在美國(guó)，捐款人是高校捐款去向的實(shí)際決定者。在美國(guó)，當(dāng)捐贈(zèng)者向高校捐款時(shí)，他們有權(quán)行使如下決定權(quán)：如何分配由管理機(jī)構(gòu)管理捐贈(zèng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益和決定基金如何使用。大多數(shù)捐款的分配受制于捐贈(zèng)者作出捐贈(zèng)時(shí)在相應(yīng)的條款中約定的特定目的。捐贈(zèng)者在捐贈(zèng)時(shí)不指明如何使用捐贈(zèng)收益是很少見(jiàn)的事情。即使高?；饡?huì)方面認(rèn)為束縛太苛，也只能先與潛在捐贈(zèng)者協(xié)商捐贈(zèng)條款：當(dāng)一項(xiàng)限制條款超越了它的目的，學(xué)校有權(quán)協(xié)商或修正這些限制條款。有些高校在使用捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)時(shí)要先向捐贈(zèng)者申得同意：學(xué)校在按照捐贈(zèng)者原有要求時(shí)若無(wú)法合理使用基金，有自行修正裁量權(quán)。凡此種種，捐款的去向、用處大都是捐款人說(shuō)了算。

美國(guó)高?；饡?huì)的運(yùn)營(yíng)主體是投資委員會(huì)或投資管理公司，是以高效的市場(chǎng)邏輯運(yùn)營(yíng)。在美國(guó)，高?；鸬墓芾砜梢酝ㄟ^(guò)一個(gè)專(zhuān)業(yè)投資人組成的投資委員會(huì)（如“耶魯大學(xué)投資委員會(huì)”）來(lái)實(shí)現(xiàn)，或通過(guò)一個(gè)投資管理公司（如“哈佛大學(xué)資產(chǎn)管理公司”“斯坦福管理公司”）來(lái)實(shí)現(xiàn)。無(wú)論是投資委員會(huì)還是投資公司，美國(guó)的高?；鹗潜粚?zhuān)業(yè)經(jīng)理人作為市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)實(shí)體來(lái)運(yùn)作的。

美國(guó)高?；饡?huì)作為非營(yíng)利法人組織不受政府操縱，日常運(yùn)營(yíng)自立有序。在美國(guó)，建立管理、募集捐款的高校基金會(huì)，一般要先在各州檢察長(zhǎng)辦公室注冊(cè)非營(yíng)利公司法人資格。但注冊(cè)成功后的高?；饡?huì)作為非營(yíng)利法人組織，日常運(yùn)營(yíng)完全不必受政府機(jī)構(gòu)的操縱。

運(yùn)營(yíng)美國(guó)高?；鸬氖菍?zhuān)業(yè)的投資經(jīng)理，可期待的是敬業(yè)與高回報(bào)。既然管理高校捐款的機(jī)構(gòu)性質(zhì)殊異，人員構(gòu)成自然也差別判然。運(yùn)營(yíng)美國(guó)高校基金會(huì)資金的，大都是專(zhuān)業(yè)的投資組合經(jīng)理、證券交易員、金融業(yè)者。即使是資金不由專(zhuān)屬投資公司運(yùn)作的基金會(huì)，其運(yùn)營(yíng)也是由有金融、證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人管理。例如“耶魯大學(xué)投資委員會(huì)”由來(lái)自投資公司的至少三名員工和其他具有特殊投資經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家人士構(gòu)成。除此之外，耶魯大學(xué)投資辦公室聘請(qǐng)了20位知名投資人組成“捐贈(zèng)基金智囊團(tuán)”。而中國(guó)高?；饡?huì)的工作人員大多從其他部門(mén)借調(diào)過(guò)來(lái)，或者是由其他部門(mén)裁減而來(lái)的冗員。多數(shù)人員都是行政人員轉(zhuǎn)行，缺乏專(zhuān)業(yè)投資知識(shí)。更別提由于中國(guó)特色的“人事編制”，高?；饡?huì)的工作人員大多沒(méi)有“事業(yè)編制”，散漫、不敬業(yè)幾乎是可以預(yù)期的結(jié)果。

高校捐款基金的運(yùn)營(yíng)成效不同：美國(guó)高校基金有健康的投資收益，中國(guó)高?；鸹局挥械让紫洛?，只會(huì)儲(chǔ)蓄。

既然運(yùn)營(yíng)的機(jī)構(gòu)、人員差別如此大，那么運(yùn)營(yíng)成果自然也有差異。中國(guó)的2011年有學(xué)者做了對(duì)中國(guó)披露了2010年年報(bào)信息的171家高?；饡?huì)的統(tǒng)計(jì)分析，這171家高?；饡?huì)凈資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為91.6億元人民幣。其中只有55家高校教育基金會(huì)進(jìn)行了除儲(chǔ)蓄外的投資活動(dòng)，只有21家取得了投資收益，合計(jì)2.19億元，另外34家的投資收益為零。收益率在5%以上的高?；饡?huì)只有9家。而同年度美國(guó)的大學(xué)捐贈(zèng)基金達(dá)865家，總資產(chǎn)規(guī)模超3000億美元，年投資回報(bào)率11.9%，是美國(guó)資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者。如哈佛大學(xué)基金資產(chǎn)規(guī)模274億美元，投資回報(bào)率11%，耶魯大學(xué)基金資產(chǎn)規(guī)模167億美元，投資回報(bào)率8.9%。

摘自科學(xué)網(wǎng) http：//blog.sciencenet.cn/u/yaoqizhou