金融脫媒下我國商業(yè)銀行的路徑選擇

楊偉紅

摘 要：隨著我國資本市場的快速發(fā)展，居民可選擇投資的金融產(chǎn)品種類日益豐富，企業(yè)獲取資金來源渠道不斷增多，傳統(tǒng)意義上的銀行媒介作用被弱化，金融脫媒現(xiàn)象日益凸顯。而在金融脫媒的大背景下，如何應(yīng)對挑戰(zhàn)，是我國商業(yè)銀行亟待解決的一項重要議題。基于這樣的背景，本文通過對當前的金融脫媒形勢做出分析，依據(jù)近些年國有商業(yè)銀行相關(guān)存數(shù)據(jù)指標，展開了理論研究和實踐探討，并針對商業(yè)銀行應(yīng)對金融脫媒如何提升自身的盈利能力和競爭力做出相應(yīng)分析，探索商業(yè)銀行未來發(fā)展路徑。

關(guān)鍵詞：金融脫媒；商業(yè)銀行；路徑選擇

隨著經(jīng)濟金融體制改革的逐步發(fā)展以及金融開放步伐的不斷加快，我國商業(yè)銀行賴以生存的外部環(huán)境正在發(fā)生重大變化：資本市場的發(fā)展促進了非銀行金融機構(gòu)的發(fā)展，拓寬了資金供求雙方的投融資渠道，使我國商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)規(guī)模變小、利息收入比重降低，金融脫媒趨勢開始顯現(xiàn)。在此情況下，企業(yè)通過資本市場融資變得更加便捷，且融資成本相對于商業(yè)銀行貸款更低，使得商業(yè)銀行作為傳統(tǒng)融資中介的地位受到越來越大的挑戰(zhàn)。

一、 金融脫媒的現(xiàn)狀

隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢的發(fā)展和利率市場化改革的推進，我國金融市場上的金融脫媒趨勢日益明顯。金融脫媒的概念，狹義上可以理解為由于市場利率高于存款機構(gòu)的利率，導(dǎo)致部分存款資金從存款機構(gòu)流出到市場上收益更高的金融機構(gòu)；廣義上不僅包括前者，更泛指資金需求方不再通過金融中介機構(gòu)，籌資者和投資者之間直接進行資金交易行為的現(xiàn)象。金融脫媒化對商業(yè)銀行作為金融中介的重要地位造成了沖擊，具體來說：

（一） 個人方面

由于近些年我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，人民生活水平提高的同時，也伴隨著物價的上漲，居民消費價格指數(shù)（ CPI） 居高不下，而對應(yīng)的作為金融中介機構(gòu)的商業(yè)銀行的存款資產(chǎn)出現(xiàn)了負利率。近年來我國通脹年增率的變化常常高于銀行同期存款利率水平或不相上下，說明投資者的銀行存款利率收入相對于物價的上漲幅度來說是非常低的，因此為尋求更高的投資回報率，居民更愿意在金融市場上購買并持有股票、債券、保險、基金等收益相對較高金融產(chǎn)品。

（二） 企業(yè)方面

伴隨著我國近些年實行的穩(wěn)健的貨幣政策，對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模進行了限制，而且銀行間同業(yè)拆借利率也不斷上升。這不僅影響了企業(yè)對資金的需求，也使得銀行對貸款企業(yè)的資質(zhì)提出了更高的要求，部分企業(yè)為尋求更為便利的融資渠道和更低的融資成本，脫離銀行等受到較強管制且融資成本較高的金融機構(gòu)，直接通過在金融市場上發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)和融資票據(jù)等直接證券來籌措資金。依據(jù)圖1所示，銀行信貸在社會融資規(guī)模總量中的比重整體呈現(xiàn)下降趨勢，由2004年84.02%下降至2013年 54.81%，累計下降了29.21 個百分點，這意味著企業(yè)的外部融資結(jié)構(gòu)中有大概 45%的資金是通過銀行信貸以外的渠道獲得。

二、金融脫媒產(chǎn)生的原因及其表現(xiàn)形式

金融脫媒從經(jīng)濟學(xué)客觀規(guī)律角度分析，屬于我國市場經(jīng)濟和國民經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果，我國的金融脫媒發(fā)展與國際金融發(fā)展特征相一致，源動力都是政府力量的主導(dǎo)"近些年來，為了實現(xiàn)對金融脫媒的發(fā)展推進和突進金融非中介化，我國政府監(jiān)督部門不斷推行一系列的政策措施，通過此類政策方案的引導(dǎo)，可以有效分散目前我國集中于銀行的金融風(fēng)險[]l"我國的股票市場發(fā)展進人轉(zhuǎn)折階段的重要誘導(dǎo)因素就是我國的政府主導(dǎo)的在股權(quán)分置領(lǐng)域的政策改革，可以有效促進公司治理結(jié)構(gòu)的進步和完善，這些也可以逐步緩解因為股票市場發(fā)展制度的深層次革新帶來的制度瓶頸問題，目前，我國依然處在資本市場轉(zhuǎn)折過度的發(fā)展階段，這會帶來間接的銀行融資發(fā)展壓力，國際上的重要基金組織以及財團資金流人中國市場，這不僅僅意味著對公司客戶的實際金融銀行存貸款量的削弱，與此同時還會替代銀行進行財務(wù)咨詢！投融資安排的各項經(jīng)濟類服務(wù)，這會嚴重沖擊銀行的自身業(yè)務(wù)發(fā)展"

三、金融脫媒背景下我國商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)

（一）居民儲蓄存款份額下降，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)

居民儲蓄存款是我國商業(yè)銀行主要的資金來源。近年來，隨著多樣化金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，居民可供選擇的理財產(chǎn)品和渠道增多，儲蓄存款出現(xiàn)大量分流。居民儲蓄存款增速放緩導(dǎo)致經(jīng)營成本增加、盈利水平降低，使得商業(yè)銀行減少了傳統(tǒng)、穩(wěn)定、安全、低成本的資金來源，這是對商業(yè)銀行以存貸款利差為主要利潤來源的傳統(tǒng)經(jīng)營模式最直接的挑戰(zhàn)。雖然目前存款仍是我國居民主要的金融資產(chǎn)形式，但是儲蓄比重的降低將導(dǎo)致商業(yè)銀行在資金來源方面面臨更大的不確定性，必然對其資產(chǎn)配置產(chǎn)生影響。

（二） 借款企業(yè)融資渠道多元化，對商業(yè)銀行信貸依賴性降低

目前，我國企業(yè)的融資方式主要包括：銀行貸款、股權(quán)融資、國債以及企業(yè)債融資。我國企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，作為間接融資的銀行貸款呈現(xiàn)明顯下降趨勢，而股票和債券等直接融資的比重明顯上升。2001 年我國企業(yè)依靠直接融資的總額僅為 398 億元，到2010 年，總額已增至27，564 億元，依靠直接融資的比重呈現(xiàn)出波動上升的趨勢，而間接融資卻呈緩慢下降的態(tài)勢。由此可見，隨著我國資本市場的崛起，企業(yè)通過資本市場進行直接融資的規(guī)模與比重不斷上升，這將挑戰(zhàn)商業(yè)銀行間接融資的地位，雖然目前銀行貸款在整個企業(yè)的融資中還占有絕對的優(yōu)勢，但是他所占有的份額卻在相對的減少，其功能有弱化的趨勢。其結(jié)果是商業(yè)銀行賴以生存的貸款業(yè)務(wù)減少，利息收入降低，流動性風(fēng)險逐步增大。

四、我國商業(yè)銀行應(yīng)對金融脫媒現(xiàn)實選擇

金融脫媒無疑將給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理等產(chǎn)生深刻影響。面對金融脫媒這個不可扭轉(zhuǎn)的趨勢，商業(yè)銀行應(yīng)該采取相應(yīng)的舉措，應(yīng)對金融脫媒的挑戰(zhàn)，以實現(xiàn)銀行業(yè)自身的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

（一） 進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，更新負債業(yè)務(wù)模式

負債業(yè)務(wù)是銀行生存的基礎(chǔ)，而居民儲蓄又是負債的重要資金來源。但在金融脫媒趨勢下，儲蓄存款的分流使得商業(yè)銀行部分資金流失。存款的流失不僅會影響其盈利能力，更會產(chǎn)生流動性危機，使商業(yè)銀行陷入經(jīng)營風(fēng)險之中。因此，商業(yè)銀行必須進行金融創(chuàng)新，以客戶為導(dǎo)向，把握客戶需求變化的趨勢，以提供差異化產(chǎn)品和服務(wù)為核心，不斷創(chuàng)造出符合客戶需要的高質(zhì)量、高效率的理財新產(chǎn)品，主動吸引顧客的資金。同時，商業(yè)銀行可以充分利用與貨幣市場和債券市場的聯(lián)系，將傳統(tǒng)的吸收存款為主的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧任沾婵钜餐ㄟ^貨幣市場和資本市場吸收資金的模式。

（二） 轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)經(jīng)營模式，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)

金融脫媒下傳統(tǒng)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式受到了嚴峻考驗。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該積極調(diào)整業(yè)務(wù)營銷策略，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營觀念。在業(yè)務(wù)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型方面，商業(yè)銀行要積極探索存貸業(yè)務(wù)和增值服務(wù)并重的業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利增長模式，大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)?？蛻艚Y(jié)構(gòu)調(diào)整方面，改變以大型企業(yè)為主的局面，拓展新型市場。鑒于中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟中的重要作用，商業(yè)銀行要加快信貸制度改革，放寬對中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)約束，為業(yè)績優(yōu)良、資信較好的中小企業(yè)提供充分的資金支持。

（三） 調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，拓展新的利潤增長點

一是要積極參與企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。金融脫媒會擴大銀行資產(chǎn)與負債期限錯配的風(fēng)險，而資產(chǎn)證券化可以較好地化解這一矛盾。一方面通過資產(chǎn)證券化，將長期資產(chǎn)短期化，實現(xiàn)其資產(chǎn)與負債的持續(xù)期匹配；另一方面通過資產(chǎn)證券化的手段出售一部分期限較長的資產(chǎn)，換取較為穩(wěn)定的長期資金來源，可以改善商業(yè)銀行運用短期資金支持長期業(yè)務(wù)發(fā)展的狀況，從而降低期限錯配的風(fēng)險。二是要積極拓展新的業(yè)務(wù)增長點。隨著利率市場化進程的加快，商業(yè)銀行要大力開展中小企業(yè)貸款，實現(xiàn)利息收益最大化；另外，要提高對企業(yè)信用風(fēng)險的識別能力，有選擇地投資短期融資券，尋找新的利潤增長點。

（四）基于資金配置優(yōu)化的創(chuàng)新路徑分析

商業(yè)銀行功能創(chuàng)新使各類金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍限制更加寬松，各類金融市場和金融工具給借款人提供了更大的選擇范圍，這加劇了各類服務(wù)、產(chǎn)品之間的競爭，這種競爭往往包括價格競爭，從而使借款人融資成本下降。同樣的道理，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、準資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)證券化等間接融資直接化的產(chǎn)品創(chuàng)新，同樣導(dǎo)致各類金融產(chǎn)品充分競爭以及各類投資主體通過市場化競價的方式購買該類產(chǎn)品，并隨著市場規(guī)模的擴大，此類產(chǎn)品的交易元素和交易程序日趨標準化，風(fēng)險管理手段也逐漸從過去非標準化的內(nèi)部化管理手段向標準化的管理手段過渡，上述間接融資直接化的商業(yè)銀行功能創(chuàng)新從各個層面降低資金交易成本，從而提高資金配置效率。

五、結(jié)語

金融脫媒是我國社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，盡管資本市場的進步以及直接的多類型融資渠道拓寬會很大程度影響商業(yè)銀行發(fā)展模式，但是也同時會迫使商業(yè)銀行出現(xiàn)傳統(tǒng)經(jīng)營模式的變革。只有充分利用好金融脫媒環(huán)境下的市場機遇，積極改變經(jīng)營觀念和模式，才能推動各類業(yè)務(wù)發(fā)展，協(xié)助構(gòu)建健康的新型銀行體系。

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