袁從帥，包文馨

（1.浙江省國家稅務(wù)局收入核算處，浙江杭州310006；2.浙江旅游職業(yè)學(xué)院外語系，浙江杭州311231）

“營改增”與企業(yè)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資
——基于信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的雙重差分研究

袁從帥1，包文馨2

（1.浙江省國家稅務(wù)局收入核算處，浙江杭州310006；2.浙江旅游職業(yè)學(xué)院外語系，浙江杭州311231）

我國于2012年開始進(jìn)行“營改增”的稅制改革試點(diǎn)這一政策給投資形勢(shì)帶來了新格局。研究發(fā)現(xiàn)，不論是總量還是人均，“營改增”都顯著促進(jìn)了信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資，這有利于形成創(chuàng)新研發(fā)的經(jīng)濟(jì)氛圍，對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)也具有重要意義，“營改增”的進(jìn)一步擴(kuò)圍將更有利于企業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

“營改增”；創(chuàng)新型無形資產(chǎn)；雙重差分；人均資本；投資；上市公司；研發(fā)創(chuàng)新；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

作為近年來最為重要的稅制改革政策，“營改增”眾多光環(huán)中的一個(gè)亮點(diǎn)是將部分無形資產(chǎn)歸入增值稅體系。2011年底，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》（財(cái)稅〔2011〕111號(hào)）規(guī)定，將專利技術(shù)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、商標(biāo)、著作權(quán)以及軟件開發(fā)、咨詢、維護(hù)及測(cè)試服務(wù)納入增值稅征收范圍。這一政策規(guī)定打通了相關(guān)服務(wù)業(yè)與其他增值稅產(chǎn)業(yè)的隔閡，使同等重要的無形資產(chǎn)投資得以像固定資產(chǎn)投資一樣可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，給企業(yè)的投資形勢(shì)帶來新的格局。

投資是企業(yè)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用力?！盃I改增”主要的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)便是促進(jìn)企業(yè)合理配置資本和勞動(dòng)要素，并做強(qiáng)研發(fā)，推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)（胡怡建、田志偉，2014）。而按照CHS方法對(duì)無形資產(chǎn)的分類，上述“營改增”的無形資產(chǎn)正是大部分屬于與研發(fā)、版權(quán)相關(guān)的創(chuàng)新型資產(chǎn)，并涉及創(chuàng)新較為集中的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)（文豪、李洪月，2013）。

一、研究方法

“營改增”于2012年1月1日率先在上海試點(diǎn)，并在下半年擴(kuò)大至北京、江蘇、安徽、福建（含廈門）、廣東（含深圳）、天津、浙江（含寧波）及湖北等省市，最后于2013年8月份在全國其他地區(qū)實(shí)施。這相當(dāng)于在全國范圍內(nèi)進(jìn)行了一次自然實(shí)驗(yàn)，對(duì)于本文將采用的上市公司樣本而言“營改增”政策是完全外生的事件。因此，可以將先行試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)看作是“實(shí)驗(yàn)組”，其他地區(qū)看做“對(duì)照組”。需要說明的是，對(duì)于2012年下半年試點(diǎn)的樣本企業(yè)，可供適應(yīng)政策及調(diào)整經(jīng)營的時(shí)間較短，我們將其試點(diǎn)開始時(shí)間定為下一年。因此，我們將2012年試點(diǎn)的企業(yè)作為實(shí)驗(yàn)組，剩余地區(qū)的企業(yè)作為對(duì)照組。其中，實(shí)驗(yàn)組中上海的企業(yè)2012年及之后為試點(diǎn)年，其他企業(yè)2013年為試點(diǎn)年。用虛擬變量來描述，實(shí)驗(yàn)組企業(yè)取值為treat=1，對(duì)照組企業(yè)取值為treat=0，企業(yè)處于改革年及之后取值為year=1，否則為year=0。參照周黎安（2005）、聶輝華（2009）等人的研究，設(shè)置我們的面板數(shù)據(jù)模型為：

其中，yit為被解釋變量，即創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資，X為控制變量，εit為誤差項(xiàng)。這就是雙重差分（DID）模型，被廣泛運(yùn)用于政策效應(yīng)研究，其關(guān)鍵變量是treatit·yearit，為實(shí)驗(yàn)組與試點(diǎn)時(shí)間的交叉項(xiàng)，系數(shù)β1能夠反映“營改增”對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的影響。之所以如此，可見如下推導(dǎo)：

對(duì)于實(shí)驗(yàn)組，實(shí)驗(yàn)前后的差分估計(jì)為：

其中，β3是時(shí)間因素，對(duì)實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組共同起作用，所以公式（2）的估計(jì)并不能精確刻畫“營改增”政策效應(yīng)，下一步需要去掉時(shí)間因素的干擾。

對(duì)于對(duì)照組，實(shí)驗(yàn)前后的差分估計(jì)為：

估計(jì)式（3）得到的正是式（2）所不能分離的時(shí)間效應(yīng)，因此式（2）減式（3）得到的結(jié)果是β1，即差分再差分去除了影響兩組的一些共同因素，得到的正是“營改增”凈效應(yīng)。

接下來，我們便運(yùn)用面板數(shù)據(jù)雙重差分模型研究“營改增”對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)有投資的影響。

二、實(shí)證分析

（一）變量設(shè)置及數(shù)據(jù)描述

基于前面的分析，“營改增”過程中創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資最為典型的行業(yè)便是信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，因此我們構(gòu)建了一個(gè)由110家滬深A(yù)股信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司2007—2013年的數(shù)據(jù)所構(gòu)成的樣本，所有數(shù)據(jù)均取自上市公司年報(bào)。該樣本中第一批“營改增”的上市公司有17家，第二批有77家，實(shí)驗(yàn)組共94家，對(duì)照組16家。需要說明的是，該樣本已經(jīng)剔除利潤長期為負(fù)或者發(fā)生較大規(guī)模兼并重組的公司，并且較早的某些年份會(huì)缺失一些數(shù)據(jù)。

我們的被解釋變量為創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資，該數(shù)據(jù)取自上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表附注中的本年新增無形資產(chǎn)原值，并扣除掉土地使用權(quán)以及某些經(jīng)營權(quán)等一般性無形資產(chǎn)，剩余的便是包含專利技術(shù)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、著作權(quán)以及軟件的創(chuàng)新型無形資產(chǎn)。具體指標(biāo)有兩個(gè)：創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的對(duì)數(shù)和人均創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的對(duì)數(shù)。

主要解釋變量有表示上市公司規(guī)模的資產(chǎn)總計(jì)的對(duì)數(shù)，表示上市公司經(jīng)營效益的主營業(yè)務(wù)利潤的對(duì)數(shù)和主營業(yè)務(wù)利潤率。以上變量除了利潤率外均采用對(duì)數(shù)的形式，以防止異方差對(duì)估計(jì)造成的不利影響。另外我們還控制了年份虛擬變量，以捕捉其他歷年不可觀測(cè)因素對(duì)模型的影響。

主要變量的統(tǒng)計(jì)描述如表1所示。對(duì)比實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組，各變量的均值及標(biāo)準(zhǔn)差相差不大，說明兩組樣本在規(guī)模及分布上基本相似，并不存在差異較大的個(gè)體，適合進(jìn)行雙重差分估計(jì)。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

另外，圖1和圖2還給出了企業(yè)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資在“營改增”前后的變化趨勢(shì)。圖1顯示的是以萬元為單位的企業(yè)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資額歷年均值情況，從中可以發(fā)現(xiàn)，第一批“營改增”企業(yè)的平均投資額在試點(diǎn)后第一年和第二年都呈現(xiàn)大幅增加的態(tài)勢(shì)，第二批“營改增”企業(yè)在試點(diǎn)后的2013年也出現(xiàn)投資的增長，而對(duì)照組的投資額在“營改增”政策出臺(tái)前后都基本保持平穩(wěn)。再看圖2的人均創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資，第一批試點(diǎn)企業(yè)在2012和2013年都是大幅增長，第二批試點(diǎn)企業(yè)在2013年出現(xiàn)一定程度的下降，而對(duì)照組在歷年時(shí)間里依然起伏不大。

上述分析大致可以看到“營改增”政策似乎促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資，但還需要通過實(shí)證結(jié)果來進(jìn)一步驗(yàn)證，接下來我們便通過雙重差分模型對(duì)“營改增”的政策效應(yīng)進(jìn)行分析。

圖1：“營改增”前后歷年新增創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資走勢(shì)

圖2 “營改增”前后歷年人均新增創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資走勢(shì)

（二）主要結(jié)果分析

“營改增”試點(diǎn)明確將專利技術(shù)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、商標(biāo)、著作權(quán)及軟件相關(guān)服務(wù)等大部分與創(chuàng)新有關(guān)的無形資產(chǎn)項(xiàng)目納入增值稅征收范圍，對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資具有針對(duì)性的影響。為測(cè)算該影響，我們以信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司為樣本，構(gòu)建了面板數(shù)據(jù)雙重差分模型，通過檢驗(yàn)選取了固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析，回歸結(jié)果如表2所示。

表2 “營改增”對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的影響

模型（1）中被解釋變量是創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的對(duì)數(shù)，我們所關(guān)心的變量是“營改增”政策，控制變量有企業(yè)規(guī)模、主營業(yè)務(wù)利潤以及年份虛擬變量。結(jié)果顯示，“營改增”政策對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的影響非常明顯，平均使樣本企業(yè)的投資比試點(diǎn)前提高88.4個(gè)百分點(diǎn)，并且系數(shù)的顯著水平為5.2%。這說明，“營改增”后創(chuàng)新型無形資產(chǎn)得以抵扣進(jìn)項(xiàng)，大大激發(fā)了信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)的投資欲望，這也解釋了為什么圖1中試點(diǎn)企業(yè)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資會(huì)在試點(diǎn)之后大幅增加，同時(shí)也預(yù)示著“營改增”政策將會(huì)為企業(yè)營造一個(gè)適宜創(chuàng)新研發(fā)和促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的良好制度環(huán)境。

當(dāng)然，我們的研究樣本由規(guī)模較大、管理先進(jìn)、資金雄厚的上市公司構(gòu)成，可能不具備普遍性。因此，我們?cè)谀Ｐ停?）中加入了企業(yè)規(guī)模與“營改增”政策的交叉項(xiàng)，以衡量企業(yè)規(guī)模對(duì)“營改增”政策效應(yīng)的影響，結(jié)果在模型（2）中列示。我們可以發(fā)現(xiàn)，規(guī)模與政策的交叉項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，也即規(guī)模越大政策效應(yīng)越不明顯，不過這個(gè)系數(shù)并不顯著。這說明，企業(yè)規(guī)模并不會(huì)干擾“營改增”對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的促進(jìn)作用，不論是大企業(yè)還是小企業(yè)，“營改增”都能起到促進(jìn)投資的作用，并且規(guī)模越小的企業(yè)反而具有越強(qiáng)的投資傾向。另外，“營改增”之后創(chuàng)新型無形資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣不僅僅限于信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，也同樣適應(yīng)其他行業(yè)，因而，我們的結(jié)果具備一定的普遍性。

相對(duì)于資本總量，人均資本更是提高生產(chǎn)率的關(guān)鍵，我們?cè)谀Ｐ停?）中考察了“營改增”對(duì)人均創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的影響。結(jié)果顯示，“營改增”對(duì)人均投資的促進(jìn)作用也是顯著的，在6.6%的顯著水平上平均使樣本企業(yè)的投資增加75.4個(gè)百分點(diǎn)，這也符合圖2展示的人均投資走勢(shì)。這說明，“營改增”不僅增加了創(chuàng)新型無形資產(chǎn)的總量，而且也提高了樣本企業(yè)的人均資產(chǎn)擁有量，這對(duì)于提高企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)能力有著重要意義。同樣，我們也考察了企業(yè)規(guī)模對(duì)政策效應(yīng)的影響，模型（4）的結(jié)果顯示規(guī)模與政策的交叉項(xiàng)同樣不顯著，這說明“營改增”對(duì)人均創(chuàng)新型無形資產(chǎn)的影響是普遍的，并不因企業(yè)規(guī)模而有著明顯不同。

對(duì)于控制變量，企業(yè)規(guī)模對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資總量起著促進(jìn)作用，但對(duì)人均投資卻影響并不十分顯著。企業(yè)的盈利能力都對(duì)投資有著正向的作用，但這種正向影響并不顯著。這說明，規(guī)模越大的企業(yè)越能認(rèn)識(shí)到創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的重要性，并且這并不取決于其盈利水平。

三、結(jié)論及建議

時(shí)至今日，“營改增”已經(jīng)全國鋪開，并逐步向更多行業(yè)擴(kuò)展，其對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響是復(fù)雜和深刻的。我們的研究從創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資這個(gè)點(diǎn)切入，不僅因?yàn)樵擃愅顿Y的重要性，也試圖以小見大剖析“營改增”影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)。

研究證實(shí)，如預(yù)想的那樣，“營改增”明顯促進(jìn)了信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資，不僅如此，它也使得人均創(chuàng)新型無形資產(chǎn)顯著增加。也就是說“營改增”促進(jìn)投資的效果是立竿見影的，增值稅抵扣鏈條的完整性既促進(jìn)了企業(yè)有效投資增加，也在深層次上確保了不同行業(yè)得以協(xié)調(diào)發(fā)展。而且，研究還表明，“營改增”對(duì)創(chuàng)新型無形資產(chǎn)的促進(jìn)作用是普遍性的，并不因企業(yè)規(guī)模大小而不一致，這有助于塑造創(chuàng)新研發(fā)的經(jīng)濟(jì)氛圍，對(duì)當(dāng)前形勢(shì)下的轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。

我們認(rèn)為“營改增”政策尤為必要，營業(yè)稅和增值稅長期并行的局面越早被打破，便越有利于產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。因此，當(dāng)前應(yīng)該認(rèn)真總結(jié)“營改增”的前期經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)加快改革步伐，將政策盡快推廣到金融、文體等一些尚未改革的行業(yè)，讓更多的服務(wù)性行業(yè)納入增值稅體系。并且，鑒于創(chuàng)新型無形資產(chǎn)投資的特殊性和重要性，可有針對(duì)性地研究制定相關(guān)配套政策，進(jìn)一步刺激企業(yè)加大投資力度，以形成濃厚的創(chuàng)新研發(fā)氛圍，并最終促使我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向著知識(shí)型、創(chuàng)新型發(fā)展。

［1］周黎安，陳燁.中國農(nóng)村稅費(fèi)改革的政策效果：基于雙重差分模型的估計(jì)［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2005，（8）.

［2］聶輝華，方明月，李濤.增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)行為和績效的影響——以東北地區(qū)為例［J］.管理世界，2009，（5）.

［3］文豪，李洪月.中國的無形資產(chǎn)投資及其國際比較［J］.宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2013，（12）.

［4］胡怡建，田志偉.我國“營改增”的財(cái)政經(jīng)濟(jì)效應(yīng)［J］.稅務(wù)研究，2014，（1）.

責(zé)任編輯、校對(duì)：秦學(xué)詩

The Replacement of Business Tax by VAT and Creative Intangible Asset Investment

Yuan Congshuai1,Bao Wenxin2
（1.Earning Accounting Division,Zhejiang State Administration of Taxation,Hangzhou 310006,China；
2.Foreign Language Department,Zhejiang Travel Professional College,Hangzhou 311231,China）

The replacement of business tax by VAT policy reform brought new pattern for the investment situation.The study found that whether total or per capita,the reform will significantly promote the innovative intangible assets investment for the information technology services industry listing corporations,which is conducive to the formation of innovative R&D economic atmosphere,and it also has the significance impact on the current economic transformation and upgrading.The reform will be more conducive to the business investment and industry fusion development.

the replacement of business tax by VAT,innovative intangible assets investment,dual difference,per capital, investment,listed company,research and innovation,structural transformation of the economy

F275

A

1673-1573（2015）02-0081-03

2015-02-02

袁從帥（1985-），男，山東五蓮人，浙江省國家稅務(wù)局收入核算處職員，研究方向?yàn)槎愂绽碚撆c政策；包文馨（1988-），女，浙江樂清人，浙江旅游職業(yè)學(xué)院外語系碩士研究生，研究方向?yàn)樯虅?wù)英語。