企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及防范研究

慕瑩

【摘 要】風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是如此。因此，企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之所在，從而及時(shí)對(duì)企業(yè)管理進(jìn)行相關(guān)調(diào)整，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，有效地防范和化解危機(jī)。本文就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解展開論述，希望有助于我國(guó)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的掌控。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ； 預(yù)警機(jī)制 ；防范

一、問題的提出

未來(lái)的不可預(yù)見性與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，加之政治、經(jīng)濟(jì)政策的變化，企業(yè)所在行業(yè)、發(fā)展階段甚至決策者本人業(yè)務(wù)水平的高低都會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)成為客觀存在。當(dāng)然，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不能例外。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的今天，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化多端，一個(gè)企業(yè)或者企業(yè)集團(tuán)如果能夠提前預(yù)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)采取防范措施，無(wú)疑有助于提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于企業(yè)的健康發(fā)展。當(dāng)一個(gè)企業(yè)遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，管理企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的財(cái)務(wù)中樞必然首當(dāng)其沖。因此，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)診斷出危機(jī)信號(hào)，發(fā)現(xiàn)問題之所在并采取相應(yīng)措施，以有效地防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)，就成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重要內(nèi)容。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)百度百科，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使企業(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的識(shí)別主要是通過定量指標(biāo)的計(jì)算和定性問題的分析，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)判斷。一般來(lái)說(shuō)，可從以下幾類指標(biāo)分析：

2.盈利能力強(qiáng)弱

企業(yè)的盈利能力決定了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是增加了股東財(cái)富還是蠶食掉了股東財(cái)富，因?yàn)殚L(zhǎng)期虧損的企業(yè)是無(wú)法持久經(jīng)營(yíng)的。企業(yè)的償債能力最終還是取決于企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的常見指標(biāo)有銷售凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率。銷售凈利率又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比，該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平；總資產(chǎn)報(bào)酬率，反映企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。。他們的計(jì)算公式如下：

銷售凈利率=凈利率÷銷售收入×100%（這里的銷售收入一般指主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）

總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100%

上述指標(biāo)決定了企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力、產(chǎn)品獲利能力，指標(biāo)越高，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。其他條件不變時(shí)，企業(yè)獲利能力強(qiáng)則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就低。

3.企業(yè)負(fù)債程度

資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的程度，也反映出債權(quán)人權(quán)益獲得保障的程度。銀行等金融機(jī)構(gòu)審核企業(yè)貸款時(shí)，最重要的就是要看資產(chǎn)負(fù)債率的高低。企業(yè)的總資產(chǎn)是由股東權(quán)益和負(fù)債組成的。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。企業(yè)負(fù)債程度一般可用資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)來(lái)衡量。已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)一定期間所獲得的收益是同期利息費(fèi)用開支的倍數(shù)。兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%

其中：資產(chǎn)負(fù)債率表明了企業(yè)的負(fù)債狀況和債權(quán)的保障程度，該指標(biāo)值越小，債權(quán)越安全。

已獲利息倍數(shù)=（凈收益+所得稅+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用

該倍數(shù)越大，則表明企業(yè)付息能力越強(qiáng)；反之，則說(shuō)明其收益不足以覆蓋其債務(wù)的利息，表示目前收益下負(fù)債過度了，企業(yè)很可能面臨著財(cái)務(wù)危機(jī)。

4.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)當(dāng)然周轉(zhuǎn)越快越好，周轉(zhuǎn)快則占?jí)嘿Y金少、變現(xiàn)能力強(qiáng)。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用狀況主要以存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)反映。存貨周轉(zhuǎn)率既反映了企業(yè)存貨的管理效率和效果，也反映了其變現(xiàn)能力，綜合反映了企業(yè)存貨占?jí)嘿Y金的多寡，乃至企業(yè)產(chǎn)品占有市場(chǎng)的能力。該指標(biāo)值越高，存貨周轉(zhuǎn)越快，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)的產(chǎn)品越受市場(chǎng)歡迎。計(jì)算公式：

存貨周轉(zhuǎn)率=（產(chǎn)品銷售成本÷平均存貨成本）×100%

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款

5.資產(chǎn)變現(xiàn)能力

當(dāng)今世界，現(xiàn)金為王。資金于企業(yè)猶如血液于人。資產(chǎn)變現(xiàn)能力是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，一個(gè)偌大的企業(yè)集團(tuán)短時(shí)期內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)卻可能很少，無(wú)疑，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，則企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力主要通過流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)反映。計(jì)算公式如下：

流動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）×100%

速動(dòng)比率=（速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）×100%

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

流動(dòng)比率反映了企業(yè)有多少現(xiàn)金可以來(lái)自流動(dòng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，以便用來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率越大，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力越大。在實(shí)務(wù)中，由于流動(dòng)資產(chǎn)還包括了存貨，存貨屬于周轉(zhuǎn)較慢、變現(xiàn)較慢的流動(dòng)資產(chǎn)，因而存貨的積壓會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率增大，因此，可用扣除存貨的速動(dòng)比率來(lái)衡量企業(yè)償還流動(dòng)債務(wù)的能力。

三、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)是由各種因素造成的。預(yù)防與避免企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)可以從以下方面建立預(yù)警指標(biāo)體系。

杜邦分析法：

企業(yè)的實(shí)力歸根結(jié)底來(lái)自于其盈利能力。所以，資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)收益率等盈利能力指標(biāo)至關(guān)重要。根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析法，凈資產(chǎn)收益率在企業(yè)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)中居于核心地位，其變動(dòng)走勢(shì)與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)，是監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的一個(gè)極其重要的指標(biāo)。

杜邦分析法中的凈資產(chǎn)收益率，也稱權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心；以此指標(biāo)為核心，如上圖層層分解指標(biāo)，最終找到影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化的因素。從凈資產(chǎn)收益率分解出兩條線。一條是資產(chǎn)凈利率分解開來(lái)，其中又分出兩條線：一條直至銷售凈額、成本總額、所得稅等屬于企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，另一條分解出資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，乃至資產(chǎn)總額、銷售收入；另一條線從凈資產(chǎn)收益率開始到權(quán)益乘數(shù)，即反映公司的負(fù)債程度，反映企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)的程度，最后是反映企業(yè)資產(chǎn)狀況的各種指標(biāo)因素。綜合反映了各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)系，以及企業(yè)的對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。所以，可以用杜邦分析法來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)的問題之所在，也可以作為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的體系。譬如：資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，公司會(huì)有較多的財(cái)務(wù)杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之則反之。這其實(shí)取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和偏好程度。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)只能發(fā)現(xiàn)問題，而不能解決問題，防范和降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下措施：

1.關(guān)注宏觀政策變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)然，企業(yè)首先要分清系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)要通過管理的調(diào)整以規(guī)避；對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)要通過苦練內(nèi)功，降低其對(duì)企業(yè)的影響。其次，企業(yè)要準(zhǔn)確判斷本行業(yè)所處的發(fā)展階段，以及本企業(yè)在本行業(yè)中的地位和辦企業(yè)的所處的發(fā)展階段，因?yàn)橄﹃?yáng)產(chǎn)業(yè)和朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和抗風(fēng)險(xiǎn)能力肯定不一樣，處于初創(chuàng)期的企業(yè)和處于發(fā)展期、衰落期的企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的偏好肯定也不一樣。第三，企業(yè)要關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，預(yù)判政策走向?qū)τ诒拘袠I(yè)和本企業(yè)的影響，以便正確化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第四，企業(yè)要關(guān)注市場(chǎng)供需變化，加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新能力，加強(qiáng)成本管控，不但要產(chǎn)品創(chuàng)新，也要做到成本領(lǐng)先，提高盈利能力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2.避免盲目舉債擴(kuò)張

避免盲目擴(kuò)張。時(shí)時(shí)注意企業(yè)的現(xiàn)金流，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一般應(yīng)在50%一下，但是也不能一概而論，要分行業(yè)來(lái)看，也要分企業(yè)所處的發(fā)展階段來(lái)看，企業(yè)舉債擴(kuò)張以后總體資產(chǎn)負(fù)債水平以不超過75%左右為宜，結(jié)合盈利能力可以適當(dāng)調(diào)整，有了這個(gè)目標(biāo)，有利于企業(yè)把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.制定合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)子系統(tǒng)，主要關(guān)注企業(yè)資本資源的合理配置有有效使用。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略中處于重要地位，既為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務(wù)也為企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略服務(wù)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決定了企業(yè)是選擇擴(kuò)張性戰(zhàn)略還是穩(wěn)健性戰(zhàn)略，甚至是防御性戰(zhàn)略。無(wú)疑，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決定了企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的選擇和接受程度。進(jìn)而決定了企業(yè)投資、籌資、分配政策的制定。

合理確定權(quán)益資金、自有資金的比例，合理確定債權(quán)人資金和權(quán)益資金的比例。把資金成本控制在較低的水平。

4.保持必要的融資能力

保持必要的融資能力，甚至是借新債還舊債的能力，現(xiàn)有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)變現(xiàn)能力非常重要。企業(yè)保持必要的融資能力儲(chǔ)備、維護(hù)資本結(jié)構(gòu)的彈性，對(duì)于抵御預(yù)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

5.確定最佳資本結(jié)構(gòu)

沒有放之四海而皆準(zhǔn)的最佳資本結(jié)構(gòu)，實(shí)務(wù)中，企業(yè)要根據(jù)融資環(huán)境、自身償債、盈利能力確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財(cái)務(wù)彈性的要求，最佳資本結(jié)構(gòu)不會(huì)是一個(gè)常數(shù)，它應(yīng)當(dāng)是一個(gè)有效區(qū)間，比如資產(chǎn)負(fù)債率介于65%～70%之間等。而且，最佳資金結(jié)構(gòu)不是一層不變的，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的平衡。企業(yè)要經(jīng)常測(cè)算企業(yè)的實(shí)際負(fù)債率是高于還是低于最優(yōu)負(fù)債率，如何應(yīng)對(duì)與調(diào)整，這是一個(gè)伴隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的常態(tài)的過程，這個(gè)過程也伴隨企業(yè)發(fā)展的過程。所以，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不在，企業(yè)要根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)應(yīng)對(duì)防范，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把握在可控范圍內(nèi)，而且這個(gè)過程是動(dòng)態(tài)的過程。

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