徐莉萍等

摘要：基于上市公司2009～2013年的慈善捐贈數(shù)據(jù)，以企業(yè)設(shè)立慈善基金會、企業(yè)高層管理者在慈善基金會任職以及國有控股企業(yè)三種關(guān)聯(lián)形式為自變量，驗(yàn)證其對企業(yè)慈善捐贈額的影響，以判斷企業(yè)是否存在利益輸送。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的慈善捐贈出于稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)的目的在弱化，而更多的是出于利益輸送的目的。

關(guān)鍵詞：慈善捐贈；利益輸送；盈余管理；慈善基金會

中文分類號：F234.3 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-8409（2004）00-0000-00

The Empirical Research on Profits Transfer Behaviors during charity donation of corporation

-Evidence from empirical data of listed companies during 2009 to 2013

XU Li-ping， ZHAO Guan-nan， DAI Wei

（School of Business Administration， Hunan university Changsha 410082）

Abstract： Based on the data of charity donation between 2009 and 2013， this paper certifies the influence on charitable donations exerted by three correlation forms which are initially proposed by this paper as independent variables---the establishment of charity foundations belonging to corporations， the inauguration of listed companies' senior managers in charity foundations and the share holding of state-owned legal person. It help to decide whether profits transfer behaviors exist in corporations. Also， this paper finds the charity donation of corporations is not for tax incentives， reputation charity and strategic charity but for profits transfer.

Key Words： charity donation； profits transfer behaviors； earning management； charity foundation

1引言及文獻(xiàn)回顧

號稱“第三次分配”的慈善捐贈是現(xiàn)代公民社會企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的最高境界。根據(jù)民政部發(fā)布的《社會服務(wù)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，我國慈善基金會的數(shù)量逐年增加。其中，非公募基金會的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公募基金會。2013年全國共有基金會3549個(gè)，比上年增長520個(gè)。其中，非公募基金會占87.91%；公募基金會占12.09%[ ]?，F(xiàn)行企業(yè)特別是上市公司，熱衷于成立慈善基金會是為獲得稅收上的優(yōu)惠，是為提高企業(yè)聲譽(yù)，還是為形成企業(yè)戰(zhàn)略競爭的優(yōu)勢，還是出于轉(zhuǎn)移企業(yè)資金目的的虛假捐贈？這值得我們檢驗(yàn)與驗(yàn)證。企業(yè)受利益驅(qū)動，會利用與基金會之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系捐贈，進(jìn)行隱蔽的企業(yè)利益輸送，這本質(zhì)上是一種虛假捐贈。如果這種行為得不到足夠的重視與改善，那么隨著社會捐贈額與慈善基金會的增加，因終極控制者行使慈善基金會控制權(quán)進(jìn)行隱蔽的利益輸送，將會使慈善捐贈行為偏離社會責(zé)任目標(biāo)。因此，企業(yè)慈善捐贈下的利益輸送行為，特別是，通過盈余管理來增加慈善捐贈的利益輸送行為，應(yīng)該得到社會的譴責(zé)與制度的約束。如，蒙牛乳業(yè)2005年將股權(quán)捐贈給老牛專項(xiàng)慈善基金會，并違規(guī)以基金會名義取得抵押貸款供蒙牛乳業(yè)所用。可以說，這種利益輸送的虛假捐贈行為有違慈善的初衷。

隨著西方市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境日漸成熟，企業(yè)社會責(zé)任研究的理論基礎(chǔ)大致經(jīng)歷了由制度規(guī)范、社會契約到經(jīng)濟(jì)理性的變遷。20世紀(jì)60年代，Schwartz利用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在將慈善捐贈視為一種特殊商品的基礎(chǔ)上，理論推出稅收優(yōu)惠對慈善捐贈具有積極作用[ ]。制度規(guī)范理論認(rèn)為鑲嵌于社會（制度）環(huán)境之中的企業(yè)會通過一定的策略來適應(yīng)制度環(huán)境[ ]。因此，在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，企業(yè)的慈善捐贈可以依靠稅收優(yōu)惠政策獲得合理的避稅空間。20世紀(jì)70年代，隨著美國一系列大公司違背道德丑聞曝光，公民開始反對只講競爭不顧道德的市場經(jīng)濟(jì)狀況，在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來的社會契約理論將企業(yè)視為社會的道德代理人。企業(yè)慈善捐贈在為企業(yè)帶來稅收優(yōu)惠的同時(shí)，還具有提高企業(yè)聲譽(yù)[ ]的作用，聲譽(yù)可以看作是企業(yè)的名譽(yù)資本[ ]。慈善捐贈是企業(yè)成為一名好的企業(yè)公民的途徑和方式[ ]。20世紀(jì)90年代以后，波特等人將戰(zhàn)略理論融入到企業(yè)慈善捐贈的研究中，并在此基礎(chǔ)上提出了經(jīng)濟(jì)理性理論。該理論在迎合社會倫理呼聲的基礎(chǔ)上考慮了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)[ ]，認(rèn)為企業(yè)聲譽(yù)的提升具有增加公司的銷售收入、提升交易規(guī)模和戰(zhàn)略主動性、招募和留住優(yōu)秀人才和促進(jìn)公司資本市場價(jià)格的作用[ ]。20世紀(jì)末的企業(yè)慈善捐贈行為存在以廣告效應(yīng)為動機(jī)[ ]以獲得企業(yè)戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢為商業(yè)目標(biāo)[ ]。

國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果經(jīng)歷了以制度規(guī)范、社會契約理論指導(dǎo)，到以經(jīng)濟(jì)理性理論為指導(dǎo)的過程，理性捐贈的目標(biāo)是為了獲得稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)。研究影響企業(yè)理性捐贈行為的各種因素，為激勵(lì)企業(yè)理性捐贈行為提供了依據(jù)。這些研究，在過去的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對激勵(lì)企業(yè)捐贈，增加社會捐贈額起到了一定的作用。但是，目前我國慈善捐贈稅收優(yōu)惠政策存在著捐贈激勵(lì)不足的問題，主要表現(xiàn)為所得稅限額扣除導(dǎo)致激勵(lì)不足、限制條件過多弱化了激勵(lì)功能以及免稅手續(xù)過于繁瑣引發(fā)激勵(lì)失效[ ]，這會導(dǎo)致我國企業(yè)的慈善捐贈對稅收不太敏感。同時(shí)，以社會契約理論為基礎(chǔ)的企業(yè)聲譽(yù)效應(yīng)強(qiáng)調(diào)利他主義動機(jī)，利他主義是對企業(yè)慈善支出的非戰(zhàn)略解釋。利他主義的慈善捐贈能夠?yàn)槠髽I(yè)贏得更高的聲譽(yù)評價(jià)，相反，利己的慈善行為則降低企業(yè)的聲譽(yù)[ ]。而以經(jīng)濟(jì)理性理論為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略慈善，在利他主義基礎(chǔ)上更強(qiáng)調(diào)企業(yè)利己主義動機(jī)?？梢哉f，利己主義動機(jī)的慈善在削弱企業(yè)聲譽(yù)資本的基礎(chǔ)上會導(dǎo)致企業(yè)競爭優(yōu)勢的減退。與此同時(shí)，隨著市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷，慈善事業(yè)的發(fā)展，企業(yè)虛假慈善捐贈的負(fù)面新聞越來越多，捐贈動機(jī)偏離了理性軌道，以利益輸送為目標(biāo)的非理性慈善捐贈動機(jī)正孕育而生。

重新審視慈善捐贈動機(jī)的理論基礎(chǔ)，需要從企業(yè)慈善捐贈非理性角度出發(fā)，研究企業(yè)虛假慈善捐贈下的利益輸送行為。利益輸送是Johnson等（JLLS）在2000年提出的概念，利益輸送是指組織的控制者從組織轉(zhuǎn)移資金到自己手中的各種合法或非法的行為。需要指出，慈善基金會也是組織的一員，在金字塔結(jié)構(gòu)中的組織均存在關(guān)聯(lián)性，集團(tuán)組織彼此之間的交易可以合法而又隱蔽的進(jìn)行“利益輸送”[ ]。利益輸送的手段分為關(guān)聯(lián)交易、盈余管理和股利分配政策制定等等。在金字塔結(jié)構(gòu)中，與慈善基金會存在關(guān)聯(lián)的企業(yè)將資金用于慈善捐贈，這種捐贈不但沒有轉(zhuǎn)移企業(yè)終極控制權(quán)，而且還會給企業(yè)帶來現(xiàn)金機(jī)會收益?？梢哉f，目前中國大多數(shù)企業(yè)熱衷于慈善捐贈更多是為實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移企業(yè)資金進(jìn)行利益輸送的目的。因此，我們需要檢驗(yàn)中國在當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)三種理性捐贈激勵(lì)動機(jī)是否缺失，同時(shí)，為判斷企業(yè)是否存在利益輸送，需要檢驗(yàn)企業(yè)與慈善基金會的關(guān)聯(lián)形式對捐贈額的影響程度。這項(xiàng)研究能夠?yàn)榻⒂行У钠髽I(yè)慈善捐贈制度約束提供支撐。加強(qiáng)對企業(yè)捐贈下利益輸送行為的制度約束，規(guī)范終極控制權(quán)限中與慈善捐贈相關(guān)的權(quán)限內(nèi)容，才能讓社會公民相信企業(yè)的慈善捐贈是真真切切的用于社會公共福利事業(yè)，才能持續(xù)的提高社會公民的捐贈熱情。

2研究假設(shè)

以制度規(guī)范理論為基礎(chǔ)的理性捐贈行為主要強(qiáng)調(diào)稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)慈善捐贈金額的影響。已有針對稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)捐贈額之間關(guān)系的文獻(xiàn)指出，政府給予的稅收優(yōu)惠政策越多，企業(yè)捐贈這種特殊的商品價(jià)格就會相應(yīng)的下降，人們用于慈善捐贈的可支配余額就會越多，企業(yè)所得稅稅率與慈善捐贈額之間存在著顯著正相關(guān)關(guān)系[ ]，因此，繼續(xù)支持在中國現(xiàn)行市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，降低企業(yè)慈善所得稅價(jià)格有助于提高企業(yè)慈善捐贈水平，以驗(yàn)證捐贈在現(xiàn)行市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的稅收效應(yīng)。據(jù)此，我們提出對慈善捐贈額的假設(shè)：

H1：企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)慈善捐贈額越多。

以社會契約理論為基礎(chǔ)的理性捐贈行為看重的是企業(yè)的聲譽(yù)效應(yīng)。同時(shí)，以經(jīng)濟(jì)理性理論為基礎(chǔ)的理性捐贈行為也同樣強(qiáng)調(diào)企業(yè)的聲譽(yù)效應(yīng)，以及由聲譽(yù)所帶來的企業(yè)戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢。根據(jù)已有文獻(xiàn)可知，企業(yè)可以通過捐贈來提高自己的聲譽(yù)，從而起到廣告的效應(yīng)[ ][ ]。雖然所有企業(yè)都可以通過慈善捐贈獲得聲譽(yù)效應(yīng)，但是聲譽(yù)效應(yīng)對于產(chǎn)品不同的企業(yè)是有差異的。直接與消費(fèi)者接觸的企業(yè)相對于其他企業(yè)更具有動機(jī)通過多捐贈獲得聲譽(yù)的提升[ ]，因此，繼續(xù)支持在中國現(xiàn)行市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，仍然存在捐贈的聲譽(yù)效應(yīng)。據(jù)此，我們提出對慈善捐贈額的假設(shè)：

H2：相對產(chǎn)品非直接接觸消費(fèi)者的企業(yè)，產(chǎn)品直接接觸消費(fèi)者的企業(yè)慈善捐贈額更多。

以終極控制權(quán)理論為基礎(chǔ)的非理性捐贈行為主要研究企業(yè)是否存在通過慈善捐贈轉(zhuǎn)移企業(yè)資金的動機(jī)。與慈善基金會存在關(guān)聯(lián)的企業(yè)即使采用慈善捐贈方式轉(zhuǎn)移企業(yè)資金，但仍享有對現(xiàn)金流的終極控制權(quán)，這意味著作為控制方或終極控制方的關(guān)聯(lián)企業(yè)有潛在侵占慈善基金會資產(chǎn)的動機(jī)。在終極控制權(quán)理論的影響下，美國已經(jīng)對企業(yè)和慈善基金會直接的關(guān)聯(lián)特征進(jìn)行了法律的界定。與慈善基金會有關(guān)聯(lián)的企業(yè)在美國的國內(nèi)稅法法典中被定義為不適格的人，也有美國學(xué)者稱之為內(nèi)部人[ ]。美國紅十字會對公共慈善組織和私有基金會的不適格人的定義是不同的。公共慈善組織的不適格的人是指在超額交易 發(fā)生前的5年內(nèi)對公共慈善組織之事務(wù)構(gòu)成實(shí)際影響的人；私有基金會的不適格的人是指對基金會的交易行為構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響的人，與公共慈善組織相比實(shí)質(zhì)影響并不限定于5年之內(nèi)。法規(guī)中之所以對關(guān)聯(lián)方的定義給一定標(biāo)準(zhǔn)，是因?yàn)榉戏ㄒ?guī)定義的擁有終極控制權(quán)的關(guān)聯(lián)企業(yè)會更易通過企業(yè)慈善捐贈行為進(jìn)行利益輸送。

企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)聯(lián)方定義是指一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響。國有企業(yè)和慈善基金會同受政府控制、共同控制或重大影響屬關(guān)聯(lián)方范疇。同時(shí)，相對于非國有企業(yè)來說，國有法人控股企業(yè)中慈善捐贈的政企紐帶效應(yīng)更明顯[ ]。國有法人控股企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)可以為企業(yè)帶來諸多好處，如經(jīng)營時(shí)能取得比競爭對手更松的監(jiān)管[ ]。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)控股股東的利益輸送程度要高于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)[ ]。因此，在金字塔結(jié)構(gòu)中，具有終極控制權(quán)的國有性質(zhì)的關(guān)聯(lián)企業(yè)會更易通過企業(yè)慈善捐贈行為進(jìn)行利益輸送。作為基金會現(xiàn)金流的終極控制方的關(guān)聯(lián)企業(yè)，會通過慈善捐贈后基金會現(xiàn)金流回流的方式進(jìn)行利益輸送，以牟取整體績效的提高。據(jù)此，我們提出假設(shè)：

H3：相比非關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)的慈善捐贈額更多。

企業(yè)如果有利益輸送行為的動機(jī)，便有盈余管理的動力。盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局為了誤導(dǎo)其他會計(jì)信息使用者對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的理解或影響那些基于會計(jì)數(shù)據(jù)的契約的結(jié)果，在編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)告和“構(gòu)造”交易事項(xiàng)以改變財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)作出判斷和會計(jì)選擇的過程[ ]。盈余管理方式包括應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和實(shí)際活動盈余管理。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理僅是調(diào)整了盈余在不同會計(jì)期間的反映和分布，并不改變盈余總量和現(xiàn)金流量；實(shí)際活動盈余管理是企業(yè)控制者通過構(gòu)造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)交易事項(xiàng)或者調(diào)整業(yè)務(wù)交易的發(fā)生時(shí)間，調(diào)節(jié)盈余的行為[ ]。鑒于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理受到日益加劇的外部監(jiān)管壓力[ ]等因素限制，企業(yè)控制者往往會采用在組織集團(tuán)內(nèi)部構(gòu)造企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的方式調(diào)節(jié)企業(yè)利潤[ ]。出于融資戰(zhàn)略的目的，企業(yè)控制者將慈善捐贈看作是表外的儲備金，并通過自由決定捐贈的時(shí)間和金額來改變利潤表中的盈余，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的盈余管理目標(biāo)[ ]。因此，相比非關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)捐贈額對企業(yè)盈余的增減變動更加敏感，關(guān)聯(lián)企業(yè)存在通過慈善捐贈進(jìn)行盈余管理的動機(jī)。據(jù)此，我們提出假設(shè)：

H4：關(guān)聯(lián)企業(yè)盈余對捐贈額的影響較非關(guān)聯(lián)企業(yè)的影響大。

3樣本數(shù)據(jù)及模型構(gòu)建

3.1樣本數(shù)據(jù)

本文選取汶川地震后2009～2013年間所有的滬深上市公司作為研究樣本。對樣本做了如下處理：（1）剔除B股公司與中小板公司；（2）剔除沒有慈善捐贈行為的上市公司以及分不清其捐贈行為是否屬于慈善捐贈范疇的上市公司；（3）剔除利潤總額為負(fù)、企業(yè)所得稅稅率為零及由于歷年納稅調(diào)整事項(xiàng)使得所得稅稅率為負(fù)值的上市公司；（4）剔除2009～2013年間沒有連續(xù)捐贈的上市公司；（5）由于金融行業(yè)的特殊性，故本文遵循研究慣例，從樣本數(shù)據(jù)中剔除金融行業(yè)公司；（6）剔除重要數(shù)據(jù)缺失和異常值樣本。最終所使用的研究樣本為920家。研究數(shù)據(jù)主要來自于國泰安數(shù)據(jù)庫和新浪網(wǎng)（上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告）。

3.2研究模型及變量定義

參考山立威（2008）和徐莉萍（2011）等為確定企業(yè)捐贈額影響因素建立的模型，在結(jié)合我們研究假設(shè)的基礎(chǔ)上，建立本文的模型：

（1）

其中，因變量LnDonate表示企業(yè)捐贈額的對數(shù)（萬元），解釋變量包括4個(gè)：Industry虛擬變量，產(chǎn)品直接與消費(fèi)者接觸值為1，否則為0；Taxrate表示企業(yè)所得稅稅率； Roe代表企業(yè)盈余的獲利指標(biāo)，用企業(yè)期末凈資產(chǎn)利潤率表示；Tenure虛擬變量，企業(yè)與慈善組織之間存在關(guān)聯(lián)性為1，否則為0，控制變量包括4個(gè)：LnSize表示企業(yè)期末總資產(chǎn)對數(shù)（萬元）；Deb表示企業(yè)期末資產(chǎn)負(fù)債率；LnProfit表示企業(yè)期末凈利潤對數(shù)（萬元）；First表示企業(yè)第一大股東持股比率。

需要指出的是，本文判斷企業(yè)與慈善基金會之間存在關(guān)聯(lián)性的標(biāo)準(zhǔn)有以下三種：企業(yè)設(shè)立慈善基金會、企業(yè)高層管理者在慈善基金會任職和持股比例在50%以上的國有控股企業(yè)。在判斷產(chǎn)品是否直接與消費(fèi)者接觸，以證監(jiān)會公布的行業(yè)代碼為準(zhǔn)[17]。

4實(shí)證檢驗(yàn)與分析

4.1描述性統(tǒng)計(jì)

表1將研究樣本按照上市公司與慈善基金會之間是否存在關(guān)聯(lián)性進(jìn)行分類描述?？梢钥闯?，與慈善基金會存在關(guān)聯(lián)性上市公司捐贈額對數(shù)的均值明顯比不存在關(guān)聯(lián)性的均值要大；存在關(guān)聯(lián)性上市公司凈資產(chǎn)利潤率的均值相比非關(guān)聯(lián)上市公司的均值要大。

從表2中我們可以得出，在Pearson和Spearman檢驗(yàn)中，捐贈額對數(shù)與關(guān)聯(lián)性上市公司之間在1%的置信度水平下顯著正相關(guān)。這說明上市公司和慈善基金會之間三種關(guān)聯(lián)形式的存在，會對捐贈額產(chǎn)生顯著的影響。在Pearson和Spearman檢驗(yàn)中，捐贈額對數(shù)與產(chǎn)品直接接觸消費(fèi)者上市公司之間在5%的置信度水平下顯著負(fù)相關(guān)。這說明上市公司捐贈額與產(chǎn)品直接接觸消費(fèi)者上市公司之間的相關(guān)性較關(guān)聯(lián)性上市公司差。同時(shí)，在Pearson和Spearman檢驗(yàn)中，捐贈額與企業(yè)所得稅稅率之間相關(guān)性較差，呈不顯著相關(guān)。這些表明，與非理性捐贈動機(jī)相比，理性捐贈動機(jī)對捐贈額的影響較弱。

4.2實(shí)證檢驗(yàn)

本文通過對2009～2013年的研究樣本數(shù)據(jù)采用多元回歸的方式驗(yàn)證假設(shè)。根據(jù)表3可知，在控制了公司規(guī)模、償債能力、凈利潤和第一大股東持股比率的影響之后，上市公司的所得稅稅率對捐贈額的影響不顯著，上市公司產(chǎn)品直接與消費(fèi)者接觸對捐贈額的影響也不顯著，上市公司與基金會之間存在關(guān)聯(lián)形式對捐贈額的影響在5%的置信度水平下顯著正相關(guān)。這說明上市公司所得稅稅率和上市公司產(chǎn)品直接與消費(fèi)者接觸對慈善捐贈額的影響較弱，假設(shè)1和2都沒有得到驗(yàn)證。相反，當(dāng)上市公司與基金會之間存在關(guān)聯(lián)形式，上市公司會增加對基金會的慈善捐贈額，假設(shè)3通過了檢驗(yàn)。這充分的證明了在中國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)的慈善捐贈出于稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)的目的正在弱化，而更多是為了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移企業(yè)資金進(jìn)行利益輸送的目的。

根據(jù)表3可知，上市公司的凈資產(chǎn)利潤率與捐贈額之間顯著正相關(guān)。本文采用兩樣本T檢驗(yàn)方法，進(jìn)一步檢驗(yàn)關(guān)聯(lián)上市公司是否更多的依賴盈余管理方式以實(shí)現(xiàn)利益輸送的目的。從表4可以看出，在5%的置信度水平下，非關(guān)聯(lián)性樣本的凈資產(chǎn)利潤率明顯低于關(guān)聯(lián)性樣本。因此，與不存在關(guān)聯(lián)形式的上市公司相比，存在關(guān)聯(lián)形式上市公司凈資產(chǎn)利潤率對捐贈額的影響要大，假設(shè)4通過了檢驗(yàn)。顯然，在利益輸送的情況下，與基金會關(guān)聯(lián)的上市公司更多是通過慈善捐贈的方式進(jìn)行合法或非法盈余管理。

4.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)我們的主要結(jié)果是可靠的，本文采用了兩種處理方式。第一種，為排除研究變量中異常值的影響，本文對連續(xù)性研究變量按1%進(jìn)行了winsorize縮尾處理。第二種，將企業(yè)盈余的獲利指標(biāo)自變量凈資產(chǎn)利潤率替換為總資產(chǎn)利潤率進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)[17]。在此我們將穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果列示于表3中，通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)我們得出的相關(guān)結(jié)論和主要模型研究結(jié)論總體上沒有顯著的差異。至此我們可以認(rèn)為我們的研究結(jié)果具有穩(wěn)健性。

5研究結(jié)論及建議

研究發(fā)現(xiàn)，首先，在中國目前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)的慈善捐贈動機(jī)已經(jīng)逐漸偏離了理性，表現(xiàn)為理性捐贈動機(jī)的稅收優(yōu)惠、聲譽(yù)效應(yīng)以及戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢效應(yīng)對企業(yè)慈善捐贈的激勵(lì)作用在逐漸下降。其次，相比非關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)的慈善捐贈額更多。在不喪失現(xiàn)金流控制權(quán)的基礎(chǔ)上，可以為企業(yè)的利益輸送行為提供隱蔽空間，企業(yè)慈善捐贈呈現(xiàn)出非理性動機(jī)。再次，企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率越高，企業(yè)慈善捐贈額越多，捐贈額的增加會使企業(yè)非理性慈善捐贈下的利益輸送金額增多。通過對關(guān)聯(lián)企業(yè)與非關(guān)聯(lián)企業(yè)的樣本進(jìn)一步的T檢驗(yàn)可得，關(guān)聯(lián)企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率對捐贈額的影響要大。在企業(yè)慈善捐贈下關(guān)聯(lián)企業(yè)較非關(guān)聯(lián)企業(yè)更易通過盈余管理方式進(jìn)行利益的輸送。

總而言之，我們的研究結(jié)果表明，目前我國企業(yè)慈善捐贈的動機(jī)更多是出于隱蔽利益輸送的目的，并且關(guān)聯(lián)企業(yè)存在通過盈余操縱來提高慈善捐贈額的動機(jī)。本文關(guān)于非理性慈善動機(jī)中利益輸送行為的研究，是對現(xiàn)有理性慈善捐贈動機(jī)研究成果的一個(gè)補(bǔ)充。這項(xiàng)研究能夠幫助政府發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行慈善捐贈制度中的問題，有助于政府關(guān)注并約束企業(yè)和慈善基金會之間的利益輸送行為，從而為政府準(zhǔn)確認(rèn)定關(guān)聯(lián)方、完善企業(yè)捐贈制度與慈善基金管理制度提供支持。首先，擴(kuò)大關(guān)聯(lián)方認(rèn)定范圍。中國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第36號--關(guān)聯(lián)方披露》中對關(guān)聯(lián)方的定義僅局限于企業(yè)之間，我們需要將企業(yè)與慈善基金會之間的關(guān)聯(lián)方認(rèn)定納入會計(jì)準(zhǔn)則中，從而加大對關(guān)聯(lián)企業(yè)慈善捐贈行為的監(jiān)督和治理。其次，規(guī)范企業(yè)捐贈制度?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告中企業(yè)營業(yè)外支出科目僅列示捐贈額合計(jì)數(shù)，為防范企業(yè)利益輸送行為，我們需要規(guī)定在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中重點(diǎn)披露企業(yè)對慈善基金會的每筆捐贈支出金額以及捐贈方式等信息，并加強(qiáng)對關(guān)聯(lián)企業(yè)、關(guān)聯(lián)行為信息披露的管理。再次，完善慈善基金會管理制度。為避免捐贈現(xiàn)金流回流企業(yè)現(xiàn)象，我們需要慈善基金會披露捐贈收入與支出的明細(xì)信息，并重點(diǎn)披露慈善基金會對關(guān)聯(lián)方企業(yè)的支出明細(xì)信息。