新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與盈余管理
——基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控與真實(shí)活動(dòng)操控

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與盈余管理
——基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控與真實(shí)活動(dòng)操控

東北大學(xué)工商管理學(xué)院 李軍 王蘭

盈余管理在近些年一直受到中外學(xué)者的普遍關(guān)注，其系統(tǒng)被分為應(yīng)計(jì)和經(jīng)營性現(xiàn)金流量兩個(gè)方面。那么從盈余管理的實(shí)施手段看，盈余管理可以進(jìn)一步劃分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。但是，就目前的研究看來，主要的研究仍然是圍繞著應(yīng)計(jì)盈余管理，而對真實(shí)活動(dòng)盈余管理的研究較少，2007年1月1日我國上市公司采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，兩種盈余管理方式普遍存在于公司的實(shí)務(wù)中。那么，單純地研究應(yīng)計(jì)盈余管理或者是真實(shí)活動(dòng)盈余管理都是比較片面的。本文結(jié)合前人的研究成果，將應(yīng)計(jì)盈余管理同真實(shí)活動(dòng)盈余管理相結(jié)合，探討新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，我國上市公司的盈余管理狀況。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 盈余管理 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 真實(shí)活動(dòng)

1 引言

Sarbanes-Oxley Act(薩班斯－奧克斯利法案)自2002年實(shí)施以來，在公司治理、會(huì)計(jì)執(zhí)業(yè)監(jiān)管、證券市場監(jiān)管等方面作出了許多新的規(guī)定。由于該法案的實(shí)施，對盈余管理的手段產(chǎn)生了重大影響，由應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理轉(zhuǎn)換為更隱蔽、更不易計(jì)量的真實(shí)活動(dòng)盈余管理。在我國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革過程中，逐步與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的形勢下，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施為我國會(huì)計(jì)人員提供了更多的職業(yè)判斷的空間，對會(huì)計(jì)人員的執(zhí)業(yè)能力也提出了更高的要求，在公司盈余管理方面這種變化也必然會(huì)產(chǎn)生重大影響。

2 文獻(xiàn)回顧

2.1 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理

應(yīng)計(jì)盈余管理的定義(Dechow and Skinner,2000)是指通過對會(huì)計(jì)準(zhǔn)則政策的選擇來掩蓋或扭曲企業(yè)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，發(fā)生在管理者運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，旨在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)進(jìn)行決策的利益關(guān)系人或者影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約后果。應(yīng)計(jì)盈余管理理論上并不改變公司價(jià)值，只是通過會(huì)計(jì)手法對各期的應(yīng)計(jì)利潤進(jìn)行調(diào)整，從長期看，本期通過應(yīng)計(jì)盈余管理行為增加的利潤部分早晚會(huì)轉(zhuǎn)回。管理者在編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)利用如遞延稅款、壞賬損失和資產(chǎn)減值估計(jì)等多種方式進(jìn)行職業(yè)判斷；另外還包括選擇不同的會(huì)計(jì)方法，如折舊方法、成本分?jǐn)偡椒ê脱邪l(fā)費(fèi)用資本化等。

2.2 真實(shí)活動(dòng)盈余管理

真實(shí)活動(dòng)盈余管理的定義先后由Schipper(1989)，Healy & Wahlen(1999)提出 “公司管理層通過構(gòu)造真實(shí)交易活動(dòng)或者控制交易具體發(fā)生時(shí)點(diǎn)來達(dá)成的盈余管理行為”，并且，進(jìn)一步提出真實(shí)活動(dòng)盈余管理的具體操作手段，包括采用異常地減價(jià)促銷和放寬信用條款、削減或延遲研究開發(fā)費(fèi)用或管理費(fèi)用等手段來達(dá)到盈余管理的目的。Graham et al. (2005) 通過對400位公司高管的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，管理者有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)通過操縱真實(shí)經(jīng)營活動(dòng)來達(dá)到操縱報(bào)告盈余的目的。并且通過減少研發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)等方式來控制盈余成為80%的高管的選擇。

真實(shí)活動(dòng)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果研究受到國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，Gulmy(2005)研究了公司利用經(jīng)營活動(dòng)操控盈余的經(jīng)濟(jì)后果，發(fā)現(xiàn)通過削減研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、降價(jià)促銷等手段操縱盈余，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)隨后三年的經(jīng)營業(yè)績顯著下降。在我國，近幾年也有不少學(xué)者對真實(shí)活動(dòng)盈余管理進(jìn)行了研究，其中李彬(2009)，張俊瑞(2010)以中國資本市場為對象，以費(fèi)用操控、銷售操控為研究視角，研究了真實(shí)活動(dòng)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果，通過實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)以費(fèi)用操控盈余為手段會(huì)犧牲企業(yè)未來的經(jīng)營能力；而以銷售操控盈余為手段會(huì)損害股東未來獲利能力和公司未來投資水平。

真實(shí)活動(dòng)盈余管理的手段也是國內(nèi)外學(xué)者研究的重點(diǎn)，Barton(2001)研究發(fā)現(xiàn)利用金融衍生工具和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目為手段來降低盈余波動(dòng)成為大部分公司的共同選擇。Lin et al. (2006) 認(rèn)為公司管理者會(huì)同時(shí)使用一系列的盈余操縱手段來達(dá)到盈余目標(biāo)，并且得到真實(shí)活動(dòng)盈余管理會(huì)消耗公司的經(jīng)濟(jì)資源，使公司偏離正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，減低企業(yè)價(jià)值，而應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理不會(huì)消耗公司資源，較真實(shí)活動(dòng)盈余管理的成本更低，更受管理者的偏好。

綜上所述，上市公司的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中存在兩種盈余管理手段，忽視任何一方面的研究都是片面的。企業(yè)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對我國資本市場的有效運(yùn)行具有重要意義?；谝陨详P(guān)于真實(shí)活動(dòng)盈余管理與應(yīng)計(jì)盈余管理研究的回顧，結(jié)合我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布實(shí)施的背景，本文提出如下假設(shè)：

(1)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，公司更傾向于利用真實(shí)活動(dòng)來管理盈余；

(2)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，公司會(huì)壓制應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，同時(shí)加強(qiáng)真實(shí)活動(dòng)盈余管理。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在我國于2007年1月1日實(shí)施，對我國上市公司的盈余管理產(chǎn)生重大影響，因此本文以中國A股資本市場的上市公司為研究樣本，以2005～2011年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，并按以下程序篩選：(1)剔除金融、保險(xiǎn)類公司，金融、保險(xiǎn)行業(yè)相關(guān)指標(biāo)與其他行業(yè)有較大差異，不具有可比性；(2)剔除應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)活動(dòng)盈余管理數(shù)據(jù)不完整的的公司，最終得到6417個(gè)樣本觀察值。數(shù)據(jù)來自于國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫。

3.2 模型構(gòu)建

我國上市公司存在兩種不同形式的盈余管理活動(dòng)，即應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控的盈余管理和真實(shí)活動(dòng)的盈余管理。因此，本文構(gòu)建應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控兩種模型。

3.3 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理程度估計(jì)

目前國內(nèi)大多學(xué)者都使用修正的Jones 模型來估計(jì)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度。本文借鑒以前學(xué)者的研究，采用Dechow et al.(1995)提出的修正的瓊斯截面模型來度量公司的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理。在模型中，非可操控性應(yīng)計(jì)利潤代表著企業(yè)正常的應(yīng)計(jì)利潤，可操控性應(yīng)計(jì)利潤代表著企業(yè)的盈余管理，兩部分的和是總的應(yīng)計(jì)利潤。具體步驟如下：

運(yùn)用不同年份不同行業(yè)的數(shù)據(jù)對模型(1)進(jìn)行普通最小二乘法OLS回歸取得參數(shù)a1、a2、a3的估計(jì)值；將估計(jì)值代入到模型(2)中得到公司不可操縱性應(yīng)計(jì)數(shù)NDAt；公司可操縱性應(yīng)計(jì)數(shù)DAt由計(jì)算得到的NDAt代入模型(3)得到。

在公式中，TAt=NTt-CFOt，其中，NTt表示第t期經(jīng)營利潤；CFOt 表示第t期經(jīng)營現(xiàn)金流量；At-1表示上期總資產(chǎn)原值；△REVt表示第t期營業(yè)收入的變化；△RECt表示第t期應(yīng)收賬款的變化；PPEt表示第t期固定資產(chǎn)原值(總的廠房、設(shè)備等)。

3.4 真實(shí)活動(dòng)盈余管理程度的估計(jì)

本文參考Roychowdhury(2006)；Zang(2006)；Gunny(2005)的研究，選擇可供操控經(jīng)營性現(xiàn)金流量、可供操控費(fèi)用和可供操控生產(chǎn)成本來度量真實(shí)活動(dòng)盈余管理，具體步驟如下：

(1)假設(shè)公司進(jìn)行正常經(jīng)營活動(dòng)，估計(jì)出公司的正常經(jīng)營活動(dòng)性現(xiàn)金流量、不可操控費(fèi)用和不可操控生產(chǎn)成本；

表1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

(2)基于上述估計(jì)值算出公司可操控的經(jīng)營性現(xiàn)金流量、可供操控的費(fèi)用和可供操控的生產(chǎn)成本。

其中，St表示第t期銷售收入；COGSt表示第t期銷售產(chǎn)品成本；△INV t表示第t期存貨變動(dòng)額；Prod t表示第t期生產(chǎn)成本；DISEXP t表示第t期可供操控費(fèi)用。

3.5 實(shí)證檢驗(yàn)

從表1描述性結(jié)果看，2005～2006年Abs_DA均值是0.068，中位數(shù)是0.048；在2007～2011年均值和中位數(shù)分別是0.093和0.055，表明新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，年度的盈余管理絕對值比實(shí)施前有顯著的增加；2007～2011年度正向盈余管理(+DA)的均值和中位數(shù)比2005～2006年度顯著增加，而負(fù)向的盈余管理(-DA)也呈同樣的增加，表明新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，公司應(yīng)計(jì)盈余管理無論從那個(gè)方向，均顯著增加。反映真實(shí)盈余管理的指標(biāo)中，經(jīng)營性現(xiàn)金流量指標(biāo)(R-CFO)均值和中位數(shù)在新準(zhǔn)則實(shí)施后比實(shí)施前顯著增加，表明新準(zhǔn)則實(shí)施前，公司多使用異常的經(jīng)營性現(xiàn)金流量來調(diào)高利潤；但在新準(zhǔn)則實(shí)施后，公司多利用異常的經(jīng)營性現(xiàn)金流量來調(diào)低利潤，以達(dá)到利潤平滑的效果，其他指標(biāo)并沒有顯著變化?？傮w上，新準(zhǔn)則的實(shí)施對公司盈余管理的手段并不如預(yù)期的那么大，并沒有出現(xiàn)此消彼長的現(xiàn)象。

圖1 2005～2011年上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理絕對值變化趨勢

從圖1可以看見，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布后上市公司Abs_DA絕對值的變化趨勢，上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理絕對值相較于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前有明顯的上升。

圖2 2005～2011年上市公司正負(fù)向應(yīng)計(jì)盈余管理變化趨勢

從圖2可以看到：上市公司正向應(yīng)計(jì)盈余管理在時(shí)間上的分布呈上升趨勢，而負(fù)向應(yīng)計(jì)盈余管理在時(shí)間上的分布呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，說明在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，應(yīng)計(jì)盈余管理的空間變大了。

從圖3可以看到：綜合真實(shí)活動(dòng)盈余管理(RM_Proxy)在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前呈下降趨勢，而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后呈先上升后平緩下降的趨勢；現(xiàn)金流量真實(shí)盈余管理(R_CFO)總體上呈現(xiàn)上升的趨勢；產(chǎn)品成本真實(shí)盈余管理(R_ Prod)以2007年為分界點(diǎn)，整體上呈現(xiàn)V字分布；費(fèi)用真實(shí)盈余管理(R_Disx)則基本上沒有變化。總的看來，變化趨勢并不是很大。

圖3 2005～2011年上市公司真實(shí)活動(dòng)盈余管理變化趨勢

綜合上面的分析，從數(shù)據(jù)圖表來看，并沒有得到預(yù)期的結(jié)果，也就是應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理之間并沒有相互替代，即并不存在真實(shí)盈余管理和應(yīng)計(jì)盈余管理此消彼長的效果。

通過表2，我們可以看到比較各個(gè)應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理之間的相關(guān)性，可以大致地考察出不同的盈余管理方式之間的關(guān)系。Abs_DA與+DA、R_CFO顯著正相關(guān)，與RM_ Proxy顯著負(fù)相關(guān)，與其他指標(biāo)沒有顯著的相關(guān)性。+DA與Abs_DA、R_CFO顯著正相關(guān)，與RM_Proxy顯著負(fù)相關(guān)，與其他指標(biāo)沒有顯著的相關(guān)性。由此我們可以看到：上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理行為與其真實(shí)盈余管理行為之間基本不存在一致的、此消彼長、互相替代的關(guān)系，那么，我們就可以推測出上市公司為了不同的目的會(huì)靈活地采用不同的管理手段對公司報(bào)告盈余進(jìn)行調(diào)整。

4 結(jié)論

本文以我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施為研究背景，以A股上市公司為研究樣本，以2005～2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，采用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控盈余管理度量模型和真實(shí)活動(dòng)操控盈余管理度量模型，研究了我國2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對上市公司盈余管理的影響。

研究發(fā)現(xiàn)：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施是在與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同的形勢下進(jìn)行的，從描述性統(tǒng)計(jì)分析圖表中，我們可以看到公司的應(yīng)計(jì)盈余管理絕對值、正向應(yīng)計(jì)盈余管理絕對值以及負(fù)向應(yīng)計(jì)盈余管理絕對值均上升了，這說明新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則問世后上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理空間增大了。與此同時(shí)，公司的真實(shí)活動(dòng)盈余管理也有一定程度的增加，但是總體變化幅度不明顯。究其原因，可能由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性(如準(zhǔn)則中大量引入公允價(jià)值計(jì)量屬性)導(dǎo)致應(yīng)計(jì)盈余管理空間的擴(kuò)大。而真實(shí)盈余管理由于執(zhí)行成本高等原因，在新準(zhǔn)則實(shí)施前后變化的幅度并不大。上市公司在面臨更加嚴(yán)格的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，對于盈余管理方式的選擇會(huì)更偏向于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，所以在整體盈余管理空間增大的前提下，應(yīng)計(jì)盈余管理增多了，但是真實(shí)盈余管理的變化卻并不明顯，但是，并沒有看到兩者此消彼長、互相替代的現(xiàn)象，我們可以認(rèn)為公司采用了靈活的方式來使用盈余管理手段。

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