劉俊杰

【摘 要】社會經(jīng)濟迅速騰飛的同時也促進了企業(yè)的進一步發(fā)展。企業(yè)經(jīng)濟活動需要源源不斷資金支撐。因此，籌資的開展也就成為了企業(yè)生產經(jīng)營的必要條件。然而，改革開放以來國際市場競爭的日趨激烈也使得企業(yè)面臨著極大的籌資風險。本文深入闡述了籌資風險的概念及其產生的原因，并在此基礎上提出了針對性的防范措施。

【關鍵詞】企業(yè)；籌資風險；原因；防范措施

一、籌資風險的概念

籌資風險，即企業(yè)在謀求長期發(fā)展與更高經(jīng)濟效益的過程中進行資金的籌集，卻因某些種原因而失去債務償還能力的一種財務風險。籌資一般發(fā)生于企業(yè)生產規(guī)模擴大、對外擴張及資本結構的整合中，是有利于企業(yè)發(fā)展的一種良性經(jīng)營管理模式。然而，籌資后的企業(yè)在償還本金的同時也要負擔由此產生的利息，同時經(jīng)濟發(fā)展宏觀環(huán)境的不可調控性及企業(yè)資金利潤率與銀行利率關系的不穩(wěn)定性都會造成一定的籌資風險。

二、企業(yè)籌資風險產生的原因

1.內部因素

第一，企業(yè)負債結構的非協(xié)調性。即企業(yè)負債在其現(xiàn)有資金總額中占據(jù)過高比重，一旦出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理不善或投資失敗，其因負債而所付利息支出可能遠遠超出收益總額，這種負債結構處于極端的臨界狀態(tài)，其非協(xié)調性極易導致企業(yè)的破產。同時，負債的期限長短也是企業(yè)籌資風險的關鍵。高額的負債往往需要長時間的企業(yè)經(jīng)營利潤來償還，然而如果過高的估計了企業(yè)的運營發(fā)展，夸大其短時期收入，短時間的還款就存在一定籌資風險了。第二，資金結構設置的非合理性。資金結構是企業(yè)債務與股權的比例關系，其在很大程度上決定了未來時間內企業(yè)是否能夠按期歸還債務及其再次融資能力，如果企業(yè)債務資本低于股權資本，則意味著企業(yè)在以后的經(jīng)營管理中處于盈利的狀態(tài)，其整體發(fā)展處于上升狀態(tài)。而負債資本高于股權資本則會抑制企業(yè)現(xiàn)金流動，存在籌資風險。第三，企業(yè)內部財務控制體系的非完善性。其主要表現(xiàn)在資金的管理使用及其分配上。企業(yè)部門之間職責劃分的不明確、權利的交叉混雜，使得內部資金的申請存在較多灰色模糊地帶，從而也間接導致了企業(yè)資金的內部循環(huán)障礙，降低了資金使用效率，影響整個企業(yè)資金鏈的完整性。

2.外部因素

第一，外界市場環(huán)境不穩(wěn)定帶來的企業(yè)運營風險。企業(yè)籌資負債情況下的主要還款來源為其經(jīng)營利潤所得。然而，由于國家宏觀調控及市場需求轉變而引起的企業(yè)利潤驟減狀況的發(fā)生必然會降低其經(jīng)營利潤，產生籌資風險。第二，企業(yè)資金籌集的主要用途在于擴大其經(jīng)營規(guī)?；蛘哌M行項目投資。但項目投資前的市場評估及后續(xù)政府政策變化帶來的投資項目發(fā)展預期的變化都是不可預知的?；诖?，企業(yè)籌資本身就存在著不可避免的風險。第三，企業(yè)資金籌集利率的不可變性與不穩(wěn)定的金融市場下利率的變化形成了鮮明的對比。一旦市場資金的供給減少，利率降低就會使得原有穩(wěn)定的籌資環(huán)境變得危機重重。

三、企業(yè)籌資風險的防范措施

1.科學制定企業(yè)籌資策略，促進企業(yè)發(fā)展

第一，企業(yè)應在籌資前對其后續(xù)發(fā)展所需資金進行科學的分析與預測，確定合理的籌資規(guī)模，既要避免因籌集資金過多造成資源浪費的同時使得企業(yè)負債過重，又要杜絕因資金過少阻礙其正常經(jīng)營。第二，資金流的科學運轉是評判企業(yè)籌資成功的關鍵所在。針對長、短期兩種籌資期限，企業(yè)要根據(jù)自身實際經(jīng)營情況選擇合適的籌資期限，最大程度地降低籌資風險。第三，企業(yè)在不同的經(jīng)營階段有不同的發(fā)展需求，其資金用途的差異性也就必然導致了籌資策略的不同。筆者認為，企業(yè)根據(jù)生產需求對各種籌資方式進行有效的評估，擇優(yōu)而選?；蛘呖梢圆扇≥^為靈活的籌資方式，在拓展其投資渠道的同時實現(xiàn)籌資方式的應急轉化。

2.全面優(yōu)化資金結構，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化

資金結構的優(yōu)化是企業(yè)財務管理的關鍵所在。一方面，如果企業(yè)籌資后獲得利潤高于債務成本，則可適當?shù)奶嵘齻鶆粘杀?。然而，債務成本過高則會導致債權人投資收益率的增大，使得企業(yè)成本增加，最終引發(fā)財政危機。另一方面，如果企業(yè)籌資后獲得利潤低于債務成本，則需要降低債務成本了，然而債務成本的降低很可能阻礙企業(yè)正常運轉。因此，企業(yè)要做到在籌資風險與債務資本之間的全面權衡，選擇最優(yōu)資金結構，力爭將籌資風險降到最低水平。

3.宏觀分析外部環(huán)境，合理利用籌集資金

為了更好的降低籌資風險，企業(yè)應培養(yǎng)管理者的風險意識，讓其做到在掌握企業(yè)發(fā)展的同時關注財務狀況，為可能發(fā)生的風險做好應對措施。這就要求企業(yè)在信息化基礎上建立風險預警機制，通過對財務指標的分析與整理預測潛在籌資風險。同時，籌資后的債務償還才是關鍵所在。只有企業(yè)不斷增強其經(jīng)營發(fā)展能力，規(guī)范經(jīng)營管理模式，科學投資才能做到籌資風險的降低。

四、結論

籌資風險是企業(yè)發(fā)展必然存在的。然而，這種風險的存在又會引發(fā)企業(yè)的財政危機，嚴重者導致破產。因此，利用資金籌集為企業(yè)發(fā)展帶來的有益之處同時降低其風險的存在就尤為重要了。基于此，科學制定企業(yè)籌資策略、全面優(yōu)化資金結構、宏觀分析外部環(huán)境，抑制籌資風險潛在的不利因素，就成為了企業(yè)得以長久可持續(xù)發(fā)展的關鍵。

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