徐 意

(中南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，湖北 武漢 430074)

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民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價值探討

徐 意

(中南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，湖北 武漢 430074)

摘要：分析了國內(nèi)林業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，指出了民族地區(qū)的林業(yè)在全國林業(yè)產(chǎn)業(yè)中有較重要的地位，隨著民族地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展，上市公司不斷增加，投資者需要去評價上市公司的投資價值以至規(guī)避風險。以盈利能力、發(fā)展能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率三項一級評價指標，再細分10項二級指標，構(gòu)建了模糊綜合評價法，對民族地區(qū)林業(yè)類上市公司進行了投資價值分析，為投資者們的投資活動提供一定的參考。

關(guān)鍵詞：民族地區(qū)；林業(yè)產(chǎn)業(yè)；上市公司；投資價值分析

1引言

盡管目前已開發(fā)了多種新型裝飾材料和建筑結(jié)構(gòu)材料，但由于木材具較好的電絕緣性，獨特的裝飾性，有質(zhì)感好、易加工和保溫性良好等優(yōu)良特性，在裝飾領(lǐng)域和建筑工程中仍然保持著重要的地位。

當前研究林業(yè)上市公司的投資價值的文章主要有：潘邦貴(2007)使用主成分的分析法綜合分析各林業(yè)上市公司的投資價值。邵慶國(2009)使用股權(quán)現(xiàn)金流的方法分析數(shù)家林業(yè)上市公司的投資價值。侯帥(2010)使用β系數(shù)評價林業(yè)上市公司的盈利情況。牛芳(2014)使用模糊綜合評價法去分析數(shù)家林業(yè)上市公司的投資價值。由于現(xiàn)今林業(yè)企業(yè)已成為第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)綜合的復(fù)合產(chǎn)業(yè)，本文運用模糊綜合評價法分析民族地區(qū)林業(yè)類上市公司的投資價值，以期給予投資者綜合評價上市公司的投資價值提供依據(jù)。

2民族地區(qū)林業(yè)行業(yè)分析

我國的人工林面積占到世界整體的1/5，而民族地區(qū)，特別是西部民族地區(qū)林業(yè)產(chǎn)業(yè)占其很大的比重。

2.1民族地區(qū)林業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

在我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)中，民族地區(qū)具有重要的地位。內(nèi)蒙古、寧夏、新疆、西藏和廣西五大少數(shù)民族省份土地面積占國土總面積的45.41 %，5省區(qū)林業(yè)用地面積共8989.51萬 hm2，占全國林業(yè)用地面積28.76 %。

2014年上述5省林業(yè)總產(chǎn)值占全國林業(yè)總產(chǎn)值的10.85 %。2010～2014年期間，各省林業(yè)總產(chǎn)值基本呈逐年遞增趨勢，見表1。

表1　2010～2014年度五省區(qū)逐年林業(yè)總產(chǎn)值　億元

數(shù)據(jù)來源：國家及各省統(tǒng)計年鑒

2.2林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資價值分析

近年來我國國民經(jīng)濟的發(fā)展和居民生活水平不斷提高，社會對木材的需求也在不斷提升。據(jù)2015年中國林業(yè)發(fā)展報告，2014年我國林業(yè)重點生態(tài)工程共完成665.95億元投資，2013年投資額增長了24.21 %，林業(yè)重點生態(tài)工程的投資占全國林業(yè)總投資的15.40 %，相較2013年的投資額增加了1.22 %。造林面積共完成192.7900億m2，占總造林面積的比重為34.74 %，并且，津風沙源治理工程、三北及長江流域等防護林建設(shè)工程、天然林資源保護工程和退耕還林工程分別為23.91億m2、89.87億m2、41.05億m2和37.96億m2，占總造林面積的比重分別為4.31 %、16.19 %、7.40 %和6.84 %。2014年林業(yè)總產(chǎn)值持續(xù)快速的增長，全年林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值共5.40萬億元，相較 2013年增長了14.20 %，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別增長了14.75 %、12.46 %和19.80 %。若分地區(qū)比較，西部地區(qū)的林業(yè)產(chǎn)業(yè)增速均超過了20 %，其增長的速度最快。東部地區(qū)的林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占全國林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的 48.96 %，占全國林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的比重最大。浙江、廣西、江蘇、福建、山東和廣東這6個省份的林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值均超過3 000億元人民幣。

3民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價值實證分析

3.1評價方法

本文選取盈利能力、發(fā)展能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率三項指標，運用模糊綜合評價法來評價民族地區(qū)林業(yè)類上市公司的投資價值。首先建立評價指標集P，表1為評價指標明細。然后確立評價集U。建立評價集U：U=(U1，U2，U3)，U1，U2，U3分別表示為投資價值高、投資價值一般和投資價值差。最后確立模糊評價矩陣并進行計算。對Rkj等指標的評價矩陣Ak進行運算，得到Pk指標與評價集U相關(guān)的向量Nk。

給評價集U的每個結(jié)果Uj(j=1,2，...，n)設(shè)一個權(quán)值βj，之后算出各個分項的加權(quán)平均值B：B=j，此值就是模糊綜合評價系數(shù)(表2)。

表2　民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價值

民族地區(qū)的金融還在不斷成熟過程中，公司的融資渠道將不斷拓寬，現(xiàn)今上市公司數(shù)量較經(jīng)濟發(fā)達省市還有差距。我們選取民族地區(qū)3家林業(yè)類上市公司，分別為*ST景谷(該公司有退市風險)、豐林集團和美克家具，進行了投資人價值二級評價比較，結(jié)果見表3。

3.2 以美克家具為例分析

第一步對評價指標(P1，P2，P3)確定權(quán)重，權(quán)重分別分配為S=(0.5，0.3，0.2)。進而對二級評價指標進行權(quán)重分配，分別為：P1=(R11，R12，R13，R14)，分配權(quán)重S1=(0.4,0.3,0.2,0.1)；P2=(R21，R22，R23)，分配權(quán)重S2=(0.2,0.3,0.5)；P3=(R31，R32，R33)，分配權(quán)重S3=(0.3，0.5，0.2)。第二部由10位財務(wù)專家對豐林集團的P1包含的四項指標進行投票，得到結(jié)果如表4。

表3　民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價值二級評價指標

注：數(shù)據(jù)來源于各公司2015年四季度財務(wù)報表

表4　美克家具P1二級指標的投票結(jié)果

美克家具的P1的模糊評價子矩陣

依此方法算出其他兩家民族地區(qū)林業(yè)類上市公司的模糊評價系數(shù)并排序,見表5。

表5　民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價值模糊評價系數(shù)

4結(jié)果分析

經(jīng)過上述計算，得出3家公司模糊綜合投資價值綜合評價系數(shù)值。對3家民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價值排序，依次為美克家具、豐林集團和*ST景谷(該公司有退市風險)。比較2015年9月30日到12月31日3只民族地區(qū)林業(yè)類上市公司股票的收盤價走勢，我們得出依據(jù)此投資價值的比較排名可以基本反映3家上市公司的投資價值。

參考文獻：

[1]王景欣. DEA的林業(yè)上市公司投資效率探究[J]. 經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2014(23):234～236.

[2]牛芳,王文寅,張克勇. 我國A股上市公司投資價值分析——以林業(yè)類上市公司為例[J]. 經(jīng)濟問題,2014(6):98～100.

[3]翟華云,周運蘭. 少數(shù)民族地區(qū)上市公司投資及效率研究[J]. 財會通訊,2010(5):23～24.

[4]侯帥. 林業(yè)上市公司股票投資價值分析[J]. 現(xiàn)代物業(yè)(中旬刊),2010(2):8～11.

[5]邵慶國,趙璟. 林業(yè)上市公司投資價值分析——以永安林業(yè)為例[J]. 綠色財會,2009(7):20～23.

[6]潘邦貴. 林業(yè)上市公司價值評價的實證研究[D].福州：福建農(nóng)林大學(xué),2007.

收稿日期：2016-04-26

作者簡介：徐意(1990—)，男，中南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院碩士研究生。

中圖分類號：F830

文獻標識碼：A

文章編號：1674-9944(2016)12-0278-02