摘 要：隨著各類(lèi)財(cái)務(wù)丑聞事件的發(fā)生，大股東的資金侵占行為受到越來(lái)越多人的關(guān)注。本文通過(guò)規(guī)范研究的方式來(lái)探究信息透明度與大股東侵占相互之間的關(guān)系，大股東的侵占行為會(huì)使其公司透明度降低，同時(shí)采取措施提高信息透明度又能對(duì)大股東的侵占行為進(jìn)行抑制，據(jù)此對(duì)我國(guó)上市公司的信息披露行為提出建議和啟示。

關(guān)鍵詞：信息透明度；大股東資金侵占

一、大股東資金侵占與信息透明度的概念

1.大股東資金侵占的概念

大股東侵占資金指公司的大股東借助于手上的控制權(quán)，以各種方式采用直接或間接方式侵占公司的資金，意圖掏空公司。大股東侵占資金可以分為經(jīng)營(yíng)性侵占資金和非經(jīng)營(yíng)性侵占資金：經(jīng)營(yíng)性侵占資金是大股東及其控制的其他企業(yè)在與上市公司發(fā)生了交易后，拖欠賬款不還造成了實(shí)際上的侵占。而非經(jīng)營(yíng)性侵占資金就是大股東及其控制的公司雖然與上市公司之間沒(méi)有進(jìn)行過(guò)直接的往來(lái)交易，但是通過(guò)借款的方式直接擠占或挪用上市公司的資金。大股東通常通過(guò)集團(tuán)內(nèi)公司并購(gòu)、股權(quán)再融資、股利分配和關(guān)聯(lián)交易等方式實(shí)施對(duì)上市公司資金的侵占，大股東可能與公司中的管理者相互勾結(jié)，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移公司的資金。

2.信息透明度的定義與衡量

廣義的信息透明度包括了高質(zhì)量信息的完整含義，體現(xiàn)在信息的客觀性、清晰性、完整性、及時(shí)性、充分性、可比性、實(shí)質(zhì)重于形式，并且建立在相關(guān)性與可靠性的基礎(chǔ)上。信息透明度所反應(yīng)的信息是關(guān)于公司的所有經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等，把相關(guān)信息及時(shí)準(zhǔn)確地反映給外部投資者，提高股東決策的有效性，尤其是及時(shí)準(zhǔn)確地反饋給中小股東，保障他們的知情權(quán)與參與度。同時(shí)信息透明度也指上市公司披露的信息所引發(fā)的社會(huì)輿論和媒體關(guān)注，以及外部審計(jì)的審計(jì)與監(jiān)督，這樣可以運(yùn)用公眾的力量來(lái)對(duì)大股東的行為進(jìn)行有效的監(jiān)督。

針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告透明度的衡量標(biāo)準(zhǔn)，不同的學(xué)者采用不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量。一部分學(xué)者采用的是用相關(guān)組織的評(píng)價(jià)作為財(cái)務(wù)報(bào)告透明度的衡量標(biāo)準(zhǔn)，普華永道2001年發(fā)布的“不透明指數(shù)”以及標(biāo)準(zhǔn)普爾的透明度和披露評(píng)價(jià)體系（T&D）被很多學(xué)者采用。深交所從2001年開(kāi)始根據(jù)其上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征以及上市公司信息披露規(guī)則對(duì)其上市公司進(jìn)行評(píng)級(jí)。一部分學(xué)者采用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行計(jì)算，構(gòu)造相應(yīng)的指標(biāo)來(lái)對(duì)信息透明度進(jìn)行衡量。還有部分學(xué)者則采用自行設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)體系的方式，例如Botosan（1997）根據(jù)企業(yè)的自愿性信息披露狀況來(lái)評(píng)價(jià)其信息披露水平，把公司年報(bào)中的自愿披露的信息分為五類(lèi)，對(duì)每類(lèi)列出具體項(xiàng)目，根據(jù)觀察到的數(shù)據(jù)進(jìn)行打分賦值。崔學(xué)剛（2004）自行構(gòu)建信息披露指數(shù)，包括了41個(gè)自愿信息披露條目。

二、信息透明度與大股東侵占資金的關(guān)系

1.大股東資金侵占行為對(duì)信息透明度的影響

大股東通過(guò)降低信息透明度為大股東侵占資金提供了條件，又可以此掩蓋其侵占行為，防止中小股東對(duì)其監(jiān)督，信息不透明主要表現(xiàn)信息的內(nèi)生性不對(duì)稱(chēng)和信息操縱。

在我國(guó)上市公司股權(quán)高度集中的情況下，大股東往往會(huì)一股獨(dú)大，在公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中會(huì)起到很大的作用，在這個(gè)過(guò)程中小股東的聲音通常很低，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的參與度很低，或者是會(huì)采取搭便車(chē)的方式不對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)督。大股東通過(guò)金字塔的股權(quán)結(jié)構(gòu)與其內(nèi)部人憑借對(duì)公司的控制權(quán)，擁有上市公司信息的處置權(quán)，大股東負(fù)責(zé)披露上市公司的信息，同時(shí)又負(fù)責(zé)對(duì)披露信息的審核，這樣會(huì)導(dǎo)致他們?cè)谂缎畔r(shí)會(huì)進(jìn)行一定的篩選，會(huì)使得大股東的操縱行為得到掩護(hù)。而中小股東處于獲取信息的劣勢(shì)地位，他們對(duì)企業(yè)的了解程度大多取決于企業(yè)對(duì)外披露的信息，而這一類(lèi)信息往往是經(jīng)過(guò)大股東篩選粉飾過(guò)的。因此大股東為了自己的私人利益以及自身的控制權(quán)，有能力并有動(dòng)機(jī)控制上市公司的信息披露行為，使信息不透明，以掩蓋其侵占行為。

2.信息透明度對(duì)大股東資金侵占的抑制作用

信息本身質(zhì)量具體包括信息的真實(shí)完整、及時(shí)準(zhǔn)確、合法合規(guī)和信息的有用性。真實(shí)完整性是指企業(yè)發(fā)布的信息客觀真實(shí)地反映了企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況與財(cái)務(wù)狀況，并且包含了全部?jī)?nèi)容，將關(guān)聯(lián)交易行為也要進(jìn)行詳細(xì)的披露，以便于外界的監(jiān)督；及時(shí)準(zhǔn)確，則要求企業(yè)及時(shí)地披露相關(guān)的信息，保證企業(yè)信息的時(shí)效性，否則一旦信息過(guò)時(shí)，信息就失去了其存在的價(jià)值；信息的合法合規(guī)則可以使得信息披露能夠符合法制規(guī)范的要求，對(duì)強(qiáng)制性披露信息進(jìn)行披露，也可以使得公司交易行為公開(kāi)于大眾視野；信息有用性在于披露的信息能對(duì)投資者的決策起到一定的作用。

信息透明度作為公司治理機(jī)制的重要組成部分，可以減少大股東與中小股東之間的信息不對(duì)稱(chēng)狀況，緩解大股東對(duì)信息的操縱行為，從而使得公司的關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)更加的公開(kāi)透明，將大股東的行為暴露于公眾視線，就可以有效的抑制大股東資金侵占行為。

三、對(duì)我國(guó)上市公司信息披露的啟示

1.真實(shí)披露大股東關(guān)聯(lián)交易的信息

大股東對(duì)于重大事項(xiàng)會(huì)采取隱瞞的方式，制造障礙，掩飾其侵占行為與動(dòng)機(jī)。而外部投資者往往會(huì)很難洞察大股東的侵占。因此監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)規(guī)定上市公司強(qiáng)制性披露重大關(guān)聯(lián)交易行為，全面披露相關(guān)信息。只有正確全面的披露信息才能對(duì)中小投資者發(fā)揮引導(dǎo)作用，使其對(duì)上市公司的行為進(jìn)行監(jiān)督，從而降低第二類(lèi)委托代理成本。

2.及時(shí)披露大股東關(guān)聯(lián)交易的信息

大股東為了掩飾自己的行為通常會(huì)改變信息發(fā)布時(shí)機(jī)，因此，在這樣的情況下，及時(shí)地對(duì)大股東的行為進(jìn)行披露顯得尤為重要，在股東大會(huì)、董事會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行決議的時(shí)候，就應(yīng)該讓外部投資者盡早知道相關(guān)消息，從而對(duì)關(guān)聯(lián)交易的合理性作出判斷，一旦發(fā)現(xiàn)存在大股東侵占資金的可能性，外部投資者就可以及早的進(jìn)行反對(duì)，從根源上杜絕大股東侵占行為的發(fā)生。

3.增加對(duì)大股東關(guān)聯(lián)投資消息的披露

通過(guò)關(guān)聯(lián)投資構(gòu)建金字塔、交叉上市等一些復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，是大股東設(shè)置信息障礙的常用手段，也是大股東侵占上市公司資金的慣用方式。而這種復(fù)雜的控制鏈條會(huì)使得中小股東收集信息的成本增加，并且有效地降低了控制鏈中的資源轉(zhuǎn)移行為被發(fā)現(xiàn)的概率。因此，應(yīng)當(dāng)增加對(duì)大股東關(guān)聯(lián)投資信息的披露，使其能夠?qū)﹃P(guān)聯(lián)交易情況有本質(zhì)上的了解。

4.鼓勵(lì)媒體的信息披露，發(fā)揮其監(jiān)督作用

隨著現(xiàn)代媒體的發(fā)展與完善，媒體也在社會(huì)中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用，媒體通過(guò)其平臺(tái)進(jìn)行相關(guān)的信息披露，可以形成輿論壓力，從而使得大股東的行為曝光于公眾視線，有利于公眾對(duì)其的監(jiān)督，以及行政機(jī)關(guān)對(duì)其的監(jiān)督，這是對(duì)法律制度的有效補(bǔ)充。但是對(duì)媒體的披露行為，我們要進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，使其披露行為符合法律規(guī)范，保證客觀性與公正性，強(qiáng)化媒體的道德意識(shí)，使其能夠充分發(fā)揮對(duì)大股東行為的監(jiān)督作用。

5.發(fā)揮外部獨(dú)立審計(jì)的作用

外部審計(jì)是指獨(dú)立于國(guó)家政府機(jī)構(gòu)的審計(jì)之外的，由會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行的審計(jì)，根據(jù)國(guó)資委發(fā)布的公告，我們知道審計(jì)師在對(duì)上市公司年報(bào)進(jìn)行審計(jì)時(shí)應(yīng)該對(duì)大股東侵占資金的情況作出專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，但是卻沒(méi)有對(duì)其提出更加細(xì)致的規(guī)定，因此為了讓外部審計(jì)能夠更好地發(fā)揮作用，應(yīng)該完善法律規(guī)范，嚴(yán)格規(guī)范審計(jì)師的執(zhí)業(yè)行為，使其能夠發(fā)揮監(jiān)督的作用。

近年來(lái)，各類(lèi)財(cái)務(wù)丑聞事件慢慢進(jìn)入大家的視線，而很多財(cái)務(wù)問(wèn)題出現(xiàn)的原因在于大股東的掏空行為。第一類(lèi)代理問(wèn)題反映的是經(jīng)營(yíng)者與所有者之間的代理問(wèn)題，而第二類(lèi)代理問(wèn)題反映的則是大股東與中小股東之間的矛盾，大股東過(guò)多的發(fā)言權(quán)淹沒(méi)了小股東的意見(jiàn)，同時(shí)小股東的搭便車(chē)行為也降低了其在公司中的參與度。而公司經(jīng)營(yíng)信息的公開(kāi)與透明則可以在一定程度上將大股東的行為變得更加透明化，也便于相關(guān)部門(mén)和中小股東對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督。

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作者簡(jiǎn)介：秦婕（1992- ），女，山東威海人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)管理2014級(jí)研究生