陳一洪

作為商業(yè)銀行市場化改革的重要推動力量，城商行完善了現(xiàn)代商業(yè)銀行體系、活躍了金融市場，為地方經(jīng)濟社會發(fā)展做出了不可或缺的金融貢獻。不斷深入推進的利率市場化給城商行的傳統(tǒng)資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)帶來明顯的沖擊，利差收窄、盈利下行、資產(chǎn)質(zhì)量承壓。相比大中型銀行，城商行規(guī)模小、網(wǎng)點少、知名度低，發(fā)展轉(zhuǎn)型的必要性、緊迫性更大。那么，近年來持續(xù)推進的利率市場化改革給城商行的經(jīng)營績效帶來怎樣的影響？未來城商行應(yīng)如何深入發(fā)展轉(zhuǎn)型，為應(yīng)對即將到來的全面利率市場化打下牢固基礎(chǔ)？本文以國內(nèi)50家城商行2009～2014的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，從多個維度、通過客觀的數(shù)據(jù)分析揭示利率市場化改革背景下城商行的生存狀態(tài)。

理論闡述：利率市場化的傳導(dǎo)機制

利率市場化先行國家，尤其是歐美等國已經(jīng)對利率市場化可能對商業(yè)銀行造成的影響進行了較為廣泛且比較深入的研究，這為我們的研究提供了重要理論基礎(chǔ)。研究認為，由于利率市場化通常會伴隨著存貸利差的縮小，為獲取更高的利潤，商業(yè)銀行會加劇市場競爭，從而主動承擔(dān)更高的經(jīng)營風(fēng)險，審慎經(jīng)營意愿降低，一定程度上增加了商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險。國內(nèi)研究伴隨利率市場化的加快而逐步深入，著重從利率定價、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理能力等方面展開研究。普遍研究認為，長期的利率管制環(huán)境削弱了國內(nèi)商業(yè)銀行的利率自主定價能力，與此同時，目前國內(nèi)銀行業(yè)收入來源仍然依賴傳統(tǒng)存貸利差收入，因此，在利率市場化環(huán)境下將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，尤其是中小銀行所受到的負面影響更大。

根據(jù)已有理論，利率市場化通過影響商業(yè)銀行凈利差水平及盈利能力，導(dǎo)致其經(jīng)營行為發(fā)生變化，為獲取長期低利率環(huán)境下的可持續(xù)增長盈利，商業(yè)銀行在一定程度上降低自身審慎經(jīng)營意愿，主動承擔(dān)更高的風(fēng)險水平。最為突出的表現(xiàn)在其資金來源及資金運用方向的變化上。也就是說，隨著市場利率的變化，商業(yè)銀行需要通過相應(yīng)的資產(chǎn)方獲取的收益來匹配其負債成本的支出，從而維持一定的風(fēng)險收益水平。通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化直接作用于盈利結(jié)構(gòu)與特征，最終改變其盈利水平。另一方面，隨著存款利率管制的放開，存款付息成本的上升在所難免，一味追求存款而不惜代價會造成負債“食而不化”的“虛胖浮腫”現(xiàn)象。因此，商業(yè)銀行資金來源渠道同樣會發(fā)生變化，會逐步放棄過去為獲取存款而不惜成本的競爭行為。尤其隨著存款定期化、理財化拉高整體成本，增加主動負債、增強負債管理的主動性、靈活性成為近年國內(nèi)銀行業(yè)負債經(jīng)營的重要策略?；谏鲜龇治?，本文認為利率市場化對國內(nèi)城商行經(jīng)營的影響主要從以下三個渠道進行傳導(dǎo)：

第一，從負債端看，隨著利率市場化的推進，為控制負債成本的上升、應(yīng)對不斷收窄的凈利差，城商行主動調(diào)整其負債結(jié)構(gòu)，存款在負債中的比例下降。

第二，從資產(chǎn)端看，在利率市場化過程中，城商行通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)獲取短期資金收益、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)以抵補傳統(tǒng)凈利差的下降，與之相伴隨的是信貸資產(chǎn)占比的下降。

第三，從收入端看，利率市場化帶來的凈利差收窄使城商行盈利能力明顯下滑，最為直接的表現(xiàn)就是凈利息收入增幅的明顯下滑，為彌補凈息收入下滑留下的利潤缺口，城商行會積極拓展非息收入渠道，非息收入占比會有所提升。

研究分析：利率市場化背景下經(jīng)營解析

利率市場化對城商行負債結(jié)構(gòu)影響分析

伴隨存款利率上限的逐漸放開，價格競爭成為商業(yè)銀行獲取存款資金的一種重要競爭手段，在這個過程中，城商行處于弱勢地位，往往會采取明顯高于大型商業(yè)銀行的存款利率浮動水平來競爭客戶資金，其結(jié)果是存款付息成本的抬升。以1年定期儲蓄存款為例，對國內(nèi)部分區(qū)域商業(yè)銀行的存款定價進行定時（2015年9月14日）監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，城商行1年期儲蓄存款利率的算術(shù)平均值為2.41%，分別較國有銀行及股份制銀行高出20.5%和8.07%。而另一方面，金融創(chuàng)新帶來的投資渠道的多樣化使居民儲蓄意愿下降。受此影響，城商行存款結(jié)構(gòu)中的低成本存款會向高成本存款轉(zhuǎn)換，進一步提高了城商行的資金成本。為應(yīng)對一般存款增長乏力、控制負債成本，保持有效資金來源以滿足資金營運需求，城商行采取吸收非存款類金融機構(gòu)協(xié)議存款等主動負債手段融入資金，其結(jié)果是存款占負債的比例下滑、同業(yè)負債占比上升。如表1所示，樣本城商行存款平均增幅從2010年的43.95%直降至2014年的15.09%，下降了28個百分點，存款在負債中的占比也從2009年末的86.75%下滑至2014年末的70.63%，五年間下降了16個百分點。

存款是一家銀行核心負債的主要來源，其中，活期存款資金成本比較低、尤其是活期儲蓄，而定期存款則具有期限固定、穩(wěn)定性較高的特點。反之，包括同業(yè)拆借、回購協(xié)議等在內(nèi)的非存款負債對商業(yè)銀行而言雖然具有更大的主動性、靈活性，但占比過高會使其更易受到來自市場流動性變化的影響，資金來源穩(wěn)定性降低，所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險更高。商業(yè)銀行不同的融資渠道體現(xiàn)出的負債結(jié)構(gòu)直接影響其流動性風(fēng)險管理，因此，城商行對負債結(jié)構(gòu)的選擇影響其風(fēng)險承擔(dān)水平。進一步的研究表明同業(yè)資金比率與其破產(chǎn)風(fēng)險正相關(guān)，這在城商行群體中表現(xiàn)更為顯著。對城商行而言，主動負債比例的明顯上升使其更容易受到來自市場資金波動的沖擊，資金來源的穩(wěn)定性降低，考驗其流動性風(fēng)險管理水平。

利率市場化對城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響分析

綜合負債成本抬升過程中，為追逐收益，城商行資金運用將更大比例投向高收益產(chǎn)品。考慮流動性溢價、稅收因素、資本占用等，同業(yè)及投資資產(chǎn)收益率較貸款和國債吸引力更大，因此，同業(yè)及投資業(yè)務(wù)成為近年城商行控制風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模過快增長、轉(zhuǎn)移表內(nèi)信貸資產(chǎn)，并以此獲取金融市場收益，彌補傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)收益率及收息率下降留下的利潤缺口的重要業(yè)務(wù)投向。受此影響，部分城商行金融機構(gòu)間往來凈息收入甚至超過存貸凈息收入，成為凈息收入的主要來源。與此同時，無論是金融市場業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)還是投行業(yè)務(wù)都能帶來可觀的中間業(yè)務(wù)收入，這一塊也成為城商行盈利的重要來源。如表2所示，樣本城商行貸款平均增幅從2010年的26.37%下降至2014年的19.58%，貸款占總資產(chǎn)的比例從2009年末的49.38%降至2014年末的37.84%，降幅明顯，很大一部分表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外。以樣本中的寧波銀行及重慶銀行為例。寧波銀行2013年、2014年同業(yè)及投資類資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比穩(wěn)定在53%～54%之間，而同期貸款占總資產(chǎn)的比重則不足35%；重慶銀行同業(yè)及投資類資產(chǎn)占比則由2013年末的30.65%上升至2014年末的38.60%，增加了近8個百分點。從不同資產(chǎn)的收益率來看，近兩年同業(yè)及投資類資產(chǎn)的收益率呈上升趨勢，且增幅較大。仍然以寧波銀行為例，2013年信貸、同業(yè)及投資三類資產(chǎn)的收益率分別為7.21%、4.74%和5.25%，而2014年則為7.20%、5.16%和5.68%，同業(yè)及投資類資產(chǎn)收益率明顯上升，而信貸資產(chǎn)收益率則下行。

然而，一般來說金融同業(yè)資產(chǎn)期限較短、波動性較大，對城商行整體資產(chǎn)流動性管理的要求更高。研究就表明，同業(yè)資產(chǎn)的擴張會顯著增加商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)，商業(yè)銀行將傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)項目轉(zhuǎn)化為同業(yè)業(yè)務(wù)在提高實體經(jīng)濟融資成本的同時，使同業(yè)信用風(fēng)險顯著增大。因此，同業(yè)資產(chǎn)的擴張雖然會在短期內(nèi)有助于城商行擴大整體資產(chǎn)規(guī)模并通過做大杠桿、加快資金周轉(zhuǎn)速度獲取更高的短期金融市場收益，但從長遠的角度來看，同業(yè)資產(chǎn)對市場流動性較高的敏感度使其更易受到來自市場波動的沖擊，城商行擴張同業(yè)資產(chǎn)應(yīng)有所為、有所不為，并做好“度”的控制。

利率市場化對城商行收入結(jié)構(gòu)影響分析

存貸利差收窄、提升非息收入占比勢在必行。當(dāng)前，國內(nèi)城商行的非息收入主要以手續(xù)費及傭金收入、投資收益、匯兌損益等形式存在，其中又以手續(xù)費及傭金收入為主。相比傳統(tǒng)存貸利差收入，手續(xù)費及傭金收入受外部經(jīng)濟波動、貨幣政策變化等的沖擊較小，可以通過提供多元化的盈利渠道來提高商業(yè)銀行盈利穩(wěn)定性。據(jù)此，城商行積極通過與信托、證券、保險等非銀行金融機構(gòu)合作來轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)，不斷拓展存貸利差之外的盈利渠道，依靠非息收入的增長來彌補利差收入的下滑；而部分具備條件的城商行則積極爭取非銀金融牌照，比如金融租賃、消費金融、基金管理等牌照，與銀行業(yè)務(wù)聯(lián)動，增強多元化經(jīng)營能力、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，非息收入占比逐漸提升，尤其是手續(xù)費及傭金收入占營業(yè)總收入的比重上升明顯（表3）。

從表3可以看到，樣本城商行非息收入占比經(jīng)歷曲折上升的過程，2012～2014年起開始加速上升，由2012年的11.07%上升至2014年的15.62%。受益于銀行卡業(yè)務(wù)收入、支付清算及現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)收入、理財業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)托管收入、財務(wù)咨詢及顧問業(yè)務(wù)收入的有效增長，樣本城商行手續(xù)費及傭金收入實現(xiàn)持續(xù)、快速增長，手續(xù)費及傭金凈收入占營業(yè)收入的比重從2009年的4.73%上升到2014年的10.68%，年均增加超過1個百分點。因此，手續(xù)費及傭金凈收入在非息收入中的的占比也快速提升，由2009年的48.69%上升到2014年的68.39%，增加了近20個百分點，成為樣本城商行非息收入的主要來源。

利率市場化對城商行盈利能力影響分析

那么，伴隨城商行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、盈利模式的調(diào)整，利率市場化對城商行盈利能力究竟帶來什么影響？目前國內(nèi)城商行仍以傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)為主，非息業(yè)務(wù)收入占比僅為15%左右。隨著存款利率上限的逐步放開與市場化，一般存款（尤其是活期存款）增速下降。在存貸利差收窄和一般存款增長乏力的雙重壓力下，城商行凈利息收入增速開始下降。如圖1所示，樣本城商行凈利息收入增幅從2010年的45%一路下滑至2014年的約11%，下降了30個百分點，雖然同期手續(xù)費及傭金凈收入仍保持較高增速，但仍難以改變營業(yè)收入明顯下滑的趨勢，營業(yè)收入增幅變動軌跡與凈利息收入幾乎重合，城商行盈利能力面臨嚴(yán)峻考驗。如表4所示，樣本城商行凈利潤增幅從2010年的69.86%持續(xù)下降至2014年的13.86%，與此同時，樣本城商行的資產(chǎn)收益率與資本收益率從2012年開始也呈持續(xù)下降態(tài)勢，其中，資產(chǎn)收益率從2011年的1.05%下降至2014年的1.01%，資本收益率則從17.35%下滑至16.69%。

研究結(jié)論與政策建議

研究結(jié)論

基于國內(nèi)50家城商行2009～2014年的數(shù)據(jù)分析，本文發(fā)現(xiàn)，作為利率市場化主角的城商行正在加速調(diào)整其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、變革其盈利模式。不言而喻，利率市場化給城商行經(jīng)營的方方面面帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：

第一，負債端成本剛性攀升，負債結(jié)構(gòu)多元化。城商行加強對批發(fā)類資金的融入力度，增強負債的主動性與靈活性，彌補存款類負債資金的流失及存款定期化、理財化、高成本化。

第二，資產(chǎn)端風(fēng)險偏好增加，資產(chǎn)運用多元化。城商行加大對非信貸資金的配置比例，做大杠桿并提高資金周轉(zhuǎn)率，從而獲取更多的短期資產(chǎn)收益。尤其在信貸客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整上，重點配置小微企業(yè)及個人經(jīng)營性貸款，獲取更高的風(fēng)險資產(chǎn)收益率。第三，存貸業(yè)務(wù)利差收窄，盈利能力逐步下降，提升非息收入占比勢在必行。

伴隨利率市場化的存款負債比及貸款資產(chǎn)比的下降對于資產(chǎn)負債管理、存貸款利率定價體系尚不完善的城商行意味著更高的經(jīng)營風(fēng)險，城商行將更易受到來自市場資金波動的沖擊與影響。如何應(yīng)對利率市場化并推進經(jīng)營轉(zhuǎn)型，是目前城商行面對的最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一。

政策建議

對于身處利率市場化深入推進環(huán)境下的城商行而言，本文研究得出的結(jié)論具有較強的現(xiàn)實意義，結(jié)合城商行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、盈利特征、資產(chǎn)質(zhì)量變化的實際，在此提出相應(yīng)的政策建議。

第一，實施客戶聚焦戰(zhàn)略、培育比較優(yōu)勢。利率市場化加劇商業(yè)銀行對客戶的競爭，缺乏明確的客戶戰(zhàn)略定位將使城商行面臨客戶及資源流失的威脅。城商行應(yīng)強化專業(yè)化、差異化發(fā)展，重點夯實小微及零售客戶群體，向零售銀行轉(zhuǎn)型。城商行規(guī)模小、議價能力不高，一方面，在競爭中應(yīng)重點突出自己決策靈活迅速、業(yè)務(wù)審批流程快、效率高的特點，提高客戶服務(wù)體驗度及滿意度，這是在市場化競爭中取勝的關(guān)鍵；另一方面，要直面小微企業(yè)客戶自身存在的缺點，加快構(gòu)建與外部連通、開放的征信體系，加強風(fēng)險條線對小微業(yè)務(wù)板塊內(nèi)嵌風(fēng)險職能的條線化管理，強化對業(yè)務(wù)條線及風(fēng)險條線的風(fēng)險考核，全面提升信貸風(fēng)險管理與經(jīng)營能力。

第二，強化資產(chǎn)負債、流動性精細化管理。利率市場化使存款及銀行間市場的波動性大幅上升，對城商行核心存款管理、流動性管理的精細化與專業(yè)化要求顯著提高。一方面，要建立以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的資產(chǎn)負債管理及專業(yè)決策體系，通過精細化分析各業(yè)務(wù)條線（公司、零售、小微、金融市場）、產(chǎn)品的資源消耗及盈利性，并強化經(jīng)濟資本管理應(yīng)用，持續(xù)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)配置。另一方面，城商行要盡快充實資產(chǎn)負債管理、流動性管理團隊的配置和優(yōu)化，堅持外部引進與內(nèi)部培養(yǎng)并舉的策略，推進模型量化分析人才及專業(yè)團隊的建設(shè)，更好地支撐資產(chǎn)負債及流動性的精細化分析與管理。

第三，強化成本效率管理、保持盈利能力。隨著利率市場化的深入推進，尤其是存款利率上限的放開，城商行利差收窄的壓力將加強，為了保持一定的盈利能力，城商行必須從戰(zhàn)略高度強化成本與效率管理。一方面，要加快建立健全包括成本管理工具、系統(tǒng)支撐、組織團隊在內(nèi)的管理機制，完善管會系統(tǒng)建設(shè)，實現(xiàn)成本在客戶、產(chǎn)品、客戶經(jīng)理、機構(gòu)、條線等多個維度的核算與分?jǐn)?，提升成本管理的精細化水平；另一方面，實施?zhàn)略性資源配置，針對新興業(yè)務(wù)板塊、戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)板塊，資源配置要到位，發(fā)揮資源配置的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用，對于高成本、高資本消耗的業(yè)務(wù)該減少的要減少，針對不同業(yè)務(wù)條線實施差異化的成本收入比控制。

（作者單位：泉州銀行董事會辦公室）