陳星

摘 要：本文選取河北省2000-2013年住宅投資和GDP數(shù)據(jù)，使用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)研究河北省住宅投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，住宅投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在一定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而且住宅投資與GDP之間只存在單項(xiàng)的因果關(guān)系，GDP對(duì)住宅投資有一定程度的拉動(dòng)作用，但河北省的住宅投資不是GDP的Granger成因。這一結(jié)論對(duì)于河北省政府的房地產(chǎn)投資政策的制定與實(shí)施具有一定參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：住宅投資；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；單位根檢驗(yàn)；協(xié)整檢驗(yàn)；Granger因果檢驗(yàn)

1.引言

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)背景下，無(wú)論是學(xué)術(shù)界還是房地產(chǎn)消費(fèi)者都認(rèn)為房地產(chǎn)存在嚴(yán)重的泡沫。也有一些人認(rèn)為，處于嚴(yán)重泡沫下的房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)導(dǎo)致我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)崩潰。房地產(chǎn)市場(chǎng)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)，這一行業(yè)是否健康發(fā)展也直接關(guān)系到我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。而作為人口大國(guó)的我們，房地產(chǎn)行業(yè)中的住宅投資對(duì)于當(dāng)?shù)?、?duì)于全國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都是極為關(guān)鍵的。本文就河北省住宅投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，旨在從實(shí)證角度探索河北省住宅投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)關(guān)系。

2.住宅投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論分析

住宅地產(chǎn)的開發(fā)投資以及住宅地產(chǎn)購(gòu)買共同構(gòu)成了住宅地產(chǎn)投資，不同的是二者一個(gè)是生產(chǎn)投資，一個(gè)是最終消費(fèi)投資。本文從生產(chǎn)的角度出發(fā)，以住宅地產(chǎn)開發(fā)投資為研究對(duì)象。投資、消費(fèi)和勞動(dòng)力是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車，河北省作為我國(guó)的人口大省，河北省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展亦是依靠這三架馬車帶動(dòng)。

作為具有高投入、高成本特性的住宅投資市場(chǎng)屬于資本密集型市場(chǎng)，進(jìn)行投資時(shí)必須投入大量的資金，從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)分析，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致一定量的資本積累，也提供了更多可用資金來(lái)進(jìn)行住宅投資，而且良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也會(huì)形成房產(chǎn)開發(fā)商的良好預(yù)期，在對(duì)住宅市場(chǎng)的良好發(fā)展預(yù)期下，開發(fā)商會(huì)更為積極的開發(fā)住宅地產(chǎn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加居民的個(gè)人呢可支配收入，居民收入的增加會(huì)影響人們的消費(fèi)需求，提高人們的消費(fèi)水平，產(chǎn)生改善當(dāng)前住房條件的需求，需求促進(jìn)供給，住宅需求的增加會(huì)引發(fā)住宅投資和住宅供給。那么，對(duì)于住宅地產(chǎn)開發(fā)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)二者之間是不是具有這種關(guān)系，還需要從實(shí)證的角度來(lái)進(jìn)行研究。

3.實(shí)證分析及結(jié)果

（1）數(shù)據(jù)來(lái)源與說(shuō)明

本文的實(shí)證數(shù)據(jù)是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，采用河北省2000-2013年的住宅地產(chǎn)開發(fā)投資NRI和GDP年度數(shù)據(jù)，來(lái)源于中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。為了在不改變?cè)甲兞啃蛄械膮f(xié)整性的條件下，有效的消除時(shí)間序列中可能會(huì)存在的異方差現(xiàn)象，我們對(duì)GDP和NRI兩個(gè)時(shí)間序列在Eviews中進(jìn)行對(duì)數(shù)變換，并分別表示為L(zhǎng)NGDP和LNNRI。

（2）單位根檢驗(yàn)

在對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，如果不平穩(wěn)會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，為檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。使用eviwes7對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，可以得到住宅投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的ADF檢驗(yàn)值及相對(duì)應(yīng)的概率P值，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在不進(jìn)行差分和進(jìn)行一階差分時(shí)數(shù)據(jù)均不平穩(wěn)，二階差分后的數(shù)據(jù)則是平穩(wěn)的，所以，再接下來(lái)的檢驗(yàn)中使用二階差分后的數(shù)據(jù)進(jìn)行。

（3）協(xié)整檢驗(yàn)

接下來(lái)對(duì)對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，以探索二者之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系是否存在。

本文采用E-G兩步法來(lái)檢驗(yàn)GDP和住宅投資兩者之間是否具有協(xié)整關(guān)系。

第一步，用住宅投資數(shù)據(jù)對(duì)GDP數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，估計(jì)如下模型：

LnGDPt=β0+β1LnNRIt+μt

估計(jì)結(jié)果如下：

LnGDPt=6.213910+0.491217 LnNRIt

t-statistic 65.51725 34.21953

R2=0.989856 F=1170.976

F檢驗(yàn)和t檢驗(yàn)顯著地拒絕了原假設(shè)，協(xié)整回歸方程顯著。

第二步，對(duì)殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，判斷LnGDP和LnNRI之間存在的協(xié)整關(guān)系。Eviwes7運(yùn)行結(jié)果得到ADF=-3.585，嚴(yán)格小于1%臨界值-2.79215，故拒絕原假設(shè)，表明住宅投資和GDP存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。即從實(shí)證的角度研究表明，河北省的住宅投資與GDP增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

（4）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

通過(guò)以上研究發(fā)現(xiàn)，LnGDP 和 LnNRI 存在協(xié)整關(guān)系。但是協(xié)整關(guān)系的存在并不能有效地代表因果關(guān)系，為研究住宅投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間誰(shuí)是因誰(shuí)是果，必須對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因果關(guān)系分析。本文采用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)來(lái)對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行分析，如果檢驗(yàn)的概率P值小于設(shè)定的置信水平，通常為5%，則拒絕原假設(shè)，反之為接受原假設(shè)。

假設(shè)H0：LnNRI，不是 LnGDP 的 Granger 原因；

H1：LnGDP，不是 LnNRI的 Granger原因。

用Eviews7進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)之后，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)滯后期為2和3時(shí)，在5%的置信水平上都不能拒絕H0，在滯后期為2時(shí)，在5%的置信水平上不能拒絕H1，但是，在滯后期為3時(shí)，P值小于5%，即在5%的置信水平上拒絕了H1。聯(lián)系實(shí)際表明，河北省的住宅投資不是GDP的原因，而GDP是住宅投資的原因。

4.結(jié)論與啟示

本文通過(guò)2000年-2013年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對(duì)河北省住宅投資和GDP增長(zhǎng)進(jìn)行實(shí)證分析，可以得到以下結(jié)論，就河北省而已，住宅投資對(duì)GDP影響的不顯著，而GDP對(duì)住宅投資有一定程度的拉動(dòng)作用，二者之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系是存在的，但河北省的住宅投資不是GDP的Granger成因，即二者之間的相互影響不是對(duì)稱的，具體來(lái)講就是GDP對(duì)住宅投資的影響大于住宅投資對(duì)GDP的影響。也就是說(shuō)，河北省經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)會(huì)引起住宅投資的大幅度波動(dòng)，但是住宅投資的波動(dòng)只會(huì)造成GDP的小幅度波動(dòng)。因此，建議河北省政府在制定實(shí)施房地產(chǎn)投資及管理政策時(shí)，應(yīng)考慮到本省住宅投資與GDP之間的相關(guān)關(guān)系，并根據(jù)實(shí)際情況來(lái)制定相應(yīng)的住宅地產(chǎn)調(diào)控政策。（作者單位：河北大學(xué)）

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