溫氏集團(tuán)吸收合并大華農(nóng)市值過千億創(chuàng)業(yè)板最高

馬坤

大華農(nóng)（300186）是一家專注于獸藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括獸用生物制品、獸用藥物制劑以及飼料添加劑等，是農(nóng)業(yè)部指定的高致病性禽流感疫苗、高致病性豬藍(lán)耳病滅活疫苗、高致病性豬藍(lán)耳病活疫苗定點生產(chǎn)企業(yè)。

大華農(nóng)與溫氏集團(tuán)擁有共同的實際控制人溫氏家族，溫氏集團(tuán)吸收合并大華農(nóng)后，市值有望超過1500億，超越東方財富和樂視網(wǎng)成為創(chuàng)業(yè)板新的市值最高的上市公司。

根據(jù)大華農(nóng)發(fā)布的公告：溫氏集團(tuán)擬以換股方式吸收合并大華農(nóng)，即溫氏集團(tuán)向大華農(nóng)的所有換股股東發(fā)行股票交換該股東所持有的大華農(nóng)股票。本次吸收合并完成后，大華農(nóng)終止上市并注銷法人資格，溫氏集團(tuán)的股票將申請在深交所創(chuàng)業(yè)板上市流通。重組完成后，因雙方的實際控制人皆為溫氏家族，公司控制權(quán)未發(fā)生變更。以大華農(nóng)股本總534，888，261股計算，溫氏集團(tuán)因本次吸收合并將發(fā)行A股股票437431620股。大華農(nóng)換股價格為13.33元/股，以決議公告日交易均價8.33元/股為基準(zhǔn)，溢價60.00%。換股比例為1：0.8178，即每1股大華農(nóng)股份，可換取0.8178股溫氏集團(tuán)股份。吸收合并后溫氏集團(tuán)總股本36.3億股左右。

溫氏集團(tuán)成立于1983年，經(jīng)過30余年的發(fā)展，已成長為我國最大的肉雞及肉豬生產(chǎn)企業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)。2014年度上市肉雞約為6.97億只，占全國肉雞上市量的10.2%；出欄肉豬約1218萬頭，是全國畜禽產(chǎn)業(yè)鏈養(yǎng)殖NO.1養(yǎng)殖公司。

吸收合并前，大華農(nóng)2014年的總資產(chǎn)為23.9億元，營業(yè)收入為10.18億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為1.10億元，而此次吸收合并之后，新的上市公司的總資產(chǎn)增至276.85億元，營業(yè)收入可以達(dá)到387.23億元，凈利潤可以提高至29.39億元。畜禽鏈行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，公司量價齊升迎來業(yè)績高彈性，按照齊魯證券預(yù)測，豬價反轉(zhuǎn)的高潮在16年下半年，高點在18-20元/公斤，行業(yè)頭均盈利約300-400元；2015-16年溫氏集團(tuán)生豬和肉雞量價齊升，按照2016年出欄10億羽肉雞和1700萬頭生豬（復(fù)合增長20-30%），3億元/羽、430元/頭計算，溫氏集團(tuán)景氣高點凈利潤將達(dá)到85億元。

齊魯證券預(yù)測溫氏集團(tuán)2015-2016年銷售收入為450.36、592.14億元，同比增長25.13%、31.48%；歸屬母公司股東凈利潤34.4和85.02億元，對應(yīng)攤薄后EPS為0.95和2.36元。給予公司2016年20-22XPE的估值水平，據(jù)此得出的估值空間在1700-1800億元，對應(yīng)股價約46.8-50元。

按照大華農(nóng)停牌前的股價7.87元來看，十個漲停板以內(nèi)的價格都是有安全邊際的，建議密切關(guān)注大華農(nóng)開板的時間，如價格合適建議參與。創(chuàng)業(yè)板市值最大的公司將易主，溫氏集團(tuán)是創(chuàng)業(yè)板當(dāng)之無愧的王者。

股市動態(tài)30指數(shù)上期收1446.6點，本期收于1456.2點，上漲0.66%，其中股票組合上漲1.01%。本期上證指數(shù)上漲1.09%，中小板指下跌1.27%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.5%。股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，上漲45.6%，同期上證指數(shù)下跌15.59%。本周股市動態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑輸上證指數(shù)。

招商銀行（600036）發(fā)布2015年一季度業(yè)績報告，一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入507.47億元，其中，凈利息收入333.89億元，同比增長22.22%；實現(xiàn)凈利潤172.2億元，同比增長15.22%。

中國平安（601318）發(fā)布2015年一季報，今年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1754.57億元，同比增長33.8%；凈利潤199.64億元，同比增長84.7%。截至3月31日，中國平安互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模近1.59億。陸金所金融資產(chǎn)交易規(guī)模同比增長近18倍，其中P2P交易規(guī)模同比上漲近3倍，保持中國P2P市場第一的地位。

同仁堂（600085）發(fā)布2015年一季報，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入30.59億元，同比增長4.42%；凈利潤2.4億元，同比增長13.72%。

指數(shù)維護(hù)：《股市動態(tài)分析》雜志社研究部

深圳市南方匯金投資管理有限公司

指數(shù)發(fā)布：股市動態(tài)網(wǎng)（www.gsdtfx.com）

《股市動態(tài)分析》