向勁靜

在宣告終止重組首都航空的同時(shí)，凱撒旅游推出了募集金額達(dá)80億元的非公開發(fā)行預(yù)案，希望借此深化公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局

半年前，凱撒旅游宣布停牌籌劃重大資產(chǎn)重組。半年后，凱撒旅游卻在5月9日復(fù)牌時(shí)宣布終止重大資產(chǎn)重組，與“盈利能力較強(qiáng)且具備旅游航空基礎(chǔ)”的首都航空各走各路。

緊接著，凱撒旅游又拋出80億元的定增預(yù)案，將投向旅游O2O、游輪和出境游業(yè)務(wù)。

對(duì)于重組失敗的原因，凱撒旅游表示，主要因?yàn)椤吧婕暗絿?guó)資委的審批程序沒(méi)有拿到”，最后只能終止重組。但在中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮看來(lái)，這個(gè)解釋有些牽強(qiáng)。就此，《投資者報(bào)》記者撥打凱撒旅游電話，先是無(wú)人接聽(tīng)，多次撥打后，凱撒旅游的相關(guān)人士稱：“一切提問(wèn)的答復(fù)請(qǐng)以公告為準(zhǔn)?！?/p>

重組失敗原因待查

凱撒旅游此次重組醞釀已久，自去年10月借殼易食股份登陸A股不久，凱撒旅游便因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)入停牌期。

在凱撒旅游重組停牌前還接連發(fā)布了多則出資設(shè)立公司和增資子公司的公告，其中就包括成立整合其現(xiàn)有航空及鐵路配餐業(yè)務(wù)的易食有限公司、被稱為“一站式航空酒店預(yù)訂服務(wù)平臺(tái)”的北京首航假期網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等，資金來(lái)源為募集資金凈額及自有資金。

當(dāng)凱撒旅游公布重組標(biāo)的是首都航空時(shí)，業(yè)界對(duì)此表示看好，倘若能夠收購(gòu)首都航空的部分股權(quán)，將在包機(jī)環(huán)節(jié)有著更大的話語(yǔ)權(quán)。

然而半年后，5月9日，凱撒旅游發(fā)布公告稱，公司原計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份并支付現(xiàn)金方式收購(gòu)北京首都航空有限公司（以下簡(jiǎn)稱“首都航空”）與北京首都航空控股有限公司的控股權(quán)，但由于未能如期完成重組事項(xiàng)有關(guān)部門審批程序，決定終止此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)并復(fù)牌。

對(duì)此，中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)：“凱撒旅游終止收購(gòu)首都航空是由于不能通過(guò)國(guó)資委審批的解釋有些牽強(qiáng)，首都航空由海航和首旅集團(tuán)合作建立，而凱撒旅游隸屬于海航系，凱撒旅游收購(gòu)首都航空對(duì)國(guó)有資產(chǎn)不會(huì)造成較大威脅，在審批方面的壓力并不大。兩家公司沒(méi)能合作的真正原因或是收購(gòu)金額、發(fā)展戰(zhàn)略等沒(méi)有達(dá)成一致?！?/p>

此外，在關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組投資者說(shuō)明會(huì)上，凱撒旅游表示，會(huì)尋求各種與航空公司有關(guān)的戰(zhàn)略合作以及業(yè)務(wù)融合，至于是否在未來(lái)階段重啟和首都航空的重組，將根據(jù)有關(guān)主管部門的意見(jiàn)而決定， 且公司自5月9日復(fù)牌后半年內(nèi)不會(huì)再推出新的重組方案。

定增80億元胃口不小

在宣告終止重組的同時(shí)，凱撒旅游推出了非公開發(fā)行預(yù)案，擬向包括控股股東海航旅游、寧波凱撒二期、寧波凱撒五期在內(nèi)的不超過(guò)10名特定對(duì)象發(fā)行股份，募集資金不超過(guò)80億元。

根據(jù)預(yù)案顯示，海航旅游認(rèn)購(gòu)金額不低于20億元；寧波凱撒二期、寧波凱撒五期的實(shí)際控制人陳小兵為間接持有凱撒旅游5%以上股權(quán)的股東，二者分別擬斥資不低于8億元和7億元參與認(rèn)購(gòu)，三者合計(jì)占總募集資金約44%。本次募資扣除發(fā)行費(fèi)用后，12.48億元投入國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部二期項(xiàng)目、10.59億元投入公民海外即時(shí)服務(wù)保障系統(tǒng)項(xiàng)目、27.31億元投入凱撒郵輪銷售平臺(tái)項(xiàng)目、29.62億元投入凱撒國(guó)際航旅通項(xiàng)目。

國(guó)信證券研究報(bào)告認(rèn)為，凱撒旅游此次80億元定增項(xiàng)目有望深化公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局：通過(guò)國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部項(xiàng)目大力推進(jìn)線下零售網(wǎng)絡(luò)布局（共計(jì)建設(shè)1183家不同類型的線下零售門店），并可通過(guò)與關(guān)聯(lián)公司途牛合作，搭建線上度假業(yè)務(wù)平臺(tái)，提升O2O水平；通過(guò)國(guó)際航旅通項(xiàng)目將繼續(xù)加速航旅一體化的進(jìn)程（參股航班管家），提升盈利水平；通過(guò)凱撒郵輪項(xiàng)目則有望加快打造國(guó)內(nèi)郵輪第一品牌；而公民海外即時(shí)服務(wù)保障系統(tǒng)項(xiàng)目，則有效幫助打造領(lǐng)先的出行旅游服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)自由行布局。

東吳證券研究員張藝表示，目前，針對(duì)中國(guó)游客的全球境外出行旅游服務(wù)平臺(tái)還十分稀有，此項(xiàng)目有助于公司形成在全球旅游服務(wù)方面的壁壘并擴(kuò)大公司的品牌影響力。而擬投入12.48億元的“國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部二期項(xiàng)目”將進(jìn)一步提升公司的終端零售能力，加快全國(guó)布局，最終實(shí)現(xiàn)包含多種店型且能覆蓋全國(guó)的線下零售網(wǎng)絡(luò)。

線上線下雙向結(jié)合

在凱撒旅游的定增預(yù)案中，12.48億元投向國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部二期項(xiàng)目，打造“門店?duì)I銷網(wǎng)絡(luò)+全網(wǎng)營(yíng)銷及客戶關(guān)系管理”的線下+線上營(yíng)銷模式。重點(diǎn)是布局零售門店，包括150家旅游體驗(yàn)店、28家升級(jí)版體驗(yàn)店、1000家“到家店”和5個(gè)“凱撒mall”，試圖實(shí)現(xiàn)覆蓋全國(guó)的線下零售網(wǎng)絡(luò)。

在關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組投資者說(shuō)明會(huì)上，凱撒旅游表示，今年還將持續(xù)全國(guó)性門店布局，會(huì)在華東、華北、東北、華南及中原地區(qū)開設(shè)新的門店，預(yù)計(jì)新開近百家體驗(yàn)中心以及數(shù)十家凱撒到家社區(qū)店。此外，郵輪體驗(yàn)店目前已經(jīng)基本完成設(shè)計(jì)方案，預(yù)計(jì)近期會(huì)開始部署，首家體驗(yàn)店將會(huì)在華東地區(qū)落戶。

郭凡禮對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)：“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，線上旅游市場(chǎng)的格局已經(jīng)較為穩(wěn)定，而線下領(lǐng)域是一個(gè)較好的突破點(diǎn)，因?yàn)殡S著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各大線上旅游企業(yè)欲在用戶體驗(yàn)上進(jìn)一步提高，紛紛建立線下門店，但此領(lǐng)域尚未成熟。凱撒旅游目前在O2O布局上投入大量資金，有望進(jìn)行彎道超車?！?/p>

郭凡禮還指出，在當(dāng)前的激烈競(jìng)爭(zhēng)之下，凱撒旅游想要做到線上線下雙向結(jié)合，需要注意兩點(diǎn)：一方面，進(jìn)行供應(yīng)鏈優(yōu)化，保證供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)信息流的通暢和服務(wù)流的細(xì)致體驗(yàn)；另一方面，線下端需要注重與傳統(tǒng)旅行社進(jìn)行差異化發(fā)展，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前進(jìn)行O2O模式發(fā)展的旅游企業(yè)較多，凱撒旅游在保證線上線下雙向結(jié)合的情況下，還需凸顯自身特色。