摘要：政策性金融機構(gòu)作為政府實現(xiàn)宏觀戰(zhàn)略目標的重要工具，在“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源合作等領(lǐng)域發(fā)揮了開拓作用。文章分析認為沿線國家的總體風險水平較高，“一帶一路”戰(zhàn)略實施必須做好風險管控工作。同時，政策性金融機構(gòu)在沿線國家的業(yè)務(wù)開拓具有先發(fā)優(yōu)勢，可推進市場機制建設(shè)，構(gòu)建“一帶一路”戰(zhàn)略實施的金融服務(wù)平臺。

關(guān)鍵詞：政策性金融機構(gòu)；“一帶一路”戰(zhàn)略；風險管控

一、 “一帶一路”戰(zhàn)略的基本情況與戰(zhàn)略意義

2013年秋，習近平主席提出了“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”（以下簡稱“一帶一路”）的戰(zhàn)略構(gòu)想，以加強與沿線國家的對話交流，實現(xiàn)共同發(fā)展?！耙粠б宦贰笔菍v史古絲綢之路的傳承和發(fā)展，貫穿歐亞大陸，沿線大多是新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，據(jù)不完全統(tǒng)計涉及中亞、東盟、南亞、西亞、北非、中東歐等60余個國家，在全球人口、經(jīng)濟總量占據(jù)重要地位?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略自提出以來內(nèi)涵不斷拓展，輪廓逐漸明晰。2013年底，中央經(jīng)濟工作會議提出推進“一帶一路”戰(zhàn)略建設(shè)，首次提出要制定戰(zhàn)略規(guī)劃，明確以加強基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)為重點。緊接著，李克強總理在2014年兩會上的《政府工作報告》中提出要抓緊規(guī)劃“一帶一路”，通過推進一批重大支撐項目予以落實。隨后，中央財經(jīng)領(lǐng)導小組專門召開會議審議“一帶一路”規(guī)劃，并具體研究了發(fā)起設(shè)立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金事宜。當前，“一帶一路”建設(shè)已上升成為國家層面的重要戰(zhàn)略，整體愿景和行動規(guī)劃已經(jīng)制定完成。各金融機構(gòu)也響應(yīng)國家號召，推進規(guī)劃落實，積極支持企業(yè)到相關(guān)國家進行海外投資或開展境外工程承包。

“一帶一路”戰(zhàn)略是開放和包容的，對我國在國際舞臺上發(fā)揮引領(lǐng)作用，促進我國及沿線各國共同發(fā)展具有重要意義。從國際關(guān)系看，“一帶一路”是我國突破“C形包圍”的重要戰(zhàn)略布局，有利于我國重塑與周邊國家的關(guān)系，形成戰(zhàn)略利益聯(lián)盟；其次，幫助沿線各國進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有利于提升各國蘊藏的資源價值，發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢；最后，多元化資源供應(yīng)鏈和運輸通道，有利于降低我國在戰(zhàn)略資源物資上對馬六甲海峽的依賴程度。例如，中國和緬甸合作的昆明-皎漂鐵路，被稱為中國西南戰(zhàn)略大通道，建成之后能使我國進出口物資直接由緬甸皎漂港進出，不再受到馬六甲海峽的約束。

從國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展看，“一帶一路”建設(shè)首先是西部大開發(fā)戰(zhàn)略的延伸，有利于中西部地區(qū)深化對外溝通合作、提高經(jīng)濟發(fā)展水平；其次，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)能較為充分，“一帶一路”建設(shè)有利于開拓國際市場，化解國內(nèi)就業(yè)壓力；最后，我國資本輸出規(guī)模逐年增長，沿線國家多為發(fā)展中國家，對資金需求較大，“一帶一路”可解決外匯儲備多元化運用問題，并推動人民幣國際化。產(chǎn)能國際合作既有利沿線國家的經(jīng)濟建設(shè)，獲得中國較為成熟的技術(shù)和充足的資金，也有利于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和調(diào)整，減少經(jīng)濟硬著陸的壓力，是一種"雙贏"戰(zhàn)略。從國家區(qū)域發(fā)展看，由我國西部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)延伸至周邊國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也可以拉動西部地區(qū)發(fā)展，成為我國經(jīng)濟發(fā)展的新增長點。

二、 風險管控和制度建設(shè)是戰(zhàn)略實施的必備環(huán)節(jié)

1. 國別風險監(jiān)測體系提高資金安全性。風險管理是金融機構(gòu)的優(yōu)勢，政策性金融機構(gòu)在支持企業(yè)“走出去”，尤其是重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源項目領(lǐng)域積累了豐富的實踐經(jīng)驗。國別（地區(qū)）政治風險是開展國際合作業(yè)務(wù)首先要面臨的問題，也是企業(yè)“走出去”的重要決策因素。據(jù)不完全統(tǒng)計，“一帶一路”沿線包括俄羅斯、蒙古、中亞5國、東南亞11國、南亞8國、中東歐16國、獨聯(lián)體5國、西亞北非16國合計約64個國家（地區(qū)）。其中，大部分國家的風險水平較高，例如中亞5國均屬于風險中等偏高及以上國家。本文根據(jù)中信?！秶绎L險分析報告》（2013版）逐一查找了“一帶一路”沿線國家約64個國家的風險參考評級，并統(tǒng)計如表1示。

從表1可見，“一帶一路”沿線國家僅6.3%屬于較低的風險評級，86%的國家風險評級在5級以上，即風險處于中等偏高至非常顯著的層。各國風險評級的平均值為5.66，國家風險不容忽視。而且，大多數(shù)沿線國家的政治經(jīng)濟社會環(huán)境較為復雜，地緣政治和經(jīng)濟形勢存很大的不確定性和風險，必須通過長期跟蹤研判國別風險，選取適合國情的項目融資模式和項目運營模式，才能提高資金安全性。

我國金融機構(gòu)在服務(wù)國家“一帶一路”戰(zhàn)略的過程中，既面臨巨大的發(fā)展機遇，同時又面對潛在的巨大風險，如何平衡好發(fā)展與風險管控的關(guān)系，關(guān)乎“一帶一路”戰(zhàn)略的落地。高風險國別往往意味著政治不穩(wěn)定，主權(quán)償還能力差，是西方投資者回避的區(qū)域，我國卻主動進入，“雪中送炭”，能極大的促進兩國關(guān)系的發(fā)展。

2. 制度建設(shè)完善市場主體信用。陳元（2004）認為作為金融機構(gòu)，開發(fā)銀行或者更廣義的說是開發(fā)性金融機構(gòu)與商業(yè)銀行的不同之處在于，商業(yè)性金融是利用已經(jīng)成型的市場，開發(fā)性金融機構(gòu)則是依托國家信用和資金去構(gòu)建新的市場，除了提供資金，還要進行投融資體制建設(shè)。制度建設(shè)在金融發(fā)展中極端重要，制度強才能金融強?！耙粠б宦贰毖鼐€國家的市場經(jīng)濟尚不發(fā)達，必須充分發(fā)揮政府的作用，建立市場的基本規(guī)則，增強市場主體的信用意識。

“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟發(fā)展狀況及國家風險與西方發(fā)達國家有顯著差異，表面上看起來各國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，缺乏資金，更深層次的問題卻是市場落后和信用缺失。政策性金融機構(gòu)憑借其天然的與政府關(guān)聯(lián)性較強的組織優(yōu)勢，可以協(xié)調(diào)“一帶一路”沿線國家進行制度建設(shè)，完善市場機制，建立可持續(xù)的投融資機制。例如，政府組織對市場主體進行信用增信，完善市場信用體系有助于提高金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，進入良性循環(huán)。因此，政策性金融機構(gòu)將項目建設(shè)和客戶的制度建設(shè)、信用建設(shè)相結(jié)合的模式可以推廣到“一帶一路”建設(shè)模式中去。

靜態(tài)的看，金融機構(gòu)在項目評審中應(yīng)當回避對高風險的沿線國家的授信，因為發(fā)生損失的概率較高，但在制度建設(shè)有成效之后，市場信用機制建立，能夠使得項目的風險降低，這是一個動態(tài)演進的過程，這方面恰恰是政策性金融機構(gòu)培育市場的優(yōu)勢所在。

三、 政策性金融機構(gòu)支持“一帶一路”具有先發(fā)優(yōu)勢

我國政策性金融機構(gòu)自1994年開始組建，當前開展對外合作機構(gòu)的主要有國家開發(fā)銀行、進出口銀行和中國出口信用保險公司3家。作為國家“走出去”戰(zhàn)略的踐行者，政策性機構(gòu)已在非洲、中亞、俄羅斯等地區(qū)支持一系列重大項目，并在當?shù)卦O(shè)立了分支機構(gòu)，在市場開發(fā)、國別風險管控等方面積累了豐富的經(jīng)驗。

1. 海外分支機構(gòu)覆蓋“一帶一路”沿線。金融機構(gòu)長期實地跟蹤研究，有利于我國及時了解相關(guān)國家的地緣政治背景、法律制度、宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況和資源稟賦，做好國別風險監(jiān)測和項目投資的前期可行性研究工作。政策性金融機構(gòu)已經(jīng)通過各類正式或非正式的分支機構(gòu)在“一帶一路”沿線國家市場開發(fā)中培育了一批項目。2005年，開發(fā)銀行根據(jù)上海合作組織銀聯(lián)體成立的需要，向中亞地區(qū)派駐第一個工作組。此后，開發(fā)銀行陸續(xù)向全世界派駐工作組，進行“投棋布子”，據(jù)陳元（2012）介紹，“開發(fā)銀行已構(gòu)建了由1家境外分行、2家代表處、5個大區(qū)組、29個中心工作組、69個國別組組成的，覆蓋全球195個國家的網(wǎng)絡(luò)布局”。可以說，政策性金融機構(gòu)的覆蓋面在“一帶一路”沿線國家已經(jīng)超過了傳統(tǒng)的商業(yè)性金融機構(gòu)。除開發(fā)銀行全覆蓋的國際網(wǎng)絡(luò)布局，進出口銀行和中信保作為專業(yè)的出口信用機構(gòu)，也在“一帶一路”重點業(yè)務(wù)區(qū)域設(shè)立了分支機構(gòu)或派駐工作組。進出口銀行目前有巴黎分行、東南非代表處和圣彼得堡代表處3家境外機構(gòu)，中信保也向俄羅斯、巴西、迪拜、南非等國派駐了工作組。

除實體機構(gòu)外，政策性金融機構(gòu)也與各國金融機構(gòu)建立雙、多邊合作機制。據(jù)《開發(fā)銀行2013年度可持續(xù)發(fā)展報告》，截至2013年末，開發(fā)銀行累計與81個國家簽訂了 243個合作協(xié)議，支持合作國基礎(chǔ)設(shè)施、中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)展。政策性金融機構(gòu)在上合組織銀聯(lián)體、中國-東盟銀聯(lián)體、金磚四國銀行合作機制建設(shè)中也發(fā)揮了積極作用?！耙粠б宦贰苯鹑诤献髌脚_是在原有金融多邊合作機制上的延伸和拓展，不是推倒重來，需要充分利用政策性金融機構(gòu)在沿線國家市場開發(fā)、項目調(diào)研、業(yè)務(wù)宣傳方面取得的成果。

2. 提供綜合金融服務(wù)方案合力支持企業(yè)走出去。在市場機制尚不健全的“一帶一路”沿線國家開展金融服務(wù)，不僅需要傳統(tǒng)的銀行貸款資金支持，還需要項目前期直接投資培育市場，出口信用保險也可以緩釋企業(yè)面臨的各類政治、商業(yè)風險。政策性金融機構(gòu)經(jīng)過二十年的發(fā)展，其業(yè)務(wù)范圍和金融服務(wù)能力不斷增強，已經(jīng)具備為“一帶一路”提供綜合金融服務(wù)解決方案的能力。

開發(fā)銀行從最初的“兩基一支”貸款擴展為具有“投貸債租證”的綜合金融服務(wù)銀行，旗下包括國開金融和國開證券兩大子公司，可以開展直接投資、融資租賃、證券承銷等業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)區(qū)域投資基金也成為開發(fā)銀行業(yè)務(wù)的重要領(lǐng)域，例如中非基金是支持中國企業(yè)開展對非合作、開拓非洲市場而設(shè)立的專項資金。2013年末開發(fā)銀行外幣貸款余額達到2 505億美元，其中支持亞太地區(qū)互聯(lián)互通建設(shè)、搭建地區(qū)性融資平臺貸款673億美元，支持歐亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目等貸款余額543億美元。2014年11月末，開發(fā)銀行在“一帶一路”沿線國家的貸款余額約占全行國際貸款余額的1/3。進出口銀行積極支持對外貿(mào)易和投資，深化與非洲合作，貸款主要集中于出口信貸、進口信貸、優(yōu)惠貸款、外國政府及國際金融機構(gòu)轉(zhuǎn)貸領(lǐng)域，2013年末進出口信貸余額9 200億元人民幣，并參與發(fā)起了中意曼達林基金、中國—東盟投資合作基金、中加自然資源投資合作基金等中外合作基金。中國出口信用保險公司作為唯一的政策性保險公司，形成了中長期險、海外投資險、短期出口信用險三大出口險板塊，可以分擔企業(yè)面臨的風險，在支持成套設(shè)備出口、海外工程承包、對外投資以及一般貿(mào)易領(lǐng)域發(fā)揮了積極作用。根據(jù)中國出口信用保險公司官方網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，2014年中國信保全年實現(xiàn)承保金額4 456億美元，出口信用保險對我國出口的覆蓋面提高到15.6%，并重點支持了“一帶一路”及非洲等國家的大型成套設(shè)備出口、境外工程承包及海外投資項目。

目前，政策性金融機構(gòu)已經(jīng)形成覆蓋銀行、證券、保險的綜合金融服務(wù)體系，既有中長期貸款，也有短期貿(mào)易貸款，如能協(xié)調(diào)發(fā)揮各機構(gòu)合力，構(gòu)借助現(xiàn)有的產(chǎn)品體系已經(jīng)可以在“一帶一路”提供較為全面的金融服務(wù)。

3. 資金儲備較為充足。政策性金融機構(gòu)在“走出去”過程中，資金籌集渠道不斷完善，海外貸款余額不斷增長，已成為我國在“一帶一路”沿線國家最主要的對外投融資合作銀行。

我國的外匯儲備資金較為充足，為支持“一帶一路”能夠提供有效的支撐。據(jù)中國政府網(wǎng)官方信息，近年來外匯儲備累計向政策性銀行、大型商業(yè)銀行和中小銀行提供外匯資金3848億美元。政策性金融機構(gòu)運用外匯儲備獲取資源、市場，開展國際合作，不僅可以多元化外匯儲備運用渠道，也有利于提高外匯儲備的財務(wù)回報。

我國資本“走出去”從國家資產(chǎn)負債表的角度也有利于分散國家風險，擴大國家的影響力，提高人民幣的國際化程度。2009年以來，人民銀行先后與30多個境外貨幣發(fā)行當局簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，以推進人民幣國際化不僅促進了雙邊的貿(mào)易和投資，也提高了區(qū)域金融穩(wěn)定性，降低美元匯率波動風險帶來的損失。

從國際經(jīng)驗看，日本對外援助也主要依賴政策性機構(gòu)。例如日本國際協(xié)力銀行在2008年10月分拆為日本國際協(xié)力機構(gòu)（JICA）和株式會社國際協(xié)力銀行（JBIC），前者提供無償政府間援助資金，后者提供低成本的政策性資金，促進日本在海外開發(fā)和獲取重要資源，并提高日本產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

四、 相關(guān)建議

盡管“一帶一路”戰(zhàn)略蘊含巨大的發(fā)展機遇，但執(zhí)行落實過程中仍需注意風險的評估和管理。當前，政策性金融機構(gòu)可以憑借自身優(yōu)勢，配合中央層面的部署落實“一帶一路”重點工作，相關(guān)建議如下：

（1）加強國別風險評估和應(yīng)對，發(fā)揮出口信用保險優(yōu)勢。政策性金融機構(gòu)可以憑借自身風險管理優(yōu)勢，加強與巴黎俱樂部、伯爾尼協(xié)會等國際組織的聯(lián)系，掌握高風險國家的債務(wù)情況，對拖欠資金的國家采取協(xié)調(diào)一致的債務(wù)重組措施或制裁行動。同時，要加強銀保合作，發(fā)揮出口信用保險公司的風險管理優(yōu)勢。在高風險國別的海外投資，政府應(yīng)當鼓勵企業(yè)投保海外投資險，發(fā)揮政策性金融的風險緩釋作用。

（2）發(fā)揮機構(gòu)網(wǎng)點信息優(yōu)勢，促進各國互聯(lián)互通。經(jīng)濟發(fā)展和民生改善是各國共同的訴求。“一帶一路”國際合作機制的建設(shè)需要深入了解各國的戰(zhàn)略和需求，與之相契合。在我國國際合作的優(yōu)勢產(chǎn)能領(lǐng)域，可從易到難，推進互聯(lián)互通重點項目，發(fā)揮示范帶動效應(yīng)。政策性金融機構(gòu)可從軟、硬兩個方面支持互聯(lián)互通建設(shè)。在軟件方面，熟悉各國的制度環(huán)境，共同完善市場制度建設(shè)，通過制度銜接暢通投資渠道，便利國際貿(mào)易；在硬件方面，提供融資支持沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實現(xiàn)國與國在交通、電力、通信等方面的互聯(lián)互通。同時，政策性金融機構(gòu)也可利用海外網(wǎng)點的信息優(yōu)勢，及時與有關(guān)部委共享“一帶一路”沿線國家的合作意向及項目。

（3）政策性金融機構(gòu)之間要形成合力，實現(xiàn)信息共享。我國能參與“一帶一路”建設(shè)的金融機構(gòu)數(shù)量較多，既有相互重疊的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，也有互補的優(yōu)勢領(lǐng)域。國家層面需要建立協(xié)調(diào)機制，避免金融機構(gòu)之間為爭搶項目進行價格競爭。政策性金融機構(gòu)之間、政策性金融機構(gòu)與商業(yè)性金融機構(gòu)都可以開展合作，提高金融綜合服務(wù)能力。金融機構(gòu)的風險管理水平較高，可共享“一帶一路”建設(shè)過程中的失信客戶名單，對同一信用主體設(shè)置統(tǒng)一的信用限額，避免信息不對稱引發(fā)的多重損失。

（4）重視機制建設(shè)和市場培育，共建金融合作平臺。政策性金融機構(gòu)的核心優(yōu)勢是主動建設(shè)市場，而不是被動等待市場自然形成。我國金融機構(gòu)在“一帶一路”建設(shè)中不是以援助的形式出現(xiàn)，應(yīng)當以融資為條件要求政府完善市場，建立可持續(xù)融資機制。搭建國際合作平臺是實施“一帶一路”戰(zhàn)略的重要抓手和保障，也是未來開展項目磋商和建設(shè)的重要平臺，政策性金融機構(gòu)可以利用規(guī)劃先行的優(yōu)勢支持金融合作平臺發(fā)揮更大的作用。

（5）提高金融機構(gòu)運作項目的透明度，增強沿線國家認同感?！耙粠б宦贰弊鳛榘l(fā)展平臺，雖然最早由中國提出并倡議建設(shè)，但還需要沿線國家的積極參與。我國發(fā)起設(shè)立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金就采取了開放的模式，歡迎有意愿的國家積極參與。我們要增強沿線國家的認同感，必須遵循國際規(guī)則，制訂公開的金融機構(gòu)運作規(guī)章制度。政策性金融機構(gòu)在與沿線國家合作中開展互聯(lián)互通建設(shè)應(yīng)制度化、流程化，以提高項目運作的透明度，爭取外界輿論支持。

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作者簡介：嚴金國（1984-），男，漢族，浙江省慈溪市人，財政部財政科學研究所博士生，研究方向為政策性金融、公司財務(wù)、會計理論。

收稿日期：2015-09-21。