張亞軍

摘 要：中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入海外投資大規(guī)模增長(zhǎng)的階段，作為海外投資的主體，中國(guó)國(guó)有企業(yè)必將在海外投資中發(fā)揮更大的作用。全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和調(diào)整，為中國(guó)企業(yè)向海外拓展提供了良好機(jī)遇，同時(shí)也增加了許多挑戰(zhàn)和不確定性。在海外投資擴(kuò)張的新時(shí)期，中國(guó)國(guó)有企業(yè)應(yīng)積極化解風(fēng)險(xiǎn)，建立評(píng)估機(jī)制，不斷完善保險(xiǎn)制度，確保海外投資的資金效益，實(shí)現(xiàn)海外投資的有序發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);海外投資;困境;對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）23-0125-03

作為中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的重要組成部分，海外投資是我國(guó)企業(yè)積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化挑戰(zhàn)、主動(dòng)參與國(guó)際分工、有效利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)和資源的現(xiàn)實(shí)重要舉措。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上已經(jīng)進(jìn)入海外投資大規(guī)模增長(zhǎng)的階段，據(jù)測(cè)算，2002—2010年中國(guó)對(duì)外直接投資年平均增長(zhǎng)速度為49.9%。我國(guó)境外直接投資流量的全球排名已由2005年的第18位上升到2010年的第5位，占全球比重從1.7%提高到5.2%，首次超過(guò)日本、英國(guó)等傳統(tǒng)對(duì)外投資大國(guó)。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球的132個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了非金融類(lèi)直接投資，直接投資額累計(jì)達(dá)到600.7億美元。國(guó)際跨境直接投資的主體是私人企業(yè)，而我國(guó)境外投資的主體是國(guó)有企業(yè)。然而在中國(guó)，國(guó)有企業(yè)是對(duì)外投資的主力軍。相關(guān)資料顯示，國(guó)有企業(yè)在中國(guó)對(duì)外直接投資存量中份額要占到六成以上;2011年中央企業(yè)和單位非金融類(lèi)對(duì)外直接投資424.4億美元，占流量的70.5%[1]?？梢哉f(shuō)，國(guó)有企業(yè)構(gòu)成了中國(guó)海外投資的主力軍。2010年末，中國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資存量排名前20家的公司幾乎都是國(guó)有企業(yè)，包括中國(guó)石油化工集團(tuán)公司、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、中國(guó)海洋石油總公司、中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)公司等大型國(guó)有企業(yè)。這些國(guó)有企業(yè)依靠資金、人才和技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，在開(kāi)拓海外投資市場(chǎng)方面取得了巨大的成就。

與高漲的投資熱情相對(duì)比，國(guó)有企業(yè)海外投資失敗的案例卻頻頻出現(xiàn)。遠(yuǎn)有中海油收購(gòu)優(yōu)尼科石油公司失利、中國(guó)投資有限責(zé)任公司投資黑石3年浮虧超60%，近有緬甸密松水電站項(xiàng)目被緬甸政府?dāng)R置。國(guó)際知名金融數(shù)據(jù)Dealogic公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)企業(yè)跨境收購(gòu)的失敗率為全球最高，達(dá)到11%。相比之下，美國(guó)和英國(guó)公司2010年海外收購(gòu)的失敗率僅為2%和1%。中國(guó)國(guó)有企業(yè)海外投資的績(jī)效如此之低，意味著中國(guó)國(guó)有企業(yè)在海外擴(kuò)張的過(guò)程中面臨著重重困境。

一、國(guó)有企業(yè)海外投資面臨的困境

（一）投資主體障礙

作為中國(guó)對(duì)外投資的主力軍，國(guó)有企業(yè)體量大、實(shí)力強(qiáng)勁，擁有進(jìn)行海外投資的強(qiáng)大物質(zhì)基礎(chǔ)。然而我國(guó)國(guó)有企業(yè)到海外投資的大多是能源資源類(lèi)項(xiàng)目，并且集中于發(fā)展中國(guó)家和不發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)國(guó)有企業(yè)的海外擴(kuò)張很容易令當(dāng)?shù)厝烁杏X(jué)是資源掠奪對(duì)象，從而給中國(guó)的海外投資帶來(lái)巨大阻礙。以緬甸密松電站項(xiàng)目為例，從成立合資公司到被宣布擱置，經(jīng)歷了5年的歷程。如果不符合互利共贏的基本原則，當(dāng)初為何得以立項(xiàng)？類(lèi)似問(wèn)題，除了當(dāng)事國(guó)內(nèi)部力量的磨合因素在起作用外，一股不可忽視的力量便是來(lái)自第三方的國(guó)際影響力。以中國(guó)與周邊國(guó)家的關(guān)系為例，以美國(guó)漢學(xué)家費(fèi)正清的研究成果為代表，“朝貢”被看成是從古代到現(xiàn)代，中國(guó)與陸上以及海上鄰國(guó)關(guān)系的定性語(yǔ)匯。就其性質(zhì)而言，所謂“朝貢”就意味著以中國(guó)的利益和偏好為中心，向中國(guó)臣服以獲得保護(hù)，小國(guó)僅能偷安。中國(guó)所奉行的“睦鄰、安鄰、富鄰”政策，其實(shí)也同樣是可以用“朝貢”的框架來(lái)分析理解的。因此，對(duì)于中國(guó)的周邊鄰國(guó)而言，避免以中國(guó)和中國(guó)利益為地區(qū)中心的“朝貢體系”的再現(xiàn)，是一種深層次的戰(zhàn)略焦慮。如此說(shuō)來(lái)，“朝貢”恐懼也許是國(guó)有企業(yè)海外投資主體障礙的典型表現(xiàn)了。

（二）政治性風(fēng)險(xiǎn)

海外投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是政治風(fēng)險(xiǎn)，即投資者無(wú)法控制與東道國(guó)政治、社會(huì)、法律有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)海外投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)大致表現(xiàn)為以下特點(diǎn)：一是傳統(tǒng)的戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)以及和平環(huán)境下的政治暴力風(fēng)險(xiǎn)。二是由于東道國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義以及政權(quán)政策法規(guī)變動(dòng)引發(fā)的蠶食式征用風(fēng)險(xiǎn)。三是在非國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，尤其是部分金融危機(jī)高發(fā)國(guó)，由于其資本賬戶(hù)和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)較為開(kāi)放，加之外債負(fù)擔(dān)較重，外匯匯出風(fēng)險(xiǎn)較大[2]。四是來(lái)自某些發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)大的政治壓力。某些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為了保證在東道國(guó)利益的持續(xù)性和排他性，通常在相當(dāng)程度上能夠左右東道國(guó)的政策，從而給我國(guó)境外投資企業(yè)造成相當(dāng)大的經(jīng)營(yíng)壓力。

（三）國(guó)有企業(yè)的體制性缺陷

相比國(guó)外企業(yè)，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)在管理模式和經(jīng)營(yíng)理念等方面都存在嚴(yán)重缺陷，人才、管理和技術(shù)的儲(chǔ)備以及企業(yè)內(nèi)外的制度約束都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。國(guó)有企業(yè)的決策者主要是通過(guò)行政選拔產(chǎn)生，政府管理部門(mén)的選拔和考核，首先要看其是否完成政府的政治任務(wù)、穩(wěn)定社會(huì)等非商業(yè)目標(biāo)，然后才看企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，結(jié)果就導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)缺乏。國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)在國(guó)內(nèi)享受著制度優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)，然而到了國(guó)外開(kāi)放的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，這種在國(guó)內(nèi)行政壟斷環(huán)境里培養(yǎng)出來(lái)的虛假競(jìng)爭(zhēng)力立刻就顯得不堪一擊。國(guó)有企業(yè)在國(guó)內(nèi)時(shí)有著各級(jí)政府部門(mén)的日常監(jiān)管和新聞媒體的有力監(jiān)督尚且不能令人滿(mǎn)意甚至問(wèn)題多多，到了境外投資經(jīng)營(yíng)，由于幾乎完全擺脫了目前的外部監(jiān)管體系，而其內(nèi)部的監(jiān)管體系又遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，結(jié)果就可想而知了。

（四）海外投資保險(xiǎn)的作用未得到充分發(fā)揮

海外投資保險(xiǎn)一般是由國(guó)家出資經(jīng)營(yíng)或由國(guó)家授權(quán)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，中國(guó)在海外投資保險(xiǎn)方面的承保機(jī)構(gòu)是中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司。海外投資保險(xiǎn)通過(guò)向跨境投資者提供中長(zhǎng)期政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)以及相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)咨詢(xún)服務(wù)，為企業(yè)的海外投資活動(dòng)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，支持和鼓勵(lì)本國(guó)投資者積極主動(dòng)地開(kāi)拓海外市場(chǎng)，更好地利用國(guó)外的資源市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，最終達(dá)到促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。與快速擴(kuò)大的海外投資規(guī)模相比，我國(guó)海外投資保險(xiǎn)的覆蓋面仍然較低。2010年，我國(guó)海外投資保險(xiǎn)的承保金額120.6億美元，責(zé)任余額為173億美元，對(duì)比全國(guó)非金融類(lèi)海外投資余額的比例僅為5.68%[3]。顯而易見(jiàn)，中國(guó)海外投資保險(xiǎn)的覆蓋面亟須擴(kuò)大。目前我國(guó)的海外投資保險(xiǎn)還處在剛剛起步階段，與其他主要投資國(guó)家相比，我國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度還存在著欠妥之處。其主要表現(xiàn)，一是參保費(fèi)率較高，較高的保險(xiǎn)費(fèi)率使得大部分投資企業(yè)望而卻步，不利于海外投資保險(xiǎn)的推廣和展開(kāi);二是中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的審批程序較為復(fù)雜，實(shí)際操作中的投保門(mén)檻比較高，妨礙了投保企業(yè)的參保熱情。endprint

二、化解國(guó)有企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）建立海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制

我國(guó)海外投資有四成以上集中在發(fā)展中國(guó)家，甚至其中還有相當(dāng)一些項(xiàng)目集中在政局動(dòng)蕩、不安定因素較高的國(guó)家或地區(qū)。對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行甄別和評(píng)估，是海外投資企業(yè)的迫切需求。而這項(xiàng)工作專(zhuān)業(yè)技術(shù)性極強(qiáng)，單單依靠投資企業(yè)自身的能力難以開(kāi)展。我國(guó)的境外投資企業(yè)需要通過(guò)不同的組織方式建立起適合自身特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估組織，從而有效地指導(dǎo)企業(yè)的海外投資行為。這個(gè)組織可以通過(guò)跟境內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)的合作，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行全面、公正、可靠的評(píng)估分析，從而能夠?qū)崿F(xiàn)投資行為的相對(duì)安全和科學(xué)性。2005年12月，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司發(fā)布了我國(guó)首份《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告（2005）》，首次以中國(guó)視角對(duì)全球60個(gè)國(guó)家和地區(qū)的基本情況、內(nèi)政、社會(huì)安全、地緣政治、外交關(guān)系、經(jīng)濟(jì)狀況、投資環(huán)境和雙邊貿(mào)易等重要方面進(jìn)行了透徹分析、客觀評(píng)估及合理預(yù)測(cè)，并據(jù)此對(duì)其政治風(fēng)險(xiǎn)做出整體評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。此外，《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》還從企業(yè)角度全面、客觀地展現(xiàn)了我國(guó)企業(yè)出口和投資所面臨的國(guó)際環(huán)境，并提示有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。并且中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司堅(jiān)持以固定的出版周期定期發(fā)布《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》?？梢哉f(shuō)，正是中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的努力初步建立了體現(xiàn)中國(guó)特色的政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系。

（二）加強(qiáng)與東道國(guó)的合作以盡快融入東道國(guó)

一是要密切與東道國(guó)地方治理組織的聯(lián)系。我國(guó)的海外投資企業(yè)能夠在當(dāng)?shù)貙ふ业街虚g組織，通過(guò)宣傳溝通努力消除投資的政治風(fēng)險(xiǎn)。盡最大可能帶給當(dāng)?shù)卦∶癜踩泻屠婀蚕碚呓巧?，獲得最大的投資支持。二是可以進(jìn)行制度性安排合理地消除投資風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)海外投資企業(yè)能夠通過(guò)相關(guān)的制度性安排合理有效地消除風(fēng)險(xiǎn)，比如，可以通過(guò)建立合資合作實(shí)現(xiàn)利益的共享，可以通過(guò)積極參與當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生設(shè)施的無(wú)償投入實(shí)現(xiàn)利益價(jià)值的存在感。與此同時(shí)，要努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的本地化，所謂本地化就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)行為的當(dāng)?shù)鼗?，極大增強(qiáng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)組織和居民在企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為中的存在感，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的全鏈條參與。

（三）樹(shù)立良好的企業(yè)公民形象

我們的意識(shí)形態(tài)決定了工人應(yīng)該是企業(yè)的主人，至少不應(yīng)該和企業(yè)管理層處于對(duì)立的層面。在處理勞資關(guān)系上，我們的國(guó)有企業(yè)是有著光榮傳統(tǒng)的。說(shuō)到這里，我們需要重提“鞍鋼憲法”，即強(qiáng)調(diào)要實(shí)行民主管理，實(shí)行干部參加勞動(dòng)、工人參加管理，改革不合理的規(guī)章制度，建立工人群眾、領(lǐng)導(dǎo)干部和技術(shù)員三結(jié)合的所謂“兩參，一改，三結(jié)合”的先進(jìn)管理制度。在保證工人福利的基礎(chǔ)上，要對(duì)工人充分的尊重和理解。中國(guó)的國(guó)有企業(yè)在處理和外國(guó)工會(huì)的關(guān)系時(shí)，要以中國(guó)共產(chǎn)黨的宗旨為原則，有理、有據(jù)、有節(jié)地和外國(guó)工會(huì)展開(kāi)談判。要推廣我們的社會(huì)主義的意識(shí)形態(tài)，贏得工人的認(rèn)可和尊重，使工人對(duì)企業(yè)產(chǎn)生感情和依賴(lài)。只有這樣，我們的企業(yè)才能占領(lǐng)道德制高點(diǎn)，使企業(yè)能夠在海外長(zhǎng)久的立足與發(fā)展。

（四）充分發(fā)揮海外投資保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障作用

參加海外投資保險(xiǎn)，可將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司作為專(zhuān)業(yè)的政治和信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，它擁有豐富的項(xiàng)目承保經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的承保技術(shù)。為了進(jìn)一步提高海外投資保險(xiǎn)的覆蓋面，出口信用保險(xiǎn)公司應(yīng)該做到：一要盡力降低投保門(mén)檻、努力降低費(fèi)率、簡(jiǎn)化審批程序。二是要幫助海外投資者提升企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提高項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)化解投資風(fēng)險(xiǎn)，防控發(fā)生損失。尤其是要加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的政治與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和海外買(mǎi)家風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤監(jiān)測(cè)。三要建立快速理賠機(jī)制，簡(jiǎn)化服務(wù)流程，按保險(xiǎn)合同約定承擔(dān)信用保險(xiǎn)責(zé)任，盡快補(bǔ)償投保企業(yè)的損失，以切實(shí)保障投保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。

（五）有效利用國(guó)際法防范、化解我國(guó)國(guó)有企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)

為了保障國(guó)有企業(yè)海外投資的安全，需要充分利用多種雙邊及多邊保護(hù)協(xié)議和各類(lèi)保護(hù)公約。雙邊投資保護(hù)協(xié)定是資本輸出國(guó)和東道國(guó)之間簽訂的，以鼓勵(lì)、保護(hù)、促進(jìn)兩國(guó)間投資活動(dòng)的條約和共識(shí)。自1982年我國(guó)與瑞典政府簽訂第一個(gè)雙邊投資保護(hù)協(xié)定以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)簽署了112個(gè)雙邊投資保護(hù)協(xié)定。作為我國(guó)海外投資最重要的國(guó)際法規(guī)范，雙邊投資保護(hù)協(xié)定使得國(guó)有企業(yè)在海外投資遭受政治風(fēng)險(xiǎn)后，為了維護(hù)自身的合法權(quán)益，可以選擇與東道國(guó)友好協(xié)商解決或是向東道國(guó)法院提起訴訟，還可以選擇將該爭(zhēng)端提交專(zhuān)設(shè)的仲裁庭[4]。同時(shí)，我們還可充分利用《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》和《解決國(guó)家與他國(guó)國(guó)民間投資爭(zhēng)端公約》來(lái)解決海外投資爭(zhēng)端?？傊?，雙邊及多邊保護(hù)協(xié)議和各類(lèi)保護(hù)公約是我國(guó)國(guó)有企業(yè)防范海外投資風(fēng)險(xiǎn)、解決海外投資爭(zhēng)端的有力武器。

（六）加強(qiáng)對(duì)海外投資企業(yè)的監(jiān)督管理

國(guó)資委、國(guó)資委聘請(qǐng)的有資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)及當(dāng)?shù)毓?huì)要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利稅情況進(jìn)行三重的監(jiān)督和管理[5]。一是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，國(guó)資委應(yīng)該定期派遣人員對(duì)海外投資產(chǎn)生的利稅情況進(jìn)行審計(jì)和監(jiān)管，同時(shí)聘請(qǐng)有資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)，如注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司等對(duì)企業(yè)的情況進(jìn)行必要的披露和監(jiān)督。二是要發(fā)揮當(dāng)?shù)毓?huì)組織的積極作用，調(diào)動(dòng)他們的積極性來(lái)監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營(yíng)者以防止發(fā)生違法事件影響企業(yè)的利益。三是對(duì)國(guó)有企業(yè)決策失誤者應(yīng)加強(qiáng)問(wèn)責(zé)。要在管理領(lǐng)域切實(shí)推行問(wèn)責(zé)制，而非形式上的問(wèn)責(zé)制，首先要明確國(guó)企決策者的責(zé)任，讓任何責(zé)任人都不能推諉而逃脫問(wèn)責(zé)。北京在國(guó)有企業(yè)中推行的問(wèn)責(zé)制非常值得效仿。北京市國(guó)資委出臺(tái)政策規(guī)定：一旦國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)決策失誤，將依據(jù)決策失誤的大小受到不同程度的處罰。如果企業(yè)凈資產(chǎn)在25億元以下，損失數(shù)額在100萬(wàn)—500萬(wàn)元，以及企業(yè)凈資產(chǎn)25億元以上，損失數(shù)額占企業(yè)凈資產(chǎn)1‰—2‰的，對(duì)責(zé)任人給予告誡、扣除績(jī)效年薪處理;如果企業(yè)凈資產(chǎn)在25億元以下，損失數(shù)額500萬(wàn)元以上的，以及企業(yè)凈資產(chǎn)在25億元以上，損失數(shù)額占企業(yè)凈資產(chǎn)2‰以上的，對(duì)責(zé)任人給予扣除績(jī)效年薪、給予或建議給予免職處理[6]。國(guó)資委可以借鑒北京的做法對(duì)國(guó)有企業(yè)的海外投資工作制定出嚴(yán)格、有效、具備很強(qiáng)操作性的監(jiān)管規(guī)定。endprint

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Difficulties faced by Chinese state-owned enterprises in overseas investment and its Countermeasures

ZHANG Ya-jun

（Yancheng municipal Party school of the CPC，Yancheng 224000，China）

Abstract：China's economy has entered the stage of large-scale growth of overseas investment，as the main body of overseas investment，Chinese state-owned enterprises will play a greater role in overseas investment.Industry transfer and adjustment in the global scope，which provides a good opportunity for Chinese enterprises to expand overseas，but also increased the number of challenges and uncertainties.In the new period of overseas investment expansion，Chinese state-owned enterprises should actively resolve the risk，establish assessment mechanism，and constantly improve the insurance system，to ensure the effectiveness of overseas investment in order to achieve the orderly development of overseas investment.

Key words：state-owned enterprise;overseas investment;predicament;countermeasure

[責(zé)任編輯 ? 仲 琪]endprint