李猛

摘 要：“大額存單”起源于美國(guó)，在中國(guó)的發(fā)展中經(jīng)歷了曲折的路程，2015年6月15日，央行下發(fā)了《大額可轉(zhuǎn)讓定期存款管理辦法》，豐富了中國(guó)金融產(chǎn)品的種類(lèi)，推動(dòng)了我國(guó)市場(chǎng)利率化的進(jìn)程；大額存單對(duì)個(gè)體投資者而言，拓寬了投資的渠道，對(duì)于企事業(yè)單位而言，增加了交易的工具，雖然大額存單目前存在一些弊端，相信其在未來(lái)具有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：大額存單；創(chuàng)新；契機(jī)

一、大額存單的發(fā)展歷程

大額存單是由銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的記賬式大額存款憑證。購(gòu)買(mǎi)存單的客戶(hù)在存單到期之前可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑫r(shí)獲得了較高的收益。早在20世紀(jì)60年代初，美國(guó)對(duì)利率進(jìn)行管制，由于利率的上限往往低于市場(chǎng)利率，這給商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)造成了巨大的影響，為了增加儲(chǔ)蓄的來(lái)源、擴(kuò)大市場(chǎng)的影響力，first national city bank（花旗銀行的前身）發(fā)行了首張可轉(zhuǎn)讓大額存單，來(lái)吸引儲(chǔ)戶(hù)，提高資金的儲(chǔ)備。

在我國(guó)，1986年交通銀行首先發(fā)行，由于大額存單集活期存款的流動(dòng)性和定期存款的收益性的優(yōu)點(diǎn)于一身，因此深受歡迎，但是由于全國(guó)缺乏統(tǒng)一的管理辦法，市場(chǎng)曾出現(xiàn)一度混亂。1989年央行下發(fā)了《大額可轉(zhuǎn)讓定期存款管理辦法》，規(guī)定對(duì)企事業(yè)單位發(fā)行，其利率與同期存款利率持平，對(duì)于個(gè)人利率上浮5%，大額存單的優(yōu)勢(shì)喪失，導(dǎo)致了大額存單市場(chǎng)的停滯，1996年修訂的《大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》，對(duì)其審批、發(fā)行方式等方面做了明確的規(guī)定，但是由于沒(méi)有提供統(tǒng)一的交易市場(chǎng)，及市場(chǎng)的混亂，央行暫停了大額存單的發(fā)行申請(qǐng)。一直到2015年6月15日，大額存單迎來(lái)了新的春天，中國(guó)人民銀行推出了大額存單產(chǎn)品，并制定了《大額存單管理暫行辦法》，有力地推動(dòng)了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

2015年6月15日，工農(nóng)中建交五大國(guó)有銀行和浦發(fā)銀行、中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等為主的9家銀行作為市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員同步推出大額存單業(yè)務(wù)。截至到2015年8月，大額存單發(fā)行主體范圍擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)個(gè)數(shù)由目前的9家增加到102家。

二、我國(guó)推行的大額存單的特點(diǎn)

1. 門(mén)檻高

根據(jù)《大額存單管理暫行辦法》的規(guī)定，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬(wàn)元，而個(gè)人認(rèn)購(gòu)的大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元，這不太符合互聯(lián)網(wǎng)金融低門(mén)檻的要求。從而導(dǎo)致將小投資者拒之門(mén)外，使參與者的數(shù)量受到了限制。同時(shí)，如果提前取款，則只能選擇全額提取和余額不低于30萬(wàn)元的部分提取的規(guī)定，這進(jìn)一步限制了廣大投資者自由程度，部分參與者望而卻步。

2.品種有限，利率優(yōu)勢(shì)不明顯

目前，我國(guó)推行的大額存單，集中分布在1年以?xún)?nèi)，尚未出現(xiàn)1年以上的大額存單，選擇空間在一定程度上受到了一定的限制，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是不利的，在未來(lái)有待改善，另外，大部分銀行發(fā)行的大額存單利率一般上浮40%以?xún)?nèi)，他的利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)不太明顯。例如，大額存單與天弘基金推出的招財(cái)保，以及各大銀行所推行的各種銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益相比持平或者略低，但比銀行同期存款略高。這些都大大降低了投資者對(duì)大額存單的期望值，從而出現(xiàn)了門(mén)前冷清的尷尬場(chǎng)面。

3. 發(fā)行者多為銀行，風(fēng)險(xiǎn)低

大額存單是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，屬于一種銀行存款類(lèi)金融產(chǎn)品，由銀行等資金雄厚的金融機(jī)構(gòu)作為償付的保障，其安全系數(shù)明顯提高。另外，大額存單采用電子化方式面向全國(guó)客戶(hù)在所有渠道公開(kāi)發(fā)行，投資者可以通過(guò)柜臺(tái)或網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等電子渠道購(gòu)買(mǎi)。同時(shí)大額存單可以提前提取，并且在到期之前可以自由的流轉(zhuǎn)，有利于增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，合理地分散風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)投資者而言，是一種不錯(cuò)的投資方式。

4. 可以提前支取，付息方式多樣化

大額存單發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定。固定利率存單采用票面年華收益率的形式計(jì)息，浮動(dòng)利率以上海銀行同業(yè)拆借利率（shibor）為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息。同時(shí)，其付息方式為到期一次還本付息和定期付息、到期還本。付息方式的多樣化需求，有利于客戶(hù)根據(jù)自身的不同的特點(diǎn)來(lái)滿(mǎn)足其投資需求，實(shí)現(xiàn)了靈活性和收益性的有機(jī)統(tǒng)一。

三、大額存單的影響

1. 豐富了金融產(chǎn)品，促進(jìn)了金融業(yè)的創(chuàng)新

自互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的蓬勃發(fā)展以來(lái)，對(duì)中國(guó)的金融業(yè)產(chǎn)生了重大的影響，極大的豐富了金融產(chǎn)品的種類(lèi)。余額寶的發(fā)展引起了銀行業(yè)的恐慌，這就預(yù)示著中國(guó)的金融行業(yè)不再是一枝獨(dú)秀的境況，于是，銀行業(yè)也開(kāi)始不斷的創(chuàng)新，不斷推出各種理財(cái)產(chǎn)品。“大額存單”就是銀行業(yè)奮起的再次證明。金融產(chǎn)品的豐富，有利于金融行業(yè)“百花齊放、百家爭(zhēng)鳴”的情景的發(fā)生，促進(jìn)金融行業(yè)增強(qiáng)自身的危機(jī)感，不斷提出理財(cái)產(chǎn)品，增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有量。

2. 給中小銀行的發(fā)展創(chuàng)造了契機(jī)

在我國(guó)，國(guó)有銀行在銀行業(yè)中處于壟斷性地位，國(guó)有企業(yè)依靠國(guó)家政策，掌握了社會(huì)大量的優(yōu)勢(shì)資源，吸引了社會(huì)上優(yōu)質(zhì)的服務(wù)對(duì)象，大量的貸款指標(biāo)較容易的完成。然而，中小型銀行的發(fā)展，由于規(guī)模有限，管理能力又不強(qiáng)，從而導(dǎo)致大量的貸款指標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)，再加上，2014年下半年以來(lái)，股市的蓬勃發(fā)展，大量的資金流出銀行，給銀行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重大的影響，其中，中小企業(yè)成為了重災(zāi)區(qū)，然而，“大額存單”的發(fā)行給中小型銀行帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。以寧波銀行為例，寧波銀行發(fā)行的第一期大額存單，期限涵蓋了1月、3月、6月、一年，各期限利率均較基準(zhǔn)利率上浮42%，高于大部分大額存單利率，從而產(chǎn)生了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“大額存單”的發(fā)行至少可以留住一部分穩(wěn)健類(lèi)高凈值客戶(hù)，從而改善了中小型銀行的發(fā)展?fàn)顩r的同時(shí)，穩(wěn)定中小型銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模。

3. 方便企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展

“大額存單”的發(fā)展，相對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，企業(yè)客戶(hù)的收益更加明顯。“大額存單”的發(fā)行，不僅可以使企業(yè)客戶(hù)在于其他企業(yè)的貿(mào)易的過(guò)程中縮減轉(zhuǎn)賬等繁瑣的交易程序，使交易更加的高效和快捷，而且，“大額存單”的發(fā)行有利于增強(qiáng)企業(yè)間的互信，在一定程度上，可以緩解信息不對(duì)稱(chēng)這種局面，解決道德風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)間的認(rèn)可度。同時(shí)，“大額存單”可以作為一種抵押的資產(chǎn)，方便向銀行進(jìn)行貸款，解決其資金周轉(zhuǎn)的難題的，獲得了一定的收益，從而降低了融資成本，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展和壯大。

四、結(jié)語(yǔ)

“大額存單”在中國(guó)的發(fā)展之路雖然充滿(mǎn)了曲折，但是他的前途是光明的。隨著“大額存單”的發(fā)展，中國(guó)金融產(chǎn)品的種類(lèi)將會(huì)得到極大豐富，提供了新的投資方式?？傊?，中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程將會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)，同時(shí)也會(huì)給中國(guó)的公民和企業(yè)帶來(lái)更多的福利。（作者單位：河南大學(xué)歐亞國(guó)際學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 牛娟娟，央行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，金融時(shí)報(bào)，2015年6月3日，第001版

[2] 孫春濤，重啟我國(guó)大額可轉(zhuǎn)讓定期存但市場(chǎng)的思考，財(cái)政金融，2012年12月上