孫萌

[摘要]財(cái)務(wù)報(bào)表分析能揭露公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等情況。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表信息我們可以清晰地看到公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和贏利能力。文章通過(guò)分析東睦新材料集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱東睦股份有限公司）的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，針對(duì)償債能力進(jìn)行主要分析，最終對(duì)報(bào)表使用的管理層、投資者及債權(quán)人作出建議。

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)報(bào)表；償債能力；財(cái)務(wù)分析

1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析及償債能力概述

財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是通過(guò)收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。

從財(cái)務(wù)報(bào)表不同使用者的角度來(lái)看，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容不盡相同。從整體而言，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容包含以下幾個(gè)方面：

首先，分析企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)與償債能力，評(píng)估企業(yè)對(duì)負(fù)債資金的利用情況；其次，分析企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用，評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的能力；最后，分析企業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)的完成狀況與贏利水平在不同年度的變化，評(píng)價(jià)企業(yè)的贏利能力。以上三個(gè)方面相互聯(lián)系，互相補(bǔ)充，總體概括出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與現(xiàn)金流量情況，從而滿足不同使用者對(duì)財(cái)務(wù)信息的要求。其中償債能力是使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)的保障。

2.東睦新材料集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

2.1財(cái)務(wù)報(bào)表具體分析

2.1.1東睦股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表重要數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)百分比分析（見(jiàn)表1）

（1）資金來(lái)源構(gòu)成。由表1可知：2013-2015年，東睦股份有限公司債務(wù)融資比重從52.46%下降到27.13%，繼而下降到27.09%，權(quán)益融資比重從47.54%上升到72.87%，繼而上升到72.91%。從債務(wù)構(gòu)成來(lái)看，非流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，表明公司短期債務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償還壓力都比較小。

（2）資金的運(yùn)用構(gòu)成。由表1可知：2013-2015年，東睦股份有限公司非流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大且穩(wěn)步提升，從60.53%上升到61.85%，繼而到61.89%。從非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，在建工程增幅較大且比重高于其他非流動(dòng)資產(chǎn)，而這主要因?yàn)楣驹谶M(jìn)行新增1.2萬(wàn)噸汽車動(dòng)力系統(tǒng)及新能源產(chǎn)業(yè)粉末冶金新材料技術(shù)改造項(xiàng)目，說(shuō)明公司研發(fā)能力有所提升。同時(shí)，非流動(dòng)資產(chǎn)上升將會(huì)提高公司日后的債務(wù)再融資能力。

（3）資金用途與資金來(lái)源的適配性。由表1可知：2013-2015年，在資金來(lái)源方面，東睦股份有限公司有60%以上的資金均來(lái)源于短期資金，權(quán)益資金來(lái)源均高于47%；而在資金運(yùn)用方面，該公司有將近40%的資源配置在短期用途上，60%配置在中長(zhǎng)期用途上。資金的來(lái)源與運(yùn)用基本上是適配的。

2.1.2利潤(rùn)表重要數(shù)據(jù)的比較分析（見(jiàn)表2）

由表2可知：2013-2014年，東睦股份有限公司營(yíng)業(yè)收入一直上升，增長(zhǎng)率為7.93%，凈利潤(rùn)也在同步上升，上漲了68.02%。然而，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)卻遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，這主要是投資收益和營(yíng)業(yè)外收入激增的推動(dòng)作用。除此之外，營(yíng)業(yè)外支出也相應(yīng)地有了小量增幅，增長(zhǎng)率為2.16%，主要因?yàn)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)處置凈損失所致。由于2015年為半年報(bào)，所以利潤(rùn)表數(shù)據(jù)不參與比較。

2.1.3現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)百分比分析

（1）2013-2015年度現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)百分比圖示（見(jiàn)圖1）。

由圖1可知：2013-2015年，東睦股份有限公司的現(xiàn)金流入主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)和籌資活動(dòng)，總比例約占現(xiàn)金流入的99%、98%和96%，且大多數(shù)來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分別約占60%、51%和54%，來(lái)自于銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金。由此可知，東睦股份有限公司雖籌資活動(dòng)帶來(lái)了一定的現(xiàn)金流入，但仍主要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得現(xiàn)金來(lái)源，這也符合一般規(guī)律，表明企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，銷量較好，具有良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（2）2013-2015年度現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)百分比圖示（見(jiàn)圖2）。

由圖2可知：2013-2015年，東睦股份有限公司的現(xiàn)金主要運(yùn)用于經(jīng)營(yíng)和籌資活動(dòng)，總比例約占現(xiàn)金流出的92%、84%和89%，且兩項(xiàng)幾乎平分秋色。由此可見(jiàn)，購(gòu)買商品，接受勞務(wù)支付與用于償還債務(wù)、分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金占據(jù)了公司大部分現(xiàn)金流出。

2.2財(cái)務(wù)能力分析

2.2.1償債能力分析

償債能力是反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。一般分為長(zhǎng)期和短期償債能力。因此，分析償債能力需要從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行：

（1）短期償債能力。

由表3可知，2013年和2014年流動(dòng)比率數(shù)值都低于標(biāo)準(zhǔn)值，較低的流動(dòng)比率表明，公司短期償債有風(fēng)險(xiǎn)，這也影響了公司資金使用效率和獲利能力。近三年的速動(dòng)比率都略高于1或者接近1，表明企業(yè)取得借款比較容易，有足夠的能力來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債。

（2）長(zhǎng)期償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債率又稱財(cái)務(wù)杠桿，它可以幫助股東用較少的資金支配較多的資產(chǎn)，并獲得由這些資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤(rùn)，一般認(rèn)為比率為50%～60%是比較穩(wěn)健的。在表4中，公司在2013年時(shí)還有較好的資產(chǎn)負(fù)債率，但是在2014年和2015年資產(chǎn)負(fù)債率卻明顯低于50%，說(shuō)明了公司債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重較低，企業(yè)的償債能力較強(qiáng)。

2.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析

由表5可知：東睦股份有限公司在近三年存貨周轉(zhuǎn)率不斷下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，表明公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷不好，存在一定的滯銷狀況，公司應(yīng)注意產(chǎn)品的銷售情況，公司營(yíng)運(yùn)能力受到一定影響。

2.2.3贏利能力分析

在這三年內(nèi)，如表6所示東睦股份有限公司的銷售毛利率和銷售凈利率呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，贏利能力逐步增強(qiáng)。同樣，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)幅度在2013年到2014年比較大，說(shuō)明企業(yè)能夠很好地運(yùn)用資金，使企業(yè)的贏利能力穩(wěn)步提升，在利用自有資本獲取報(bào)酬的能力不斷提升，公司發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

2.3總結(jié)

財(cái)務(wù)報(bào)表是一個(gè)晴雨表，我們通過(guò)對(duì)其分析，可以判斷出一個(gè)公司財(cái)務(wù)狀況是否良好，就以東睦股份有限公司為例。由資產(chǎn)負(fù)債表可知，東睦股份有限公司以固定資產(chǎn)為主的非流動(dòng)資產(chǎn)比重比較大，說(shuō)明公司正在進(jìn)行適度的擴(kuò)張，擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，同時(shí)需要更多的固定資產(chǎn)用于生產(chǎn)銷售，這也從側(cè)面印證了公司具有良好的發(fā)展前景。由利潤(rùn)表可知，東睦股份有限公司具有較高的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額，說(shuō)明公司有良好的營(yíng)銷及管理手段，贏利能力不差，同時(shí)還具有相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值。由現(xiàn)金流量表可知，東睦股份有限公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出比重在加大，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)做出調(diào)整來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)財(cái)務(wù)能力分析可以看出，東睦股份有限公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都不在標(biāo)準(zhǔn)值附近，因而公司應(yīng)提高其自身流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性；其營(yíng)運(yùn)能力也存在一定問(wèn)題，自身的存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間在變長(zhǎng)，有滯銷的危險(xiǎn)性，公司應(yīng)降低其存貨周轉(zhuǎn)率；但是其贏利能力還是很喜人的，這兩年來(lái)有明顯的提高，這就更加要求公司要加強(qiáng)自身資產(chǎn)管理，提高自主創(chuàng)新能力和內(nèi)部管理能力，同時(shí)密切關(guān)注市場(chǎng)以期擴(kuò)大營(yíng)銷。

3.加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的建議

通過(guò)以上對(duì)東睦股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以知道，該公司的財(cái)務(wù)狀況存在一定的問(wèn)題。針對(duì)存在的問(wèn)題，對(duì)管理層、投資者及債權(quán)人提出以下建議。

3.1對(duì)管理層

首先，管理層要注意到公司的存貨周轉(zhuǎn)率在近三年呈下降趨勢(shì)，下降幅度雖然不大，但仍應(yīng)引起重視；其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)減少庫(kù)存，避免存貨浪費(fèi)的現(xiàn)象，同時(shí)減少企業(yè)對(duì)存貨的保管、整理費(fèi)用的支出；再次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定合適的營(yíng)銷策略，增加產(chǎn)品的銷售量；最后，企業(yè)應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行及時(shí)的調(diào)查了解，摸清市場(chǎng)需求，生產(chǎn)出適銷對(duì)路的高質(zhì)量產(chǎn)品。應(yīng)該建立科學(xué)的預(yù)算體系，力求全面、正確的得到資金信息，以此制定出應(yīng)對(duì)決策，做好風(fēng)險(xiǎn)的防范，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。

3.2對(duì)投資者

針對(duì)投資者而言，東睦股份有限公司投資前景看好，首先公司持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品自主研發(fā)，同時(shí)在2013年進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)，在2014年以高價(jià)完成浙江科達(dá)磁電有限公司60%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并在轉(zhuǎn)讓后將該公司更名為“浙江東睦科達(dá)磁電有限公司”，將其注冊(cè)資本由980萬(wàn)元增至3000萬(wàn)元。通過(guò)對(duì)外投資，有助于公司實(shí)現(xiàn)由粉末冶金結(jié)構(gòu)零件行業(yè)向粉末冶金功能材料行業(yè)的拓展，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。從業(yè)績(jī)、增速、總股本三方面的綜合優(yōu)勢(shì)看，在目前整個(gè)上市公司里面，算是為數(shù)不多的戰(zhàn)略備選股。

3.3對(duì)債權(quán)人

通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表以及現(xiàn)金流量表的分析來(lái)看，公司整體的償債能力良好，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)資金償還不及等問(wèn)題，從長(zhǎng)期來(lái)看，償債能力依舊良好，債權(quán)人可以適當(dāng)增持。