該不該強(qiáng)力救市

陸澍敏

連續(xù)三周暴跌后，周末管理層以前所未有的高度和力度出臺(tái)了一系列救市措施，包括暫停新股發(fā)行、21家券商集資1200億設(shè)立平準(zhǔn)基金以及央行承諾提供流動(dòng)性支持等等。目前，2萬(wàn)億融資賬戶面臨平倉(cāng)壓力，以券商9000億的資本金絕對(duì)無(wú)力承擔(dān)，券商倒下，那么提供擔(dān)保的銀行和各類金融機(jī)構(gòu)的拆借也將跟著倒下，整個(gè)質(zhì)押和信用系統(tǒng)有崩潰的危險(xiǎn)。如不斬?cái)喙墒斜┑逆湕l，股市危機(jī)很可能演變?yōu)榻鹑谖C(jī)，而金融危機(jī)的下一步就是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此管理層出臺(tái)一系列強(qiáng)力救市的政策是完全必要的干預(yù)，因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依靠系統(tǒng)本身很難在短時(shí)間內(nèi)修復(fù)，而聽(tīng)任危機(jī)蔓延則是對(duì)股市最大的傷害。救股市，就是救經(jīng)濟(jì)，不但力度要大，而且刻不容緩。

私募的爆倉(cāng)路線圖

上周末，著名私募清水源宣布清盤(pán)，成為本輪暴跌行情中倒下的最知名機(jī)構(gòu)。清水源成立三年多以來(lái)，累計(jì)收益已經(jīng)超過(guò)十倍。因此它的倒下具有標(biāo)本的意義，細(xì)究過(guò)程，不但對(duì)于私募機(jī)構(gòu)有教育意義，對(duì)于中小投資者也有參考價(jià)值。還原清水源的爆倉(cāng)過(guò)程，大致如下：5000點(diǎn)—5100點(diǎn)感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)，執(zhí)行減倉(cāng);“5·28”暴跌后，認(rèn)為市場(chǎng)恢復(fù)單邊上行，重新加倉(cāng);股市再度下跌，認(rèn)為是技術(shù)調(diào)整，調(diào)倉(cāng)而非減倉(cāng);股市暴跌過(guò)程中，政府利好頻出，不敢降低倉(cāng)位;股市繼續(xù)暴跌，由于資金規(guī)模大、倉(cāng)位重，自營(yíng)資金不夠補(bǔ)倉(cāng)，多只產(chǎn)品持股重疊，造成踩踏，最終越陷越深，無(wú)力自拔導(dǎo)致清盤(pán)。清水源留給投資者最大的教訓(xùn)，就是作為職業(yè)投資者，必須嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律，尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)，如果相信某種凌駕于市場(chǎng)之上的力量，無(wú)論是政府意志也好，僥幸心理也罷，最終都會(huì)遭到市場(chǎng)的懲罰。

改革牛是如何痛失好局的

股市三周市值縮水21萬(wàn)億，怎么就從牛市速凍為熊市了呢？牛市究竟是怎樣在短短三周內(nèi)就從暖意融融的牛市速凍為冰天雪地的熊市？不管做空力量從何而來(lái)，管理層的清理配資最重要的一根導(dǎo)火索。配資清理必須要慎重，要征詢業(yè)內(nèi)意見(jiàn)，要有處理方案和應(yīng)急預(yù)案。配資產(chǎn)生、發(fā)展、引進(jìn)股市到大行其道直到泛濫成災(zāi)，大概花了一年半到兩年時(shí)間，金額約為2萬(wàn)多億，大概3萬(wàn)億不到一些，現(xiàn)在一說(shuō)清理配資，就要在一個(gè)月內(nèi)將資金全部強(qiáng)行擠出，好比一個(gè)人爬上金茂大廈樓頂花了三個(gè)小時(shí)，現(xiàn)在要求他兩分鐘內(nèi)回到底層，還不給降落傘這樣的保護(hù)措施，其結(jié)果，只能是飛躍而下，粉身碎骨。無(wú)數(shù)股民的財(cái)富灰飛煙滅，就在這樣草率的政策下赫然發(fā)生了。牛市里投資者蒙受重大損失，新股發(fā)行停止，這是前所未有的事情，而市場(chǎng)的修復(fù)，人氣的恢復(fù)，不知道要等到何時(shí)，改革牛痛失了好局！