淺談我國對(duì)外直接投資影響因素研究

陳廣宜

摘 要：對(duì)外直接投資（FDI）進(jìn)入模式的選擇是企業(yè)國際化戰(zhàn)略的重要組成部分。對(duì)外直接投資是持續(xù)動(dòng)態(tài)的過程，經(jīng)驗(yàn)會(huì)影響企業(yè)初次對(duì)外直接投資進(jìn)入模式的選擇，并且這種影響會(huì)在企業(yè)持續(xù)對(duì)外直接投資過程中發(fā)生變化。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散速度在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步加快，我國越來越多企業(yè)開始對(duì)發(fā)達(dá)國家逆向投資，以獲取技術(shù)資源。筆者主要從國家、企業(yè)兩個(gè)層面出發(fā)，深入和全面的分析在我國企業(yè)技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資中存在的關(guān)鍵影響因素，并提出可行的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：技術(shù)尋求型；對(duì)外投資；影響因素；對(duì)外直接投資（FDI）

一、國家層面

1.金融服務(wù)

金融服務(wù)的發(fā)展有利于拓寬企業(yè)的融資渠道，降低融資成本，并能為我國企業(yè)技術(shù)尋求型FDI以及技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化提供資金保障。目前，我國金融服務(wù)發(fā)展相對(duì)滯后，政策法規(guī)體系并不完善，中小型民營企業(yè)仍存在融資難的問題，而且企業(yè)海外投資保險(xiǎn)的覆蓋范圍較小，例如，在政策和利益的共同驅(qū)動(dòng)下，國家開發(fā)銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司愿意為境外油氣、工程承包和礦產(chǎn)資源等境外投資項(xiàng)目提供金融保險(xiǎn)服務(wù)，然而對(duì)投資回收期長的技術(shù)尋求型FDI支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

2.科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

東道國良好的科技基礎(chǔ)設(shè)施可以為反向技術(shù)溢出實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造有利的外部環(huán)境。大型的科學(xué)設(shè)施和綜合型的研究基地，尤其以大專院校、科研院所以及技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)為基礎(chǔ)的高技術(shù)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和工程技術(shù)研究中心，能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供有效的基礎(chǔ)性支撐，而完善的科技服務(wù)體系，特別是活躍的技術(shù)市場(chǎng)，能夠促進(jìn)高科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，從而有利于東道國技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散。

3.政策法律法規(guī)

2000年中國政府首次提出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，并逐步出臺(tái)了一系列的對(duì)外投資政策和法規(guī)，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資，例如2002年10月，原外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合國家外匯管理局頒布了《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》，2004年國家發(fā)改委和中國進(jìn)出口銀行頒布的《關(guān)于對(duì)國家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予信貸支持政策的通知》，2004年商務(wù)部發(fā)布了《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》，2005年國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，商務(wù)部、外交部、國家發(fā)展改革委分別于2004年、2005年和2007年聯(lián)合制訂了《對(duì)外投資國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄（一、二三）》，2007和2009年商務(wù)部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家外匯管理局發(fā)布了《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》，2009年商務(wù)部頒布了《境外投資管理辦法》等。這一系列的政策和法規(guī)進(jìn)一步放松了對(duì)境外投資項(xiàng)目審核的管制，簡化了審批程序，規(guī)范了對(duì)外投資行為，加大了資金支持力度，以及完善了對(duì)外投資的服務(wù)和監(jiān)管體系。然而，我國政策的重點(diǎn)仍在于境外加工貿(mào)易領(lǐng)域，對(duì)技術(shù)尋求型FDI重視度不夠，而且與發(fā)達(dá)國家相比投資項(xiàng)目審批程序仍就過于繁瑣，海外保險(xiǎn)體系并不完善，也沒有統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定對(duì)外投資的政策和法規(guī)，正如鄒玉娟、陳漓高（2008）所指出的，我國對(duì)外直接投資還缺乏十分穩(wěn)定的機(jī)制和政策支持服務(wù)系統(tǒng)，不能長期保持較高的增長率。此外，我國企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國家逆向投資過程中也需要考慮東道國的政治風(fēng)險(xiǎn)。例如我國企業(yè)收購美企，需要通過包括美國外國在美投資委員等多個(gè)部門的審查，在一些敏感性行業(yè)中我國資本的進(jìn)入受到較大的限制。

4.文化環(huán)境

我國的儒家價(jià)值觀強(qiáng)調(diào)集體主義和團(tuán)隊(duì)精神，而西方國家的基督教價(jià)值觀強(qiáng)調(diào)個(gè)人主義和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)。由于中西方之間存在著巨大的文化差異，那么如何很好地實(shí)施文化整合，已成為我國企業(yè)開展技術(shù)尋求型FDI過程中迫切需要解決的問題。吳先明和糜軍（2009）提到，跨國并購的成敗主要取決于整合的成效。其中，最為根本的是文化整合。在并購發(fā)達(dá)國家企業(yè)的過程中，中國企業(yè)由于其后發(fā)特征，在文化上往往處于弱勢(shì)，而發(fā)達(dá)國家的老牌企業(yè)往往具有較強(qiáng)的文化認(rèn)同度，加之國家之間存在的巨大文化差異，中國企業(yè)很難以自己的文化去整合對(duì)方的文化，而必須學(xué)習(xí)、吸收被并購企業(yè)文化中的有益成份，形成一種新型的企業(yè)文化。

5.匯率波動(dòng)

Froot和Stein（1991）首先提出“財(cái)富效應(yīng)”，他們認(rèn)為全球一體化的資本市場(chǎng)中信息是不完備的，外部融資的成本高于內(nèi)部融資的成本。在這種情況下，當(dāng)東道國的貨幣貶值時(shí)，外國投資者持有以本國貨幣表示的相對(duì)財(cái)富就會(huì)增加，資本成本降低，使外國投資者能夠購買東道國資產(chǎn)占有優(yōu)勢(shì)。自從1994和2005年人民幣匯率體制重大改革以后，人民幣對(duì)美元匯率一直呈現(xiàn)為上升趨勢(shì)，這有利于我國企業(yè)對(duì)美以并購方式開展直接投資。

二、企業(yè)層面

1.企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)能為企業(yè)開展技術(shù)尋求型FDI提供良好的組織和制度保障。隨著我國企業(yè)改革的深入，國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營管理逐步走向規(guī)范化，治理結(jié)構(gòu)正變得更加清晰。然而馮躍（2008）指出目前企業(yè)自身內(nèi)部治理仍存在缺陷。企業(yè)內(nèi)部沒有形成良好的激勵(lì)機(jī)制，表現(xiàn)在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)安排、企業(yè)管理制度設(shè)計(jì)方面不能有效地激勵(lì)經(jīng)營者和各級(jí)員工達(dá)到更高的工作滿意度，制約了技術(shù)尋求型FDI。值得注意的是，如果在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中國有成分占有相當(dāng)大的比例，特別是存在較為深厚的政府背景時(shí)，在收購?fù)鈬Y產(chǎn)過程中就容易受到一些國外政治因素的影響，導(dǎo)致收購難度增加和周期延長，而且即使收購成功，也會(huì)由于涉及到國家安全因素，使新企業(yè)在爭取東道國政府相關(guān)訂單方面處于劣勢(shì)。聯(lián)想集團(tuán)在收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)過程中對(duì)美國外國投資委員會(huì)做出了較大讓步，包括承諾放棄部分美國政府客戶名單等，而且聯(lián)想集團(tuán)將個(gè)人電腦總部部分轉(zhuǎn)移到美國后，在獲取美政府采購訂單方面仍遇到較大困難，因?yàn)椤巴饨鐚⒙?lián)想看作是一家國家控制的公司”，例如美國務(wù)院向聯(lián)想集團(tuán)采購辦公電腦的計(jì)劃就遭到了美中經(jīng)濟(jì)與安全審議委員會(huì)的反對(duì)。

2.國內(nèi)市場(chǎng)銷售規(guī)模

吳彬和黃韜（1997）指出劣勢(shì)企業(yè)進(jìn)行FDI時(shí)，不僅要熟悉東道國市場(chǎng)運(yùn)作的方式，更重要的是學(xué)習(xí)與積累經(jīng)驗(yàn)，提高自己的總體營銷能力，從而形成一種追趕（國際）先進(jìn)企業(yè)的態(tài)勢(shì)，以保證在競爭中不會(huì)輕易“出局”，在東道國市場(chǎng)上處于不利地位而帶來的損失（或機(jī)會(huì)損失）可以通過競爭能力的改善在母國（或第三國）更好地經(jīng)營來彌補(bǔ)。由于我國企業(yè)與發(fā)達(dá)國家在管理和技術(shù)水平上存在較大差距，海外投資在較長一段時(shí)期內(nèi)可能處于虧損狀態(tài)。在此情況下，企業(yè)可以通過實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)溢出，提高產(chǎn)品在國內(nèi)市場(chǎng)上的競爭力，從而增加企業(yè)銷售收入，補(bǔ)償企業(yè)因?qū)嵤┘夹g(shù)尋求型FDI產(chǎn)生的投資虧損，但前提條件是需要企業(yè)在國內(nèi)市場(chǎng)上達(dá)到一定的銷售規(guī)模。

3.與東道國企業(yè)互動(dòng)程度

Braconier，Ekholm和Knarvik（2001）認(rèn)為跨國企業(yè)分支機(jī)構(gòu)與東道國其他單位的互動(dòng)程度是一個(gè)非常重要的因素，特別是在從事研發(fā)活動(dòng)科學(xué)家和工程師之間的互動(dòng)很可能夠促進(jìn)技術(shù)知識(shí)的傳播。杜群陽（2006）提出反向外溢的渠道一是母國企業(yè)可通過與東道國的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者建立更緊密的地理聯(lián)系，以降低投資者的生產(chǎn)成本，獲得積極的外溢效應(yīng)；二是母國企業(yè)可利用與東道國的產(chǎn)業(yè)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)知識(shí)獲取，以獲得反向外溢。我國企業(yè)如果能與東道國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立長期緊密合作關(guān)系，通過人員交流和培訓(xùn)、技術(shù)指導(dǎo)、合作開發(fā)、參加行業(yè)研討會(huì)以及相關(guān)人員俱樂部和社團(tuán)等方式學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理和技術(shù)知識(shí)，那么就更能實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)溢出。

4.進(jìn)入模式

Kogut和Chang（1991）實(shí)證檢驗(yàn)了1976-1987年日本制造業(yè)對(duì)美直接投資，并將日本企業(yè)進(jìn)入模式分為新建、合資、合作形式，結(jié)果發(fā)現(xiàn)日本企業(yè)合資模式存在技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)。由于發(fā)達(dá)國家企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)建立在大量隱性知識(shí)基礎(chǔ)上，這些隱性知識(shí)可編碼性差，需要通過觀察、模仿和親身實(shí)踐等形式來進(jìn)行學(xué)習(xí)。相比獨(dú)資模式而言，顯然合資模式能為此提供較多的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，提高與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面對(duì)面的交流互動(dòng)程度。

5.國際化經(jīng)驗(yàn)

如果企業(yè)在以往的國際化運(yùn)營積累了大量經(jīng)驗(yàn)，并培養(yǎng)出具有國際化經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，那么就能幫助企業(yè)盡快熟悉東道國的法律法規(guī)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化環(huán)境，并融入其中，特別是在跨國并購活動(dòng)的管理整合、企業(yè)文化整合、銷售體系整合、生產(chǎn)整合等過程中可以少走彎路，節(jié)約時(shí)間和資金投入，提高整合的效率。

三、對(duì)策建議

從國家和企業(yè)這兩個(gè)層面來看，我國企業(yè)尚不完全具備實(shí)施技術(shù)尋求型FDI的條件，特別是與發(fā)達(dá)國家相比，我國企業(yè)在人力資本存量、研發(fā)投入、國際化經(jīng)驗(yàn)等方面存在明顯不足?；谏鲜鼋Y(jié)論，本文提出以下的政策建議和措施：首先，政府部門應(yīng)高度重視技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資的開展，同時(shí)積極發(fā)揮政策引導(dǎo)作用，扶持國內(nèi)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國家逆向投資，獲取技術(shù)資源，幫助企業(yè)在“微笑曲線”中向高附加值領(lǐng)域突破，提升企業(yè)在國際市場(chǎng)中的競爭地位；其次，成立一個(gè)統(tǒng)一的對(duì)外投資負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)，制定海外投資政策，開展海外市場(chǎng)調(diào)研，收集各國社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)、市場(chǎng)競爭等各種最新信息，并加以整理分析，為我國企業(yè)對(duì)外投資決策提供信息參考，同時(shí)還可以組織有投資意向的企業(yè)共同組團(tuán)出訪，考察當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境，擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)濟(jì)交流；最后，進(jìn)一步明晰和規(guī)范商務(wù)部和省級(jí)各商務(wù)主管部門的職責(zé)范圍，減少中間程序，簡化對(duì)外投資的審批流程。

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