◇李承陽

觀點評述

人民幣貶值對我國經(jīng)濟的影響及對策

◇李承陽

近來，人民幣出現(xiàn)了持續(xù)貶值的趨勢，這一現(xiàn)象對正處于轉(zhuǎn)型期的我國經(jīng)濟究竟會產(chǎn)生什么樣的影響是需要研究和思考的。本文首先分析了人民幣貶值對我國經(jīng)濟正反兩方面的影響，然后圍繞人民幣貶值對我國經(jīng)濟的不利影響提出了對策和建議。

人民幣匯率；貶值；影響；對策

10.13999/j.cnki.scyj.2016.11.002

從2005年起，我國開始實施以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率政策的這一重大調(diào)整，不僅增強了我國匯率政策的靈活性，而且還對我國國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)揮了積極的作用。并且與此同時，人民幣匯率的變化對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響也開始增強。例如，從2014年開始，人民幣兌美元匯率開始出現(xiàn)貶值，這一現(xiàn)象對我國經(jīng)濟會產(chǎn)生什么樣的影響是需要進行深入研究的。

一、人民幣匯率變動對我國經(jīng)濟的影響

匯率又稱匯價，是以一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。匯率作為一項重要的經(jīng)濟杠桿，其變動受一國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的影響，同時其變動反過來又會對一國的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要的反作用。

（一）匯率變動對進出口貿(mào)易的影響

改革開放以來，“出口”貿(mào)易是拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，它對于促進我國經(jīng)濟增長做出了重要的貢獻。人民幣匯率貶值是推動我國產(chǎn)品出口的重要因素之一，因為當(dāng)人民幣匯率下降時，即所謂的人民幣貶值，一定數(shù)量的人民幣可兌換外幣的數(shù)量在減少，而外幣可兌換的人民幣數(shù)量在增加，出口商可以用相對較低的國內(nèi)采購成本，通過出口再換回較多的人民幣。顯然，人民幣匯率下降是可以刺激出口的，出口需求的增加又可以直接拉動國內(nèi)投資和經(jīng)濟的增長。然而，貨幣貶值在刺激出口增長的同時，會使進口成本加大，部分地抵消其貶值所帶來的優(yōu)勢。當(dāng)人民幣匯率上升時，情況剛好相反，它可以降低進口成本，刺激進口。

（二）匯率變動對產(chǎn)品價格的影響

當(dāng)人民幣匯率上升時，會刺激出口。出口的擴大，又會拉動國內(nèi)采購需求，導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)緊張，從而導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)品價格上漲。當(dāng)人民幣匯率下降時，情況剛好相反，會刺激進口。進口的擴大，會增加國內(nèi)產(chǎn)品供給，從而導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)品價格下降。

（三）匯率變動對利率的影響

如上所述，人民幣匯率下降有利于產(chǎn)品出口，出口會拉動國內(nèi)需求，推動國內(nèi)商品采購成本上升，會推動通貨膨脹，從而會導(dǎo)致人民幣實際利率的上升。而人民幣匯率上升對利率的影響正好與上述情況相反，會導(dǎo)致人民幣實際利率的下降。

（四）匯率變動對投資的影響

1.匯率通過進出口影響投資

當(dāng)人民幣匯率下降，即人民幣貶值時可以擴大出口，抑制進口。原因是人民幣對外貶值時，我國出口商品所得的外匯收入增加，出口需求會刺激國內(nèi)投資的增加。就進口而言，人民幣匯率貶值引起進口商品價格上漲，抑制進口，國內(nèi)的需求只能通過國內(nèi)投資來滿足，這同樣會刺激國內(nèi)投資的增加。當(dāng)人民幣匯率上升時，情況則正好相反，會增加進口，抑制出口，引起國內(nèi)投資的減少。

2.匯率通過物價影響投資

匯率變動在影響進出口的同時，也會對物價產(chǎn)生影響，這一現(xiàn)象上面已經(jīng)分析過。當(dāng)人民幣匯率下降時，會引起進口商品國內(nèi)價格的上漲，使國內(nèi)生產(chǎn)的消費品和原材料需求上升，這會刺激國內(nèi)投資；當(dāng)人民幣匯率上升時，則會引起進口商品國內(nèi)價格的下降，會相對抑制國內(nèi)投資。

3.匯率通過資本流動影響投資

隨著國際經(jīng)濟一體化程度的深入，一國的投資活動往往不能從國內(nèi)儲蓄得到滿足，而必須依賴于國際資本的投入。在本幣匯率貶值的情況下，本國投資者和外國投資者就不愿持有貶值后的本幣以及以本幣計價的各種金融資產(chǎn)，因而會發(fā)生資本外逃的現(xiàn)象。

二、影響人民幣匯率變動的因素

（一）國內(nèi)經(jīng)濟增長速度

經(jīng)濟增長對匯率的影響是比較復(fù)雜的。首先，國內(nèi)總產(chǎn)值的增長會引起國民收入和支出的增長，收入增長會刺激進口，

從而增加對外匯的需求，進而推動本幣的貶值。其次，支出的增長意味著社會投資和消費的增加，有利于促進生產(chǎn)的發(fā)展，提高產(chǎn)品的國際競爭力，刺激出口增加和外匯供給。所以從長期來看，經(jīng)濟增長會引起本幣升值。

（二）國際收支狀況

國際收支指的是商品、勞務(wù)的進出口以及資本的輸入和輸出。在國際收支中，如果出口大于進口，則資本凈流入，意味著國際市場對本國貨幣的需求增加，會導(dǎo)致本幣匯率上升。反之，若進口大于出口，則資本凈流出，則國際市場對本國貨幣的需求下降，會導(dǎo)致本幣貶值，進而導(dǎo)致本幣匯率下降。

（三）物價水平和通貨膨脹

匯率是由不同貨幣所代表的價值量決定的。如果一國的物價水平高，說明本幣的購買力下降，產(chǎn)生通貨膨脹，使貨幣對內(nèi)貶值。在其他條件不變的情況下，貨幣對內(nèi)貶值，必然引起對外貶值，從而導(dǎo)致本幣匯率下降。反之，當(dāng)本國物價水平下降時，本幣匯率則趨于上升。

（四）利率水平

利率是一個重要的經(jīng)濟杠桿，它主要是通過影響國內(nèi)經(jīng)濟而間接地影響匯率，然后再由匯率變化反過來影響國內(nèi)經(jīng)濟，進而影響一國的貨幣政策。

當(dāng)本國利率上升時，意味著本國信用緊縮，貨幣投放減少，會抑制國內(nèi)投資和消費，導(dǎo)致國內(nèi)物價水平下降，在一定程度上抑制進口，促進出口，減少外匯需求，引起外匯匯率下降，本幣匯率上升。

當(dāng)利率下降時，意味著本國信用在擴張，貨幣供應(yīng)量增加，會刺激國內(nèi)投資和消費，促使物價上漲，進而可以刺激進口，抑制出口，其結(jié)果是對外匯的需求增加，促使外匯匯率上升，本幣匯率下降。

三、人民幣匯率貶值對我國經(jīng)濟的影響

一國的匯率水平對本國的對外貿(mào)易乃至其整個國民經(jīng)濟的發(fā)展具有很大的影響，尤其是對那些對外開放程度比較高、貿(mào)易依存度高的國家來說更是如此。

（一）近期人民幣貶值的原因分析

2014年以來，人民幣對美元匯率面臨著比較大的貶值壓力，其原因可以從國際和國內(nèi)兩個方面進行分析。

1.國際因素

從2013開始，美國逐步停止了量化寬松政策，這是最近幾年人民幣貶值的最主要的誘因。為了使美國盡快從2007年的金融危機中擺脫出來，美國自2008～2012年實施了長達5年的量化寬松政策，以極低利率，包括負(fù)利率等手段刺激經(jīng)濟發(fā)展，結(jié)果使得美元大幅貶值，人民幣大幅度升值。然而，隨著連續(xù)幾年的經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，美國于2013年底宣告退出量化寬松政策。除了美國經(jīng)濟的復(fù)蘇和退出量化寬松之外，美國股市也出現(xiàn)了連續(xù)幾年的繁榮景象，在這些因素的綜合作用下，人們更愿意持有美元和以美元計價的資產(chǎn)，導(dǎo)致美元出現(xiàn)了升值，使得包括人民幣在內(nèi)的多種貨幣相對美元貶值。

2.國內(nèi)因素

當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展已進入到了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟低速增長的“新常態(tài)”階段，經(jīng)濟下行壓力較大。2014年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速為7.4%，為改革開放以來的最低值。與此同時，出于各種各樣的目的，國際社會上出現(xiàn)了唱空中國經(jīng)濟、預(yù)測中國經(jīng)濟即將硬著陸的觀點。因而，國際上對中國經(jīng)濟比較悲觀的投資者以及國際游資趁勢增持美元、減持人民幣，減少對人民幣資產(chǎn)投資，從而使得人民幣相對于美元出現(xiàn)了幅度不小的貶值。

（二）人民幣貶值對我國經(jīng)濟增長的影響

1.人民幣貶值對我國經(jīng)濟增長的積極影響

本幣匯率的適度貶值對本國的經(jīng)濟發(fā)展是具有推動作用的，尤其是對那些需要依靠出口發(fā)展本國經(jīng)濟的國家更是如此。2012年后，我國經(jīng)濟開始下行，出口的增長對于面臨經(jīng)濟下行壓力的中國意義非凡。我國出口產(chǎn)品中的大多數(shù)都是技術(shù)含量較低、科技附加值不高的商品，主要依靠低廉的價格在國際市場上贏得優(yōu)勢，人民幣貶值正好以低價彌補了我國產(chǎn)品質(zhì)量方面的缺陷，無疑會強化我國出口產(chǎn)品在國際市場上的競爭優(yōu)勢。

2.人民幣貶值對我國經(jīng)濟增長的消極影響

（1）增加與其他國家的貿(mào)易摩擦。多年以來，我國在對外貿(mào)易，特別是對美國和歐盟貿(mào)易中一直保持貿(mào)易順差的狀態(tài)，與此同時，中美貿(mào)易和中歐貿(mào)易摩擦也從來沒有間斷過，這與人民幣貶值不無關(guān)系。近幾年來人民幣持續(xù)貶值勢必會擴大我國的貿(mào)易順差，誘發(fā)與其他國家的貿(mào)易摩擦。

（2）不利于推進“走出去”戰(zhàn)略。前幾年，隨著人民幣匯率的持續(xù)升值，特別適合于我國實施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，以相對較低的價格兼并和收購國外企業(yè)。近幾年，人民幣的持續(xù)貶值無疑會加大中國企業(yè)在海外收購和兼并的投資成本，影響了“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略的順利實施，許多企業(yè)因為人民幣匯率的持續(xù)貶值不得不放棄海外投資計劃。

（3）進口成本增加。我國不少企業(yè)生產(chǎn)用原材料、大型機械設(shè)備等，主要依賴國外進口，人民幣匯率貶值勢必會增加這些企業(yè)的進口成本，從而削弱其盈利能力。

四、應(yīng)對人民幣匯率貶值的策略

（一）積極推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級

在我國對外貿(mào)易交往中，歐美國家經(jīng)常以“反傾銷”為手段打壓我國產(chǎn)品的出口。人民幣貶值進一步增強了我國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力，可能會招致更加強烈的“反傾銷”指控，增加貿(mào)易摩擦。因此，為了避免貿(mào)易摩擦，在人民幣貶值的情況下，應(yīng)當(dāng)積極地推動我國現(xiàn)代制造業(yè)的優(yōu)化升級，提高出口產(chǎn)品的附加值，扭轉(zhuǎn)低附加值競爭的局面。

（二）積極實施貿(mào)易對象多元化戰(zhàn)略

長期以來，我國對外貿(mào)易過于集中在歐美，特別是美國，

經(jīng)常會引發(fā)雙邊之間的貿(mào)易摩擦。因而，在此背景之下，我國應(yīng)當(dāng)實施貿(mào)易分散化戰(zhàn)略，積極開拓新興市場國家的貿(mào)易市場，例如印度、巴西等，以達到既增加貿(mào)易份額，又降低貿(mào)易摩擦風(fēng)險的效應(yīng)。

五、結(jié)語

人民幣匯率貶值猶如一把雙刃劍，有利也有弊，因此應(yīng)當(dāng)趨利避害，揚長避短。人民幣匯率貶值雖然能夠增進我國產(chǎn)品和服務(wù)的出口，增加外匯收入，促進經(jīng)濟增長、實現(xiàn)充分就業(yè)，但是同時也有可能引發(fā)我國與其他國家的貿(mào)易摩擦，阻礙我國企業(yè)向海外的投資和擴張，不利于“走出去”戰(zhàn)略的順利推進，抑制高新技術(shù)產(chǎn)品的進口等等。因此，面對未來一個時期的人民幣貶值這一趨勢，應(yīng)當(dāng)積極推動我國制造業(yè)的優(yōu)化升級，提高我國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力，積極實施貿(mào)易對象多元化戰(zhàn)略，避免貿(mào)易摩擦，力爭把人民幣貶值對我國經(jīng)濟發(fā)展的負(fù)面影響降到最低限度。

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[3]李磊陽，趙明月.“新常態(tài)”下人民幣貶值原因分析[J].青海金融，2015（07）.

（作者單位：鄭州外國語新楓楊學(xué)校）