四川農(nóng)業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 黃旖旎 西南交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 何南西

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財務(wù)報表視角下對民生銀行的財務(wù)戰(zhàn)略分析

四川農(nóng)業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 黃旖旎 西南交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 何南西

摘 要：隨著時代的變遷，我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)也在與時俱進，不斷進行調(diào)整，財務(wù)戰(zhàn)略實施對企業(yè)戰(zhàn)略有直接的影響，而財務(wù)報表與企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)系緊密。因此，本文以民生銀行為研究對象，從解讀財務(wù)報表入手，運用水平分析法和垂直分析法，定性與定量相結(jié)合，把握公司的籌資策略、資金運營策略、投資策略、股利支付策略及經(jīng)營方向。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 商業(yè)銀行 財務(wù)戰(zhàn)略

1 引言

陸岷峰，虞鵬飛（2015）［1］談到生產(chǎn)關(guān)系要適應(yīng)生產(chǎn)力的發(fā)展是人類社會進步的本質(zhì)。隨著社會科技的進步，傳統(tǒng)的金融服務(wù)難以滿足人們?nèi)找嬖鲩L的金融服務(wù)需求，因而商業(yè)銀行需要積極尋求轉(zhuǎn)型升級的契機。李春成（2012）認(rèn)為［2］財務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，對財務(wù)活動的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，其關(guān)注的焦點是通過公司資金的有效流動維持公司的長期盈利能力與核心競爭力。財務(wù)戰(zhàn)略實施的成敗直接影響整個財務(wù)戰(zhàn)略的成敗，進而影響企業(yè)整體戰(zhàn)略實施的成敗。王秦湘（2011）［3］認(rèn)為財務(wù)報表可視為通過反映企業(yè)經(jīng)營活動過程和結(jié)果來表述企業(yè)價值的報表。咎新明（2008）［4］討論到上市公司財務(wù)報表與其財務(wù)戰(zhàn)略有著緊密的聯(lián)系，利用上市公司財務(wù)報表進行財務(wù)戰(zhàn)略分析，可以使信息使用者從多角度深入了解上市公司財務(wù)戰(zhàn)略的制定、實施及其績效，并為下一步?jīng)Q策提供有用信息。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，我國商業(yè)銀行面臨著巨大的挑戰(zhàn)，當(dāng)前多數(shù)文獻研究中，對銀行報表剖析和戰(zhàn)略研究的較少，因此，本文選取我國中小股份制商業(yè)銀行的代表民生銀行作為研究對象，通過分析財務(wù)報表進而對該銀行的財務(wù)戰(zhàn)略中的籌資戰(zhàn)略、資金質(zhì)量安全管理戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略作出分析并提出建議，為我國其他商業(yè)銀行制定財務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展路徑提供參考。

2 概況及財務(wù)戰(zhàn)略

中國民生銀行于1996年1月12日正式成立，注冊地址為中國北京市西城區(qū)復(fù)興門內(nèi)大街2號，A股上交所股票代碼為600016，H股香港聯(lián)交所股票代碼為01988。該銀行是我國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行，面向民營企業(yè)、小微企業(yè)、高端客戶，推進事業(yè)部制改革。截至2015年12月31日，民生銀行資產(chǎn)總額達到45206.88億元，歸屬于母公司股東權(quán)益3012.18億元，不良貸款比率為1.60%，全年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤133.77億元。

2.1 籌資策略

從該銀行歷年資產(chǎn)負(fù)債表中摘取部分?jǐn)?shù)據(jù)列于表1中，并結(jié)合民生銀行近8年財務(wù)報表分析顯示，報告期間內(nèi)近8年民生銀行資產(chǎn)規(guī)模逐年遞增，平均每年28%的增長率。民生銀行的資產(chǎn)主要投放在發(fā)放貸款和墊款、買入返售金融資產(chǎn)、現(xiàn)金及存放中央銀行款項、存放同業(yè)款項，占約85%的資產(chǎn)。但其資產(chǎn)負(fù)債率在報告期內(nèi)仍處于93%左右，屬于銀行業(yè)的高杠桿，資本充足率在應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險時仍處于低水平。根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略理論，民生銀行的融資策略較為保守，為適中性融資策略。民生銀行籌資方式為內(nèi)源融資和外源融資相結(jié)合。

表1 民生銀行籌資規(guī)模示意圖 （單位：億元）

在內(nèi)源融資方面，民生銀行2013年和2015年兩次發(fā)行分別為200億元的A股可轉(zhuǎn)債和100億元全部為長期型固定利率的次級債券，該融資策略發(fā)行人享有提前贖回的權(quán)利，為可獲得的穩(wěn)定融資，2015年民生銀行在全國銀行間債券市場公開發(fā)行了總額為人民幣200億元的二級資本債券。民生銀行雖在發(fā)行普通股的基礎(chǔ)上發(fā)有次級債券、混合資本債券、專項金融債券以滿足業(yè)務(wù)的資本需求，但總的來說，資本補充工具較少。

2.2 資產(chǎn)質(zhì)量安全策略

馬莉（2015）［5］認(rèn)為商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量主要指貸款資產(chǎn)的質(zhì)量，其中，不良資產(chǎn)直接影響銀行收益水平，甚至?xí)?dǎo)致成本無法收回。

表2 資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)示意圖

如表2所示，民生銀行從2011年到2015年，五年間不良貸款率不斷上升，從0.63%一直到1.6%，2015年撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為153.63%和2.46% 。王剛，邵展翅認(rèn)為（2015）［6］民生銀行的戰(zhàn)略定位為向小微企業(yè)貸款，小微企業(yè)自身規(guī)模小、運作方式比較靈活、流動性比較大，銀行辦理貸款自身存在成本高、抵押難、風(fēng)險大的特點，這就需要完善風(fēng)險政策管理體系，加強信貸風(fēng)險全過程控制，加大不良資產(chǎn)清收處置力度，控制資產(chǎn)質(zhì)量。

任海寧（2015）［7］認(rèn)為民生銀行客戶源并不穩(wěn)定，資本成本高。民生銀行服務(wù)小微型企業(yè)和民營企業(yè)，這些客戶管理水平、財務(wù)狀況不及大型企業(yè)，發(fā)展具有很大不確定性。而當(dāng)前非公有制企業(yè)和零售銀行日益成為銀行業(yè)務(wù)的主要來源，因此需要重新選擇目標(biāo)客戶，提高風(fēng)險管理能力，提高風(fēng)險補償價格，建立更為完善的風(fēng)險防范機制。

2.3 經(jīng)營策略分析

民生銀行在“小微企業(yè)”的貸款比重越來越高，呈逐年增加的趨勢。近年來民生銀行進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，確定以服務(wù)于“小微企業(yè)”為重點的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，形成“商貸通”為品牌的特色產(chǎn)品，并將貸款主要投放在制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售、租賃和商務(wù)服務(wù)以及個人貸款方面。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，螞蟻金服等承擔(dān)小微金融服務(wù)的信貸平臺規(guī)模迅速壯大，將就市場份額與民生銀行展開激烈競爭。

民生銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力不足，對其收入造成了不利影響。當(dāng)前民生銀行主要收入來源仍為傳統(tǒng)的凈息差、投資收益，其他收入的收入所占比重相當(dāng)較小，2015年發(fā)放貸款和墊款利息收入占利息收入總額的57.82%。

2.4 投資策略分析

表3 民生銀行2013年～2015年收入結(jié)構(gòu) （單位：10億元）

投資方向包括對內(nèi)投資和對外投資，對內(nèi)投資可以使公司經(jīng)營規(guī)模擴大、生產(chǎn)能力高、盈利能力增強；對外投資則往往是為了實現(xiàn)公司的某種戰(zhàn)略目標(biāo)，進而提升公司價值，公司應(yīng)根據(jù)其經(jīng)營戰(zhàn)略選擇投資方式和投資項目。根據(jù)2015年年報分析顯示，民生銀行長期對外投資占總資產(chǎn)的比例僅為1.66%，對內(nèi)投資合計20余項，重點向租賃服務(wù)、基金、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域擴張，組建民生租賃、民生基金管理等公司；強化營銷網(wǎng)絡(luò)，開立村鎮(zhèn)銀行、發(fā)展社區(qū)銀行，在中心城市、縣域、社區(qū)進行業(yè)務(wù)擴張，實現(xiàn)企業(yè)的快速增長。企業(yè)擬抓住把握京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶、“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)等國家戰(zhàn)略帶來的業(yè)務(wù)機會，聚焦戰(zhàn)略客戶。民生銀行的對外投資為2013年完成了香港投資銀行建設(shè)平臺的搭建。由此可以看出，民生銀行的投資主要為內(nèi)部投資，該公司整體投資以自我發(fā)展為主，風(fēng)險相對較小，收益的安全性和穩(wěn)定性較高。

從投資效率方面來看，本文重點分析其總資產(chǎn)收益情況和資產(chǎn)規(guī)模的協(xié)調(diào)程度，主營業(yè)務(wù)收入增長率從2013年到2015年穩(wěn)定為13%到17%，2015年總資產(chǎn)增長率為12.99%，明顯主營業(yè)務(wù)收入增長率高于總資產(chǎn)增長率。同時，主營業(yè)務(wù)收入增長率和總資產(chǎn)增長率都處于增長趨勢，表明民生銀行資產(chǎn)規(guī)模較合理，與經(jīng)營規(guī)模相匹配，且具有良好的收益率。

綜合上述分析可得，民生銀行采用的是穩(wěn)健型投資戰(zhàn)略，投資項目主要集中于公司內(nèi)部，主要增加了中長期利率債配置和非標(biāo)類投資，提升交易和銀行賬戶投資規(guī)模，穩(wěn)定資金流，拓寬營銷網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)步推動集團國際化的長期發(fā)展戰(zhàn)略。

2.5 股利分配策略分析

表4 股利支付方式分析

股利分配策略分析主要研究上市公司可分配利潤在股東與公司之間的分配，本文通過股利支付方式和股利支付率兩項指標(biāo)分析上市公司的股利分配策略。咎新明（2015）［4］認(rèn)為上市公司通常采用股利支付方式有現(xiàn)金股利、股票股利和現(xiàn)金加股票股利三種。民生銀行除在2009年采用了送股與派現(xiàn)相結(jié)合的分紅方式外，其余時間多為現(xiàn)金分紅方式，從2008年到2015年留存收益率依次為80%、90%、85%、71%、77%，變化幅度較大。另外，收益增長率和現(xiàn)金股利增長率均不穩(wěn)定。因此，在此財務(wù)條件下，股利政策與收益相對應(yīng)，該公司采用的是穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。

筆者認(rèn)為，受國際金融形勢的連續(xù)降息和資產(chǎn)質(zhì)量下滑影響，我國銀行業(yè)盈利持續(xù)穩(wěn)定增長的壓力突出，2015年民生銀行的收益增長率放緩，總收益增長率變動速度不一致，為了防范金融風(fēng)險，民生銀行的股利政策需與當(dāng)年的收入相適應(yīng)，未確定明確股利政策。但問題是，民生銀行未形成明確的股利分配政策，容易降低凈資產(chǎn)收益率，不利于公司樹立良好的藍籌股形象，向市場傳遞了不良信號，降低了投資者的信心，不利于公司吸引潛在投資者，這對未來公司融資造成了不利影響。

股利政策是財務(wù)策略中最為重要的部分，民生銀行的股利政策以不確定股利政策為主，并不利于穩(wěn)定投資的信心和維護公司資本市場的形象以及股東利益，此政策未充分考慮到公司收益增長和凈資產(chǎn)增長的配比關(guān)系。

參考文獻

［1］ 陸岷峰，鵬飛.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下商業(yè)銀行“大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略研究［J］.經(jīng)濟與管理，2015（05）.

［2］ 李春成.淺談商業(yè)銀行財務(wù)戰(zhàn)略實施［J］.國際商務(wù)財會，2012 （06）.

［3］ 王秦湘.企業(yè)價值視角下的財務(wù)報表分析體系及改進策略［J］.財會研究，2011（02）.

［4］ 咎新明.基于財務(wù)報表視角下的上市公司財務(wù)戰(zhàn)略分析［J］財會通訊，2008（01）.

［5］ 馬莉.基于因子分析法下商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險評價及控制［J］.財會通訊，2015（26）.

中圖分類號：F830.42

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298（2016）06（a）-035-02

作者簡介：黃旖旎（1994-），女，漢族，四川內(nèi)江人，大學(xué)本科在讀，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，主要從事會計金融方面的研究；何南西（1994-），女，漢族，四川內(nèi)江人，大學(xué)本科在讀，西南交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，主要從事會計學(xué)方面的研究。