劉學(xué)

摘要：本文以近三年中國A股市場非金融類IPO公司為研究樣本，以會計師事務(wù)所聲譽綜合排名作為審計質(zhì)量的外在衡量指標。通過實證性研究我們發(fā)現(xiàn)：目前，在我國A股首發(fā)上市市場上，上市前審計質(zhì)量與IPO抑價率之間呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，會計師事務(wù)所的聲譽效應(yīng)理論已初步顯現(xiàn)。也就是說，上市前審計在新股發(fā)行時發(fā)揮信息作用，高質(zhì)量的上市審計可以有效地減少首發(fā)市場上的信息不對稱性，從而降低IPO抑價水平。

關(guān)鍵詞：審計質(zhì)量；IPO抑價；信息不對稱

中圖分類號：F830.91 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）013-000-01

一、相關(guān)概念

（一）審計質(zhì)量的概念

獨立審計是會計師事務(wù)所為信息使用者提供有償服務(wù)的活動，以提供滿足審計委托人需求的審計報告為服務(wù)目的。審計質(zhì)量不僅僅體現(xiàn)于審計結(jié)果的優(yōu)劣程度也貫穿于整個審計工作過程中。廣義的審計質(zhì)量是指包括了管理工作和業(yè)務(wù)工作的總體質(zhì)量，而狹義的審計質(zhì)量是指單純的審計項目質(zhì)量，即項目環(huán)節(jié)的工作效果和實現(xiàn)審計目標的程度。

（二）IPO抑價的概念

IPO是指股份有限公司或者有限責任公司首次向社會公開發(fā)行股票進行資金募集。IPO抑價是指新股發(fā)行的第一個交易日股票的發(fā)行價格低于收盤價格的程度，是衡量新股發(fā)行首日溢價水平的指標。IPO抑價率是使用新股收盤價格減去發(fā)行價格后的余額與發(fā)行價格的比值結(jié)果。

二、審計質(zhì)量和IPO抑價關(guān)系

審計扮演著信息中介方的重要角色，其作用在于解決新股發(fā)行中存在的信息不對稱問題，進而對IPO抑價施加影響力。高質(zhì)量審計的可信度使公眾相信其能夠真實反映公司實際情況，降低公司與投資和投資者間的信息不對稱，從而減少事前不確定性來緩解抑價水平。而不對稱問題產(chǎn)生于信息發(fā)布方和作為信息接收方的投資者之間。與有經(jīng)驗和掌握信息的投資者相比，未掌握信息的投資者由于選擇業(yè)績不佳新股所承受的風險更大。為了防止未掌握信息者離開投資市場，上市公司被迫“留一部分錢在桌子上”（即抑價發(fā)行與其想達到的期望價值相關(guān)）以彌補未掌握信息的投資者無法分辨新股價值所承受的風險。

由此看來，信息作用理論預(yù)測高質(zhì)量審計會減少投資者所面臨的事前不穩(wěn)定性和風險，從而提高發(fā)行價（降低折價）吸引未掌握信息的投資者。

三、實證性研究結(jié)論

通過選取2013年至2015年我國A股市場上非金融類IPO公司為樣本，以會計師事務(wù)所聲譽作為審計質(zhì)量的衡量指標，結(jié)合我國資本市場獨有的制度背景與市場環(huán)境，探討了現(xiàn)階段上市前審計與IPO抑價水平之間的相關(guān)性關(guān)系。通過對比分析、描述性統(tǒng)計和多元回歸分析后，本文得出以下結(jié)論：審計質(zhì)量在1%的顯著性水平下通過檢驗，IPO抑價率會伴隨著上市前審計質(zhì)量的提高而顯著降低，即上市前審計質(zhì)量越高，會計師事務(wù)所所審計的IPO公司抑價水平越低。

實證結(jié)論表明，審計質(zhì)量在IPO過程中起到了信息中介的作用，反映和傳遞了優(yōu)質(zhì)公司的信息，我們認為監(jiān)管方式的有效實施是審計發(fā)揮信息中介功能的重要基石。要求所有IPO公司在公告前必須經(jīng)過會計師事務(wù)所的審計是我國監(jiān)管的硬性規(guī)定，因此IPO公司有理由和動機選擇外在表現(xiàn)聲譽卓著并且內(nèi)在審計質(zhì)量高水平的會計師事務(wù)所來傳遞公司質(zhì)量的差異性信息。雖然現(xiàn)階段研究發(fā)現(xiàn)我國IPO市場對高質(zhì)量審計師的自愿性需求不足，但是隨著市場改革的進一步深化，審計質(zhì)量和事務(wù)所聲譽對IPO抑價的影響力和作用效果將俞加顯著。

四、研究建議

提高會計師事務(wù)所審計質(zhì)量，建立和維護審計師聲譽的目標就是要形成不同審計質(zhì)量與不同發(fā)行公司質(zhì)量的正向?qū)?yīng)，使高質(zhì)量高聲譽審計具有豐富的信息含量和高水平的信息質(zhì)量，使市場投資者可以通過上市前審計信息來判斷發(fā)行公司質(zhì)量。但是我國審計師聲譽建立和質(zhì)量的衡量還面臨著許多的困難，因此，提出以下幾點建議：

（一）積極推進發(fā)行制度的市場化改革

目前，我國的審計市場仍然處于尚未成熟的發(fā)展階段。國內(nèi)一些知名會計師事務(wù)所的地位并沒有長久的歷史積淀，我國對會計師事務(wù)所的綜合排名主要受到市場份額的影響，而各所的業(yè)務(wù)收入差異可能是行政管制或壟斷的結(jié)果，企業(yè)對審計的需求絕大程度上也是出自政府的強制性規(guī)定而非自身的實際意愿。此外，申購新股在我國IPO市場上對于投資者來說是低風險高收益的行為，這使得本該關(guān)注公司財務(wù)信息的投資者只聚焦于如何獲得新股卻忽視了公司所反映財務(wù)信息的準確性和有效性，從而使作為信息監(jiān)督者的審計第三方無法發(fā)揮有效的作用。所以，提高審計質(zhì)量、加強審計師聲譽建設(shè)要以推進發(fā)行制度改革為基礎(chǔ)，只有協(xié)調(diào)好發(fā)行市場的供需平衡關(guān)系，才能使高質(zhì)量的審計獲得應(yīng)有的聲譽，同時也發(fā)揮相應(yīng)的作用。

（二）建立審計師聲譽和審計質(zhì)量信息評價系統(tǒng)

審計師是否在市場中具有良好的執(zhí)業(yè)能力是保證審計質(zhì)量的基礎(chǔ)，是否贏得客戶的青睞和尊重是質(zhì)量和聲譽的雙層體現(xiàn)。審計契約當事人通過審計過程和審計結(jié)果來檢驗審計師的執(zhí)業(yè)水平，審計師聲譽的甄別由政府或是行業(yè)自律組織進一步評價。現(xiàn)階段，我國還沒有完整的聲譽質(zhì)量信息資料，公司對會計師事務(wù)所的選擇缺乏權(quán)威和完善的參考指南。在實踐和研究中基本只能采用中注協(xié)發(fā)布的“會計師事務(wù)所綜合評價百家信息”。以排名衡量聲譽大小，但排名衡量指標仍無法全面的衡量審計水平，賦予相應(yīng)的聲譽價值。因此建議效仿銀行征信系統(tǒng)的做法，建立一套整體可以對審計質(zhì)量狀況進行實時監(jiān)控的質(zhì)量評分和聲譽評價征信系統(tǒng)。

（三）加大監(jiān)管處罰力度，增強法律約束

相對來說，我國對會計師事務(wù)所的事前監(jiān)管機制并不規(guī)范，事后對會計師事務(wù)所的懲罰力度也不強，造成市場整體對事務(wù)所的懲戒問題并不敏感。在這樣的氛圍下不免導(dǎo)致會計師事務(wù)所的機會主義行為，無法營造行業(yè)間的良性競爭環(huán)境。因此，加大監(jiān)管和處罰的力度，增強相關(guān)法律約束可以作為提升整體行業(yè)內(nèi)審計質(zhì)量的一個發(fā)展方向。

（四）鼓勵國際合作，提高我國注冊會計師執(zhí)業(yè)水平

不管是從實驗數(shù)據(jù)還是實際發(fā)展情況對比來看，我國本土會計師事務(wù)所由于發(fā)展歷史較短，和國際知名會計師事務(wù)所在執(zhí)業(yè)水平和聲譽度等方面都存在相當大的差距。鼓勵中外會計師事務(wù)所合作可以使我方在合作中學(xué)習國外先進的審計方法和管理模式，提高自身業(yè)務(wù)技能水平、提高整體行業(yè)服務(wù)水平。此外，允許和鼓勵事務(wù)所合法的市場化兼并與并購行為可以加快行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，優(yōu)化市場資源配置；大規(guī)模會計師事務(wù)所的形成有利于集中優(yōu)勢，形成具有規(guī)模影響的競爭力，加強專業(yè)化經(jīng)營業(yè)務(wù)管理和細化分工合作，促進事務(wù)所聲譽機制的建設(shè)。

參考文獻：

[1]曾憲勇，師思.會計師事務(wù)所聲譽對IPO定價的影響[J].企業(yè)管理，2012，8（2）：29-31.

作者簡介：劉 學(xué)（1993-），男，漢族，江蘇宿遷人，審計碩士研究生在讀，云南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，研究方向：政府審計。