劉曉靜

內(nèi)容摘要：本文闡述了反向物流金融業(yè)務(wù)的內(nèi)涵及其行業(yè)促進(jìn)意義，從低碳反向物流金融服務(wù)模式面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩方面深度揭示制約低碳反向物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)誘因，并給出完善低碳反向物流金融相關(guān)法律體系，創(chuàng)新低碳反向物流金融業(yè)務(wù)和健全低碳反向物流金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分散體系等若干模式創(chuàng)新路徑。

關(guān)鍵詞：低碳物流 反向物流 物流金融服務(wù)模式

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

引言

物流金融服務(wù)是第三方物流企業(yè)在金融領(lǐng)域的增值性服務(wù)創(chuàng)新。該項(xiàng)業(yè)務(wù)不僅有助于物流客戶企業(yè)降低其資金籌措成本，部分化解資金鏈緊張的難題，而且有助于幫助第三方物流企業(yè)提升物流服務(wù)質(zhì)量，提高物流鏈條的周轉(zhuǎn)效率，更有利于金融機(jī)構(gòu)降低金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，拓展金融業(yè)務(wù)新領(lǐng)域。但是，內(nèi)在風(fēng)控能力不足和信用水平較低的缺陷是制約中小型物流企業(yè)及其客戶企業(yè)融資能力的根本障礙，而外在的金融環(huán)境約束則加劇了中小物流企業(yè)及其客戶企業(yè)的融資難度。在內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)制約因素的合力作用下，物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間缺乏圍繞低碳反向物流金融業(yè)務(wù)的良性互動，從而制約我國低碳反向物流業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。雖然央行通過頒布諸如《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》（2005年）等扶持中小型企業(yè)發(fā)展的政策措施，來激勵金融機(jī)構(gòu)積極開展支持中小型低碳反向物流企業(yè)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但在具體業(yè)務(wù)實(shí)操中暴露出的各類風(fēng)險(xiǎn)誘因?qū)е赂黝惿虡I(yè)銀行缺乏支持低碳反向物流業(yè)務(wù)的具體行動。中小型物流企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)高企問題的表現(xiàn)形式為，中小型物流企業(yè)及其客戶企業(yè)可資抵押的實(shí)物資產(chǎn)相對稀缺，其可抵押的實(shí)物資產(chǎn)難以制作成為金融機(jī)構(gòu)普遍接受的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)合約。加之保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)等配套金融風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的缺位，使得金融機(jī)構(gòu)不愿意從事低碳反向物流金融業(yè)務(wù)。為此，研究者有必要在深入分析當(dāng)前低碳反向物流金融業(yè)務(wù)面臨的各類系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新基于低碳物流導(dǎo)向的反向物流金融服務(wù)模式。此舉不僅有助于為部分合格中小型物流企業(yè)及其客戶企業(yè)提供信用支持，且有利于推動我國金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

低碳反向物流金融服務(wù)模式的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）低碳反向物流金融面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

制約反向物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的法律風(fēng)險(xiǎn)。法治社會建設(shè)戰(zhàn)略對反向物流金融業(yè)務(wù)提出更高要求。近年來電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度迅猛，電子商務(wù)在給物流產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)大發(fā)展動力的同時(shí)，亦強(qiáng)化物流服務(wù)客戶對反向物流業(yè)務(wù)的需求規(guī)模。為建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會，立法機(jī)構(gòu)和政府部門相繼出臺系列生態(tài)環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章制度，對傳統(tǒng)物流產(chǎn)業(yè)提出了綠色發(fā)展和生態(tài)環(huán)保的新要求。此類法規(guī)制度要求商家需提供完善的退貨返修服務(wù)和廢舊產(chǎn)品回收再利用服務(wù)。此安排的目的不僅是有效保障消費(fèi)者的合法利益，且政府還希望籍此來建設(shè)低碳環(huán)保社會?？紤]到當(dāng)前金融危機(jī)的威脅仍未根除，退貨服務(wù)內(nèi)容的增加將進(jìn)一步壓縮實(shí)體經(jīng)濟(jì)和物流產(chǎn)業(yè)利潤空間，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和物流行業(yè)的資金鏈造成壓力，由此給反向物流企業(yè)帶來難以規(guī)避的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

金融體制創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)制約反向物流金融業(yè)務(wù)健康發(fā)展。當(dāng)前我國的政治局勢相對穩(wěn)定，金融產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。但由于金融危機(jī)沖擊波尚未消散，在外部宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)壓力下的金融體制變革步履艱難；隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營壓力增大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)向金融系統(tǒng)蔓延，并進(jìn)一步加大金融系統(tǒng)的變革難度。具體到反向物流金融業(yè)務(wù)層面，反向物流金融業(yè)務(wù)的安全運(yùn)行需要以該業(yè)務(wù)的標(biāo)的資產(chǎn)的安全性為前提，而外圍市場風(fēng)險(xiǎn)攀升直接導(dǎo)致反向物流金融業(yè)務(wù)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格波動率劇烈，進(jìn)而影響從事反向物流金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)通過市場機(jī)制將該部分標(biāo)的資產(chǎn)變現(xiàn)的能力。由于反向物流金融業(yè)務(wù)標(biāo)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力的減弱直接影響金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對反向物流金融從業(yè)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)水平的評估結(jié)果，從而制約金融機(jī)構(gòu)從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)的積極性。

（二）低碳反向物流金融面臨的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

低碳反向物流金融業(yè)務(wù)的道德風(fēng)險(xiǎn)。考慮到試圖通過低碳反向物流金融業(yè)務(wù)來獲取信貸支持的多為中小型企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)既有的企業(yè)信用評價(jià)體系中關(guān)于中小企業(yè)的信用信息相對匱乏，導(dǎo)致中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱性風(fēng)險(xiǎn)暴露。部分中小企業(yè)試圖利用其與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱優(yōu)勢來隱匿部分對本企業(yè)不利的信用信息，從而誘導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在信貸決策問題上做出錯誤判斷。從金融機(jī)構(gòu)角度來分析，在金融機(jī)構(gòu)對融資客戶企業(yè)的私有信息認(rèn)知能力不足的情形下，金融機(jī)構(gòu)通常只能識別客戶企業(yè)所欲申請的信貸業(yè)務(wù)種類和該類業(yè)務(wù)中歷史客戶的平均風(fēng)險(xiǎn)水平，這就令金融機(jī)構(gòu)陷入了在“檸檬市場”中作出兩難選擇的尷尬境地。金融機(jī)構(gòu)通常采取逆向選擇策略來規(guī)避本企業(yè)難以識別的信息不確定性風(fēng)險(xiǎn)，由此降低了部分具有較好融資資質(zhì)但卻難以將己方真實(shí)信用信息傳遞給金融機(jī)構(gòu)中心企業(yè)的融資能力。

低碳反向物流金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于既有風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制缺位，導(dǎo)致低碳反向物流企業(yè)的負(fù)債端融資業(yè)務(wù)中蘊(yùn)含較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，難以被市場機(jī)制所分散。當(dāng)前的低碳反向物流企業(yè)的墊付貨款業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式是，當(dāng)收貨人提請第三方物流企業(yè)為其代墊貨款時(shí)，第三方物流企業(yè)需用自有資金為收貨人交付一定比例貨款，隨后在收貨人從第三方物流企業(yè)提取貨物時(shí)再向物流企業(yè)足額支付其所代墊貨款。從資金成本角度分析，第三方物流企業(yè)選擇的此種貨款交付模式嚴(yán)重?cái)D占其自有資金，降低其自有資金的流動性，從而增加第三方物流企業(yè)的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)?shù)谌轿锪髌髽I(yè)在作出代墊付資金決策后的資金需求緊張度發(fā)生變化時(shí)，第三方物流企業(yè)將陷入因資金鏈斷裂而引發(fā)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)中。再者，從供應(yīng)鏈復(fù)雜度分析，與傳統(tǒng)物流業(yè)務(wù)相比較，從事低碳反向物流業(yè)務(wù)的物流企業(yè)供應(yīng)鏈上的運(yùn)營主體相對較多，其物流服務(wù)內(nèi)容日趨復(fù)雜化，供應(yīng)鏈系統(tǒng)對各環(huán)節(jié)的低碳反向物流服務(wù)要求也日趨精細(xì)化，這就增加了低碳反向物流產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)和反向物流供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)之間的銜接風(fēng)險(xiǎn)。

基于低碳物流的反向物流金融服務(wù)模式創(chuàng)新路徑

（一）完善低碳反向物流金融的制度環(huán)境

規(guī)范企業(yè)在低碳反向物流法律關(guān)系中的責(zé)權(quán)利。針對低碳反向物流法律法規(guī)體系不健全的問題，立法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并完善支持低碳反向物流金融業(yè)務(wù)的法律法規(guī)。在環(huán)保包裝領(lǐng)域，立法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定《包裝廢棄物法》，以有效規(guī)范物流運(yùn)營者使用綠色環(huán)保包裝材料的義務(wù)，鼓勵物流運(yùn)營者選擇環(huán)境污染小的材料，鼓勵積極利用和回收可循環(huán)利用包裝材料的物流運(yùn)營商，對投入研發(fā)環(huán)保包裝技術(shù)研發(fā)的低碳物流企業(yè)予以獎勵。立法者應(yīng)當(dāng)在低碳物流相關(guān)立法中尊重物流運(yùn)營商的自由選擇權(quán)，讓物流企業(yè)擁有結(jié)合自身運(yùn)營模式、資源擁有量和技術(shù)水平來自主選擇環(huán)保技術(shù)的權(quán)利?？紤]到當(dāng)前低碳反向物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模較小的產(chǎn)能約束問題，立法者還應(yīng)制定《提高資源利用效率法》，以有效鼓勵低碳反向物流需求方更多的采用第三方物流服務(wù)，通過低碳反向物流業(yè)務(wù)外包的方式來幫助低碳反向物流業(yè)務(wù)的集聚式發(fā)展，通過做大產(chǎn)能的方式來提升低碳反向物流企業(yè)的運(yùn)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)低碳反向物流產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化效益。

完善政府部門在低碳反向物流金融法律關(guān)系中的職責(zé)邊界。政府業(yè)務(wù)主管部門應(yīng)當(dāng)設(shè)立低碳反向物流業(yè)務(wù)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)法定標(biāo)準(zhǔn)來對行業(yè)企業(yè)實(shí)施有效管理，用修訂標(biāo)準(zhǔn)的方式來推動反向物流行業(yè)持續(xù)升級低碳反向物流產(chǎn)業(yè)技術(shù)，以有效保障從事低碳反向物流業(yè)務(wù)的金融企業(yè)的標(biāo)的資產(chǎn)安全性。政府業(yè)務(wù)主管部門應(yīng)當(dāng)制定低碳物流激勵政策，針對積極運(yùn)用低碳反向物流技術(shù)的企業(yè)給予有效的利益激勵。針對當(dāng)前政府各部門在治理低碳反向物流金融行業(yè)的過程中存在由于政出多門所引發(fā)的政令不暢問題，地方政府可以考慮在商務(wù)局內(nèi)設(shè)物流監(jiān)管委員會，統(tǒng)一負(fù)責(zé)對低碳反向物流金融產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管職能，積極協(xié)調(diào)政府各類監(jiān)管部門的監(jiān)管職權(quán)，確保政府對低碳反向物流金融產(chǎn)業(yè)的行政監(jiān)管職能的統(tǒng)一協(xié)調(diào)和有序運(yùn)行。

（二）創(chuàng)新低碳反向物流金融的業(yè)務(wù)內(nèi)容

物流企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極拓展客戶企業(yè)負(fù)債端金融業(yè)務(wù)。針對傳統(tǒng)低碳反向物流業(yè)務(wù)的負(fù)債端金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，物流企業(yè)應(yīng)當(dāng)代客結(jié)算業(yè)務(wù)，積極將自身角色由傳統(tǒng)的企業(yè)間融資業(yè)務(wù)運(yùn)營主體轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)間融資業(yè)務(wù)平臺服務(wù)供應(yīng)商。在此運(yùn)作模式下，從事低碳反向物流業(yè)務(wù)的第三方物流企業(yè)可以引進(jìn)金融機(jī)構(gòu)，為物流客戶企業(yè)提供金融服務(wù)；而第三方物流企業(yè)則可以將服務(wù)對象由客戶企業(yè)變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)，為金融機(jī)構(gòu)提供標(biāo)的物資產(chǎn)的倉儲管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等物流服務(wù)。此舉有利于物流客戶企業(yè)迅速從金融機(jī)構(gòu)獲得足額的信貸支持，降低其融資難度；金融機(jī)構(gòu)的引入則可以有效克服第三方物流企業(yè)對物流金融客戶企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力不足的缺陷，金融機(jī)構(gòu)可以運(yùn)用專業(yè)化的金融風(fēng)險(xiǎn)控制體系來有效控制物流客戶企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，以保持低碳反向物流金融系統(tǒng)穩(wěn)健運(yùn)行。

物流企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化融通倉業(yè)務(wù)在低碳反向物流業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的運(yùn)用。物流企業(yè)的融通倉業(yè)務(wù)指物流企業(yè)憑借其專業(yè)化物流管理能力為金融機(jī)構(gòu)提供質(zhì)押標(biāo)的物資產(chǎn)管理服務(wù)。在融通倉模式下，金融企業(yè)和物流企業(yè)通過協(xié)同式工作的方式來共同完成向物流客戶企業(yè)提供的金融服務(wù)。其中，金融機(jī)構(gòu)將其并不擅長的質(zhì)押品的倉儲、運(yùn)輸、配送等業(yè)務(wù)交付給第三方物流企業(yè)來運(yùn)作，第三方物流企業(yè)同時(shí)還為金融企業(yè)提供質(zhì)押標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)值評估服務(wù)，為金融機(jī)構(gòu)定期提供標(biāo)的物資產(chǎn)的市場價(jià)值變動趨勢分析報(bào)告，以確保金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)安全性水平。金融機(jī)構(gòu)實(shí)施的融通倉業(yè)務(wù)可以分為倉單質(zhì)押和買方信貸兩類，前者更強(qiáng)調(diào)以貨物儲運(yùn)為前提來開具倉單，后者則強(qiáng)調(diào)以出具匯票為前提來完成貨物倉儲運(yùn)輸業(yè)務(wù)。針對后者，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)主導(dǎo)貨物的供銷雙方和第三方物流企業(yè)聯(lián)合簽署《保兌倉合同》，以此作為規(guī)范保兌倉業(yè)務(wù)相關(guān)當(dāng)事人之間責(zé)權(quán)利的邊界。當(dāng)標(biāo)的物資產(chǎn)市場價(jià)格低于貨主企業(yè)通過贖回該標(biāo)的物貨物所能獲取的利益時(shí)，貨主企業(yè)可能采取放棄物權(quán)策略來保證本企業(yè)的利益最優(yōu)化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。針對此情形，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)向貨物的收發(fā)貨人提出交付保證金的要求，以防范貨主企業(yè)放棄物權(quán)的行為對低碳反向物流金融系統(tǒng)的沖擊。

（三）健全低碳反向物流金融的風(fēng)控體系

健全商業(yè)金融機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)公司共營低碳反向物流金融業(yè)務(wù)模式。在低碳反向物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)營中，由于低碳反向物流金融業(yè)務(wù)規(guī)模偏小，由此導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)企業(yè)都面臨著該類金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)固定成本高企的問題。為有效降低保險(xiǎn)企業(yè)和金融企業(yè)的單位業(yè)務(wù)運(yùn)作成本高企問題，金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有必要通過營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、信息系統(tǒng)、客戶資源共享的方式來提升既有金融保險(xiǎn)資源的利用效率，切實(shí)減少物流金融業(yè)務(wù)的客戶企業(yè)在不同金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)完成同一筆業(yè)務(wù)的制度成本，從而幫助金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和客戶企業(yè)同步實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。再者，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)鼓勵保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)管理公司攜手介入低碳反向物流金融業(yè)務(wù)中。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)內(nèi)容是通過風(fēng)險(xiǎn)管控技術(shù)來分散客戶所遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失，但確保客戶資產(chǎn)的價(jià)值及推動客戶資產(chǎn)保值增值則非其業(yè)務(wù)內(nèi)容；金融機(jī)構(gòu)有必要敦促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)管理公司整合業(yè)務(wù)內(nèi)容，通過強(qiáng)化對客戶資產(chǎn)價(jià)值管理的方式來增強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性，平衡客戶資產(chǎn)的期間收益率，確保低碳反向物流金融業(yè)務(wù)的平穩(wěn)發(fā)展。

增強(qiáng)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用擔(dān)保機(jī)制來分散低碳反向物流金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。低碳反向物流業(yè)務(wù)標(biāo)的資產(chǎn)的門類繁多，難以根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理水平制作成可為多數(shù)金融機(jī)構(gòu)接受的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)合約，故此，金融機(jī)構(gòu)有必要引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)的力量來強(qiáng)化該項(xiàng)非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。再者，考慮到多數(shù)以低碳反向物流業(yè)務(wù)的標(biāo)的資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)來提出融資需求的企業(yè)多為中小型企業(yè)，其較低的信用水平直接影響其融資能力。為此，通過引入融資擔(dān)保機(jī)制，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以為中小企業(yè)的較低信用風(fēng)險(xiǎn)水平提供擔(dān)保，增強(qiáng)中小企業(yè)獲得低碳反向物流金融業(yè)務(wù)信貸支持的幾率，同時(shí)降低金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

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