趙文　馬愛(ài)霞

摘要：

以醫(yī)藥上市公司作為研究對(duì)象，利用醫(yī)藥上市公司公開(kāi)發(fā)布的數(shù)據(jù)，對(duì)醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入和公司盈利能力之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果表明醫(yī)藥上市公司的研發(fā)財(cái)力投入和公司的盈利能力具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，研發(fā)人力投入和公司的盈利能力不具有顯著的相關(guān)關(guān)系。最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果，提出提高我國(guó)醫(yī)藥上市公司盈利能力的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：

研發(fā)投入；盈利能力；政策建議

中圖分類(lèi)號(hào)：

F2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2015）08001402

在科學(xué)技術(shù)日益發(fā)展的當(dāng)今社會(huì)，企業(yè)如果想取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就需要重視自身的研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)，創(chuàng)造新的研究開(kāi)發(fā)結(jié)果，獲得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)，才可以保持自己的可持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)離不開(kāi)研發(fā)投入，企業(yè)的盈利能力是研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)成果的間接表現(xiàn)，是企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的間接產(chǎn)出。關(guān)于研發(fā)投入和產(chǎn)出之間，國(guó)內(nèi)外目前為止已經(jīng)有了比較豐富的理論成果。但是由于行業(yè)的差異性，研究結(jié)果存在比較的差異。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，選用我國(guó)醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性研究。

1研究設(shè)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源主要是新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)和巨潮資訊網(wǎng)上披露的醫(yī)藥上市公司年報(bào)，以及國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。研究樣本期間為2010年1月1日到2013年12月31日，選取了在2009年12月31日前在我國(guó)深圳證券交易所和上海證券交易所上市并且持續(xù)到2013年12月31日的醫(yī)藥上市公司作為研究對(duì)象。本文的研究樣本滿(mǎn)足以下條件：

（1）剔除了2010年1月1日到2013年12月31日研究期間內(nèi)，如果公司在任何一年出現(xiàn)ST，ST*，則剔除該樣本；

（2）2010年1月1日到2013年12月31日研究期間內(nèi)，如果有任何一年，公司的所有者權(quán)益小于或者等于零，則剔除該樣本；

（3）2010年1月1日到2013年12月31日研究期間內(nèi)，所需樣本的數(shù)據(jù)需要完整，剔除數(shù)據(jù)不完備的樣本。

通過(guò)嚴(yán)格篩選，本文從137家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中共選取89家2010年到2013年間披露數(shù)據(jù)完整的醫(yī)藥制造業(yè)上市公司作為研究樣本。本文主要運(yùn)用Eviews6和Excel2011統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

2變量選擇和定義

2.1研發(fā)投入指標(biāo)

企業(yè)的研發(fā)投入包括人力、物力和財(cái)力等方面的投入，考慮到指標(biāo)的可獲得性和可量化性，本文選取研發(fā)費(fèi)用和技術(shù)人員數(shù)量作為醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入的考核指標(biāo)。

2.2盈利能力指標(biāo)

企業(yè)的盈利能力主要是指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，能夠使企業(yè)資金或者資本增值的能力，反映企業(yè)的盈利能力的指標(biāo)比較多。企業(yè)研發(fā)的最終目的就是要開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品，或者通過(guò)更有效的生產(chǎn)過(guò)程，生產(chǎn)并銷(xiāo)售出更多的產(chǎn)品從而帶來(lái)收入的增加。本文選用企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和企業(yè)凈利潤(rùn)作為醫(yī)藥上市公司盈利能力指標(biāo)。

2.3控制變量的選擇

企業(yè)的固定資產(chǎn)總額、企業(yè)員工數(shù)和企業(yè)資產(chǎn)總額都可以作為控制變量，本文選擇企業(yè)規(guī)模作為控制變量，主要是因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模不同，研發(fā)強(qiáng)度會(huì)有所不同。沒(méi)有選取固定資產(chǎn)和企業(yè)員工數(shù)作為控制變量，主要是因?yàn)檠邪l(fā)投入對(duì)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)都會(huì)產(chǎn)生影響且對(duì)后者的影響更為重要。而企業(yè)的員工數(shù)沒(méi)有被選作控制變量，主要是由于有很多上市公司由國(guó)有企業(yè)改制后上市，人員方面還存在冗雜問(wèn)題，用企業(yè)員工數(shù)反映公司的規(guī)模狀況缺少一定的準(zhǔn)確性。

3實(shí)證設(shè)計(jì)

內(nèi)生增長(zhǎng)理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)可以不依靠外力推動(dòng)就可以實(shí)現(xiàn)其持續(xù)增長(zhǎng)，本文根據(jù)內(nèi)生增長(zhǎng)理論，把研發(fā)費(fèi)用當(dāng)作生產(chǎn)函數(shù)的內(nèi)生變量，構(gòu)建修正的C-D生產(chǎn)函數(shù)，Yi=AKiaLibSic，對(duì)總模型方程兩邊取對(duì)數(shù)，得到：

lnYi=lnAi+alnKi+blnLi+clnSi+εi

Yi為研發(fā)投入的產(chǎn)出，本文主要采用營(yíng)業(yè)收入Y1和凈利潤(rùn)Y2作為醫(yī)藥上市公司盈利能力的衡量指標(biāo)，Ki、Li、Si分別用研發(fā)費(fèi)用和技術(shù)人員數(shù)以及資產(chǎn)總額作為衡量指標(biāo)；a、b、c分別表示研發(fā)費(fèi)用投入、技術(shù)人員數(shù)和資產(chǎn)總額的產(chǎn)出彈性，用eviews6.0和Excel2011軟件處理結(jié)果如表1。

表1表示醫(yī)藥上市公司營(yíng)業(yè)收入的回歸結(jié)果，我們可以看出，醫(yī)藥上市公司的研發(fā)費(fèi)用投入和技術(shù)人員投入的回歸系數(shù)為正數(shù)，這表明研發(fā)費(fèi)用投入和技術(shù)人員投入對(duì)醫(yī)藥上市公司的營(yíng)業(yè)收入有正作用，并且相關(guān)系數(shù)分別通過(guò)了1%和5%的顯著性檢驗(yàn)。從表2的回歸結(jié)果可以看出，醫(yī)藥上市公司的研發(fā)費(fèi)用和凈利潤(rùn)之間呈正相關(guān)關(guān)系，并且通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)；技術(shù)人員投入和凈利潤(rùn)之間回歸系數(shù)為正數(shù)，說(shuō)明兩者之間是正相關(guān)關(guān)系，技術(shù)人員的投入會(huì)增加企業(yè)的凈利潤(rùn)，但是沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明醫(yī)藥企業(yè)技術(shù)人員投入和凈利潤(rùn)之間存在關(guān)系但是不具有顯著關(guān)系。

從表1和表2的回歸結(jié)果，我們可以得出醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用和盈利能力之間具有正相關(guān)關(guān)系，隨著研發(fā)費(fèi)用投入的增加，公司的盈利能力也會(huì)提高。不過(guò)研發(fā)投入的人力方面對(duì)于企業(yè)盈利能力的作用不明顯，從回歸結(jié)果可以看出研發(fā)人力的投入可以促進(jìn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入，但是對(duì)于企業(yè)凈利潤(rùn)具有不顯著的作用，技術(shù)人員的投入呈現(xiàn)不穩(wěn)定的特征。

4研究結(jié)論和相關(guān)政策建議

本文研究結(jié)果證明了醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入對(duì)于公司的盈利能力具有促進(jìn)作用，技術(shù)人員的投入和公司盈利能力之間不具有相關(guān)關(guān)系，因此本文有以下幾點(diǎn)意見(jiàn)和建議：

4.1增加企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入，有利于促進(jìn)企業(yè)盈利績(jī)效

醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力是企業(yè)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，良好的盈利能力能夠促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。實(shí)證證明，研發(fā)費(fèi)用的投入有利于企業(yè)盈利能力的提高，從而可以進(jìn)一步提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效，促進(jìn)公司的發(fā)展。因此，醫(yī)藥企業(yè)需要保持足夠的研發(fā)費(fèi)用的投入，有利于進(jìn)一步促進(jìn)公司的經(jīng)濟(jì)績(jī)效和公司的長(zhǎng)期發(fā)展。endprint

4.2調(diào)整優(yōu)化技術(shù)人員隊(duì)伍，開(kāi)展科技合作

雖然從實(shí)證結(jié)果看醫(yī)藥上市公司的技術(shù)人員投入和公司盈利能力不具有相關(guān)關(guān)系，技術(shù)人員的增加不一定可以提高公司的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。但是技術(shù)人員是研發(fā)活動(dòng)的基礎(chǔ)和核心。但是一般技術(shù)人員的數(shù)量的增多會(huì)稀釋企業(yè)技術(shù)人員人均研發(fā)費(fèi)用，為了提高研發(fā)活動(dòng)質(zhì)量，企業(yè)必須提高技術(shù)人員的質(zhì)量，提高技術(shù)人員進(jìn)入門(mén)檻，調(diào)整優(yōu)化技術(shù)人員隊(duì)伍，進(jìn)一步提高人均科研費(fèi)用，才會(huì)促進(jìn)企業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)的研究活動(dòng)，從而進(jìn)一步提高企業(yè)的績(jī)效。

4.3進(jìn)一步完善上市公司研發(fā)信息的披露

本文的研究結(jié)果證明醫(yī)藥上市公司的研發(fā)費(fèi)用投入和企業(yè)盈利能力正相關(guān)，進(jìn)一步完善上市公司研發(fā)信息的披露，有利于投資者更加清楚了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力狀況，研發(fā)費(fèi)用信息披露的進(jìn)一步完善，可以幫助投資者做出更加合理的投資決定。我國(guó)上市公司相關(guān)信息的披露是由財(cái)務(wù)部制定，財(cái)務(wù)部應(yīng)該進(jìn)一步規(guī)范上市公司研發(fā)費(fèi)用披露的詳細(xì)內(nèi)容和形式。2007年實(shí)行的新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然在《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)—無(wú)形資產(chǎn)》中明確規(guī)定了上市公司研發(fā)信息的披露規(guī)范，并提出上市企業(yè)應(yīng)在附注中按無(wú)形資產(chǎn)的類(lèi)別進(jìn)行披露，計(jì)入當(dāng)期損益，并且確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出金額。雖然新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定有利于上市公司研發(fā)費(fèi)用披露的規(guī)范化。但是筆者認(rèn)為除了資本化的研發(fā)費(fèi)用被計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)中外，與研發(fā)有關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)方法和攤銷(xiāo)率等需要進(jìn)一步披露，研發(fā)費(fèi)用資本化的原因和所采用的會(huì)計(jì)政策等也需要說(shuō)明。規(guī)范的披露制度不但可以幫助現(xiàn)有的投資者全面了解上市公司研發(fā)狀況，保護(hù)自身的合法權(quán)益，還有利于潛在投資者分析公司發(fā)展?fàn)顩r，做出合理的投資決策。

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