鈕文新

我們提出：美國(guó)應(yīng)當(dāng)帶頭，在全球范圍內(nèi)去除過(guò)度的金融產(chǎn)能。為什么這樣說(shuō)？因?yàn)槲覀兛吹降氖聦?shí)是：全球金融脫實(shí)向虛已經(jīng)變成全球金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要羈絆，數(shù)以百萬(wàn)億美元計(jì)的海量投機(jī)性金融資本的存在，已經(jīng)致使全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，而且極難治愈。從現(xiàn)實(shí)看，金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)這件事，迄今為止并未獲得真正的落實(shí)。

盡管發(fā)達(dá)國(guó)家均以極低的利率和大規(guī)模量化寬松政策全力壓低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，但我們看到的事實(shí)是：真正被實(shí)體經(jīng)濟(jì)使用的資金很少，而大多數(shù)還是進(jìn)入了金融投機(jī)領(lǐng)域。當(dāng)然，好的現(xiàn)象是，過(guò)去5年，極低的利率水平推高了發(fā)達(dá)國(guó)家股市，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過(guò)股市融資不僅去除了其過(guò)高的債務(wù)率，同時(shí)也充實(shí)了自身的發(fā)展?jié)摿?。比如日本，在?fù)利率的作用下，其18家國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)將旗下所有貨幣市場(chǎng)基金清盤，從而大大減少了貨幣投機(jī)的規(guī)模，而迫使市場(chǎng)擁有更多的長(zhǎng)期流動(dòng)性，更有利于企業(yè)投資獲得資本。

說(shuō)說(shuō)中國(guó)，與其說(shuō)是應(yīng)當(dāng)去杠桿，不如說(shuō)是應(yīng)當(dāng)開展一次“觸及靈魂深處的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革”，與此同時(shí)，我們同樣存在去除投機(jī)性金融過(guò)度的產(chǎn)能問(wèn)題。為什么需要觸及靈魂深處？因?yàn)樵谖铱?，中?guó)這些年正向著金融資本主義方向大踏步地挺進(jìn)。金融監(jiān)管的不斷放松，金融衍生品的不斷涌現(xiàn)，貨幣投機(jī)的爆炸式增長(zhǎng)，導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛，從而讓我們看到：市場(chǎng)上貨幣存量越來(lái)越大，但金融成本居高不下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)求錢若渴。

中央政府著急，企業(yè)主求貸著急，但金融業(yè)不著急。只要有錢賺，它們才不去管企業(yè)有錢沒(méi)錢，也不管中央是否著急。這不是金融至高無(wú)上的基本特征嗎？如果不改變這樣的金融觀念，不改變這樣的金融方式，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然沿著金融資本主義繼續(xù)突進(jìn)，最終導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的徹底垮臺(tái)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大，這其中沒(méi)有金融作用？我們?cè)谶@個(gè)問(wèn)題上到底做了些什么？

官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年底，貨幣基金總規(guī)模已增至4.57萬(wàn)億元，較2014年末的2.19萬(wàn)億元增長(zhǎng)2.38萬(wàn)億元，增幅高達(dá)108%，而過(guò)去兩年內(nèi)，貨幣基金總規(guī)模增長(zhǎng)了6倍之多。與此同時(shí)，1425只偏股型基金（A/B/C份額分開計(jì)算）份額合計(jì)僅有1.90萬(wàn)億份，其中有964只去年遭遇凈贖回，占比67%，1425只偏股基金2015年份額合計(jì)縮水0.61萬(wàn)億份，成為去年份額縮水大戶。另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，去年遭遇凈贖回困擾的964只偏股基金中，有316只偏股基金份額縮水在50%以上，占偏股基金數(shù)量的三分之一，其中德邦優(yōu)化、前海開源中國(guó)成長(zhǎng)、國(guó)投瑞銀信息消費(fèi)、國(guó)聯(lián)安中證股債動(dòng)態(tài)、長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選、華富策略精選等6只基金份額縮水均在90%以上，德邦優(yōu)化凈贖回率最高達(dá)94%，幾乎被贖回殆盡，份額僅余0.35億份，其他5只基金中仍有3只份額不足1億份，僅長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選、國(guó)投瑞銀信息消費(fèi)兩只基金份額超1億份，但份額均不足5億份。

這就是現(xiàn)實(shí)。通過(guò)這樣的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們可以看到的問(wèn)題是：中國(guó)貨幣投機(jī)大行其道，而真正的股權(quán)投資不斷縮水。這難道不能說(shuō)明中國(guó)金融結(jié)構(gòu)正在急速扭曲？不能說(shuō)明中國(guó)金融越來(lái)越遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)？

（作者系CCTV證券資訊頻道總編輯）