黃莉　王玨

[摘要]盈利能力是企業(yè)相關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，盈利能力分析對(duì)企業(yè)十分重要。文章以福田汽車(chē)為例，圍繞著該公司近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表，采用杜邦分析法對(duì)其盈利現(xiàn)狀展開(kāi)分析。分析發(fā)現(xiàn)，該公司處在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，且公司盈利能力在逐漸下降。文章針對(duì)分析得出的問(wèn)題，提出了解決問(wèn)題的對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]福田汽車(chē)；財(cái)務(wù)報(bào)表；盈利能力；杜邦分析法

[DOI]1013939/jcnkizgsc201615073

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)汽車(chē)自主品牌在近幾年迅速崛起。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2014年，中國(guó)自主品牌乘用車(chē)共銷(xiāo)售75733萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)410%，占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的3844%，占有率比上年同期下降214個(gè)百分點(diǎn)。在中國(guó)自主車(chē)企的市場(chǎng)占有率逐步提升的背景下，自主車(chē)企的盈利呈現(xiàn)何種狀態(tài)？文章以福田汽車(chē)為例，探討福田汽車(chē)近幾年的盈利情況及提出解決對(duì)策。

1公司簡(jiǎn)介

北汽福田汽車(chē)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)福田汽車(chē)）成立于1996年8月28日，是中國(guó)品種最全、規(guī)模最大的商用車(chē)企業(yè)，是中國(guó)汽車(chē)行業(yè)自主品牌和自主創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。目前福田汽車(chē)旗下?lián)碛袣W曼、歐輝、歐馬可、奧鈴、拓陸者、圖雅諾、風(fēng)景等汽車(chē)產(chǎn)品品牌。

福田汽車(chē)堅(jiān)持“商業(yè)模式、科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、人才開(kāi)發(fā)、全球化”的經(jīng)營(yíng)方針，以打造“世界級(jí)主流汽車(chē)企業(yè)”為戰(zhàn)略目標(biāo)，堅(jiān)持“轉(zhuǎn)型與整合增長(zhǎng)、創(chuàng)新與互聯(lián)互通”兩個(gè)指導(dǎo)方針，實(shí)施“核心驅(qū)動(dòng)力、網(wǎng)系整合、產(chǎn)品創(chuàng)造”三個(gè)策略。

2福田汽車(chē)盈利能力分析

公司盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，盈利能力的強(qiáng)弱是企業(yè)賴(lài)以生存和發(fā)展的基本條件。文章主要運(yùn)用杜邦分析法對(duì)福田汽車(chē)的盈利能力進(jìn)行分析。

21杜邦分析

杜邦財(cái)務(wù)分析模型，是根據(jù)各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。其特點(diǎn)在于將若干個(gè)反映企業(yè)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來(lái)綜合反映。

為了更深入了解福田汽車(chē)盈利的驅(qū)動(dòng)因素以及各因素之間的相互影響，以全面分析福田汽車(chē)的經(jīng)營(yíng)成果，從而對(duì)其經(jīng)濟(jì)效益做出可靠地判斷和評(píng)價(jià)，本文在此運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析法進(jìn)行分析。

（1）凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)收益率

通過(guò)杜邦分析圖看出，福田汽車(chē)近兩年的總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有所下降，公司債務(wù)增加，同時(shí)，福田汽車(chē)運(yùn)用資本的效率也在下降。所以，福田汽車(chē)為了得到較好的發(fā)展，必須采取措施，提高運(yùn)用資本的效率、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略、提高競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

（2）權(quán)益乘數(shù)主要受公司資產(chǎn)負(fù)債情況的影響。在總資產(chǎn)不變的情況下，適度增加負(fù)債比例，充分利用舉債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，可以為企業(yè)帶來(lái)較大的杠桿收益，但同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該公司權(quán)益乘數(shù)在增大，說(shuō)明負(fù)債程度也在增高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。

（3）總資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

通過(guò)分解可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈降低趨勢(shì)，說(shuō)明資產(chǎn)的利用未能取得有效控制，效果比前一年差。

（4）銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入

根據(jù)杜邦分析圖可以看出，福田汽車(chē)近兩年銷(xiāo)售收入下降，同時(shí)凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售凈利率均出現(xiàn)較大幅度的下降，盈利能力在下降。2014年是中國(guó)商用車(chē)30年來(lái)下滑幅度最大的一年，福田汽車(chē)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和柴油車(chē)排放法規(guī)升級(jí)雙重的影響下，戰(zhàn)勝了環(huán)境帶來(lái)的壓力和挑戰(zhàn)，2014年全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售整車(chē)5551萬(wàn)輛，保持了商用車(chē)第一。但是，受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速緩慢、自身戰(zhàn)略調(diào)整以及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等因素的影響，使得福田汽車(chē)在近兩年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率出現(xiàn)大幅度下降。

22杜邦分析法分析結(jié)論

通過(guò)上述杜邦分析，可以得出以下結(jié)論：

結(jié)論一：福田汽車(chē)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，銷(xiāo)售凈利率很低，盈利能力較差，2014年從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤(rùn)的能力較差，現(xiàn)有的主要產(chǎn)品面臨更新，該公司必須開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品，提高盈利能力。

結(jié)論二：總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有所下降，公司債務(wù)增加。

結(jié)論三：2014年度利潤(rùn)質(zhì)量不佳。根據(jù)2014年度利潤(rùn)表，福田汽車(chē)在2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為虧損，但是稅前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)均為盈利狀態(tài)，本文推斷是由于營(yíng)業(yè)外收支導(dǎo)致稅前利潤(rùn)為正。制造業(yè)公司的利潤(rùn)來(lái)源應(yīng)該來(lái)自于營(yíng)業(yè)活動(dòng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)可以反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況。

通過(guò)查閱福田汽車(chē)近兩年的年度報(bào)告，國(guó)家在近兩年對(duì)福田汽車(chē)給予巨額補(bǔ)助（2013年為467億元，2014年為727億元。），這樣印證了上述的推斷。由此本文認(rèn)為福田汽車(chē)2014年利潤(rùn)質(zhì)量不佳，有必要審視其主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的收益，以及在運(yùn)營(yíng)管理、成本控制、增加銷(xiāo)量方面下功夫挖掘潛力。

3對(duì)策及建議

福田汽車(chē)本身在資產(chǎn)規(guī)模龐大、運(yùn)營(yíng)良好的情況下，產(chǎn)銷(xiāo)量位居世界前列隨著企業(yè)戰(zhàn)略方向不斷向外擴(kuò)展。在公司長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目光下，保持合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和平穩(wěn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可以為公司提供強(qiáng)有力保障，富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品可以為福田汽車(chē)贏得較大的話(huà)語(yǔ)權(quán)。內(nèi)外環(huán)境的變化，盈利能力的減弱，都表明福田汽車(chē)在保持自我優(yōu)勢(shì)的情況下，需不斷創(chuàng)新，積極響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、控制產(chǎn)品質(zhì)量和成本，提高企業(yè)盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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