(jì)主體通過自由貿(mào)易賬戶開展涉外貿(mào)易投資活動(dòng)，允許或擴(kuò)大符合條件的機(jī)構(gòu)和個(gè)人在境內(nèi)外證券期貨市場(chǎng)投資，在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)進(jìn)行人民幣資本項(xiàng)目可兌換的先行先試，逐步提高資本項(xiàng)下各項(xiàng)目可兌換程度。根據(jù)《方案》的相關(guān)描述，將根據(jù)主體監(jiān)管原則，在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)非金融企業(yè)限額內(nèi)可兌換。而對(duì)個(gè)人來說，《方案》推動(dòng)合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資試點(diǎn)啟動(dòng)，允許符合條件的個(gè)人開展境外實(shí)業(yè)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和金融類投資，對(duì)個(gè)人境外投資而言，將豐富自由貿(mào)易個(gè)人賬戶的實(shí)際功能，但這也對(duì)跨境資金流動(dòng)監(jiān)管提出了更高的要求。

亮點(diǎn)二不限於銀行，各類金融機(jī)構(gòu)全面開放

《方案》明確，鼓勵(lì)和支持銀行、證券、保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)利用自由貿(mào)易賬戶等開展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，並允許證券、期貨交易所和結(jié)算機(jī)構(gòu)圍繞自由貿(mào)易賬戶，充分利用自由貿(mào)易賬戶間的電子資訊流和資金流，研究改革創(chuàng)新舉措。

除了共建自由貿(mào)易分賬核算體系，40條對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入也保持了開放態(tài)度，尤其對(duì)民營(yíng)資本和外資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步打開了大門。

40條繼續(xù)支持民營(yíng)資本進(jìn)入金融業(yè)，支持符合條件的民營(yíng)資本依法設(shè)立民營(yíng)銀行、金融租賃公司、財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)。

此外，自貿(mào)區(qū)還將支持各細(xì)分類金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，包括：專門從事指數(shù)基金管理業(yè)務(wù)的公募基金管理公司專業(yè)子公司、境外股權(quán)投資基金、合資證券公司（外資持股比例不超過49%，且內(nèi)資不一定是證券公司）、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及子公司、保險(xiǎn)資金運(yùn)用中心、中外資再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、外資健康保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。

對(duì)臺(tái)商影響幾何

「上海自貿(mào)區(qū)40條金融新政，將為臺(tái)商打開融資管道，臺(tái)灣金融業(yè)吸引更多大陸居民個(gè)人業(yè)務(wù)和投資大陸金融服務(wù)行業(yè)，帶來全新機(jī)會(huì)?！垢惶m德林證券股份有限公司董事長(zhǎng)劉芳榮指出，上海自貿(mào)區(qū)之所以受到外界重視，是因?yàn)閺纳虾Ｗ再Q(mào)區(qū)的金融改革，就可窺見未來大陸整體金融方向何去何從。不管是臺(tái)資企業(yè)還是臺(tái)灣金融業(yè)，都必須儘早研判這些政策，把自己的資金安排與大陸投資計(jì)畫，及上海自貿(mào)區(qū)改革措施對(duì)接，進(jìn)一步提升臺(tái)商未來在大陸的競(jìng)爭(zhēng)力。

臺(tái)商可從「人民幣資本項(xiàng)目開放、人民幣跨境使用、放寬內(nèi)外資設(shè)立金融行業(yè)限制」三大方向進(jìn)行解讀。

《一）人民幣資本項(xiàng)目可兌換

2012年上海自貿(mào)區(qū)就已提出要開放大陸居民個(gè)人赴境外投資，只是一直不見具體細(xì)則。本次方案再次提出將放開大陸居民個(gè)人赴境外投資，投資標(biāo)的可以是境外實(shí)業(yè)，也可以是不動(dòng)產(chǎn)或金融商品，這項(xiàng)政策會(huì)對(duì)臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)帶來實(shí)質(zhì)效益，不管是之前臺(tái)灣官方希望吸引中國(guó)大媽投資臺(tái)灣股票，或是吸引大陸居民在大陸就可以直接投資臺(tái)灣金融商品，都會(huì)產(chǎn)生一條全新的引資管道。

除此之外，此次新政還強(qiáng)調(diào)上海自貿(mào)區(qū)將推進(jìn)FT賬戶（自由貿(mào)易賬戶）的本外幣一體化作業(yè)，嘗試進(jìn)行非金融類企業(yè)在限額內(nèi)可自由兌換本外幣，並逐步擴(kuò)大額度，同時(shí)針對(duì)大陸居民每年只可兌換5萬美元等值外幣的限制進(jìn)行放寬。

《二》擴(kuò)大人民幣跨境使用

官方將支持上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司或子公司，在大陸境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，上海自貿(mào)試區(qū)內(nèi)的個(gè)體工商戶，則鼓勵(lì)向其境外經(jīng)營(yíng)主體提供跨境人民幣資金；另一方面，官方將拓寬境外人民幣回流大陸管道，擴(kuò)大境外人民幣在大陸境內(nèi)投資金融產(chǎn)品範(fàn)圍，促進(jìn)人民幣資金跨境雙向流動(dòng)。

《三）開放上海自貿(mào)區(qū)的肉、外資企業(yè)設(shè)立金融服務(wù)業(yè)

1.鼓勵(lì)設(shè)立從事境外股權(quán)投資的項(xiàng)目公司，支持符合條件的投資者設(shè)立境外股權(quán)投資基金；

2.允許外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立合資證券公司，但外資持股比例不得超過49%；至於內(nèi)資股東則不再要求為證券公司，並允許擴(kuò)大合資證券公司業(yè)務(wù)範(fàn)圍；

3.放寬現(xiàn)在大陸境內(nèi)銀行不能從事保險(xiǎn)、證券類業(yè)務(wù)的限制，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，嘗試開展金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)與允許設(shè)立金融控股公司；

4.在大陸與港澳、臺(tái)灣有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議框架下，提高港澳臺(tái)地區(qū)金融行業(yè)參股金融機(jī)構(gòu)持股比例；

5.支持民營(yíng)資本進(jìn)入金融業(yè)，依法設(shè)立民營(yíng)銀行、金融租賃公司、財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)；

6.目前大陸只有浦發(fā)、交行、招商、平安4家銀行被獲準(zhǔn)從事OBU業(yè)務(wù)（離岸銀行業(yè)務(wù)），未來上海自貿(mào)區(qū)將支持獲得OBU業(yè)務(wù)的銀行在自貿(mào)區(qū)內(nèi)擴(kuò)大離岸業(yè)務(wù)，並在確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上，再擴(kuò)大試點(diǎn)銀行業(yè)務(wù)範(fàn)圍。