1 2015年第三季度市場回顧

2015年第三季度，我國沿海散貨綜合運價指數(shù)轉(zhuǎn)而下行，目前已經(jīng)跌破今年第一季度末創(chuàng)下的歷史最低值。煤炭、鐵礦石和糧食三大貨種的主要航線運價紛紛下探，其中煤炭貨種的主要航線運價跌幅最大。截至9月25日，上海航交所發(fā)布的中國沿海散貨運價指數(shù)（CCBFI）報收于812.02點，較上季度末下跌6.15%，同比下跌10.36%。

1.1 沿海煤炭運輸市場

1.1.1 動力煤需求夏季再次遇冷，社會用煤“旺季不旺”特征明顯

2015年第三季度，雖然“穩(wěn)增長”政策不斷加碼，但我國經(jīng)濟增長動能依然疲弱，下行壓力不斷加大，制造業(yè)PMI指數(shù)始終在榮枯線附近徘徊，工業(yè)用電量同比小幅下滑。加之今年夏季南方降雨量較大，7―8月全社會共消耗動力煤5.61億t，同比下滑2.17%，其中電力行業(yè)動力煤消費3.58億t，同比微跌0.92%。同時，煉焦煤消耗量也同比下滑7.13%。受此影響，北方發(fā)運港口以及下游電廠均仍實行低庫存策略，導(dǎo)致大量煤炭堆存于煤礦企業(yè)，其庫存量已超過1億t。

1.1.2 內(nèi)貿(mào)煤價持續(xù)下跌，煤炭進口量同比跌幅減小

2015年第三季度，由于全國多地高溫天氣明顯減少，南方需求整體不高漲，促使大型煤企采取降價促銷策略，國內(nèi)煤炭價格較上季度末繼續(xù)下滑5.26%。7―8月，全國煤炭及褐煤進口量同比下滑7.50%至萬t。

1.1.3 沿海煤炭運量同比下跌明顯

2015年第三季度，在我國經(jīng)濟增速放緩、投資增速繼續(xù)下滑的大背景下，沿海煤炭運輸市場“旺季不旺”特征明顯，夏季社會用電量雖有微幅上漲，但受風(fēng)能、核能等新能源發(fā)電量穩(wěn)步上漲的影響，煤炭消費疲弱不堪。同時，為提振國內(nèi)煤炭市場，大型煤企紛紛進行降價促銷活動，但下游電廠和貿(mào)易商觀望情緒濃厚，沿海煤炭運量反而跌落。7―8月，全國主要沿海港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量同比明顯下跌9.32%至1.05億t。

1.1.4 沿海煤炭各航線運價連跌不止

2015年第三季度，國際干散貨運輸形勢較好，吸引部分內(nèi)外兼營的干散貨船舶流向國際市場，加之部分小型航運企業(yè)倒閉、船舶所有人停船封航等現(xiàn)象，沿海干散貨運輸可用運力已經(jīng)下降。但是，受運輸需求減少更甚的影響，沿海煤炭運價持續(xù)探底。截至9月25日，中國沿海煤炭運價指數(shù)（CBCFI）報收于421.34點，較上季度末下跌20.15%，同比大幅下跌22.03%。各航線運價季度環(huán)比跌幅不一，其中秦皇島至廣州航線（載質(zhì)量5萬～6萬t）運價跌幅仍然居首。

1.2 沿海金屬礦石運輸市場

1.2.1 粗鋼產(chǎn)量同比跌幅擴大，鐵礦石需求疲弱不堪

2015年第三季度，國內(nèi)外市場對鋼材的需求極為疲弱，鋼廠檢修、減產(chǎn)現(xiàn)象增多，鋼材產(chǎn)量繼續(xù)下滑。7―8月，全國粗鋼產(chǎn)量同比下跌3.25%至1.33億t，“金九銀十”不復(fù)存在。同時，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)9月已連續(xù)17個月持續(xù)處于50%的榮枯線之下。主要分項指數(shù)顯示鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)、采購、銷售、雇員等經(jīng)營活動全面處于收縮態(tài)勢，鋼鐵行業(yè)的低迷態(tài)勢使其對鐵礦石的采購量和庫存量始終維持低位。

1.2.2 礦石進口量小幅上漲，港口和鋼廠庫存量 明顯回升

2015年第三季度，受季度前期鋼價上漲以及“金九銀十”預(yù)期影響，7月鐵礦石進口量有所回升，國內(nèi)原礦產(chǎn)量的跌幅也有所緩和；但隨著8月下旬鋼價的急轉(zhuǎn)直下以及“金九”預(yù)期的破滅，鋼鐵產(chǎn)量跌幅擴大，拉低鐵礦石消耗量，使鐵礦石在庫存端逐漸堆積。7―8月，全國原礦產(chǎn)量2.50億t，同比下滑8.51%；鐵礦石進口量1.60億t，同比小幅上漲1.79%。截至9月25日，全國主要港口鐵礦石庫存量較上季度末上漲8.65%至萬t；部分鋼廠鐵礦石庫存量較上季度末大幅上漲11.48%至29.51萬t。

1.2.3 沿海礦石運量前高后低

2015年第三季度，前期受鐵礦石進口量增加的影響，國內(nèi)沿海二程礦運輸支撐沿海運量走高，但后期隨著鋼鐵行業(yè)的進一步減產(chǎn)，以及為保證9月3日北京勝利日閱兵的空氣質(zhì)量要求，津冀地區(qū)的鋼廠減產(chǎn)、停產(chǎn)力度加大，鋼鐵企業(yè)的國內(nèi)外原材料采購熱情減退，因而沿海鐵礦石運量呈現(xiàn)前高后低的走勢。2015年7月，我國沿海港口內(nèi)貿(mào)鐵礦石發(fā)運量同比上漲11.47%至萬t。

1.2.4 沿海礦石運價先漲后跌

2015年第三季度，受沿海鐵礦石運量前高后低的走勢影響，截至9月25日，中國沿海散貨運價指數(shù)中的金屬礦石貨種指數(shù)較上季度末小幅下跌3.07%至725.58點，同比下跌11.20%，其中青島/日照至張家港航線（載質(zhì)量2萬～3萬t）運價較上季度末下跌12.38%，跌幅居首。

1.3 沿海糧食運輸市場

1.3.1 南北糧食貿(mào)易量前高后低，沿海糧食運量 同比微漲

2015年第三季度，前期受臺風(fēng)氣候影響，南方進口糧食到港量明顯下降，使得沿海內(nèi)貿(mào)糧食收購量回升，南北糧食貿(mào)易迎來利好。后期南方進口糧食集中到港，南北糧價差距縮小，下游用糧企業(yè)以采購南方港口的現(xiàn)貨庫存為主，北上購糧意愿再度減弱。7月，我國沿海港口內(nèi)貿(mào)糧食發(fā)運量同比小幅上漲6.32%至384.67萬t。

1.3.2 沿海糧食運價先漲后跌

2015年第三季度，雖然前期臺風(fēng)影響南方港口的糧食進口量，刺激了本期內(nèi)貿(mào)糧食運輸量的增長，但下游產(chǎn)業(yè)養(yǎng)殖業(yè)和深加工行業(yè)總體表現(xiàn)依舊偏弱，貿(mào)易商采購力度并未出現(xiàn)明顯回升。加之受沿海煤炭運輸市場一再下挫的拖累，截至9月25日，中國沿海散貨運價指數(shù)中的糧食貨種指數(shù)較上季度末小幅下跌2.70%至687.53點，同比上漲6.33%。其中，大連至廣州航線（載質(zhì)量2萬～3萬t）、營口至深圳航線（載質(zhì)量4萬～5萬t）糧食運價分別報收于38.1元/t和36.7元/t，較上季度末分別下跌2.56%和2.65%。

2 2015年第四季度市場展望

2.1 沿海煤炭運輸市場

第四季度，受國內(nèi)制造業(yè)持續(xù)萎縮、房地產(chǎn)開發(fā)大幅下降的影響，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為經(jīng)濟增長的主要支柱，但由于其規(guī)模不及房地產(chǎn)，對鋼材、水泥等建材需求的支撐幅度有限，因而煤炭作為能源、原材料的需求仍將持續(xù)低迷。加之今年厄爾尼諾氣候持續(xù)發(fā)展，我國秋冬氣溫將偏暖，“冬儲煤”用煤高峰也將不復(fù)存在。因此，預(yù)計2015年第四季度，沿海煤炭運輸難以出現(xiàn)以往大秦線檢修以及“冬儲煤”前的小高峰，運量和運價都將維持小幅下滑的走勢。

2.2 沿海金屬礦石運輸市場

第四季度，國內(nèi)外鋼鐵需求持續(xù)疲弱導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)產(chǎn)成品庫存高企，加之年末中小型鋼鐵企業(yè)面臨銀行的抽貸壓力，鋼鐵行業(yè)的資金困境難解，減產(chǎn)壓力巨大。與此同時，國外主要礦商利潤反而高漲，以較低成本不斷擴大生產(chǎn)，預(yù)計國內(nèi)鋼企對鐵礦石還將維持剛性拉運，我國沿海港口的鐵礦石庫存量將繼續(xù)攀升。因此，預(yù)計2015年第四季度，沿海礦石運量小幅下跌，運價整體維持低位小幅振蕩的態(tài)勢。

2.3 沿海糧食運輸市場

第四季度，適逢新糧陸續(xù)上市且國家臨儲收購開始，貿(mào)易商清庫節(jié)奏加快，沿海糧食供給將有所增加。由于目前下游用糧企業(yè)依舊偏弱運行，且大量進口糧食對內(nèi)貿(mào)糧食市場形成較大沖擊，因而用糧企業(yè)北上采購意愿不強，大量采購補庫的可能性不大。第四季度后期受節(jié)日食品消費需求增長的影響，沿海糧食運輸市場有望小幅回升，但受沿海煤炭運輸市場的拖累，預(yù)計季節(jié)性增長幅度趨于平緩。因此，預(yù)計2015年第四季度沿海糧食運輸市場運量和運價仍以平穩(wěn)運行為主。

（上海國際航運研究中心國內(nèi)航運研究室 李倩雯）