“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”新模式探討

謝峻峰　沙鵬

隨著“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念持續(xù)升溫，借助互聯(lián)網(wǎng)力量處置不良資產(chǎn)的趨勢凸顯。2015年以來，已有數(shù)十家不良資產(chǎn)處置互聯(lián)網(wǎng)平臺出現(xiàn)，開啟了“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”新模式，但“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”新模式存在的缺乏不良資產(chǎn)處置資質(zhì)、監(jiān)管處于真空、產(chǎn)品信息披露不足、線上操作存在局限性、目標(biāo)客戶不明晰等問題亟待規(guī)范。

基本情況

近年來，為應(yīng)對不良資產(chǎn)加速反彈的嚴(yán)峻形勢，借助互聯(lián)網(wǎng)的力量來更好地解決不良資產(chǎn)處置難題，已成為當(dāng)前不良資產(chǎn)處置創(chuàng)新的熱點(diǎn)話題之一。借助互聯(lián)網(wǎng)平臺“平等、開放”的基本功能，不良資產(chǎn)的處置方、投資方、第三方中介等各類市場主體，可以最大限度地減少信息不對稱，最大限度地降低交流互動受時間、地域等因素的限制，最大限度地實(shí)現(xiàn)市場資源的自動匹配，既能有效提升不良資產(chǎn)處置效率、降低處置成本、實(shí)現(xiàn)市場價值最大化，也將充分滿足眾多市場投資者的投資需求。與此同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，加強(qiáng)市場監(jiān)管，提高監(jiān)管能力及效率。

處置模式

互聯(lián)網(wǎng)平臺提供不良資產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)查詢

資產(chǎn)方將不良資產(chǎn)處置的信息轉(zhuǎn)交給互聯(lián)網(wǎng)平臺，平臺通過網(wǎng)站、微信公眾號、微博等多維度公布和提供個人和企業(yè)的債務(wù)信息、資產(chǎn)信息、工商信息、涉訴信息等數(shù)據(jù)查詢。社會公眾可在平臺瀏覽，按照押品資產(chǎn)種類、所在地、價值等要素搜尋相關(guān)資產(chǎn)信息，各方達(dá)成意向后，可按照合法合規(guī)的交易流程進(jìn)行線下交易。如搜賴網(wǎng)，2015年已經(jīng)覆蓋的企業(yè)或機(jī)構(gòu)超過1310萬家，自然人達(dá)2.1億。其中實(shí)現(xiàn)匹配的不良資產(chǎn)項(xiàng)目信息超過200萬條，涉及債務(wù)總金額達(dá)2120億元。

搭建交易平臺撮合不良資產(chǎn)的買賣處置

一般是由第三方建立，搭建不良資產(chǎn)的垂直信息搜索平臺，撮合買賣交易雙方，這個平臺還會吸引法律、評估等第三方中介機(jī)構(gòu)。作為一個處置通道，其本質(zhì)上是利用流量優(yōu)勢及既有眾多的客戶群體，提高不良資產(chǎn)處置效率。

淘寶資產(chǎn)處置平臺。早在2012年，淘寶網(wǎng)就推出了網(wǎng)絡(luò)司法拍賣服務(wù)，入駐法院包括了6家省高級人民法院和16家市中級人民法院。2014年推出的淘寶資產(chǎn)處置平臺實(shí)質(zhì)上是淘寶司法拍賣的另一種形式，二者與淘寶真品拍賣共同作為淘寶拍賣會的三個子平臺。截至目前，全國127家機(jī)構(gòu)已經(jīng)入駐淘寶資產(chǎn)處置平臺，如民生、招商、中信、興業(yè)、平安、交通銀行等28家銀行，4家資產(chǎn)管理公司，25家交易所、交易中心，16家拍賣行，15家投資管理公司等其它類型機(jī)構(gòu)，以及海關(guān)、城管、環(huán)保局等。

金融資產(chǎn)交易所。目前各大金融資產(chǎn)交易所都實(shí)現(xiàn)了電子化和信息化，并設(shè)立了“網(wǎng)絡(luò)交易大廳”形式的網(wǎng)絡(luò)平臺，其中明確包含不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓服務(wù)的主要有北京、天津、山東、武漢的金交所。在金交所掛牌的主體除了企業(yè)和銀行之外，還有專業(yè)從事不良資產(chǎn)收購或處置的機(jī)構(gòu)，如四大資產(chǎn)管理公司和法院的司法拍賣。但在各個交易所的項(xiàng)目信息里，多數(shù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓方為半匿名狀態(tài)。

搭建交易平臺撮合不良資產(chǎn)的委托處置

由第三方搭建不良資產(chǎn)的垂直信息搜索平臺，把資產(chǎn)方認(rèn)定的、想處置的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)介給相應(yīng)的處置機(jī)構(gòu)，它連接資產(chǎn)方和催收方，上游對接著不良資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，下游對接著中小型債務(wù)催收公司，平臺作為中間撮合和風(fēng)控保障，收取中間服務(wù)費(fèi)。如資產(chǎn)360是利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)構(gòu)建的不良資產(chǎn)清收服務(wù)平臺，成立一年多時間，發(fā)展企業(yè)客戶195家，發(fā)展委單合作伙伴309家，委托債務(wù)案件6.25萬件，金額達(dá)15.64億元；包之網(wǎng)成立后，注冊用戶達(dá)7045人，發(fā)布金額累計(jì)達(dá)1021.7億元。

打包成理財(cái)產(chǎn)品銷售不良資產(chǎn)

通過眾籌模式打包成理財(cái)產(chǎn)品銷售。將不良資產(chǎn)放到互聯(lián)網(wǎng)平臺上，由投資人根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受程度眾籌認(rèn)購，平臺審核通過的合格投資者認(rèn)購，認(rèn)購期滿之后，平臺方聯(lián)合專業(yè)評估機(jī)構(gòu)、律所、二手房交易平臺等，將該項(xiàng)抵押資產(chǎn)變賣或處置，不良資產(chǎn)變現(xiàn)后歸還投資者的本金與收益，平臺收取一定比例傭金。

通過B2B2C模式打包成理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行銷售。B2B2C模式的核心在于各類資產(chǎn)管理公司通過一種類“特殊目的載體”SPV（如P2P平臺）來轉(zhuǎn)讓自己部分的收益權(quán)，從而達(dá)到加速其資本流動性目的。同時，不良資產(chǎn)處理機(jī)構(gòu)通過該運(yùn)作模式所產(chǎn)生資金流由于不計(jì)入國家審計(jì)部門所規(guī)定的資產(chǎn)負(fù)債表，屬于表外業(yè)務(wù)，這樣就可以有效擴(kuò)大其經(jīng)營杠桿倍數(shù)，拓寬行業(yè)經(jīng)營渠道。

通過“撮合委托+設(shè)計(jì)理財(cái)+理財(cái)出售”模式打包成理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行銷售。網(wǎng)絡(luò)平臺除撮合委托處置交易外，還與當(dāng)?shù)氐牡洚?dāng)公司合作，對固定資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)評估，打包成理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)布到平臺上對接普通投資者。如“銀資網(wǎng)”，截至2016年3月末，該平臺共處置不良資產(chǎn)項(xiàng)目318項(xiàng)。

存在問題

不具備不良資產(chǎn)處置資質(zhì)。按財(cái)政部《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法（修訂）》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的經(jīng)營必須取得“不良資產(chǎn)處置牌照”。而現(xiàn)在全國只有華融、信達(dá)、東方、長城四大AMC以及20余家地方資產(chǎn)管理公司具備“不良資產(chǎn)處置牌照”，互聯(lián)網(wǎng)平臺不具有“不良資產(chǎn)處置牌照”，不具備不良資產(chǎn)處置資質(zhì)，對金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置涉及違規(guī)。

監(jiān)管處于真空狀態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺的創(chuàng)立僅須在工商局登記辦理工商執(zhí)照，沒有其他的準(zhǔn)入審批，而互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺的具體業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及不良資產(chǎn)處置或金融業(yè)務(wù)，缺少“不良資產(chǎn)處置牌照”管制。另外，在準(zhǔn)入條件上，財(cái)政部要求地方資產(chǎn)管理公司的注冊資本最低限額為10億元人民幣，而大部分互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺注冊資本金僅在1000萬元左右。

產(chǎn)品信息披露不足。互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)處置的信息披露尚未有相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，甚至有些資產(chǎn)是以匿名或半匿名形式來標(biāo)示，易形成信息盲點(diǎn)，侵害消費(fèi)者知情權(quán)，誤導(dǎo)投資者投資。如打包成互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品及眾籌模式的不良資產(chǎn)面向了眾多普通投資者，投資者難以辨別產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)程度，一般僅依靠網(wǎng)頁獲取文字信息做出投資決策，而對產(chǎn)品本身屬性了解不足。

線上操作存在局限性。不良資產(chǎn)處置作為一種非標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)，其項(xiàng)目差異性較大，無法形成統(tǒng)一的業(yè)務(wù)模式、合同文本、操作流程，對投資人來說，由于缺乏以特定數(shù)據(jù)對業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化描述方式，僅依靠網(wǎng)頁上的文字和數(shù)字信息難以形成對資產(chǎn)價值和風(fēng)險(xiǎn)的評估。因此，不良資產(chǎn)處置的各個階段都需要各方面的反復(fù)溝通，對線下工作依賴大，難以單純依靠網(wǎng)絡(luò)平臺開展業(yè)務(wù)。目前，不良資產(chǎn)處置的網(wǎng)絡(luò)化停留在“線上信息展示”加“線下溝通交易”的階段，線上服務(wù)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)低于線下。

目標(biāo)客戶不明晰。不良資產(chǎn)處置面向的投資人往往是專業(yè)人士或機(jī)構(gòu)，具有特定受眾。同時，由于不良資產(chǎn)本身可能涉及復(fù)雜的所有權(quán)關(guān)系和利益關(guān)系，投資者自身需要借助專業(yè)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)才能做出投資決策，對于大額投資標(biāo)的，還需外部資金支持以實(shí)現(xiàn)杠桿收購。而普通投資者若想?yún)⑴c不良資產(chǎn)交易，只能通過眾籌方式或購買標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品?，F(xiàn)有平臺的運(yùn)作方式可視為“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的簡單復(fù)制，對于目標(biāo)客戶沒有進(jìn)行有效分離和定位。這就造成了在網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)拍賣中，“圍觀”多、“成交”少，正是由于不良資產(chǎn)處置目標(biāo)客戶不明，導(dǎo)致絕大部分瀏覽實(shí)質(zhì)上是無效點(diǎn)擊，并不會轉(zhuǎn)化為有效客戶。

相關(guān)建議

加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)平臺從事不良資產(chǎn)處置的監(jiān)管。一是完善互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺法規(guī)，明確互聯(lián)網(wǎng)平臺處置不良資產(chǎn)準(zhǔn)入資格。二是財(cái)政部及銀監(jiān)會或行業(yè)協(xié)會對從事不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行備案，規(guī)范平臺業(yè)務(wù)，提升平臺權(quán)威性和專業(yè)性。三是監(jiān)管部門及時向社會公布符合準(zhǔn)入要求且擁有資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺名錄。四是完善互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺數(shù)據(jù)報(bào)送制度，要求平臺定期報(bào)送運(yùn)營及財(cái)務(wù)狀況，及時掌握行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)對產(chǎn)品信息的公開披露。要求互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺公開披露不良資產(chǎn)項(xiàng)目信息，包括項(xiàng)目的來源、成因、規(guī)模、定價、項(xiàng)目處置等，對打包成理財(cái)產(chǎn)品或眾籌的不良資產(chǎn)，應(yīng)明確告知投資者產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)程度。

推動專業(yè)性的銀行業(yè)不良資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)交易平臺建設(shè)。建議上級部門進(jìn)一步引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大不良資產(chǎn)處置參與主體范圍，融合來自專業(yè)金融團(tuán)隊(duì)和互聯(lián)網(wǎng)平臺的核心競爭力。通過發(fā)揮好互聯(lián)網(wǎng)的“乘法效應(yīng)”，使不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)既能發(fā)揮其化解和防范經(jīng)濟(jì)金融體系風(fēng)險(xiǎn)的作用，又能帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。

與不良資產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)相結(jié)合，突破業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸?；ヂ?lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺應(yīng)大力發(fā)展資產(chǎn)證券化、投資結(jié)構(gòu)化、收購基金化、互聯(lián)網(wǎng)融資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，有效突破收購不良融資瓶頸、擴(kuò)大投資者數(shù)量及購買實(shí)力，使網(wǎng)絡(luò)化的不良資產(chǎn)處置很好的發(fā)揮平臺效應(yīng)，成為鏈接各方面資源和需求的媒介，推動不良資產(chǎn)處置向多元化的方向發(fā)展。

（作者單位：中國人民銀行淄博市中心支行調(diào)查統(tǒng)計(jì)科）