雙匯，勇敢者的紅利

史川軒

9月23日，國(guó)家主席習(xí)近平訪美期間，出席西雅圖中美企業(yè)家座談會(huì)，雙匯集團(tuán)董事長(zhǎng)萬(wàn)隆是15位隨行座談的中國(guó)企業(yè)家之一。

恰在兩年前，萬(wàn)隆掌舵的萬(wàn)洲國(guó)際（00288.HK，前身為雙匯國(guó)際）以71億美元，收購(gòu)全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商美國(guó)史密斯菲爾德公司（Smithfield Foods Inc.），創(chuàng)下迄今為止中美史上的最大并購(gòu)案，成就了中美農(nóng)業(yè)合作的大手筆。

如今，國(guó)內(nèi)宏觀消費(fèi)不旺，豬價(jià)快速上漲，常溫肉制品加工行業(yè)面臨重重壓力，雙匯兩年前的勇敢出手，在產(chǎn)業(yè)逆境中尤顯回報(bào)豐厚，并且正助力雙匯的深度轉(zhuǎn)型。

8月中旬，雙匯發(fā)展（000895.SZ）公布2015年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.54億元，凈利潤(rùn)19.83億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依然在同行業(yè)中位居翹楚；而萬(wàn)洲的國(guó)際財(cái)報(bào)也顯示，2015年上半年其美國(guó)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為3.27億美元，運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)。在2014年，中美兩個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均曾創(chuàng)下歷史最佳，尤其史密斯菲爾德凈賺5.5億美元，同比增長(zhǎng)3.7倍，打破了150億美元的銷售紀(jì)錄。

萬(wàn)隆認(rèn)為，雙匯收購(gòu)史密斯菲爾德，“世界上最具競(jìng)爭(zhēng)力的豬肉生產(chǎn)能力和最具發(fā)展?jié)摿Φ呢i肉消費(fèi)市場(chǎng)有機(jī)地結(jié)合在一起”。據(jù)說(shuō)，雙匯中美業(yè)務(wù)之間只派遣了一個(gè)聯(lián)絡(luò)人員，然而，充分利用兩個(gè)資源和兩個(gè)市場(chǎng)，兩者協(xié)同效應(yīng)非常巨大。

協(xié)同的一大表現(xiàn)在于，雙匯可利用質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的進(jìn)口美國(guó)豬肉降低原料成本，生產(chǎn)高品質(zhì)的肉制品。中國(guó)目前每年豬肉的消費(fèi)量在5000萬(wàn)噸左右，占全球消費(fèi)量的50%左右，且供應(yīng)壓力日益增大，2008年以來(lái)，中國(guó)一直是豬肉凈進(jìn)口國(guó)，而美國(guó)是全球最大的第二大豬肉生產(chǎn)國(guó)，且市場(chǎng)已呈飽和態(tài)勢(shì)，迫使史密斯菲爾德等巨頭尋求中國(guó)等有潛力的海外市場(chǎng)。

而美國(guó)的豬肉價(jià)格剛好遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國(guó)，比如，2015年1-6月，中國(guó)平均生豬價(jià)格為人民幣13.1元/千克，而美國(guó)價(jià)格則為1.14美元/千克。據(jù)瑞銀的研究，當(dāng)中美豬價(jià)差高于 60%的時(shí)候，進(jìn)口豬肉便能覆蓋運(yùn)費(fèi)關(guān)稅等中間成本，2015年上半年的平均價(jià)差為110%。雙匯的收購(gòu)，即可利用中美兩國(guó)的豬肉價(jià)差進(jìn)行部分原料替代，降低成本。此外，還可以進(jìn)口地中海野黑豬等高端生豬品種，助推產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

據(jù)悉，生豬的原材料成本約占雙匯產(chǎn)品總成本的55%，2015年上半年，中國(guó)生豬價(jià)格同比上漲9.3%，對(duì)于肉制品加工行業(yè)形成了一定壓力，憑借跨國(guó)收購(gòu)，雙匯獲得了穩(wěn)定且價(jià)格低廉的進(jìn)口豬肉來(lái)源，預(yù)計(jì)2015年全年雙匯將進(jìn)口 15萬(wàn)-20 萬(wàn)噸美國(guó)豬肉，平抑國(guó)內(nèi)豬價(jià)上漲對(duì)成本的影響。西南證券的研究即認(rèn)為，豬肉價(jià)格的上升將不會(huì)對(duì)雙匯的成本產(chǎn)生太大影響，“反而突出了公司在成本上的優(yōu)勢(shì)，相對(duì)削弱了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)力”。

此外，雙匯原本缺乏附加值較高的中高端肉制品，而史密斯菲爾德在這方面擁有豐富技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。通過此項(xiàng)收購(gòu)，雙匯可以獲得后者成熟的技術(shù)，開發(fā)中高端肉制品，提高利潤(rùn)；引進(jìn)高端西式肉制品的生產(chǎn)，滿足消費(fèi)者日益升級(jí)的消費(fèi)需求；通過技術(shù)、管理、經(jīng)營(yíng)的分享，提升公司的運(yùn)營(yíng)效率；實(shí)現(xiàn)信息的全球共享，以揮全球采購(gòu)優(yōu)勢(shì)；整合全球客戶資源，開拓新市場(chǎng)。

萬(wàn)隆已公開表示，過去一年多來(lái)，利用雙匯集團(tuán)的銷售網(wǎng)絡(luò)，史密斯菲爾德公司已向中國(guó)出口豬肉產(chǎn)品20多萬(wàn)噸；雙匯將引進(jìn)史密斯菲爾德品牌、技術(shù)、設(shè)備、原料，在中國(guó)的新工廠也即將竣工投產(chǎn)，中國(guó)的消費(fèi)者很快就能吃上美國(guó)風(fēng)味的香腸、培根、火腿，未來(lái)將充分利用中美企業(yè)的合作優(yōu)勢(shì)，開發(fā)全球市場(chǎng)。

雙匯集團(tuán)以火腿腸起家，從單一做肉類加工到跨足豬肉食品全產(chǎn)業(yè)鏈，30年間已成為中國(guó)最知名的消費(fèi)品牌。

根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)（KantarWorldpanel）發(fā)布的“2015品牌足跡報(bào)告”顯示，雙匯品牌滲透率為65.6%，購(gòu)買頻次為5，這意味著，過去1年，中國(guó)65.6%的城市家庭購(gòu)買了5次的雙匯品牌，綜合排名位列消費(fèi)品牌第5位，已成為中國(guó)消費(fèi)者選擇最多的快消品牌之一。

作為行業(yè)標(biāo)桿，從產(chǎn)品到營(yíng)銷，雙匯的動(dòng)作一直可圈可點(diǎn)，然而，用戶不斷迭代更新，中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)正呈加速演進(jìn)，市場(chǎng)已不再滿足“王中王”、“QQ趣”等經(jīng)典產(chǎn)品。

從2014年開始，雙匯主動(dòng)求變，展開深度變革，致力從高溫肉制品向低溫肉制品轉(zhuǎn)型，執(zhí)行其在市場(chǎng)深耕30周年后的經(jīng)營(yíng)新戰(zhàn)略：“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)網(wǎng)絡(luò)、促轉(zhuǎn)型、上規(guī)?！?。這不僅僅是產(chǎn)品的簡(jiǎn)單升級(jí)，而是配合包裝設(shè)計(jì)、營(yíng)銷策劃、渠道建設(shè)、終端銷售等對(duì)整個(gè)品牌形象的提升，肉制品將從定位“休閑”擴(kuò)充到“進(jìn)家庭、上餐桌”。

2015 年 2 月，雙匯舉辦的新品發(fā)布會(huì)上，即一舉展示了 15 款肉制新品和 10 款生鮮預(yù)制新品，在包裝、口味和營(yíng)銷方面均有大突破，更迎合年輕人的喜好。比如，包裝方面，新產(chǎn)品的包裝更加時(shí)尚，色彩更加鮮艷；口味方面，更具有多樣化，“非嘗系列”將鮮肉與梨子、花生、杏仁、蜂蜜等結(jié)合，“叉燒、獅子頭”極具中國(guó)傳統(tǒng)特色，“海威夷系列”充滿椰風(fēng)海島的風(fēng)情；營(yíng)銷方面，第一批新產(chǎn)品在 2 月發(fā)布上市推廣，4 月份鋪貨率已經(jīng)達(dá)到 90%， 二 季度全部鋪貨到位。此外，公司積極布局電商平臺(tái)，成立電商業(yè)務(wù)部，與阿里巴巴計(jì)劃合作，上線天貓旗艦店，積極拓展在線業(yè)務(wù)。

據(jù)悉， 目前雙匯新產(chǎn)品市場(chǎng)反響熱烈，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。西南券商預(yù)測(cè)，雙匯發(fā)展全年全新產(chǎn)品銷售預(yù)計(jì)占全部銷量的 6%-8%，加上次新產(chǎn)品維持在 10%以上的銷量占比，而新產(chǎn)品的出廠價(jià)比老產(chǎn)品高 20%～30%，終端零售價(jià)上漲50%～60%，噸利潤(rùn)將達(dá)到 3000～5000 元，較老品噸利潤(rùn)提高 50%以上。新產(chǎn)品不斷推出，有望在下半年開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，助推雙匯毛利率的提升和 2015 年增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

8月下旬，雙匯發(fā)展順利完成新一屆高層換屆，萬(wàn)隆繼續(xù)擔(dān)任董事會(huì)董事長(zhǎng)，聘任游牧為公司總裁。根據(jù)雙匯的規(guī)劃，2015年將會(huì)繼續(xù)在調(diào)整結(jié)構(gòu)、加快網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、優(yōu)化流程堅(jiān)持降費(fèi)用等5個(gè)方面發(fā)力。在業(yè)績(jī)向好、新班子助力的背景下，取勢(shì)中美兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同，雙匯的轉(zhuǎn)型升級(jí)將有望持續(xù)加速。