張　萍， 徐　巍

(南京大學(xué) 商學(xué)院， 江蘇 南京 210093)

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高管聯(lián)結(jié)影響企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量嗎？
——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

張萍， 徐巍

(南京大學(xué) 商學(xué)院， 江蘇 南京 210093)

摘要:從組織間社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)視角出發(fā)，文章以2006年-2013年我國(guó)上市公司為樣本，考察了高管聯(lián)結(jié)對(duì)內(nèi)部控制體系構(gòu)建的影響。研究發(fā)現(xiàn)：存在高管聯(lián)結(jié)關(guān)系的公司間，內(nèi)部控制質(zhì)量具有顯著的相似性，聯(lián)結(jié)關(guān)系越緊密，相似度更高；處于同一行業(yè)、同規(guī)模等級(jí)的聯(lián)結(jié)公司間，其內(nèi)部控制質(zhì)量的相似度更高；進(jìn)一步地，將高管聯(lián)結(jié)按照其專(zhuān)業(yè)背景劃分為財(cái)務(wù)專(zhuān)家型聯(lián)結(jié)與非財(cái)務(wù)專(zhuān)家型聯(lián)結(jié)后，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)專(zhuān)家型聯(lián)結(jié)能夠顯著地促進(jìn)內(nèi)部控制質(zhì)量相似度。

關(guān)鍵詞:高管聯(lián)結(jié)；內(nèi)部控制；財(cái)務(wù)專(zhuān)家型聯(lián)結(jié)

一、 引言

近年來(lái)內(nèi)部控制在全球范圍內(nèi)受到了從政界至商界學(xué)界的一致高度重視，以法律等正式監(jiān)管手段強(qiáng)化內(nèi)部控制已成為世界各國(guó)的基本共識(shí)[1-2]。如2002年美國(guó)頒布了《薩班斯—奧克斯利法案》(簡(jiǎn)稱SOX法案)，此后加拿大、日本等國(guó)相繼通過(guò)了內(nèi)部控制監(jiān)管法制改革，我國(guó)財(cái)政部等五部委也于2008年聯(lián)合頒布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，2010年又頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》。

落實(shí)到具體實(shí)踐中，管理層引導(dǎo)著內(nèi)部控制的運(yùn)轉(zhuǎn)，無(wú)論是美國(guó)COSO報(bào)告、SOX法案還是我國(guó)的基本規(guī)范，都著重指出“管理層基調(diào)”在建立與完善內(nèi)部控制過(guò)程中所起的決定性作用。然而內(nèi)部控制體系的建設(shè)是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，涉及到方方面面，加上我國(guó)對(duì)符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的內(nèi)部控制的探索起步較晚，企業(yè)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)嚴(yán)重不足，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在構(gòu)建內(nèi)部控制體系時(shí)面臨重大挑戰(zhàn)。

Dutton和Freedman(1985)[3]指出通過(guò)學(xué)習(xí)、模仿外部參考物已經(jīng)采取的實(shí)踐行為，可大大降低自身的探索成本與風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，高管同時(shí)在不同企業(yè)中任職所形成的聯(lián)結(jié)關(guān)系引起了學(xué)界的關(guān)注。研究表明，聯(lián)結(jié)關(guān)系可以為企業(yè)間相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和信息的傳遞提供低成本且可靠的交流渠道[4] 568 [5] [6] 89，使企業(yè)接觸到最新的商業(yè)實(shí)踐，以及模仿到聯(lián)結(jié)企業(yè)成效良好的經(jīng)濟(jì)行為[7] 1。那么企業(yè)間存在的高管聯(lián)結(jié)關(guān)系是否會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制體系的構(gòu)建產(chǎn)生影響？不同類(lèi)型聯(lián)結(jié)關(guān)系的影響是否存在差異？基于此，本文以2006年-2013年我國(guó)A股上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證探討了高管聯(lián)結(jié)對(duì)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：(1)存在高管聯(lián)結(jié)關(guān)系的企業(yè)間，內(nèi)部控制質(zhì)量具有相似性，且聯(lián)結(jié)關(guān)系越緊密，相似度就更高；(2)進(jìn)一步地，按照聯(lián)結(jié)高管的專(zhuān)業(yè)背景對(duì)聯(lián)結(jié)關(guān)系進(jìn)行劃分，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)專(zhuān)家型的高管聯(lián)結(jié)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的相似性有著增量效應(yīng)。

本文可能的貢獻(xiàn)在于:(1)現(xiàn)有的文獻(xiàn)大多關(guān)注法律監(jiān)管、公司治理結(jié)構(gòu)等正式制度對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的影響，本文將之拓展到高管的社會(huì)關(guān)系屬性這一非正式制度，從而為內(nèi)部控制相關(guān)研究提供了一個(gè)新的視角；(2)現(xiàn)有考察高管聯(lián)結(jié)對(duì)公司影響的文獻(xiàn)并不充分，其研究領(lǐng)域往往局限于公司治理層面。本文將高管聯(lián)結(jié)的研究擴(kuò)展到了內(nèi)部控制層面，豐富了高管聯(lián)結(jié)的研究文獻(xiàn)；(3)在考察高管聯(lián)結(jié)關(guān)系對(duì)公司影響時(shí)，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多從聯(lián)結(jié)強(qiáng)度的角度展開(kāi)進(jìn)一步的研究，本文則按照高管的專(zhuān)業(yè)背景角度展開(kāi)，將高管聯(lián)結(jié)關(guān)系進(jìn)一步劃分為財(cái)務(wù)專(zhuān)家型聯(lián)結(jié)與非財(cái)務(wù)專(zhuān)家型聯(lián)結(jié)，加深了對(duì)高管聯(lián)結(jié)問(wèn)題的理解。

二、 文獻(xiàn)綜述

(一) 內(nèi)部控制影響因素研究

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從公司經(jīng)營(yíng)特征、公司治理結(jié)構(gòu)及外部的制度監(jiān)管三個(gè)層面探討內(nèi)部控制質(zhì)量的影響因素。

公司經(jīng)營(yíng)特征層面，Ge 和 Mcvay(2005)[8]發(fā)現(xiàn)，存在實(shí)質(zhì)性缺陷的公司往往營(yíng)運(yùn)較復(fù)雜、規(guī)模較小、盈利能力較低。Doyle 等(2007)[9]與Ashbaugh-Skaife 等(2007)[10]繼續(xù)指出，那些存在內(nèi)部控制實(shí)質(zhì)性缺陷的公司往往較年輕、成長(zhǎng)迅速、營(yíng)運(yùn)復(fù)雜、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口大、內(nèi)部控制投入的資源較少、近期進(jìn)行了重組。Hammersley等(2012)[11]則關(guān)注了未能矯正內(nèi)部控制缺陷的決定性因素，他們發(fā)現(xiàn)當(dāng)內(nèi)部控制缺陷屬于公司整體層面的缺陷或個(gè)體缺陷數(shù)量較多、公司營(yíng)運(yùn)較為復(fù)雜時(shí)，公司矯正內(nèi)部控制缺陷的可能性較小。

公司治理結(jié)構(gòu)層面，Krishnan(2005)[12] 649探討了審計(jì)委員會(huì)的構(gòu)成對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響，研究發(fā)現(xiàn)，審計(jì)委員會(huì)的獨(dú)立性越高、具備財(cái)務(wù)知識(shí)的成員比例越大，則該公司內(nèi)部控制存在缺陷的可能性越小。Li 等(2010)[13] 93考察CFO的任職資質(zhì)對(duì)于內(nèi)控質(zhì)量的影響。以會(huì)計(jì)知識(shí)以及經(jīng)驗(yàn)來(lái)衡量任職資質(zhì)，研究發(fā)現(xiàn)，CFO任職資質(zhì)較差的公司更可能出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷，重新聘請(qǐng)更稱職的CFO后，內(nèi)部控制質(zhì)量有所改善。Johnstone(2011)[14] 331發(fā)現(xiàn)審計(jì)委員會(huì)成員的財(cái)務(wù)知識(shí)、持股比例的提高，更可能帶來(lái)內(nèi)部控制實(shí)質(zhì)性缺陷的矯正。Hoitash 等(2012)[15]從薪酬激勵(lì)的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)CFO總薪酬的變化、紅利薪酬的變化、股權(quán)薪酬的變化與內(nèi)部控制缺陷存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。同樣Balsam 等(2014)[16] 178發(fā)現(xiàn)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以激勵(lì)管理層建立并維持有效的內(nèi)部控制。

外部監(jiān)管制度層面，Hoitash等(2009)[17]發(fā)現(xiàn)，只有在更嚴(yán)格的監(jiān)管制度(實(shí)施SOX404條款)下，良好的公司治理才能夠提高內(nèi)部控制有效性。Krishnan 和 Yu(2012)[18]以美國(guó)非快速申報(bào)企業(yè)(不需遵循SOX404b條款)和小型加速申報(bào)企業(yè)(需遵循SOX404b)為樣本，考察了更嚴(yán)格的內(nèi)部控制監(jiān)管制度(SOX404b)是否有益于小型企業(yè)。研究發(fā)現(xiàn)，更嚴(yán)格的內(nèi)部控制監(jiān)管制度通過(guò)更高的收益質(zhì)量使小型企業(yè)獲益。我國(guó)學(xué)者也認(rèn)為應(yīng)完善我國(guó)內(nèi)部控制相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管政策。陳志斌和何忠蓮(2007)[19]提出要強(qiáng)調(diào)公司責(zé)任主體的落實(shí)與監(jiān)督檢查責(zé)任，建立嚴(yán)格的問(wèn)責(zé)機(jī)制和懲戒機(jī)制?？娖G娟和李志斌(2014)[20]則通過(guò)對(duì)江蘇企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，包括法律監(jiān)管等外部正式制度對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范的執(zhí)行產(chǎn)生了積極的影響。李連華和張怡璐(2015)發(fā)現(xiàn)，相比較于非國(guó)有企業(yè)而言，政府干預(yù)對(duì)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制制度演化的調(diào)節(jié)作用更加明顯[21]。

由此可見(jiàn)，目前對(duì)內(nèi)部控制影響因素的研究大多集中在公司內(nèi)部或者外部正式監(jiān)管層面，對(duì)高管社會(huì)關(guān)系等非正式制度對(duì)公司內(nèi)部控制的影響尚顯不足，而這也是本文的努力方向。

(二) 高管聯(lián)結(jié)對(duì)公司治理的影響研究

任何經(jīng)濟(jì)組織與個(gè)人都處于一定的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)或“聯(lián)結(jié)”之中。當(dāng)某公司的管理層同時(shí)擔(dān)任其他公司的管理層或重要決策者時(shí)，他們?cè)谄渌镜男袨楹徒涣鞅厝粫?huì)影響其擔(dān)任某公司管理層的行為[22-23]。正因如此，近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者逐漸從社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)視角考察公司治理的行為。

大量研究表明，企業(yè)間的高管聯(lián)結(jié)或連鎖關(guān)系擔(dān)當(dāng)了一種可靠的信息交流與學(xué)習(xí)模仿渠道，使得公司治理實(shí)踐與行為決策可以在相互聯(lián)結(jié)的企業(yè)間迅速傳播與效仿，無(wú)論是新技術(shù)的引進(jìn)，還是新的管理方法與組織結(jié)構(gòu)的導(dǎo)入[24-25]。如Haunschild(1993)[4] 564研究發(fā)現(xiàn)，收購(gòu)活動(dòng)會(huì)通過(guò)一些模仿過(guò)程擴(kuò)散在聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)中，當(dāng)與擁有并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的公司存在連鎖董事關(guān)系時(shí)，聯(lián)結(jié)企業(yè)更傾向選擇并購(gòu)戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略亦是[26]。Davis 和 Greve( 1997)[7] 1考察了毒丸計(jì)劃與金色降落傘計(jì)劃這兩種公司治理創(chuàng)新實(shí)踐的擴(kuò)散現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)這種治理創(chuàng)新實(shí)踐會(huì)在連鎖董事公司間迅速傳播開(kāi)來(lái)。Ortiz-de-Mandojana 等(2012)[27] 164以美國(guó)電力行業(yè)為樣本探討了連鎖董事對(duì)公司采取積極的環(huán)境戰(zhàn)略的概率的影響，研究發(fā)現(xiàn)，如果連鎖董事同時(shí)任職于知識(shí)密集型行業(yè)，那么該公司采取積極的環(huán)境戰(zhàn)略的可能性極大，而當(dāng)連鎖董事任職于化石燃料等行業(yè)時(shí)，該公司就不大可能采取積極的環(huán)境戰(zhàn)略。Chiu 等(2012)[28] 915考察了盈余管理行為在聯(lián)結(jié)公司之間傳播的現(xiàn)象。他們發(fā)現(xiàn)，若聯(lián)結(jié)董事在進(jìn)行盈余管理的公司任職，那么該公司就更可能進(jìn)行盈余管理；而當(dāng)聯(lián)結(jié)董事在無(wú)操縱行為的公司中任職，那么該公司就不大可能進(jìn)行盈余管理。陳仕華和馬超(2011)[6] 87發(fā)現(xiàn)，高管聯(lián)結(jié)的公司間存在模仿行為，使得其在捐款行為方面表現(xiàn)出一致性。李敏娜和王鐵男(2012)[29]研究表明，董事會(huì)在制定高管薪酬時(shí)，聯(lián)結(jié)企業(yè)間會(huì)相互借鑒與模仿其薪酬實(shí)踐和設(shè)計(jì)思想。陳仕華和盧昌榮(2013)[30]基于我國(guó)上市公司的并購(gòu)溢價(jià)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)存在聯(lián)結(jié)關(guān)系的公司在此前的并購(gòu)中支付了溢價(jià)，那么聯(lián)結(jié)的另一家公司在此后的并購(gòu)中，就更可能支付溢價(jià)。

由以上文獻(xiàn)回顧可知，高管的社會(huì)關(guān)系屬性能夠?qū)井a(chǎn)生多維度的影響，這種影響在中國(guó)這樣正式制度供給不足的新興經(jīng)濟(jì)體中可能尤其強(qiáng)烈。那么，高管聯(lián)結(jié)是否會(huì)對(duì)內(nèi)部控制產(chǎn)生影響，其表現(xiàn)形式和作用機(jī)理如何，就成為一個(gè)有趣的問(wèn)題。

三、 理論分析與研究假設(shè)

(一) 高管聯(lián)結(jié)與內(nèi)部控制

出于以下原因，現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制體系的建設(shè)與完善，面臨重重的困難。首先，企業(yè)的內(nèi)部控制制度幾乎涉及到組織的每個(gè)部門(mén)與機(jī)構(gòu)，內(nèi)嵌于繁雜的日常業(yè)務(wù)流程中，其體系的建設(shè)可謂是一項(xiàng)非常復(fù)雜而艱難的工程。其次，相較于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)起步較晚，內(nèi)部控制的實(shí)踐探索與理論研究更是滯后于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的內(nèi)部控制在我國(guó)并沒(méi)有經(jīng)歷充足的孕育與成長(zhǎng)，這導(dǎo)致企業(yè)自身內(nèi)部控制構(gòu)建的經(jīng)驗(yàn)積累遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠；最后，現(xiàn)階段我國(guó)政府主導(dǎo)并強(qiáng)制推行內(nèi)部控制，然而相關(guān)的法規(guī)指導(dǎo)多停留在原則性層面，就如何將內(nèi)部控制融入企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中，并沒(méi)有提供可供操作的實(shí)質(zhì)性建議。這些都是內(nèi)部控制建設(shè)所面臨的重大挑戰(zhàn)。

根據(jù)組織學(xué)習(xí)理論，當(dāng)組織需要快速?zèng)Q策卻又沒(méi)有相關(guān)資源時(shí)，學(xué)習(xí)與模仿便成為了一種理性選擇與自然回應(yīng)。因?yàn)橥ㄟ^(guò)學(xué)習(xí)、模仿外部參考物已經(jīng)采取的實(shí)踐行為，不僅可以降低自身的探索成本與風(fēng)險(xiǎn)，還可以成功地避免參考物以往過(guò)程中所犯的錯(cuò)誤。陳仕華和馬超(2011)[6] 89指出，聯(lián)結(jié)企業(yè)就是一個(gè)“恰當(dāng)”行為的極佳參考物，高管聯(lián)結(jié)關(guān)系為企業(yè)間的信息交流、行為學(xué)習(xí)與模仿提供了現(xiàn)成渠道。通過(guò)直接接觸而獲得諸如策略信息與管理方法等多種信息，使得存在聯(lián)結(jié)關(guān)系的企業(yè)間了解相似的問(wèn)題與業(yè)務(wù)是怎樣被處理的。在具體的內(nèi)部控制建設(shè)與完善實(shí)踐中，高管會(huì)試圖不斷地搜索和交換可供參考的經(jīng)驗(yàn)信息。自己企業(yè)所遇到的難題與困惑，可能正是聯(lián)結(jié)企業(yè)正面臨的或曾經(jīng)面臨的，此時(shí)通過(guò)聯(lián)結(jié)渠道所傳達(dá)的經(jīng)驗(yàn)信息極具啟發(fā)性。當(dāng)高管接收到這種信息后，會(huì)“修訂”自己的觀點(diǎn)與做法，對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整。這促使了相同或相似的內(nèi)部控制實(shí)踐行為在相互聯(lián)結(jié)的企業(yè)間傳播。諸多研究也表明，存在高管聯(lián)結(jié)的企業(yè)間，在公司治理行為和觀點(diǎn)方面會(huì)表現(xiàn)出同質(zhì)性[4] 564 [7] 1 [27] 164 [28] 915 [6] 87。

據(jù)此本文推測(cè)，存在高管聯(lián)結(jié)的企業(yè)間，其構(gòu)建的內(nèi)部控制體系會(huì)表現(xiàn)出同質(zhì)性，這直接體現(xiàn)在最后的結(jié)果——內(nèi)部控制質(zhì)量上，且聯(lián)結(jié)越緊密內(nèi)部控制質(zhì)量就越為相似。基于以上的分析，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1a：存在高管聯(lián)結(jié)的企業(yè)間，內(nèi)部控制質(zhì)量具有相似性。

由于同類(lèi)企業(yè)所積累的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)更具說(shuō)服力與直接參考性，故企業(yè)更傾向于模仿與自身相近的企業(yè)行為[31]。行業(yè)是企業(yè)身份類(lèi)別劃分的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。處于相同行業(yè)的企業(yè)，內(nèi)部的財(cái)務(wù)活動(dòng)與業(yè)務(wù)活動(dòng)相近，外部面臨的監(jiān)管要求與市場(chǎng)環(huán)境也相似，企業(yè)的相關(guān)行為經(jīng)驗(yàn)往往對(duì)同行內(nèi)其他企業(yè)有著重要影響，成為其學(xué)習(xí)與模仿的參照物。正如Porac 等(1996)[32]所指出的那樣，行業(yè)就是企業(yè)特征與行為的信息庫(kù)。同行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)，若是存在高管的聯(lián)結(jié)關(guān)系，就會(huì)使得彼此間的內(nèi)部控制信息與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)更易被參考與借鑒。劃分企業(yè)身份類(lèi)別另一個(gè)重要維度便是企業(yè)的規(guī)模量級(jí)。出于成本效益的考慮，不同規(guī)模量級(jí)的公司，其風(fēng)險(xiǎn)容忍度的劃分、內(nèi)控流程設(shè)計(jì)的簡(jiǎn)與繁、人員的設(shè)置與分配等都存在顯著差異。一般而言，處于同等規(guī)模量級(jí)的企業(yè)，其內(nèi)部控制的實(shí)踐更具參考性?；谝陨系姆治?，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1b：相較于非同行業(yè)的聯(lián)結(jié)企業(yè)而言，處于同一行業(yè)內(nèi)的聯(lián)結(jié)企業(yè)間，內(nèi)部控制更為相似。

假設(shè)1c：相較于不同規(guī)模量級(jí)的聯(lián)結(jié)企業(yè)而言，處于同一規(guī)模量級(jí)內(nèi)的聯(lián)結(jié)企業(yè)間，內(nèi)部控制更為相似。

(二) 財(cái)務(wù)型高管聯(lián)結(jié)與內(nèi)部控制

相較于其他專(zhuān)業(yè)背景的高管而言，擁有豐富的財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)與工作經(jīng)驗(yàn)的高管，更為了解內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)報(bào)告程序。在公司內(nèi)部控制的具體實(shí)踐中，財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管的專(zhuān)業(yè)判斷能力有助于其有效地識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，把握關(guān)鍵控制點(diǎn)，完善內(nèi)部控制體系，可能也會(huì)對(duì)公司的內(nèi)部控制建設(shè)投以更多的關(guān)注。研究表明，擁有更多財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)背景的高管有助于公司制定更為科學(xué)合理和可行的公司內(nèi)部控制并加以監(jiān)督[12] 649 [13] 93 [14] 331。此外，通過(guò)財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管所傳達(dá)的內(nèi)部控制信息與建議，參考性與可靠性更強(qiáng)，更易被企業(yè)所接受與采納?；谝陨系姆治?，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：存在財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管聯(lián)結(jié)的企業(yè)間，內(nèi)部控制質(zhì)量更為相似。

四、 研究設(shè)計(jì)和樣本選擇

(一) 研究設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)假設(shè)1，即存在高管聯(lián)結(jié)關(guān)系的企業(yè)間內(nèi)部控制質(zhì)量的相似性，我們構(gòu)建了模型(1)：

LnIC=?0+?1JZLnIC+?∑control+industry+year+ε

(1)

其中，被解釋變量為目標(biāo)公司的內(nèi)部控制質(zhì)量(LnIC)。主要解釋變量為聯(lián)結(jié)公司的內(nèi)部控制質(zhì)量(JZLnIC)。內(nèi)部控制質(zhì)量的衡量采用迪博.中國(guó)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)并對(duì)其取自然對(duì)數(shù)。

進(jìn)一步地，為了檢驗(yàn)假設(shè)2，即財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管聯(lián)結(jié)的內(nèi)部控制質(zhì)量相似度的差異影響，我們構(gòu)建了模型(2)，主要關(guān)注的是該模型中的交乘項(xiàng)系數(shù)?2：

LnIC=?0+?1Finexp+?2Finexp*JZLnIC+?3JZLnIC+?∑control+industry+year+ε

(2)

其中，變量Finexp表示財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管聯(lián)結(jié)，若聯(lián)結(jié)的高管擁有財(cái)務(wù)背景(如持有CPA職業(yè)資格證)或從事財(cái)務(wù)工作、有財(cái)務(wù)經(jīng)歷(如財(cái)務(wù)總監(jiān)、總會(huì)計(jì)師等)，則取值1，否則為0。

此外，本文還考察了高管聯(lián)結(jié)的緊密度(Tigh)對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量相似度的差異影響。統(tǒng)計(jì)目標(biāo)公司與聯(lián)結(jié)公司之間聯(lián)結(jié)高管的人數(shù)，取聯(lián)結(jié)高管人數(shù)樣本的中位數(shù)，大于中位數(shù)的定義為高緊密度，Tigh取值1，否則為0。

天津?yàn)I海新區(qū)位于渤海灣，河與海的交匯孕育了獨(dú)具特色的碼頭文化。天津因此被稱為“通俗小說(shuō)北方創(chuàng)作中心”。碼頭文化具有平民性與親和力，擁有廣泛的群眾基礎(chǔ)，碼頭文化屬于俗文化范疇。曾有這樣一種說(shuō)法：具有俚俗特色的天津文化可稱之為“衛(wèi)派”文化，與“京派”文化、“海派”文化形成鼎足之勢(shì)。碼頭文化是民俗文化的基礎(chǔ)，碼頭文化促進(jìn)了南北文化的交融，也為天津成為北方最大的商貿(mào)中心奠定了基礎(chǔ)。

根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)，本文控制了其他可能影響內(nèi)部控制質(zhì)量的因素，如規(guī)模(Lnass)、公司的上市年限(Age)、公司的成長(zhǎng)性(Grow)、盈利狀況(ROA)、審計(jì)質(zhì)量(Big4)、董事會(huì)的獨(dú)立性(Indep)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(State)、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否兩職兼任(Dual)等。此外，本文還對(duì)行業(yè)與年度加以控制。相關(guān)變量的定義與說(shuō)明詳見(jiàn)表1。

表1　變量說(shuō)明

(二) 研究樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2006-2013 年我國(guó)滬深兩市A 股上市公司為初始研究樣本。具體篩選步驟如下：(1)構(gòu)建存在聯(lián)結(jié)關(guān)系的公司樣本：首先獲取上市公司高管兼職數(shù)據(jù)，將高管兼職單位與上市公司所用過(guò)的名稱、簡(jiǎn)稱進(jìn)行匹配。在此過(guò)程中我們將在其他公司兼職的高管稱之為聯(lián)結(jié)高管，由該聯(lián)結(jié)高管同時(shí)兼職的兩個(gè)公司間就稱之為存在高管聯(lián)結(jié)關(guān)系的公司。將這兩兩公司關(guān)系對(duì)中的一家公司設(shè)定為“目標(biāo)公司”，高管兼職的另一家公司則為“聯(lián)結(jié)公司”。最后，剔除兩兩公司關(guān)系對(duì)中任一為非上市公司的樣本，從而得到“存在聯(lián)結(jié)關(guān)系的公司樣本”；(2)剔除金融保險(xiǎn)業(yè)公司；(3)剔除ST、SST、* ST、S* ST以及終止上市的公司；(4)剔除相關(guān)數(shù)據(jù)不全的樣本。最終得到15855個(gè)公司年。

內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來(lái)自迪博.中國(guó)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)；高管兼職數(shù)據(jù)與其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。為了消除極端值對(duì)樣本回歸結(jié)果的影響，本文對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行了1%的Winsorize處理。

五、 實(shí)證結(jié)果與分析

(一) 描述性統(tǒng)計(jì)

表2為各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表中可以看出目標(biāo)公司的內(nèi)部控制質(zhì)量(LnIC)均值為6.5282，中位數(shù)為6.538；聯(lián)結(jié)公司的內(nèi)部控制質(zhì)量(JZLnIC)均值為6.5428，中位數(shù)為6.5489?？芍?，無(wú)論是均值還是中位數(shù)，聯(lián)結(jié)公司的內(nèi)部控制質(zhì)量都略高于目標(biāo)公司的內(nèi)部控制質(zhì)量。

(二) 回歸分析

本文分別對(duì)模型(1)與(2)進(jìn)行了多元回歸檢驗(yàn)。為使得相關(guān)結(jié)論更為可靠，本文同時(shí)在公司和年度兩個(gè)維度進(jìn)行了Cluster聚類(lèi)，為緩解可能的異方差問(wèn)題，本文使用了穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。結(jié)果如表3所示。由第(1)欄可知，JZLnIC的回歸系數(shù)顯著為正(P<0.01)，說(shuō)明存在高管聯(lián)結(jié)的公司間，內(nèi)部控制質(zhì)量具有相似性，研究假設(shè)1a得到支持。在引入公司聯(lián)結(jié)緊密度的虛擬變量與聯(lián)結(jié)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的交互項(xiàng)(Tigh* JZLnIC)后，第(2)欄的結(jié)果顯示交互項(xiàng)Tigh* JZLnIC的系數(shù)顯著為正(P<0.01)，說(shuō)明高管聯(lián)結(jié)越緊密，內(nèi)部控制質(zhì)量的相似性更高。

表2　描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

進(jìn)一步地，為了考察聯(lián)結(jié)高管的財(cái)務(wù)專(zhuān)家背景對(duì)聯(lián)結(jié)公司間內(nèi)部控制質(zhì)量的影響，我們?cè)谀Ｐ?2)中包含了財(cái)務(wù)專(zhuān)家型聯(lián)結(jié)與聯(lián)結(jié)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的交互項(xiàng)(Finexp * JZLnIC)。表3第(7)欄的結(jié)果顯示，交互項(xiàng)Finexp * JZLnIC的系數(shù)顯著為正(P<0.01)。說(shuō)明相較于非財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管聯(lián)結(jié)而言，財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管聯(lián)結(jié)的公司之間，內(nèi)部控制質(zhì)量的相似性更高。從而支持了上文的假設(shè)2。

控制變量在以上模型中表現(xiàn)都很穩(wěn)定。如表3所示，公司盈利狀況(Roa)、公司規(guī)模(Lnass)、審計(jì)質(zhì)量(Big4)、兩職分離(Dual)等與公司的內(nèi)部控制質(zhì)量顯著正相關(guān)。而公司上市時(shí)間(Age)、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率(Grow)、賬面市值比(BM)等均與內(nèi)部控制質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)。

(三) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.“存在高管聯(lián)結(jié)的企業(yè)”的單向樣本

上文構(gòu)建“存在高管聯(lián)結(jié)的企業(yè)”樣本包括了全部存在聯(lián)結(jié)的上市公司，所以可能會(huì)存在樣本的重復(fù)認(rèn)定的情況，即本文在上文中既確認(rèn)了(企業(yè)甲→企業(yè)乙)也確認(rèn)了(企業(yè)乙→企業(yè)甲)的企業(yè)對(duì)應(yīng)關(guān)系。為了使結(jié)論更具穩(wěn)健性，本文將以上樣本中出現(xiàn)重復(fù)的樣本對(duì)刪掉，構(gòu)建單向的關(guān)系對(duì)樣本，即只包括(企業(yè)甲→企業(yè)乙)或(企業(yè)乙→企業(yè)甲)中之一，再次進(jìn)行多元回歸。結(jié)果如表4所示。

表3　主要回歸檢驗(yàn)

注：括號(hào)內(nèi)標(biāo)注p值,*p< 0.1,**,p< 0.05,***p< 0.01。

表4　單向樣本檢驗(yàn)

注：括號(hào)內(nèi)標(biāo)注p值*p< 0.1,**p< 0.05,***p< 0.01。

2.配對(duì)檢驗(yàn)

公司是否存在高管聯(lián)結(jié)可能存在一定的自選擇問(wèn)題，為了控制這一問(wèn)題我們對(duì)樣本進(jìn)行了配對(duì)，構(gòu)造了“不存在聯(lián)結(jié)關(guān)系的公司樣本”。具體方法如下：以與聯(lián)結(jié)企業(yè)處在同一年份、同一行業(yè)(按行業(yè)一級(jí)代碼)、規(guī)模相當(dāng)(上下浮動(dòng)30%)，并與目標(biāo)企業(yè)不存在高管聯(lián)結(jié)關(guān)系的“非聯(lián)結(jié)企業(yè)”的內(nèi)部控制質(zhì)量作為上述回歸檢驗(yàn)中的解釋變量。結(jié)果如表5所示。

表5　配對(duì)檢驗(yàn)

注：括號(hào)內(nèi)標(biāo)注p值*p< 0.1,**p< 0.05,***p< 0.01。

以上檢驗(yàn)均未改變我們的基本結(jié)論，說(shuō)明本文研究結(jié)論具有較好的穩(wěn)健性。

六、 結(jié)論、啟示與展望

社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為我們研究不同企業(yè)之間的模仿行為提供了一個(gè)良好的視角，本文由此出發(fā)實(shí)證考察了高管聯(lián)結(jié)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。結(jié)果表明：(1)高管聯(lián)結(jié)可能會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部控制表現(xiàn)出某種“傳染性”，即存在高管聯(lián)結(jié)的公司間，其內(nèi)部控制具有顯著的相似性。(2)這種相似性更多地體現(xiàn)在處于同一行業(yè)、規(guī)模量級(jí)相當(dāng)?shù)穆?lián)結(jié)公司之間。(3)高管聯(lián)結(jié)導(dǎo)致的內(nèi)部控制相似性還受到高管專(zhuān)業(yè)背景的影響，財(cái)務(wù)專(zhuān)家型高管聯(lián)結(jié)能夠加強(qiáng)聯(lián)結(jié)公司間的內(nèi)部控制相似度。從理論角度來(lái)看，本文的結(jié)論存在三個(gè)方面的意義。首先，和Balsam 等(2014)[16]178的研究結(jié)果相一致，本文的結(jié)論突出了高管在內(nèi)部控制建設(shè)和完善方面的重要作用，再次肯定了我國(guó)基本規(guī)范中將管理層基調(diào)(Top Tone)作為內(nèi)部控制基礎(chǔ)性實(shí)施環(huán)境的正確性與前瞻性。其次，和陳仕華和馬超(2011)[6]87等人研究相似的是，該結(jié)論增加了高管聯(lián)結(jié)促進(jìn)公司行為模仿的實(shí)證證據(jù)，為這一主題的研究拓展了空間。第三，和現(xiàn)有相關(guān)研究不同之處在于，我們對(duì)高管聯(lián)結(jié)的考察不僅僅停留在網(wǎng)絡(luò)緊密程度等側(cè)重聯(lián)結(jié)的屬性方面，還將之拓展到高管本身的特征上。指出不同專(zhuān)業(yè)背景特征的高管在聯(lián)結(jié)中起到的作用有所差異，這也是本文的創(chuàng)新之一。

本文的研究結(jié)論有較強(qiáng)的實(shí)踐啟示意義。從公司角度看，內(nèi)部控制的建立和執(zhí)行已經(jīng)成為上市公司的工作重點(diǎn)之一。本文的研究表明高管的社會(huì)關(guān)系屬性也會(huì)對(duì)公司的內(nèi)部控制產(chǎn)生顯著影響，這種由高管聯(lián)結(jié)所帶來(lái)的“模仿與傳染”不僅強(qiáng)調(diào)了高管在內(nèi)控建設(shè)中的重要性，也提醒我們，高管從業(yè)背景、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、個(gè)體特征等對(duì)內(nèi)部控制存在重要影響。從政策制定角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》明確規(guī)定董事會(huì)負(fù)責(zé)內(nèi)部控制的建立健全和有效實(shí)施，經(jīng)理層負(fù)責(zé)組織領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部控制的日常運(yùn)行。在《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引》層面，又多處涉及經(jīng)理層，例如在組織架構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理等方面要求董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層各司其職明確責(zé)權(quán)。這些無(wú)不體現(xiàn)出政策制定者對(duì)高管在內(nèi)部控制中所扮演角色的重視。但是，需要指出的是，無(wú)論《規(guī)范》還是《指引》都沒(méi)有涉及到高管實(shí)施內(nèi)部控制能力培養(yǎng)的問(wèn)題。從本文的研究結(jié)果看，一家企業(yè)的內(nèi)控實(shí)施狀況可能通過(guò)聯(lián)結(jié)高管傳遞到另一家企業(yè)，這從側(cè)面說(shuō)明高管內(nèi)控實(shí)施能力還處在自我學(xué)習(xí)階段。因此，我們建議：(1)公司選擇具有外部聯(lián)結(jié)高管時(shí)，應(yīng)著重考察聯(lián)結(jié)高管的專(zhuān)業(yè)背景及其所在公司的特征，選擇公司治理規(guī)范、內(nèi)部控制較好的公司作為高管來(lái)源，避免惡性傳染。(2)在政策層面應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理層內(nèi)控意識(shí)、內(nèi)控能力的培養(yǎng)，在行業(yè)、政府層面開(kāi)展有組織、系統(tǒng)性的培訓(xùn)。

當(dāng)然，本文也存在諸多不足之處，值得未來(lái)進(jìn)一步探討：一是，出于數(shù)據(jù)衡量可行性的考慮，我們只考察了高管聯(lián)結(jié)關(guān)系對(duì)于內(nèi)部控制體系建設(shè)最終結(jié)果的影響，而沒(méi)有刻畫(huà)出其建設(shè)過(guò)程中內(nèi)部控制行為上的相似性。未來(lái)的研究若能夠考察其對(duì)內(nèi)部控制過(guò)程的具體影響，將會(huì)得出更為有價(jià)值的結(jié)論。二是，企業(yè)間的關(guān)系，除了本文考察的高管聯(lián)結(jié)關(guān)系外，高管間還存在諸如地緣關(guān)系、校友關(guān)系、朋友關(guān)系等，這些關(guān)系可能也會(huì)影響企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量，未來(lái)的研究可以進(jìn)一步對(duì)這些關(guān)系進(jìn)行考察。

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(責(zé)任編輯傅凌燕)

Can Executives’ Ties Affect the Quality of Internal Control?——Empirical Evidence from Chinese Listed Enterprises

ZHANG Ping, XU Wei

(BusinessSchool,NanjingUniversity,Nanjing210093,China)

Abstract:This paper empirically study the effects of executives ’ ties on the internal control, from the perspective of inter-corporate networks . Using data of listed companies in China stock market from 2006 to 2013，we finds that: interlocked firms are shared similar internal control behaviors, that is, the higher the internal control quality of tied corporate ,the better internal control quality of focal corporate; Further study found that the similarity is higher when the shared executives has accounting-relevant position or experience. The evidence indicates that the social network of executives plays an important role in the quality of firms’ internal control, this offers the practical implications for those whom want to improve their internal control quality．

Key words:executives’ ties; internal control; financial-ties

中圖分類(lèi)號(hào):F234.4

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1000-2154(2016)04-0079-11

作者簡(jiǎn)介:張萍，女，博士研究生，主要從事財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)控制研究；徐巍，男，博士研究生，主要從事公司治理、資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究。

基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息及其作用機(jī)理研究”(71402068)

收稿日期:2015-11-24