海外發(fā)債

經(jīng)濟(jì)降溫的大背景下，科技公司表現(xiàn)十分亮眼，海外舉債進(jìn)入快車(chē)道。據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，自從2012年阿里巴巴首次進(jìn)入境外貸款市場(chǎng)籌資以來(lái)，包括阿里及騰訊等頂尖中國(guó)TMT企業(yè)，已在境外聯(lián)貸市場(chǎng)集資186.5億美元。去年12月騰訊完成一筆24.5億美元的融資，只隔了4個(gè)月，再度籌資20億美元，百度則是以一筆10億美元5年期子彈式貸款作為在境外聯(lián)貸市場(chǎng)的首次亮相。華為即將發(fā)行20億美元債券。對(duì)于中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)較少的業(yè)務(wù)模式，海外銀行業(yè)者已熟悉并接受。

營(yíng)改增如“加息”

4月20日，債券市場(chǎng)跌聲一片，甚至誘發(fā)A股也追隨重挫?？此婆c債市無(wú)關(guān)的稅收“營(yíng)改增”殺傷力被舊事重提。金融業(yè)自5月1日起適用的流轉(zhuǎn)稅由征營(yíng)業(yè)稅改征增值稅，債券市場(chǎng)僅國(guó)債和地方債利息收入免增值稅，其他債券利息收入需繳納增值稅，故而非政府類(lèi)債券票面利率需要票息相應(yīng)提高來(lái)補(bǔ)償增值稅損失。在增值稅稅率為6%的情況下，利息3%的債券，需上漲18個(gè)基點(diǎn)。

貨幣乘數(shù)10年最高

3月廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增長(zhǎng)降至13%以下，但一季度前兩個(gè)月的巨額信貸仍使M2達(dá)到史無(wú)前例的水平，而這是在外匯占款不斷降低的情況下取得的。貨幣乘數(shù)，即衡量央行投放的基礎(chǔ)貨幣能夠派生多少流動(dòng)性的指標(biāo)，隨著信貸的加大投放，已經(jīng)攀升到10年來(lái)最高水平。面臨資本外流，央行開(kāi)發(fā)了眾多工具來(lái)投放資金，提高了貨幣乘數(shù)。不過(guò)，乘數(shù)上升至5.04左右，與理論上的最大值相當(dāng)接近。降低銀行存準(zhǔn)率或是不得不做的選擇，今年很可能再4次降準(zhǔn)。

房租如稅收

萊坊（Knight Frank）對(duì)全球21個(gè)大城市統(tǒng)計(jì)顯示，在全球?qū)懽謽亲赓U市場(chǎng)中，香港以每平方英尺年均租金超過(guò)260美元排名第一，排名第二的紐約還不到160美元。由于內(nèi)地公司對(duì)頂級(jí)辦公樓的強(qiáng)勁需求，香港寫(xiě)字樓的空置率去年底已降至1%，創(chuàng)7年新低。長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)講是一劑慢性毒藥，會(huì)使經(jīng)濟(jì)體漸失競(jìng)爭(zhēng)力。房?jī)r(jià)和房租的上漲與加稅的作用相似。高房?jī)r(jià)已經(jīng)相當(dāng)于收了很高的稅，為保持競(jìng)爭(zhēng)力，香港在其他環(huán)節(jié)就無(wú)法再加稅了。

家族式“牛散”

一張罰單曝光了一個(gè)抱團(tuán)炒股的“牛散”家族蹤跡。安徽證監(jiān)局披露的一份行政處罰決定書(shū)，首度披露了“牛散”任向東、任向敏兄妹等人的裙帶賬戶(hù)，這些賬戶(hù)除了“掃貨”萬(wàn)安科技之外，還在華西股份、金一文化、西昌電力等多家公司盤(pán)踞，除了一致行動(dòng)，還存在其他隱瞞舉牌的違規(guī)舉動(dòng)。任氏家族是典型的“實(shí)業(yè)發(fā)家、A股致富”，2011年，借殼*ST申龍順利上市，如今已經(jīng)大幅減持，并積極投身二級(jí)市場(chǎng)，不斷在上市公司年報(bào)上“刷榜”。

多哈談崩，油價(jià)卻漲

全球主要產(chǎn)油國(guó)在多哈就限產(chǎn)“談崩”后，油價(jià)先是重挫逾6%，很快又躥高。科威特罷工“自動(dòng)”減產(chǎn)，取得了多哈未達(dá)成的成效，科威特是石油輸出國(guó)組織（OPEC）第四大產(chǎn)油國(guó)，日均原油產(chǎn)量縮減170萬(wàn)桶，至110萬(wàn)桶。油價(jià)能保持如此“韌性”，更重要的原因則是供需基本面出現(xiàn)顯著的“再平衡”，油價(jià)低位徘徊擠出了部分高成本產(chǎn)油企業(yè)，這一趨勢(shì)的延續(xù)與多哈會(huì)議是否達(dá)成“凍產(chǎn)”協(xié)議不相干。