韓 倩

（中國能源建設集團廣東省電力設計研究院有限公司，廣東 廣州510663）

0 引言

在當今能源和環(huán)境壓力日益加大的背景下，推動分布式能源發(fā)展是世界各國促進節(jié)能減排、應對氣候變化的重要措施之一?，F(xiàn)今有關投資商業(yè)模式的研究并沒有針對特定的投資方，但對于不同的投資方來說投資分布式能源具有不同的特點，特別是對電網(wǎng)企業(yè)來說，在并網(wǎng)及備用方面有一定的特殊性，因此，從電網(wǎng)企業(yè)的角度對分布式能源投資商業(yè)模式進行研究，進而為電網(wǎng)企業(yè)開展分布式能源投資提供科學依據(jù)，有利于提高項目投資決策的科學性，有利于管理部門提高決策和管理水平，減少投資中的盲目性和短期行為，增強投資的全局觀念。

1 分布式能源項目投資模式

1．1 統(tǒng)一經(jīng)營

統(tǒng)一經(jīng)營主要是指由一家企業(yè)進行投資建設運行。由于分布式能源項目從始至終只有一家投資商，因此項目的所有權及經(jīng)營權歸屬比較清晰。然而，由于分布式能源站的成本劃入企業(yè)的整體成本中考慮，因此很難清晰地劃分分布式能源項目的成本。另外，由于只有一家企業(yè)參與投資，因此項目在技術、資金、運營等方面只能依靠一家企業(yè)，很難綜合利用不同企業(yè)的資源及優(yōu)勢。對于部分企業(yè)來說，此模式只能在建設自用能源站時考慮。

統(tǒng)一經(jīng)營模式下電網(wǎng)企業(yè)作為唯一投資者及運營商進入，是分布式能源項目的所有者及經(jīng)營者，分布式能源項目的成本納入電網(wǎng)企業(yè)成本，在這種模式下，由于電網(wǎng)企業(yè)是投資商，存在并網(wǎng)及上網(wǎng)的便利，分布式能源項目的運行小時數(shù)可能會提高。

1．2 合作經(jīng)營

合作經(jīng)營主要是指由兩家及兩家以上的投資者進行合作開發(fā)分布式能源項目，通過投資比例確定投資者之間的責權利。合作經(jīng)營模式有利于各個投資商之間的優(yōu)勢互補及資源共享，降低單個企業(yè)投資的風險，在項目的技術、資金、運營等方面進行資源整合，有利于分布式能源項目的進一步發(fā)展。合作經(jīng)營模式需要成立獨立的項目公司進行分布式能源站的建設、運行及管理，該模式可以清晰地核算分布式能源項目的收入、成本、利潤等財務數(shù)據(jù)。然而，通過合作經(jīng)營模式投資分布式能源項目，首先需要尋找合適的合作伙伴，在項目的管理上存在一定的協(xié)調(diào)工作。

合作經(jīng)營模式下電網(wǎng)企業(yè)作為投資者之一進入，是分布式能源項目公司的出資人及股東，同時，由于有其他投資者，分布式能源項目有機會獲得其他的建設或運行資源，可以降低電網(wǎng)企業(yè)投資虧損風險及其他建設運行風險。

1．3 租賃經(jīng)營

租賃經(jīng)營指企業(yè)租賃另一家企業(yè)的分布式能源資產(chǎn)進行分布式能源項目的經(jīng)營，所有權與經(jīng)營權分離。在租賃經(jīng)營模式下，企業(yè)跳過了前期各個環(huán)節(jié)，包括項目可研、報批、建設等過程，可以快速獲得分布式能源站項目進行經(jīng)營，并且可以挑選站址、技術、用戶區(qū)域條件較好的項目，進入分布式能源領域。然而，選擇租賃經(jīng)營方式進行投資，首先需要與業(yè)主方確定項目的租賃費用。企業(yè)以租賃方的角色進入項目，只是獲得項目的使用權，對于投資方需要保密的技術資料沒有知情權，并且不能獲得項目的建設資源。

租賃經(jīng)營模式下電網(wǎng)企業(yè)可作為租賃方或出租方。作為租賃方，電站建成后租賃給電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營；作為出租方，電網(wǎng)企業(yè)負責分布式能源站建設，建成后租賃給租賃方經(jīng)營使用，收取租賃費用。

1．4 獨立經(jīng)營

獨立經(jīng)營指企業(yè)成立獨立的項目公司，分布式能源站所有權與經(jīng)營權均歸屬于分布式能源站項目公司。獨立經(jīng)營模式下，可以清晰地核算分布式能源項目的收入、成本、利潤等財務數(shù)據(jù)，在項目建成之后的運行期，投資方可以方便地將項目進行轉(zhuǎn)讓。然而，由于項目進行獨立經(jīng)營，很難綜合利用不同企業(yè)的資源及優(yōu)勢，這種模式的分布式能源站發(fā)展受到一定的限制。另外，由于獨立經(jīng)營項目由獨立的項目公司承擔分布式能源站盈虧的風險，且項目的收益來自于國家審批決定的上網(wǎng)電價，因此，項目的收益存在一定的不確定性，且該風險由單一的項目公司承擔。

獨立經(jīng)營模式下電網(wǎng)企業(yè)作為項目的投資方，組建獨立的項目公司負責分布式能源站的融資、建設及運營，該項目公司進行獨立核算，自負盈虧。

1．5 BOT

BOT模式對于投資者而言，最大的好處是獲得融資上的便利。由于BOT項目具有有限追索的特性，BOT項目的債務不計入項目公司股東的資產(chǎn)負債表，這樣項目公司股東可以為更多項目籌集建設資金。通過BOT方式進行分布式能源項目的投資，由于在特許期滿時，可將基礎設施無償移交給政府，因此能獲得政府的支持，加速獲得分布式能源項目建設的特許權。其次，由于分布式能源項目需要在獲得一定的投資收益之后將項目移交，因此在審批電價時可以獲得一定的收益保障。然而由于BOT存在確定特許權、獲取融資資金等工作，因此前期需要較長時間來進行多方談判，延緩了分布式能源站建設的時間，且在建設小型分布式能源站時，投資小、規(guī)模小，采用BOT模式不經(jīng)濟。

BOT模式下電網(wǎng)企業(yè)作為項目的建設方，獲取政府的分布式能源站建設特許權，通過特許權項目進行融資、建設及運營，在運營期間，通過電價收入回收投資來獲得一定的收益率，特許權期滿時，將項目無償移交給政府。

2 分布式能源投資主體

在上述經(jīng)營模式研究的基礎上，下面進一步探討分布式能源項目各類型投資主體的投資模式、特點，分析各投資主體在分布式能源項目中的優(yōu)、劣勢（表1）。

表1 各類型投資主體優(yōu)劣勢對比

電網(wǎng)企業(yè)作為分布式能源系統(tǒng)的投資主體，對于分布式能源以及綜合能源利用設施，電網(wǎng)在其中可起到核心驅(qū)動以及聯(lián)系紐帶的重要作用。從整體經(jīng)濟效益來看，能源綜合利用和電力系統(tǒng)建設密不可分，能源綜合利用除可通過能源替代及高效利用實現(xiàn)直接節(jié)能外，還減少了電網(wǎng)企業(yè)供電負荷，對于電力峰谷差的平衡和電網(wǎng)安全的保障起到了積極作用，在電力基礎建設上推遲了電源以及變電站的擴建，節(jié)省了投資建設電網(wǎng)的費用和電源的建設費用。因此，在分布式能源項目中發(fā)揮電網(wǎng)企業(yè)的主導作用，在技術上可以電網(wǎng)企業(yè)為紐帶，更好地實現(xiàn)各類能源利用方式的和諧發(fā)展。在工程建設上，可以與電源、電網(wǎng)建設和綜合能源利用更好地協(xié)調(diào)統(tǒng)一，獲得更好的整體社會經(jīng)濟效益。

3 分布式能源發(fā)展階段與投資模式選擇

分布式能源利用的不同模式具有不同的特點，電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展建設分布式能源項目主要有四個階段——示范階段、起步階段、發(fā)展階段及成熟階段，下面根據(jù)不同的分布式能源發(fā)展階段分析適用的投資模型及投資主體。

3．1 示范階段

電網(wǎng)企業(yè)最初進入分布式能源投資領域，技術、人員、設備管理等沒有相應的經(jīng)驗，在本階段建立相應的示范項目能夠為將來大規(guī)模發(fā)展分布式能源項目提供寶貴的經(jīng)驗及借鑒。在投資模式方面推薦采用統(tǒng)一經(jīng)營模式，能夠省去成立項目公司環(huán)節(jié)，迅速建成示范項目。合作方推薦與燃氣公司進行合作，同時爭取政府在項目建設階段給予支持，提供電價、財稅等方面的優(yōu)惠，從而在技術上能夠有效保障安全可靠，在經(jīng)濟上能夠有效化解投資風險，積極推動綜合能源利用模式的發(fā)展，取得最佳的社會效益。

3．2 起步階段

電網(wǎng)企業(yè)有了示范項目的建設經(jīng)驗，但由于項目較少，尚未形成規(guī)模效應，需要進一步進行經(jīng)驗累積，在本階段將會形成一定的分布式能源建設規(guī)章制度，進行更多的分布式能源項目投資建設。在投資模式方面推薦采用獨立的項目公司進行統(tǒng)一管理，這也符合電網(wǎng)企業(yè)深入分布式能源行業(yè)的需要。合作方仍然推薦與燃氣公司進行合作，同時爭取政府對項目在電價、財稅等方面給予優(yōu)惠，從而在技術上能夠有效保障安全可靠，在經(jīng)濟上能夠有效化解投資風險，推動電網(wǎng)企業(yè)分布式能源項目公司的發(fā)展，取得可靠的經(jīng)濟效益。

3．3 發(fā)展階段

電網(wǎng)企業(yè)在經(jīng)歷了示范階段及起步階段后，積累了分布式能源建設的技術、人員、運行經(jīng)驗，可以進行更大規(guī)模的分布式能源項目投資建設，尋找不同合作方進行合作投資，擴展項目地域及領域，提升建設效率及管理效率，降低成本。對于合作方推薦與燃氣公司及用戶進行合作，并且可以爭取政府的區(qū)域全能源特許經(jīng)營權及BOT項目開發(fā)，以獲得更大的經(jīng)濟效益及社會效益。

3．4 成熟階段

電網(wǎng)企業(yè)在成熟階段擁有了一定規(guī)模的分布式能源項目，在電網(wǎng)企業(yè)內(nèi)部，可以靈活地替代抽水蓄能的調(diào)峰效果，一定程度上減少了電網(wǎng)投資，實現(xiàn)了電網(wǎng)企業(yè)的綜合效益。在政府方面，可以爭取政府出臺更多的優(yōu)惠政策及扶持措施，在市場政策出臺、技術管理經(jīng)驗豐富、投資效益相對清晰后，在本階段推薦與燃氣公司、用戶、社會企業(yè)進行合作投資，更好地利用社會各方的力量，推進新能源的發(fā)展，提高能源使用的效率，實現(xiàn)分布式能源發(fā)展的社會效益。

4 結(jié)語

本文從經(jīng)營模式、投資主體等方面分析了分布式能源建設商業(yè)模式的主要內(nèi)容，并在此基礎上分析了分布式能源項目投資四個階段的商業(yè)模式要點。從風險角度考慮，分布式能源系統(tǒng)建設存在著多方面的風險，不同運營模式能夠有效規(guī)避不同的風險。若政府大力支持和參與，則能較好地規(guī)避政策風險，并在電價補貼、接入系統(tǒng)投資、節(jié)能獎勵等方面得到優(yōu)惠政策支持。以電網(wǎng)企業(yè)為主導，能有效規(guī)避電力并網(wǎng)和售電風險以及電網(wǎng)接入技術風險。電網(wǎng)企業(yè)和燃氣公司為聯(lián)合體，能有效規(guī)避資源風險和能源價格風險。選擇合適的投資商業(yè)模式，能夠降低分布式能源投資風險，提高投資效益。

［1］曾鳴，劉宏志，薛松．分布式能源商業(yè)投資模式及實現(xiàn)路徑研究［J］．華東電力，2012，40（3）：344－348．

［2］國網(wǎng)能源研究院．2011中國新能源發(fā)電分析報告［M］．北京：中國電力出版社，2011．

［3］王振銘．我國天然氣分布式能源站的發(fā)展與建議［J］．熱電技術，2011（1）：1－4，14．