[摘要]目前，由中國牽頭設(shè)立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）成為全球矚目的焦點。國內(nèi)外專家學(xué)者對亞投行的戰(zhàn)略目標(biāo)、對世界的影響以及對中國發(fā)展的意義進行了大量研究，但對亞投行未來所面臨的風(fēng)險卻鮮有關(guān)注。亞投行未來面臨的投資風(fēng)險包括由政治、軍事、安全等非經(jīng)濟因素引發(fā)的投資風(fēng)險以及投資項目本身的財務(wù)風(fēng)險。在借鑒世界銀行風(fēng)險管理成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出建立統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)管組織架構(gòu)體系、實施全面系統(tǒng)且靈活有效的風(fēng)險管理策略、引進高水平管理人才等對策建議。

[關(guān)鍵詞]亞投行；世界銀行；風(fēng)險控制

[中圖分類號]F83059[文獻標(biāo)識碼]A[文章編號]

2095-3283（2015）08-0059-03

[作者簡介]范錦玉，女，碩士研究生，研究方向：貿(mào)易管理。

一、亞投行簡介

根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的預(yù)估，2010—2020年間，亞洲各國內(nèi)部投資基礎(chǔ)設(shè)施至少需要8萬億美元，每年的投資額約為8000億美元，僅印度未來幾年就需要1萬億美元。而這8萬億美元中，約68%用于投資新增基礎(chǔ)設(shè)施，32%用于維護或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施。然而，現(xiàn)有的多邊金融機構(gòu)并不能提供如此巨額的資金，亞洲開發(fā)銀行的總資金約為1600億美元，世界銀行也只有2230億美元。目前，這兩家銀行每年能夠提供給亞洲國家的資金大約只有區(qū)區(qū)200億美元。由于建設(shè)資金不足，一些亞洲國家的鐵路、公路、橋梁、港口、機場和通訊建設(shè)嚴重滯后，相當(dāng)程度上制約了該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）是由中國主導(dǎo)籌建的國際多邊金融機構(gòu)，主要通過貸款、股權(quán)融資以及提供擔(dān)保等途徑為亞洲國家的基礎(chǔ)設(shè)施項目提供融資支持，以便更好地服務(wù)發(fā)展中國家的基礎(chǔ)建設(shè)投資需求。它是以發(fā)展中國家為主體，以一種金融組織的形式尋求共同發(fā)展。2013 年 10 月，習(xí)近平主席在印尼首次提出籌建亞投行倡議。目前，57個意向創(chuàng)始成員國中包括 37 個域內(nèi)國家和 20 個域外國家。

二、亞投行面臨的風(fēng)險

亞投行是目前全球第一家區(qū)域性、專業(yè)性、準商業(yè)運作為一體的基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，其服務(wù)范圍針對亞洲區(qū)域，服務(wù)領(lǐng)域?qū)９セA(chǔ)設(shè)施，資金投向更為集中。將更多關(guān)注通信、電力、鐵路、公路、橋梁、港口、油氣運輸?shù)取坝布鳖I(lǐng)域，旨在推進亞洲各國的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通以及經(jīng)濟一體化。因此，亞投行可能面臨的投資風(fēng)險大致分為兩類：

一類是由政治、軍事、安全等非經(jīng)濟因素所導(dǎo)致的投資風(fēng)險，如政府更迭引發(fā)的政治風(fēng)險、地緣政治沖突和軍事對抗導(dǎo)致的項目工程癱瘓、極端分子和恐怖主義活動的威脅等等。亞投行的成員國有著不同的宗教信仰、傳統(tǒng)文化以及社會制度，必然產(chǎn)生不同的訴求。這些國家往往經(jīng)濟欠發(fā)展，同時也存在國家治理能力偏低、政治不穩(wěn)定等問題，甚至面臨著地緣政治沖突、宗教民族沖突和恐怖主義威脅等問題，在這些國家中能否保障基礎(chǔ)建設(shè)投資項目的安全性，并且穩(wěn)定地運營、管理，存在不小風(fēng)險。對于此類風(fēng)險，只能依靠全體成員國政府的共同協(xié)調(diào)和溝通，特別是國家層面的合作和努力，共同維護地區(qū)的和平穩(wěn)定，尤其是區(qū)域性大國應(yīng)當(dāng)在這方面承擔(dān)更多責(zé)任，發(fā)揮更大的作用。

另一類風(fēng)險是投資項目本身的財務(wù)風(fēng)險，這也是亞投行將面臨的最大風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險就是項目能否嚴格按照制定的規(guī)則實施，能否保障貸款的如期運作。如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的中斷、項目借款方乃至貸款國政府清償能力不足、亞投行自身無法實現(xiàn)滾動融資等。眾所周知，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)本身具有資金需求量大、收益回報不穩(wěn)定、建設(shè)周期長等特點，而且跨國基礎(chǔ)設(shè)施投資還有著許多更為復(fù)雜的因素。尤其是亞投行成員國域內(nèi)國家信用等級普遍不高（如表1所示），如何控制貸款風(fēng)險、實現(xiàn)保值增值，都將成為亞投行必然面臨的挑戰(zhàn)。對于此類風(fēng)險，亞投行應(yīng)充分發(fā)揮“后發(fā)優(yōu)勢”，積極借鑒和學(xué)習(xí)國際上較為成熟的基礎(chǔ)設(shè)施投資經(jīng)驗和做法，在這方面經(jīng)驗相對豐富的區(qū)域外發(fā)達國家成員國可以發(fā)揮更大的作用。

三、世界銀行的風(fēng)險控制分析

世界銀行將其財務(wù)風(fēng)險分為四類：信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險。其中，信用風(fēng)險又可以細分為商業(yè)信用風(fēng)險和國別信用風(fēng)險，市場風(fēng)險細分為利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。

在上述所有風(fēng)險中，國別信用風(fēng)險是世界銀行認為其必須要處理好的最主要風(fēng)險。所謂國別信用風(fēng)險，是指一國或地區(qū)拒絕償付銀行業(yè)金融機構(gòu)債務(wù)，或者是由于經(jīng)濟、政治、社會變化，致使該國家或地區(qū)債務(wù)人沒有能力償付債務(wù)，導(dǎo)致銀行業(yè)金融機構(gòu)在該國家或地區(qū)的商業(yè)投資存在風(fēng)險。國別風(fēng)險分析的依據(jù) ：一國經(jīng)濟發(fā)展以及結(jié)構(gòu)改革的推進情況；一國的國際收支狀況以及該國應(yīng)對外部沖擊的能力；一國整體的債務(wù)，即該國當(dāng)年要償付的債務(wù)總量 ；對一國的政治方面的前景和風(fēng)險的預(yù)測。

世界銀行國別信用風(fēng)險控制的具體做法包括：

控制貸款的集中度。主要控制可用資本最高限額和單一借款人最高限額兩個指標(biāo)?？捎觅Y本上限設(shè)定為世界銀行凈資產(chǎn)（包括實收資本、資本盈余和未分配利潤）的10%；單一借款人的貸款余額不超過全部貸款余額的10%。對單個國家貸款（包括提供擔(dān)?？傤~的凈現(xiàn)值）的上限不應(yīng)超過上述任何一個指標(biāo)。

對違約國家采取懲罰措施。貸款逾期的時間不同，世界銀行實施懲罰的措施和要求也不相同。對于貸款逾期未超過180天的貸款國，世界銀行董執(zhí)會不再審批該國新項目，已經(jīng)批準的項目也不再簽約生效，正在支付的項目也要暫停支付；貸款逾期超過180天的貸款國將面臨更為嚴厲的懲罰措施。

妥善處理已經(jīng)發(fā)生的逾期貸款。任何一筆逾期180天沒有歸還的貸款，世界銀行將要對該債務(wù)國的全部貸款余額提取特別呆賬準備金。具體提取方法有三種，一是對只借硬貸款的國家，按貸款余額的30%提取；第二是對既借硬貸款又借軟貸款的國家，按50%提?。坏谌菍^去既借硬貸款又借軟貸款，之后因信譽惡化只借世界銀行軟貸款，但還有未歸還的硬貸款，一旦硬貸款出現(xiàn)了問題，按 100% 提取。endprint

計提不良貸款準備金，用于沖銷不良貸款。世界銀行每支付一筆貸款，無論借款人是哪個成員國，均要按已支付貸款金額的3%提取普通呆賬準備金。對可以預(yù)見的不良貸款損失，用提取的普通呆賬準備金和特別呆賬準備金沖抵；對未能事先預(yù)見到的損失（如戰(zhàn)爭等），世界銀行將收回待繳股本，用股本金來沖抵。

世界銀行對其財務(wù)風(fēng)險的有效監(jiān)管關(guān)鍵在于：第一，監(jiān)測風(fēng)險大國的風(fēng)險暴露。世界銀行對各借款大國建有風(fēng)險模型，用來測算該國的實際風(fēng)險暴露程度和未來收支平衡狀況，以便及時采取預(yù)防措施；第二，按實有資本評估自身風(fēng)險。世界銀行在評估自身風(fēng)險防范能力時，并不考慮待繳股本，而是按實有資本來評估自身風(fēng)險抵御能力；第三，設(shè)置雙重貸款風(fēng)險準備。世界銀行從全部貸款承諾額中提取3%的壞賬準備應(yīng)對預(yù)期風(fēng)險，從資本中沖減非逾期風(fēng)險損失。

四、亞投行風(fēng)險控制對策建議

（一）建立統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)管組織架構(gòu)體系

亞投行應(yīng)建立統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)管組織架構(gòu)體系，由風(fēng)險管理委員會進行統(tǒng)一管理，下設(shè)市場風(fēng)險管理部、信貸風(fēng)險管理部、審計稽核部和法規(guī)監(jiān)察部。

1風(fēng)險管理委員會的主要職責(zé)是負責(zé)具體制定風(fēng)險管理政策和程序，對各類風(fēng)險進行監(jiān)控和管理，以確保風(fēng)險承受與發(fā)展戰(zhàn)略、資本結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)在和預(yù)期的市場條件相一致。

2市場風(fēng)險管理部負責(zé)監(jiān)管亞投行在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險

結(jié)構(gòu)，即對不同品種、不同市場和不同風(fēng)險種類的風(fēng)險組合與分布進行連續(xù)動態(tài)計量； 對市場風(fēng)險聚集程度的考察，主要針對項目風(fēng)險的分散性和相關(guān)性。

3信貸風(fēng)險管理部通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等度量投資項目的市場風(fēng)險、估算區(qū)域項目的盈虧情況及回報率。

4審計稽核部通過對風(fēng)險管理過程進行監(jiān)督與評價，督促各部門及時有效整改內(nèi)部控制問題，實施風(fēng)險評估作業(yè)，并定期檢查亞投行有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評估亞投行的經(jīng)營和控制環(huán)境。

5法規(guī)監(jiān)察部主要負責(zé)監(jiān)督考評亞投行內(nèi)部審計程序、財務(wù)控制中存在的法律法規(guī)問題，并和外部法規(guī)監(jiān)察機構(gòu)的監(jiān)督管理相結(jié)合，保證亞投行的運作和財務(wù)報告等滿足相關(guān)法律法規(guī)要求

（二）實施全面系統(tǒng)且靈活有效的風(fēng)險管理策略

1制定明確清晰的項目選擇標(biāo)準，慎重選擇項目，強化項目的計劃管理； 2要求項目申請國充分調(diào)研項目可行性；3對已選定的項目及項目可行性研究進行嚴格評估；4認真進行項目談判；5嚴格監(jiān)督項目執(zhí)行情況；6項目結(jié)束后及時進行總結(jié)。

（三）引進高端管理人才

應(yīng)當(dāng)在全球范圍內(nèi)招賢納才，特別是吸引在基礎(chǔ)設(shè)施項目管理、跨國法律事務(wù)、國際資本運作、國際事務(wù)協(xié)調(diào)等諸多領(lǐng)域有著豐富實踐經(jīng)驗的高端人才，從而有效控制項目投資的財務(wù)風(fēng)險。

本文在借鑒世界銀行風(fēng)險控制成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，對亞投行風(fēng)險控制方面提出初步建議，至于2015年亞投行投入運作后的具體風(fēng)險管理措施，還有待專家學(xué)者進一步研討。與此同時，亞投行自身在完善治理結(jié)構(gòu)、提升組織運營能力、出臺保障政策、加強與其他多邊機構(gòu)合作、加強技術(shù)援助與能力建設(shè)等層面依舊任重而道遠。以實際行動應(yīng)對外界質(zhì)疑，妥善處理這些問題是亞投行的職責(zé)，更是世界新格局下中國作為發(fā)起人的責(zé)任。

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[3]王達亞投行的中國考量與世界意義[J]東北亞論壇，2015（3）

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（責(zé)任編輯：馬琳）endprint