三維工程：未來業(yè)績?cè)鲩L可期

三維工程（002469）：公司脫硫主業(yè)訂單充足，預(yù)計(jì)下半年收入增長有望超預(yù)期。油品升級(jí)時(shí)間提前了一年，技改訂單有望快速增長。預(yù)計(jì)公司潛在石化煤化脫硫訂單超10億，公司主業(yè)收入有望同比增長50%以上。未來5年石化、煤化合計(jì)的脫硫市場(chǎng)需求高達(dá)44億/年。在煤化工方面，公司先后獲得大唐、中天合創(chuàng)等多個(gè)現(xiàn)代煤化工的脫硫訂單，未來隨著示范項(xiàng)目升級(jí)、新項(xiàng)目上馬，公司也有望在煤化工脫硫訂單方面給帶來驚喜。

公司與隆眾化工聯(lián)合成立上海志商，參股比例39%。隆眾化工網(wǎng)是國內(nèi)石化行業(yè)最大的資訊與電子商務(wù)平臺(tái)網(wǎng)站，擁有海量客戶資源?；谏綎|地緣優(yōu)勢(shì)，志商能夠緊抓上游客戶資源，石油化工、基礎(chǔ)有機(jī)原料、三大聚合材料等大宗化工品的交易量有望在下半年集中放量，公司價(jià)值有待重估。

污水治理板塊有望成為可與脫硫主業(yè)媲美的新增長極。新環(huán)保法、煤炭清潔行動(dòng)、水十條、環(huán)境稅、十三五規(guī)劃等陸續(xù)出臺(tái)，使環(huán)保行業(yè)整體再次站在風(fēng)口上。2014年我國化工污水排放量在400億噸以上，治理按2.5元每方的投入，市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1000億。工業(yè)污水治理行業(yè)壁壘高，公司脫胎于齊魯石化勝利院，與青島科大有緊密合作，未來有望成為化工污水處理行業(yè)的領(lǐng)軍者，污水治理有望成為新的業(yè)績?cè)鲩L極。

操作策略：公司在近期跌回了上市之初的估值水平，然而上市五年以來，公司業(yè)務(wù)盈利能力，內(nèi)業(yè)品牌地位都有了質(zhì)的提高，逢低可逐步買入。