王雨松　楊洋

摘要：償債能力是指企業(yè)利用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。當(dāng)企業(yè)想要轉(zhuǎn)變投資方向、開拓更加廣闊的經(jīng)營市場(chǎng)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式等都需要進(jìn)行償債能力分析，可以說，償債能力分析對(duì)企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)行具有非常重要的作用，關(guān)系到企業(yè)的收益和利潤，以及企業(yè)投資人、股東以及債權(quán)人的切身利益。本文從當(dāng)前我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題入手，針對(duì)償債能力分析方法對(duì)企業(yè)的影響進(jìn)行了詳細(xì)的分析，為企業(yè)健康、高效的發(fā)展提供了依據(jù)。

關(guān)鍵詞：償債能力；財(cái)務(wù)分析；經(jīng)濟(jì)效益；企業(yè)影響

一、前言

償債能力分析可以讓企業(yè)明確自身的具體情況，從而為企業(yè)發(fā)展提供參考。償債能力分析方法對(duì)企業(yè)的意義和作用主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。第一，評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營。企業(yè)進(jìn)行發(fā)展投資，投資方向、目標(biāo)定位非常重要。提高企業(yè)的盈利能力，推動(dòng)企業(yè)的進(jìn)步發(fā)展，必須審視企業(yè)過去的發(fā)展情況，對(duì)過去的經(jīng)營業(yè)績正確評(píng)價(jià)，與同等企業(yè)做出比較，為自己發(fā)展提供參考基礎(chǔ)。第二，衡量企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀。企業(yè)需要將財(cái)務(wù)報(bào)表等詳細(xì)研讀，從中把握數(shù)據(jù)的真實(shí)含義，通過相關(guān)數(shù)據(jù)體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，明確企業(yè)盈利狀況，進(jìn)行合理的償債能力分析，為衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r提供依據(jù)。第三，預(yù)計(jì)企業(yè)未來的發(fā)展。合格的企業(yè)經(jīng)營者，必須時(shí)刻對(duì)企業(yè)未來發(fā)展浸入心血。償債能力分析方法關(guān)系到分析結(jié)果是否準(zhǔn)確。準(zhǔn)確的結(jié)果可以為企業(yè)經(jīng)營者提供數(shù)據(jù)以作未來發(fā)展的判斷?？梢允墙?jīng)營者明確企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，趨利避害，科學(xué)發(fā)展。

二、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題

（一）償債能力分析中忽略了利息的重要性

在科學(xué)的償債能力分析中，利息與本金應(yīng)該是同等重要的。但是在現(xiàn)在的企業(yè)中，很多企業(yè)都忽視利息在企業(yè)償債能力分析的作用。他們潛意識(shí)的就認(rèn)為債務(wù)償還根本上就是指償還本金，而利息只不過是本金的一點(diǎn)零頭，根本不值得一提。殊不知這樣的想法是十分錯(cuò)誤的，而且危害極大，輕則造成企業(yè)償債能力分析不準(zhǔn)，進(jìn)而發(fā)展戰(zhàn)略定位不準(zhǔn)，給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)上的損失。重則直接影響到企業(yè)的正常運(yùn)行和發(fā)展，甚至有時(shí)會(huì)讓企業(yè)瀕臨破產(chǎn)的境地。

特別是對(duì)于一些數(shù)額較大、借期較長的債務(wù)，利息也會(huì)成為一筆數(shù)額不小的資金。所以在償債能力分析中忽略利息的重要性，就是現(xiàn)在企業(yè)存在著的巨大問題之一。

（二）債務(wù)償還渠道比較單一

根據(jù)相關(guān)的調(diào)查研究表明，企業(yè)的債務(wù)償還渠道可以是多樣的，就是可以通過多種方式清償債務(wù)。目前普遍認(rèn)為，債務(wù)償還渠道主要有企業(yè)正常運(yùn)行中的資金、企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)而得到的資金，以及在償還時(shí)短期內(nèi)的融資等三種形式。但是目前的企業(yè)在發(fā)展中，通常以第三種形式為主要償債方式，而忽略其他兩種形式的償債功能。這樣一來就會(huì)造成企業(yè)債務(wù)償還渠道單一的問題，進(jìn)而影響到企業(yè)償債能力分析的準(zhǔn)確性、客觀性與科學(xué)性。如此，企業(yè)在轉(zhuǎn)變發(fā)展方向、開闊市場(chǎng)方面就會(huì)定位不準(zhǔn)。所以，企業(yè)在償債能力分析的過程中，必須正視債務(wù)償還渠道多樣性的特點(diǎn)。

（三）償債能力分析的基礎(chǔ)不是持續(xù)經(jīng)營

企業(yè)在進(jìn)行償債能力分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)該著眼于企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，總結(jié)企業(yè)之前經(jīng)營所取得的成果，預(yù)測(cè)企業(yè)之后經(jīng)營可能會(huì)獲得的成果，然后結(jié)合現(xiàn)在的經(jīng)營效果分析，將償債能力分析的基礎(chǔ)看作是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營?？偠灾魏问挛锒际亲兓l(fā)展的，考慮問題必須用變化發(fā)展著的眼光去看待，企業(yè)償債能力分析也是如此。但是現(xiàn)在我國的企業(yè)中，相當(dāng)部分的企業(yè)不能用聯(lián)系、發(fā)展的眼光進(jìn)行償債能力分析。他們?cè)谶M(jìn)行分析時(shí)總是著眼于企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，常常忽視企業(yè)經(jīng)營之前和之后的成果。

（四）償債能力分析忽略了定性分析的重要性

進(jìn)行償債能力分析，首先必須對(duì)債務(wù)進(jìn)行性質(zhì)判定。定性是償債能力分析中最基礎(chǔ)的一步，如果性質(zhì)判斷錯(cuò)誤，那么償債能力分析的準(zhǔn)確性與實(shí)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)拉大。我國大部分企業(yè)在進(jìn)行償債能力分析時(shí)，往往忽略定性的重要性。很多人甚至不懂定性是什么、為什么要定性。當(dāng)然，有時(shí)企業(yè)在進(jìn)行償債能力分析時(shí)，并沒有對(duì)債務(wù)的性質(zhì)進(jìn)行判定，但是仍然能巧合的以某性質(zhì)進(jìn)行分析。這種巧合雖有，但并不多見。企業(yè)償債能力分析事關(guān)企業(yè)的發(fā)展，切不可根據(jù)巧合進(jìn)行，而應(yīng)該形成定性意識(shí)，首先對(duì)其定性，然后進(jìn)行研究。

三、影響企業(yè)償債能力的因素

影響企業(yè)償債能力的因素有很多，下面分別從企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

（一）影響企業(yè)短期償債能力的因素

企業(yè)的短期償債能力，是指企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)償還負(fù)債的能力。對(duì)債權(quán)人和投資者都有密切的關(guān)系。一方面，企業(yè)只有具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力或償還債務(wù)的能力，才能保障債權(quán)人債權(quán)的安全。另一方面，如果企業(yè)的短期償債能力不高或者發(fā)生問題，就會(huì)使投資者浪費(fèi)精力另行籌集資金以還債，從而增加企業(yè)的融資難度，影響企業(yè)的正常運(yùn)作和盈利。企業(yè)的短期償債能力是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的晴雨表，從中可以看出企業(yè)經(jīng)營的健康與否。影響企業(yè)短期償債能力的因素主要有四個(gè)方面，即企業(yè)的現(xiàn)金流量、企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)短期的融資能力、企業(yè)償還債務(wù)的緊迫性。

1.企業(yè)的現(xiàn)金流量。企業(yè)的短期債務(wù)有著流動(dòng)性強(qiáng)、時(shí)間較短的特點(diǎn)。針對(duì)這樣的特征，企業(yè)必須具有一定的現(xiàn)金流量才能保障短期債務(wù)的償還能力。一定的現(xiàn)金流量代表著企業(yè)的正常發(fā)展、健康運(yùn)行。如果企業(yè)缺乏一定數(shù)量的現(xiàn)金流量，那么短期債務(wù)的償還能力就比較弱，也表明企業(yè)經(jīng)營不利。另外，企業(yè)擁有一定的現(xiàn)金流量，也可以作為企業(yè)的應(yīng)急資金，遇到突發(fā)事件可以自行解決，這些對(duì)短期償債能力都有積極的作用。

2.企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)在某個(gè)營業(yè)周期內(nèi)，能夠表現(xiàn)或者可以直接運(yùn)用的資產(chǎn)，一般以一年或者超過一年為一個(gè)周期。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)可以作為短期償債的一種物質(zhì)保障，可以提高企業(yè)的短期償債能力，讓短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量的高低成為影響企業(yè)短期償債能力分析的重要因素。通常，流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量的高低主要表現(xiàn)為企業(yè)內(nèi)部對(duì)自己企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金估計(jì)和流動(dòng)資產(chǎn)在市場(chǎng)上所擁有的價(jià)值得差距。很多企業(yè)都不能對(duì)自己公司的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行客觀的估計(jì)，通常估計(jì)太高或者太低，最終影響到企業(yè)短期償債能力分析的準(zhǔn)確性與科學(xué)性。

3.企業(yè)短期的融資能力。企業(yè)短期的融資能力是解決企業(yè)短期債務(wù)的主要方式之一，目前有很多企業(yè)都采取這樣的方式。通俗的講，企業(yè)短期的融資能力就是企業(yè)借新債還舊債，在短期債務(wù)到期之時(shí)，能夠進(jìn)行很大數(shù)量的融資，以解決短期債務(wù)，但又會(huì)留下新的債務(wù)。企業(yè)短期的融資能力需要考慮多方面的因素。第一，企業(yè)短期債務(wù)數(shù)額的高低。如果短期債務(wù)數(shù)額較高，融資就會(huì)有難度。第二，企業(yè)在經(jīng)營過程中，是否擁有良好的信譽(yù)。良好的信譽(yù)是企業(yè)成功的關(guān)鍵。如果信譽(yù)良好，短期融資就會(huì)變得容易，因?yàn)橛懈嗟那涝敢鉃槠涮峁┵Y金。如果信譽(yù)不好，那么就沒有人為其提供資金。第三，企業(yè)是否還有負(fù)債、以及負(fù)債數(shù)額的多少。這些都會(huì)影響到企業(yè)的短期融資能力。

4.企業(yè)債務(wù)償還的緊迫性。企業(yè)債務(wù)償還的緊迫性也在很大程度上影響到企業(yè)的短期償債能力。如果債務(wù)償還非常緊迫，那么留給企業(yè)融資的時(shí)間就會(huì)很短，企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)收集大量的資金，總會(huì)有難度。如果債務(wù)償還不是很緊迫，那么企業(yè)就有更多的時(shí)間進(jìn)行融資，相比來說較為容易。

（二）影響企業(yè)長期償債能力的因素

企業(yè)的長期償債能力是與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的，如企業(yè)經(jīng)營者、投資者、債權(quán)人等等都有關(guān)的問題，是企業(yè)對(duì)債務(wù)承擔(dān)的能力以及償還債務(wù)的能力。影響企業(yè)長期償債能力的因素主要有企業(yè)資金的構(gòu)成、企業(yè)長期盈利的狀況等兩個(gè)方面。

1.企業(yè)資金的構(gòu)成。企業(yè)資金的構(gòu)成是指企業(yè)內(nèi)部各種資本的構(gòu)成以及其比例關(guān)系。由于企業(yè)融資渠道的多樣性，（就導(dǎo)致企業(yè)資本構(gòu)成復(fù)雜，但是根本上來說，不外乎債務(wù)資本與權(quán)益資本兩類。權(quán)益資本是指企業(yè)自己擁有的且完全屬于自己的、可以在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮作用純凈資產(chǎn)，只要企業(yè)長期存在，權(quán)益資本就能發(fā)揮其作用，具有永久性。權(quán)益資本是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是借款的保證。債務(wù)資本是指企業(yè)通過融資渠道獲得相當(dāng)數(shù)額的資金，這部分資金可以解決企業(yè)發(fā)展中資金緊缺的狀況，可以在企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、開闊市場(chǎng)時(shí)發(fā)揮作用，簡言之就是負(fù)債經(jīng)營。負(fù)債資本無論多少，均需償還，所以負(fù)債資本也是一把雙刃劍。一方面可以為企業(yè)發(fā)展提供條件，另一方面也給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)長期盈利的狀況。企業(yè)長期盈利的狀況是影響企業(yè)長期償債能力的重要因素。企業(yè)是否能償還一定的債務(wù)，是否有足夠的資金供償債使用，都取決于企業(yè)的盈利狀況。企業(yè)長期債務(wù)主要應(yīng)用于企業(yè)長遠(yuǎn)的經(jīng)營和投資，所以在長期償債時(shí)，企業(yè)不能通過資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)行，而只能依靠生產(chǎn)經(jīng)營的利潤。所以企業(yè)的長期盈利狀況非常重要。如果企業(yè)長期盈利狀況較好，獲利能力較強(qiáng)，長期償債能力也隨之增強(qiáng)。反之，企業(yè)長期盈利狀況堪憂，獲利能力就弱，長期償債能力就低。

四、結(jié)論

總而言之，企業(yè)償債能力分析方法事關(guān)企業(yè)能否正常發(fā)展，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略定位、市場(chǎng)開闊、繼續(xù)發(fā)展具有重要的意義。必須正視企業(yè)償債能力分析對(duì)企業(yè)的重要意義，并結(jié)合企業(yè)發(fā)展具體情況分析，為企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。

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