新常態(tài)下煤炭企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的SWOT分析

山東科技大學(xué) 張佳 張金泉

一、引言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“新常態(tài)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由長(zhǎng)期以來(lái)的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L(zhǎng)，能源的需求增長(zhǎng)回落，煤炭作為重要的能源支柱產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)和能源的重大轉(zhuǎn)折期也會(huì)面臨戰(zhàn)略部署的改變。在煤炭產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)階段，資本運(yùn)營(yíng)成為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的主要途徑，在現(xiàn)階段，煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)更加需要資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施，但面對(duì)新形勢(shì)，如何實(shí)施才能助力煤炭企業(yè)集團(tuán)應(yīng)對(duì)新常態(tài)的發(fā)展機(jī)遇成為擺在戰(zhàn)略制定前的首要問(wèn)題。

二、煤炭企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)的SWOT 綜合分析

SWOT 分析對(duì)煤炭企業(yè)集團(tuán)實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)的外部環(huán)境、內(nèi)部?jī)?yōu)劣勢(shì)進(jìn)行綜合分析，針對(duì)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略方案作出系統(tǒng)評(píng)價(jià)，有利于采取制定出相應(yīng)戰(zhàn)略。

(一)外部發(fā)展的機(jī)遇

“新常態(tài)”下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更趨平穩(wěn)，增長(zhǎng)的原動(dòng)力多元化，特別是以科技進(jìn)步和全面創(chuàng)新為主的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這對(duì)煤炭企業(yè)集團(tuán)來(lái)講，產(chǎn)業(yè)高端化、綠色化、規(guī)模經(jīng)濟(jì)化的要求更為突出，資本運(yùn)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的必要途徑。煤炭企業(yè)產(chǎn)品品種單一，科技附加值不高，導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和承受能力弱化，受到能源市場(chǎng)狀況、價(jià)格等因素的影響較大，實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)，根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)煤電一體化、煤電聯(lián)營(yíng)、煤焦一體化、煤化工、煤變油、煤建材等深加工產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)融合，延展產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從低端、中端走向中高端，以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)下行的壓力。新常態(tài)的環(huán)境瓶頸壓力加快促進(jìn)綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)的需求，資本運(yùn)營(yíng)有利于創(chuàng)新企業(yè)的商業(yè)模式，優(yōu)化了組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)安全高效智能綠色的生產(chǎn)和清潔高效低碳環(huán)保的利用，改善周邊環(huán)境，實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)展。“新常態(tài)”下經(jīng)濟(jì)升級(jí)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)更為有序，資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了資源的重新配置，煤炭企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)能過(guò)剩、大而不強(qiáng)的矛盾十分突出，通過(guò)兼并、重組等途徑，解決小、散、亂的發(fā)展短板，以規(guī)模效益提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

(二)外部發(fā)展的挑戰(zhàn)

“新常態(tài)”引起的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化帶來(lái)能源消費(fèi)彈性降低，煤炭消費(fèi)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，更結(jié)束了煤價(jià)高位運(yùn)行的行業(yè)“黃金十年”，外加煤炭資源在一次能源結(jié)構(gòu)中的消費(fèi)比例持續(xù)下降，煤炭產(chǎn)業(yè)下行壓力大，煤炭市場(chǎng)的增量空間受到擠壓，煤炭產(chǎn)業(yè)處于價(jià)值鏈的底部，對(duì)經(jīng)濟(jì)的階段性波動(dòng)敏感度低，而通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)建立起的煤炭企業(yè)大集團(tuán)，規(guī)模大，價(jià)值高，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的速度和效率難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的快速變化，調(diào)整滯后。產(chǎn)業(yè)供大于求，產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)

存積壓使得通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)新建煤礦的市場(chǎng)空間變小，產(chǎn)量增長(zhǎng)型的發(fā)展模式已不能解決企業(yè)發(fā)展困境，須向質(zhì)量提升型轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化直接導(dǎo)致了煤炭消費(fèi)比重的降低，雖然煤炭資源的基礎(chǔ)能源地位未曾撼動(dòng)，但必然會(huì)對(duì)煤炭經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)發(fā)生重大影響，過(guò)去資本運(yùn)營(yíng)注重的資金驅(qū)動(dòng)和生產(chǎn)要素驅(qū)動(dòng)因素，現(xiàn)今轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)，企業(yè)集團(tuán)、大型現(xiàn)代化的煤礦都需要從生產(chǎn)效率和集約化水平提升上，通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，改進(jìn)資本運(yùn)營(yíng)的視角與方法。

(三)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)

煤炭企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)“建設(shè)大基地，發(fā)展大煤炭”的戰(zhàn)略構(gòu)想，依靠的是資本運(yùn)營(yíng)，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。資本運(yùn)營(yíng)是完善公司治理結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)目標(biāo)的必然選擇，煤炭行業(yè)屬于競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)改制后，直接投資比重在降低，而調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的，加快資源儲(chǔ)備需要大量資金，而通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)加速投資主體多元化，找尋戰(zhàn)略投資主體的加入，上市籌資、合資經(jīng)營(yíng)等方式，為煤礦建設(shè)與發(fā)展籌集資金，截止2014年，已有39家煤炭企業(yè)集團(tuán)成功上市，利用社會(huì)資本為企業(yè)延續(xù)發(fā)展提供資金保障。企業(yè)并購(gòu)、公司聯(lián)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)資源整合的有效途徑，企業(yè)并購(gòu)中不僅實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，而且實(shí)現(xiàn)了小煤礦的整合，企業(yè)集團(tuán)由此集中了各個(gè)企業(yè)多年的管理經(jīng)驗(yàn)、人才團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)成果，實(shí)現(xiàn)了獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)，調(diào)整了產(chǎn)業(yè)布局。另外，資本運(yùn)營(yíng)是一種優(yōu)化模式，通過(guò)對(duì)資本的使用與支配，降低或分散了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)等資源結(jié)構(gòu)與實(shí)業(yè)資本、金融資本、產(chǎn)權(quán)資本等資本形態(tài)相配比，保障了各類(lèi)資本流動(dòng)的安全性。

(四)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)劣勢(shì)

在“黃金十年”里，煤炭企業(yè)為達(dá)到煤炭工業(yè)，通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)做大做強(qiáng)，但些項(xiàng)目投資金額巨大，煤炭?jī)r(jià)格市場(chǎng)波動(dòng)，投資回報(bào)率未達(dá)到預(yù)期，資源整合所需資金多依靠自有和銀行貸款，難于利用上市、引入戰(zhàn)略投資者等直接融資平臺(tái)，而近年來(lái)煤炭市場(chǎng)低迷，集團(tuán)公司都面臨到利潤(rùn)和現(xiàn)金流下滑的壓力，償債能力受到市場(chǎng)的檢驗(yàn)。煤炭企業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)多靠上市籌資、公司并購(gòu)、公司聯(lián)營(yíng)、合資經(jīng)營(yíng)等形式，在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中整合了很多規(guī)模不等的煤礦，使得各煤礦同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易成為制約企業(yè)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)上市融資的主要障礙。煤炭企業(yè)集團(tuán)在資本運(yùn)營(yíng)中大多拓展了多元化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)業(yè)延伸到煤炭下游產(chǎn)業(yè)鏈，隨著市場(chǎng)的緊縮，企業(yè)有限的資源分散配置弱化了企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，在很多尚未培育起核心競(jìng)爭(zhēng)力的煤炭企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)效率降低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大了。

煤炭企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)的SWOT模型

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三、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下煤炭企業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略選擇

(一)發(fā)揮戰(zhàn)略定位對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的功能導(dǎo)向作用

資本運(yùn)營(yíng)不是局限在戰(zhàn)術(shù)層面，明晰企業(yè)的戰(zhàn)略定位，面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，資本運(yùn)營(yíng)的立足點(diǎn)應(yīng)該基于企業(yè)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)管理和全局戰(zhàn)略，規(guī)模效益一直是煤炭企業(yè)集團(tuán)追求的優(yōu)勢(shì)所在，但資本運(yùn)營(yíng)的主旨不是規(guī)模的無(wú)限擴(kuò)張，集團(tuán)的資本規(guī)模應(yīng)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)相一致，資本運(yùn)營(yíng)也要與企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品、市場(chǎng)、技術(shù)、投融資水平功能協(xié)調(diào)，才能實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。另外，集團(tuán)公司的戰(zhàn)略也是確定適當(dāng)資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)價(jià)值的決定因素，過(guò)于龐雜的業(yè)務(wù)范圍、多樣的經(jīng)營(yíng)條件會(huì)擾亂資本運(yùn)營(yíng)的適度規(guī)模，只有堅(jiān)持戰(zhàn)略的定位作用，才能實(shí)現(xiàn)資源合理配置。

(二)堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)導(dǎo)向作用

循環(huán)經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)發(fā)展是新常態(tài)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的體現(xiàn)，表現(xiàn)在煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，要求有效的資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)降低規(guī)模擴(kuò)張成本和提升投資收益水平相并存，這對(duì)資源運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略布局要求更高，注重投入產(chǎn)出和時(shí)間的耦合作用，收益計(jì)算期應(yīng)適當(dāng)放長(zhǎng)，分析收益的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)采取多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略更為審慎，特別注重企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)涵式增長(zhǎng)。這里特別要探討一種資本運(yùn)營(yíng)形式——無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，現(xiàn)已被越來(lái)越多的煤炭企業(yè)所接受，煤炭作為一種資源具有級(jí)差優(yōu)勢(shì)，在各煤炭企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中形成了品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，這些無(wú)形資產(chǎn)都可以進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，尋找企業(yè)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。

(三)完善公司治理對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的制度保障作用

有效的公司治理是增強(qiáng)規(guī)范企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化運(yùn)作水平的根本途徑，完善的公司治理可以大大健全資本控制體系，保證決策、執(zhí)行、監(jiān)督相互制衡、權(quán)責(zé)明確，才能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)功能的正常發(fā)揮。煤炭企業(yè)集團(tuán)的公司治理從政府部門(mén)、控股股東和其他利益相關(guān)方三個(gè)角度考慮，進(jìn)一步明晰國(guó)有煤炭企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，深化企業(yè)改革，實(shí)現(xiàn)投資主體多元，引入戰(zhàn)略投資者，提高規(guī)范經(jīng)營(yíng)的意識(shí)，使資本運(yùn)營(yíng)的決策建立在市場(chǎng)導(dǎo)向和效益中心的基礎(chǔ)上。

(四)構(gòu)建評(píng)價(jià)機(jī)制對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的路徑選擇作用

企業(yè)集團(tuán)的監(jiān)督考核機(jī)制是資本運(yùn)營(yíng)實(shí)施的有效保障，通過(guò)通過(guò)評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)建立激勵(lì)約束機(jī)制,引導(dǎo)資本運(yùn)營(yíng)的行為途徑。煤價(jià)高行時(shí)期煤炭企業(yè)集團(tuán)為了擴(kuò)大資金規(guī)模，多進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)，但對(duì)投資融資情況、資金收支情況、利潤(rùn)收益情況、償債和利潤(rùn)分配情況等信息考核不全面，加之在評(píng)價(jià)體系中，多采用投資報(bào)酬一類(lèi)的財(cái)務(wù)性指標(biāo)體系，特別是現(xiàn)在煤價(jià)低位運(yùn)行，投資收益和利潤(rùn)指標(biāo)都不容樂(lè)觀，但很大程度是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的改變，財(cái)務(wù)指標(biāo)體系難以解釋這些相對(duì)變化，企業(yè)對(duì)非財(cái)務(wù)信息較少關(guān)注，淡化了兩類(lèi)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，導(dǎo)致資本運(yùn)作的短視效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的考評(píng)機(jī)制更需要兼顧盈利和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，這需要將評(píng)價(jià)機(jī)制上升到戰(zhàn)略管理的高度，與戰(zhàn)略目標(biāo)相銜接，經(jīng)濟(jì)增加值和平衡記分卡就屬于這一類(lèi)指標(biāo)體系，經(jīng)濟(jì)增加值是核心評(píng)價(jià)指標(biāo)，平衡記分卡從財(cái)務(wù)、客戶(hù)、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度之間的因果聯(lián)系全面評(píng)價(jià)資本運(yùn)營(yíng)后的煤炭企業(yè)集團(tuán)。

四、結(jié)束語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，煤炭產(chǎn)業(yè)步入需求增速放緩期、過(guò)剩產(chǎn)能和庫(kù)存消化期、環(huán)境制約強(qiáng)化期、結(jié)構(gòu)整攻堅(jiān)期“四期并存”的深度調(diào)整期，通過(guò)運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)的有效途徑，抓住新常態(tài)的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)煤炭結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展。

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