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      審計質(zhì)量與IPO抑價相關(guān)性實證研究

      2016-06-17 10:26劉學(xué)
      現(xiàn)代經(jīng)濟信息 2016年13期
      關(guān)鍵詞:審計質(zhì)量信息不對稱

      劉學(xué)

      摘要:本文以近三年中國A股市場非金融類IPO公司為研究樣本,以會計師事務(wù)所聲譽綜合排名作為審計質(zhì)量的外在衡量指標。通過實證性研究我們發(fā)現(xiàn):目前,在我國A股首發(fā)上市市場上,上市前審計質(zhì)量與IPO抑價率之間呈顯著的負相關(guān)關(guān)系,會計師事務(wù)所的聲譽效應(yīng)理論已初步顯現(xiàn)。也就是說,上市前審計在新股發(fā)行時發(fā)揮信息作用,高質(zhì)量的上市審計可以有效地減少首發(fā)市場上的信息不對稱性,從而降低IPO抑價水平。

      關(guān)鍵詞:審計質(zhì)量;IPO抑價;信息不對稱

      中圖分類號:F830.91 文獻識別碼:A 文章編號:1001-828X(2016)013-000-01

      一、相關(guān)概念

      (一)審計質(zhì)量的概念

      獨立審計是會計師事務(wù)所為信息使用者提供有償服務(wù)的活動,以提供滿足審計委托人需求的審計報告為服務(wù)目的。審計質(zhì)量不僅僅體現(xiàn)于審計結(jié)果的優(yōu)劣程度也貫穿于整個審計工作過程中。廣義的審計質(zhì)量是指包括了管理工作和業(yè)務(wù)工作的總體質(zhì)量,而狹義的審計質(zhì)量是指單純的審計項目質(zhì)量,即項目環(huán)節(jié)的工作效果和實現(xiàn)審計目標的程度。

      (二)IPO抑價的概念

      IPO是指股份有限公司或者有限責任公司首次向社會公開發(fā)行股票進行資金募集。IPO抑價是指新股發(fā)行的第一個交易日股票的發(fā)行價格低于收盤價格的程度,是衡量新股發(fā)行首日溢價水平的指標。IPO抑價率是使用新股收盤價格減去發(fā)行價格后的余額與發(fā)行價格的比值結(jié)果。

      二、審計質(zhì)量和IPO抑價關(guān)系

      審計扮演著信息中介方的重要角色,其作用在于解決新股發(fā)行中存在的信息不對稱問題,進而對IPO抑價施加影響力。高質(zhì)量審計的可信度使公眾相信其能夠真實反映公司實際情況,降低公司與投資和投資者間的信息不對稱,從而減少事前不確定性來緩解抑價水平。而不對稱問題產(chǎn)生于信息發(fā)布方和作為信息接收方的投資者之間。與有經(jīng)驗和掌握信息的投資者相比,未掌握信息的投資者由于選擇業(yè)績不佳新股所承受的風險更大。為了防止未掌握信息者離開投資市場,上市公司被迫“留一部分錢在桌子上”(即抑價發(fā)行與其想達到的期望價值相關(guān))以彌補未掌握信息的投資者無法分辨新股價值所承受的風險。

      由此看來,信息作用理論預(yù)測高質(zhì)量審計會減少投資者所面臨的事前不穩(wěn)定性和風險,從而提高發(fā)行價(降低折價)吸引未掌握信息的投資者。

      三、實證性研究結(jié)論

      通過選取2013年至2015年我國A股市場上非金融類IPO公司為樣本,以會計師事務(wù)所聲譽作為審計質(zhì)量的衡量指標,結(jié)合我國資本市場獨有的制度背景與市場環(huán)境,探討了現(xiàn)階段上市前審計與IPO抑價水平之間的相關(guān)性關(guān)系。通過對比分析、描述性統(tǒng)計和多元回歸分析后,本文得出以下結(jié)論:審計質(zhì)量在1%的顯著性水平下通過檢驗,IPO抑價率會伴隨著上市前審計質(zhì)量的提高而顯著降低,即上市前審計質(zhì)量越高,會計師事務(wù)所所審計的IPO公司抑價水平越低。

      實證結(jié)論表明,審計質(zhì)量在IPO過程中起到了信息中介的作用,反映和傳遞了優(yōu)質(zhì)公司的信息,我們認為監(jiān)管方式的有效實施是審計發(fā)揮信息中介功能的重要基石。要求所有IPO公司在公告前必須經(jīng)過會計師事務(wù)所的審計是我國監(jiān)管的硬性規(guī)定,因此IPO公司有理由和動機選擇外在表現(xiàn)聲譽卓著并且內(nèi)在審計質(zhì)量高水平的會計師事務(wù)所來傳遞公司質(zhì)量的差異性信息。雖然現(xiàn)階段研究發(fā)現(xiàn)我國IPO市場對高質(zhì)量審計師的自愿性需求不足,但是隨著市場改革的進一步深化,審計質(zhì)量和事務(wù)所聲譽對IPO抑價的影響力和作用效果將俞加顯著。

      四、研究建議

      提高會計師事務(wù)所審計質(zhì)量,建立和維護審計師聲譽的目標就是要形成不同審計質(zhì)量與不同發(fā)行公司質(zhì)量的正向?qū)?yīng),使高質(zhì)量高聲譽審計具有豐富的信息含量和高水平的信息質(zhì)量,使市場投資者可以通過上市前審計信息來判斷發(fā)行公司質(zhì)量。但是我國審計師聲譽建立和質(zhì)量的衡量還面臨著許多的困難,因此,提出以下幾點建議:

      (一)積極推進發(fā)行制度的市場化改革

      目前,我國的審計市場仍然處于尚未成熟的發(fā)展階段。國內(nèi)一些知名會計師事務(wù)所的地位并沒有長久的歷史積淀,我國對會計師事務(wù)所的綜合排名主要受到市場份額的影響,而各所的業(yè)務(wù)收入差異可能是行政管制或壟斷的結(jié)果,企業(yè)對審計的需求絕大程度上也是出自政府的強制性規(guī)定而非自身的實際意愿。此外,申購新股在我國IPO市場上對于投資者來說是低風險高收益的行為,這使得本該關(guān)注公司財務(wù)信息的投資者只聚焦于如何獲得新股卻忽視了公司所反映財務(wù)信息的準確性和有效性,從而使作為信息監(jiān)督者的審計第三方無法發(fā)揮有效的作用。所以,提高審計質(zhì)量、加強審計師聲譽建設(shè)要以推進發(fā)行制度改革為基礎(chǔ),只有協(xié)調(diào)好發(fā)行市場的供需平衡關(guān)系,才能使高質(zhì)量的審計獲得應(yīng)有的聲譽,同時也發(fā)揮相應(yīng)的作用。

      (二)建立審計師聲譽和審計質(zhì)量信息評價系統(tǒng)

      審計師是否在市場中具有良好的執(zhí)業(yè)能力是保證審計質(zhì)量的基礎(chǔ),是否贏得客戶的青睞和尊重是質(zhì)量和聲譽的雙層體現(xiàn)。審計契約當事人通過審計過程和審計結(jié)果來檢驗審計師的執(zhí)業(yè)水平,審計師聲譽的甄別由政府或是行業(yè)自律組織進一步評價。現(xiàn)階段,我國還沒有完整的聲譽質(zhì)量信息資料,公司對會計師事務(wù)所的選擇缺乏權(quán)威和完善的參考指南。在實踐和研究中基本只能采用中注協(xié)發(fā)布的“會計師事務(wù)所綜合評價百家信息”。以排名衡量聲譽大小,但排名衡量指標仍無法全面的衡量審計水平,賦予相應(yīng)的聲譽價值。因此建議效仿銀行征信系統(tǒng)的做法,建立一套整體可以對審計質(zhì)量狀況進行實時監(jiān)控的質(zhì)量評分和聲譽評價征信系統(tǒng)。

      (三)加大監(jiān)管處罰力度,增強法律約束

      相對來說,我國對會計師事務(wù)所的事前監(jiān)管機制并不規(guī)范,事后對會計師事務(wù)所的懲罰力度也不強,造成市場整體對事務(wù)所的懲戒問題并不敏感。在這樣的氛圍下不免導(dǎo)致會計師事務(wù)所的機會主義行為,無法營造行業(yè)間的良性競爭環(huán)境。因此,加大監(jiān)管和處罰的力度,增強相關(guān)法律約束可以作為提升整體行業(yè)內(nèi)審計質(zhì)量的一個發(fā)展方向。

      (四)鼓勵國際合作,提高我國注冊會計師執(zhí)業(yè)水平

      不管是從實驗數(shù)據(jù)還是實際發(fā)展情況對比來看,我國本土會計師事務(wù)所由于發(fā)展歷史較短,和國際知名會計師事務(wù)所在執(zhí)業(yè)水平和聲譽度等方面都存在相當大的差距。鼓勵中外會計師事務(wù)所合作可以使我方在合作中學(xué)習國外先進的審計方法和管理模式,提高自身業(yè)務(wù)技能水平、提高整體行業(yè)服務(wù)水平。此外,允許和鼓勵事務(wù)所合法的市場化兼并與并購行為可以加快行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,優(yōu)化市場資源配置;大規(guī)模會計師事務(wù)所的形成有利于集中優(yōu)勢,形成具有規(guī)模影響的競爭力,加強專業(yè)化經(jīng)營業(yè)務(wù)管理和細化分工合作,促進事務(wù)所聲譽機制的建設(shè)。

      參考文獻:

      [1]曾憲勇,師思.會計師事務(wù)所聲譽對IPO定價的影響[J].企業(yè)管理,2012,8(2):29-31.

      作者簡介:劉 學(xué)(1993-),男,漢族,江蘇宿遷人,審計碩士研究生在讀,云南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院,研究方向:政府審計。

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