張愛玲　肖文娟

摘 要：近年來，重慶致力于打造內(nèi)陸對外開放新高地，經(jīng)濟快速發(fā)展?；?995—2014年的時間序列數(shù)據(jù)， 分析了重慶市實際利用外商直接投資和經(jīng)濟增長的關(guān)系。通過協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗分析表明，外商直接投資每增加1%，重慶市生產(chǎn)總值會增長071%，二者之間呈現(xiàn)長期穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系；從短期看，滯后3到4期的經(jīng)濟增長是當(dāng)期外商直接投資的格蘭杰原因，滯后1到2期的外商直接投資是當(dāng)期經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，二者輪動促進，相互作用。

關(guān)鍵詞：外商直接投資；經(jīng)濟增長；重慶市；協(xié)整檢驗；格蘭杰因果檢驗

中圖分類號：F1254 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2095-3283（2016）08-0046-04

[作者簡介]張愛玲（1967-），女，山東鄆城人，系主任，副教授，博士，研究方向：國際貿(mào)易與外商直接投資；肖文娟（1993-），女，重慶人，碩士研究生，研究方向：金融統(tǒng)計與數(shù)據(jù)分析。

一、引言

自1993年起我國已連續(xù)23年保持發(fā)展中國家吸引外商直接投資（Foreign Direct Investment， FDI）最多的東道國，在此期間，我國經(jīng)濟的快速增長更是舉世矚目。外商直接投資和我國經(jīng)濟增長的關(guān)系問題受到國內(nèi)外學(xué)者的持續(xù)關(guān)注。對于兩者之間的關(guān)系性質(zhì)，學(xué)術(shù)界存在兩類主要觀點：一類觀點是外商直接投資對中國經(jīng)濟增長有促進作用，如沈坤榮等（1999）運用省際截面數(shù)據(jù)進行實證分析，研究表明FDI占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重每增加一個單位，全要素生產(chǎn)率（TFP）提高037個單位。Edward和Erika（2002）運用向量自回歸（VAR）模型考察了FDI和中國全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系，研究表明FDI提升了我國東部大量接受外資的地區(qū)的全要素生產(chǎn)率。李小平等（2004）運用省際面板數(shù)據(jù)進行實證分析，研究表明FDI對各省全要素生產(chǎn)率的增長有顯著正向影響，但小于進口的影響。張宇（2008）和朱正（2013）的研究，也都證明了FDI對經(jīng)濟增長有促進作用，但存在明顯的區(qū)域差異。另一類觀點是，經(jīng)濟增長對外商直接投資有促進作用。Shan、Tian和Sun （1997）對FDI與中國經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了格蘭杰因果檢驗，研究表明我國的工業(yè)經(jīng)濟增長與利用外資之間存在雙向因果關(guān)系。鐘曉兵等（2007）對1985—2004年黑龍江省的時間序列數(shù)據(jù)進行格蘭杰因果檢驗，結(jié)果表明FDI與黑龍江省經(jīng)濟增長存在單向因果關(guān)系，F(xiàn)DI是促進黑龍江省經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，而黑龍江省經(jīng)濟增長不是FDI的格蘭杰原因。

實際上，兩類觀點的差異可能與經(jīng)濟發(fā)展的不同階段和區(qū)域差異有關(guān)，外商直接投資與我國經(jīng)濟增長之間的關(guān)系性質(zhì)可能因不同的發(fā)展周期和經(jīng)濟區(qū)域而呈現(xiàn)出單向或雙向的因果關(guān)系。為考察這一點，本文選取重慶市的數(shù)據(jù)樣本進行驗證。重慶市作為我國西南地區(qū)的工商業(yè)重鎮(zhèn)和西部的唯一直轄市，近二十年來吸引了越來越多的外商直接投資。2014年重慶市實際利用外商直接投資4233億美元，比1995年增長了7117%。與此同時，重慶市經(jīng)濟逐年高速增長，2014年重慶市生產(chǎn)總值達14265億元，遠(yuǎn)超中西部其他城市，在全國各城市中位居第六，比1995年增長了1170%；2015年重慶市生產(chǎn)總值達15720億元，同比增長11%，以遠(yuǎn)高于全國平均水平（69%）的增速領(lǐng)跑全國，成為逆勢增長的范例。這就意味著重慶市的經(jīng)濟發(fā)展不僅具有鮮明的區(qū)域特征，還在新的經(jīng)濟發(fā)展周期中處在領(lǐng)先的位置，具有典型性。

從理論上講，外商直接投資在給重慶市帶來資本的同時，也帶來了先進的技術(shù)和管理理念，增加了就業(yè)機會，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進而為重慶市的經(jīng)濟增長形成促進作用。但鑒于經(jīng)濟增長的“多因一果”特性，外商直接投資有沒有促進或在多大程度上促進了重慶市的經(jīng)濟增長，還是一個有待于進一步量化研究的問題。

目前，有關(guān)我國實際利用外商直接投資與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究多集中在長三角和珠三角等東部沿海省份與城市，對以重慶市為代表的中西部地區(qū)的研究非常有限。因此，本文在借鑒已有文獻的基礎(chǔ)上，嘗試運用最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對重慶市實際利用外商直接投資與其經(jīng)濟增長的關(guān)系進行實證分析，期望發(fā)現(xiàn)利用外商直接投資對促進重慶市經(jīng)濟增長方面的作用方向及作用程度。

二、變量選取與數(shù)據(jù)處理

通過梳理相關(guān)實證研究，發(fā)現(xiàn)已有文獻在進行計量分析時大都以GDP生產(chǎn)方程為基礎(chǔ)，考察FDI與東道國經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。被解釋變量體現(xiàn)的都是東道國的經(jīng)濟增長，所采用的代理指標(biāo)有：GDP、GDP增長率、全要素生產(chǎn)率等。作為解釋變量之一的“FDI存在”，所用的代理指標(biāo)有：FDI存量、FDI流量、FDI在GDP中的比重等（Borensztein，1998；Javorcik，2004；Keller，2004）。為了研究重慶市利用外商直接投資和經(jīng)濟增長的關(guān)系，本文選取重慶市生產(chǎn)總值（GDP）為被解釋變量，選取重慶市實際利用外商直接投資存量（FDI）為解釋變量。

考慮到數(shù)據(jù)的完備性和可比性，本文選用1995—2014年重慶市生產(chǎn)總值（GDP）和實際利用外商直接投資（FDI）為數(shù)據(jù)樣本。所用數(shù)據(jù)均源于《重慶市統(tǒng)計年鑒》和重慶市統(tǒng)計局統(tǒng)計公報，其中把FDI按照當(dāng)年美元與人民幣平均匯率折算成人民幣。鑒于宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的時間序列數(shù)據(jù)多呈偏態(tài)分布，存在異方差，不能滿足最小二乘法的假設(shè)條件，本文對相關(guān)數(shù)據(jù)進行了對數(shù)處理，一方面可以使數(shù)據(jù)趨于正態(tài)分布，減少異方差出現(xiàn)的概率，保障回歸分析的有效性；另一方面，也能滿足經(jīng)濟數(shù)據(jù)一般為正數(shù)的要求，并直觀表現(xiàn)彈性系數(shù)的概念。

三、協(xié)整檢驗

GDP和FDI等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的時間序列數(shù)據(jù)可能是存在單位根的非平穩(wěn)數(shù)據(jù)，如果對非平穩(wěn)數(shù)據(jù)直接進行回歸，則可能造成偽回歸。為了消除時間序列數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)趨勢，一種方法是將變量數(shù)據(jù)直接差分，這樣做會縮小變量數(shù)據(jù)的變化范圍，可能導(dǎo)致對回歸方程的解釋失去真實的經(jīng)濟意義。因此，本文擬采用協(xié)整檢驗法（Cointegration Tests），對重慶市GDP和FDI兩個可能存在單位根的時間序列進行研究，考察兩個變量之間長期的均衡關(guān)系。

（一）ADF單位根檢驗

協(xié)整檢驗的第一步，是檢驗數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)，即是否為同階單整。運用Gretl軟件（Gretl ，即Gnu Regression， Econometrics and Time-series Library，是一種可以編纂和解析計量經(jīng)濟學(xué)數(shù)據(jù)的開放源代碼軟件），對表1的LnFDI和LnGDP時間序列數(shù)據(jù)進行ADF單位根檢驗，檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，檢驗結(jié)果見表2。

由表2可見，在5%的顯著性水平下，LnFDI、LnGDP和經(jīng)過一階差分的△LnFDI、△LnGDP均為非平穩(wěn)數(shù)據(jù)。LnFDI和LnGDP在經(jīng)過二次差分后，△△LnFDI和△△LnGDP均變?yōu)槠椒€(wěn)序列，其P-Value均小于005，說明經(jīng)過二階差分后，兩個變量均為二階單整序列，滿足對數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗的條件。

（二）OLS回歸和殘差的平穩(wěn)性檢驗

為了進一步確定重慶市FDI和GDP是否存在長期的線性相關(guān)性，首先把LnGDP作為被解釋變量，LnFDI作為解釋變量，利用最小二乘法（OLS）建立回歸方程，回歸結(jié)果整理如下：

由表3殘差的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果來看，殘差一階差分的ADF值為-29111，小于5%顯著水平下的臨界值-28621，說明回歸方程的殘差項是平穩(wěn)的，由此可以推定，LnGDP和LnFDI之間存在長期協(xié)整關(guān)系的概率大于95%，OLS回歸方程不存在偽回歸現(xiàn)象，能夠較好地表達真實的經(jīng)濟意義。

從回歸方程可以看出，LnGDP和LnFDI的符號同為正號，說明重慶市實際利用外商直接投資和經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系；LnGDP和LnFDI的相關(guān)系數(shù)為07072，說明在其他條件不變的情況下，實際利用外商直接投資每增加1%，重慶市生產(chǎn)總值會增長07072%；從整個回歸模型來看，F(xiàn)值較大，R2和調(diào)整后的R2分別為08696和08623，均接近1，說明回歸直線對觀測值的擬合度較優(yōu)，回歸方程能較好地反映FDI與重慶市經(jīng)濟增長的長期線性相關(guān)性，外商直接投資與重慶市經(jīng)濟共同增長，二者之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

四、格蘭杰因果檢驗

通過上述協(xié)整檢驗，發(fā)現(xiàn)外商直接投資與重慶市經(jīng)濟增長存在長期相關(guān)性，但二者是否具有時間上發(fā)生的先后順序，還需要通過格蘭杰因果檢驗來證明。

前文的ADF檢驗已經(jīng)證明LnGDP和LnFDI在二階差分后均為平穩(wěn)序列（見表2），因此可以運用Gretl軟件，直接對表1的數(shù)據(jù)進行格蘭杰因果檢驗（Granger Causality Tests），檢驗結(jié)果見表4。

由表4的格蘭杰因果檢驗結(jié)果可知，當(dāng)滯后期數(shù)為1時，在10%的顯著水平下，LnFDI是LnGDP的格蘭杰原因；當(dāng)滯后期數(shù)為2時，在5%的顯著水平下，LnFDI是LnGDP的格蘭杰原因；當(dāng)滯后期數(shù)為3和4時，LnFDI不是LnGDP的格蘭杰原因。當(dāng)滯后期數(shù)為1和2時， LnGDP不是LnFDI的格蘭杰原因；當(dāng)滯后期數(shù)為3時，在1%的顯著水平下，LnGDP是LnFDI的格蘭杰原因，當(dāng)滯后期數(shù)為4時，在5%的顯著水平下，LnGDP是LnFDI的格蘭杰原因。

五、結(jié)論

通過對重慶市1995—2014年GDP和FDI樣本數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗，結(jié)果表明重慶市實際利用外商直接投資與重慶市經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)其他條件不變時，外商直接投資每增加1%，重慶市生產(chǎn)總值會增長071%，外商直接投資對重慶市經(jīng)濟增長有長期穩(wěn)定的促進作用，這為重慶市進一步擴大開放力度，打造內(nèi)陸對外開放的高地，吸引更多的外商直接投資提供了經(jīng)驗證據(jù)。

通過對重慶市GDP和FDI進行滯后1-4期的格蘭杰因果檢驗，發(fā)現(xiàn)LnGDP和LnFDI之間不存在雙向格蘭杰因果關(guān)系。在滯后的1、2期，LnFDI是LnGDP的格蘭杰原因，且滯后1期的顯著性水平高于滯后2期，說明重慶市實際利用外商直接投資在進入重慶市后的前兩年即對經(jīng)濟增長產(chǎn)生促進作用，促進作用的滯后性主要歸因于投資與回報之間的正常時間差；在滯后的3、4期中，LnFDI不再是LnGDP的格蘭杰原因。

在滯后的1、2期，LnGDP不是LnFDI的格蘭杰原因；在滯后的3、4期，LnGDP是LnFDI的格蘭杰原因，滯后4期的顯著性水平高于滯后3期，說明西部大開發(fā)后，重慶市基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，經(jīng)濟迅速發(fā)展，加上政府相關(guān)優(yōu)惠政策的陸續(xù)出臺，給外商直接投資創(chuàng)造了投資機會，使得FDI在后期大量涌入重慶市。

總之，重慶市GDP的增長吸引了更多的FDI涌入，F(xiàn)DI的涌入隨后促進了重慶市經(jīng)濟的增長，兩者動態(tài)促進，相互作用。盡管相互促進的作用并不同步，但從長期看，兩者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。重慶市首先通過發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟，為外商直接投資提供了更好的發(fā)展機遇和更多的利益契合點，才吸引到更多的外商直接投資進入；大量優(yōu)質(zhì)外商直接投資的流入，又進一步促進了重慶市經(jīng)濟的長期可持續(xù)增長。重慶市實際利用外商直接投資和經(jīng)濟增長之間的這種良性互動關(guān)系，可以對我國西部其他城市的經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮示范作用和引領(lǐng)作用。

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Abstract：In recent years Chongqing is committed to build the new open highland and the economic growth rapidly. Based on the time series statistics data on 1995-2014， we empirically analyze the correlation and causality between FDI and economic growth of Chongqing. The cointegration test and granger causality test show that 1% increase in FDI will be correlated with 0.71% increase in Chongqings GDP，they bave a positive long-term correlation.In the short term， Chongqings GDP of lag 3 and 4 are the Granger cause of FDI， and FDI of lag 1 and 2 are the Granger cause of Chongqings GDP .

Key words：FDI； economic growth； Chongqing； cointegration test； granger causality

（責(zé)任編輯：董博雯）