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      項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用分析

      2016-08-16 04:19:45婁慶中
      福建質(zhì)量管理 2016年12期
      關(guān)鍵詞:現(xiàn)值投資決策決策

      婁慶中

      (重慶工商大學(xué) 重慶 400067)

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      項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用分析

      婁慶中

      (重慶工商大學(xué) 重慶 400067)

      項(xiàng)目投資決策正確與否,決定著企業(yè)的未來與發(fā)展,會(huì)對企業(yè)產(chǎn)生重大影響,一旦決策失誤,則會(huì)給企業(yè)帶來巨大的損失,因此,企業(yè)如何進(jìn)行正確的項(xiàng)目投資決策顯得尤其重要。本文主要分析了項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法和決策原則,并通過具體的案例分析,說明了評價(jià)指標(biāo)在具體項(xiàng)目投資中的應(yīng)用,為企業(yè)在投資決策時(shí)提供參考意見。

      項(xiàng)目投資;評價(jià)指標(biāo);凈現(xiàn)值

      一、項(xiàng)目投資及其評價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)理論

      項(xiàng)目投資,就是以一個(gè)具體的項(xiàng)目作為對象,直接關(guān)系到新建項(xiàng)目,或者與改造項(xiàng)目有關(guān)的投資行為。它屬于一種長期的直接投資,主要用于購買設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)。項(xiàng)目投資通常都需要有大量的資金來源,資金投入后,在一年或一個(gè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)不能及時(shí)收回,因此,項(xiàng)目投資對企業(yè)將來的生產(chǎn)運(yùn)營活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

      項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo),指的是用于權(quán)衡和比較投資項(xiàng)目的可行性,從而進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。任何一項(xiàng)投資的好壞,往往需要一定的標(biāo)準(zhǔn)去衡量,在項(xiàng)目投資決策中,會(huì)經(jīng)常使用到六個(gè)基本的指標(biāo):靜態(tài)投資回收期(PP)、投資利潤率(ROI)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、獲利指數(shù)(PI)和內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)。它們是評價(jià)投資方案是否可行或者孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn),為企業(yè)在投資決策中如何進(jìn)行決策選擇提供了理論依據(jù)。這六個(gè)指標(biāo)的決策原則如下表所示:

      項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)及決策原則

      上述兩類指標(biāo)中,靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素,計(jì)算比較的簡便,可以用于對方案進(jìn)行粗略評價(jià),是一種輔助性指標(biāo);而動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)則充分考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素,計(jì)算較為復(fù)雜,可以用于各種項(xiàng)目的評價(jià),能夠反映方案在未來時(shí)期的發(fā)展和變化情況,是一種主要的評價(jià)指標(biāo)。有時(shí),靜態(tài)評價(jià)指與動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的結(jié)論會(huì)發(fā)生不一致的情形,當(dāng)兩者發(fā)生矛盾時(shí),一般按照動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價(jià),靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)作為輔助指標(biāo)。

      凈現(xiàn)值指標(biāo)是一種考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素的動(dòng)態(tài)指標(biāo),在項(xiàng)目投資決策分析中使用較為廣泛。無論是在進(jìn)行單一獨(dú)立投資方案可行性決策分析時(shí),還是在多個(gè)互相排斥的投資方案中選取最優(yōu)方案,都可以使用凈現(xiàn)值法。一般來說,凈現(xiàn)值大于等于零,投資方案就是具有財(cái)務(wù)可行性的,如果是在多個(gè)互相排斥的投資方案中,那么就應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值大于零的凈現(xiàn)值較大的投資方案。

      二、案例分析

      例:某企業(yè)現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目C和D,兩者為互斥方案,其原始投資額分別為110000元和10000元。兩個(gè)方案的建設(shè)期為0,項(xiàng)目主要設(shè)備的使用壽命為3年,C、D項(xiàng)目每年產(chǎn)生的營業(yè)現(xiàn)金流量分別為50000元和5050元,終結(jié)點(diǎn)都沒有回收額。假設(shè)該企業(yè)的資本成本為14%,試分析該企業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行決策。

      對于C方案:

      凈現(xiàn)值(NPV)=50000×(P/A,14%,3)-110000=50000×2.3216-110000=6080(元)

      獲利指數(shù)(PI)=50000×(P/A,14%,3)÷110000=116080÷110000=1.06

      內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)=16%+[(2.2-2.2459)÷(2.1743-2.2459)]×(18%-16%)=17.28%

      對于D方案:

      凈現(xiàn)值(NPV)=5050×(P/A,14%,3)-10000=5050×2.3216-10000=1724.08(元)

      獲利指數(shù)(PI)=5050×(P/A,14%,3)÷10000=11724.08÷10000=1.17

      內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)=24%+[(1.9802-1.9813)÷(1.8684-1.9813)]×(28%-24%)=24.03%

      通過上述計(jì)算,從凈現(xiàn)值指標(biāo)來看,應(yīng)該選擇C方案;但是從內(nèi)含報(bào)酬率和獲利指數(shù)指標(biāo)來說,應(yīng)該選擇D方案,如果考慮到再投資收益率之間存在的差別,因?yàn)槭琼?xiàng)目計(jì)算期相同的互斥方案的決策,應(yīng)該依據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策,所以,綜上分析,該企業(yè)應(yīng)該選擇C方案。

      三、結(jié)論

      企業(yè)在不同的項(xiàng)目投資情況下,應(yīng)做出不同的決策分析。對于單一獨(dú)立項(xiàng)目,動(dòng)態(tài)指標(biāo)是主要的評價(jià)指標(biāo),它們對方案的評價(jià)結(jié)論是相同的,當(dāng)靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)發(fā)生矛盾時(shí),應(yīng)以動(dòng)態(tài)指標(biāo)的結(jié)論為主。對于多個(gè)互斥方案,如果項(xiàng)目計(jì)算期相同,因?yàn)槠髽I(yè)的目標(biāo)之一是獲得最大的收益,所以應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。該結(jié)論可以為企業(yè)進(jìn)行投資決策提供參考意見,但實(shí)際中企業(yè)在進(jìn)行具體的項(xiàng)目投資時(shí),應(yīng)該綜合考慮各方面的因素,做出最優(yōu)的決策。

      [1]史琪.項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)應(yīng)用思考.財(cái)會(huì)月刊[J],2014(15)

      [2]孫濤.淺談項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息[J],2014(03)

      [3]張紅新.項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)分析及其優(yōu)化.合作經(jīng)濟(jì)與科學(xué)[J],2015(04)

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