軍工：空軍定位為戰(zhàn)略軍種

長城證券

投資要點(diǎn)：

1、空軍正經(jīng)歷戰(zhàn)爭形態(tài)和空軍戰(zhàn)略演變。

2、中國軍方首次將空軍定位為戰(zhàn)略軍種。

中國空軍建立60多年以來，空軍戰(zhàn)略正在從國土防空演變到攻防兼?zhèn)?。?dāng)前正在經(jīng)歷戰(zhàn)爭形態(tài)和空軍戰(zhàn)略演變：飛機(jī)速度快、作戰(zhàn)半徑大的優(yōu)勢使得戰(zhàn)爭不再局限于地面武器的最遠(yuǎn)射程之內(nèi)，海灣戰(zhàn)爭和科索沃戰(zhàn)爭表明空中力量開始起主導(dǎo)作用，而信息化作戰(zhàn)背景下制信息權(quán)將決定戰(zhàn)爭成敗。

中國空軍任重道遠(yuǎn)。我軍戰(zhàn)斗機(jī)以三、四代機(jī)為主體，五代機(jī)尚未服役，老式戰(zhàn)機(jī)占比較高;與其他國家對比，我國軍用飛機(jī)總量世界第三，但面臨大量老式戰(zhàn)斗機(jī)的更新?lián)Q代，重型轟炸機(jī)仍然缺失，運(yùn)輸機(jī)無論是性能還是數(shù)量上都與國際先進(jìn)水平差距甚遠(yuǎn)，與未來可能的主要對手美國空軍和美國海軍航空兵相比仍然存在較大劣勢，空軍建設(shè)任重道遠(yuǎn)。

中國軍方首次將空軍定位為戰(zhàn)略軍種，而此前僅有二炮享有此地位。目前美國空軍是全球唯一堪稱戰(zhàn)略空軍的軍事力量。當(dāng)前我軍正在推進(jìn)機(jī)械化和信息化建設(shè)，中國戰(zhàn)斗機(jī)產(chǎn)量世界前三，同時(shí)在研兩款五代機(jī)，戰(zhàn)略轟炸機(jī)方面轟-6K為過渡方案，新型轟炸機(jī)或在研發(fā)，而運(yùn)輸機(jī)方面運(yùn)-20量產(chǎn)在即，運(yùn)-9將衍生大量特種飛機(jī)。

重點(diǎn)關(guān)注中航飛機(jī)和中航機(jī)電：中航飛機(jī)是中國戰(zhàn)略空軍的締造者，兩次募資大幅提升民機(jī)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)未來10年收入將增加2-3倍，利潤可能增加5-10倍。中航機(jī)電是飛機(jī)的主要系統(tǒng)集成商之一，預(yù)計(jì)航空主營業(yè)務(wù)增速將保持在15%以上，是國企員工持股第一家，定增獲批提升盈利水平，大股東增持彰顯信心。