【摘要】獲得外部資金和從事利潤型投資是任何企業(yè)成功，從而經(jīng)濟發(fā)展與增長的重要因素。然而，特別在中小企業(yè)內(nèi)，流動性限制阻礙了創(chuàng)業(yè)者開辦企業(yè)和經(jīng)營，也降低了經(jīng)濟增長率。放松這些限制，創(chuàng)造便利的融資環(huán)境可以促進中小企業(yè)的進入和發(fā)展?？傮w來說，法律環(huán)境和信用記錄設(shè)施的改善會不同程度的促進中小企業(yè)對正式融資的利用。

【關(guān)鍵詞】正式融資 非正式融資 中小企業(yè) 法律 信用

中小企業(yè)是國內(nèi)最活躍的經(jīng)濟體之一，已成為推動我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、提質(zhì)增效的中堅力量。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國擁有中小微企業(yè)（含個體工商戶）超過6000萬家，創(chuàng)造了80%以上的就業(yè)機會、60%的GDP、50%的稅收和90%的發(fā)明專利。

但長期以來，像石油問題困擾著世界經(jīng)濟一樣，中小企業(yè)融資問題也令中小企業(yè)“頭疼不已”。很多中小企業(yè)都是從市場夾縫中成長起來的，有嚴重的“先天不足”。但也不可否認，中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的一支重要力量。自2011年溫州中小企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)主“出逃避債”現(xiàn)象爆發(fā)以來，民間金融飽受詬病，中小企業(yè)融資一時間成為熱點社會輿情和經(jīng)濟形勢的風(fēng)向標。時至今日，面對經(jīng)濟下行、行業(yè)風(fēng)險增大的實際情況，民間金融在支持中小企業(yè)方面不同程度地出現(xiàn)惜貸、怕貸、收貸現(xiàn)象。因此，改善法律和信用等商業(yè)環(huán)境，破解中小企業(yè)利用正式融資難的問題，對企業(yè)生存和國家發(fā)展都具有深遠的意義。

一、中小企業(yè)融資概況

企業(yè)融資一般分為正式融資和非正式融資兩種渠道。正式融資是處于監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管之下的銀行貸款、資本市場融資等，而非正式融資指的是處于監(jiān)管當局視線之外的、非正式組織的民間融資。

眾多文獻研究表明：第一，中小企業(yè)對銀行融資的依賴更小，而對非正式融資的依賴較大；第二，雖然中小企業(yè)通過銀行融資途徑較少，但在法律法規(guī)較完善的地區(qū)和國家，中小企業(yè)更易利用銀行融資；第三，信用信息完善對中小企業(yè)獲得銀行融資有正效應(yīng)，對于沒有信用記錄的企業(yè)來說，個人信用記錄的重要性將十分突出。

二、存在融資約束的原因

第一，融資啄食順序理論可以很好地解釋成熟企業(yè)或大企業(yè)的融資選擇。由于高收益率和增長率，這些企業(yè)一般會因盈利而有較多內(nèi)部資金，從而更傾向于首先使用內(nèi)部資金融資。此外，良好的企業(yè)聲譽，如長期信用記錄，會減輕借貸逆向選擇問題。因此，相比中小企業(yè)而言，成熟企業(yè)或大企業(yè)更容易通過正式融資獲得貸款，并且一般在有融資需要時先于股權(quán)融資使用債權(quán)融資。而中小企業(yè)由于財會制度不完善、信息不透明造成正規(guī)金融機構(gòu)不能有效地獲取信息，且常常不能提供充分地擔保或抵押，這會嚴重制約中小企業(yè)的借債能力。此外，相比大企業(yè)而言，中小企業(yè)抵御風(fēng)險、抗擊市場波動的能力較弱，從而面臨更嚴厲的融資限制。得不到正式融資，中小企業(yè)可能會轉(zhuǎn)向非正式融資，從而加大了中小企業(yè)對非正式融資的依賴性。

第二，法律制度的不完善，導(dǎo)致正式金融契約難以實施或沒有保證，中小企業(yè)難以通過正式融資渠道獲得資金，為補充不足部分的資金不得不轉(zhuǎn)向非正式融資。而在法律法規(guī)完善的國家，中小企業(yè)更容易使用正式融資。

第三，相對于成熟企業(yè)或大企業(yè)而言，信用信息完善對中小企業(yè)獲得銀行融資更為重要。因為成熟企業(yè)有其他可以證明信用的途徑，如長期和銀行的交易記錄，商業(yè)信譽等，中小企業(yè)則更依賴于相關(guān)政府部門或私人機構(gòu)提供的信用信息來證明自身的信用。特別是在中小企業(yè)信用記錄較少的情況下，企業(yè)主的個人信用信息對獲得正式融資具有十分重要的參考意義。因而信用記錄設(shè)施不完善會對中小企業(yè)獲得銀行融資等正式融資產(chǎn)生消極影響，在有融資需求的情況下，企業(yè)只得用非正式融資來替代正式融資。

三、政策建議

中小企業(yè)面臨的融資困境，既有企業(yè)自身的原因，也與目前法制環(huán)境、信用機制和銀行經(jīng)營體制等多方面的原因相聯(lián)系。由于法律體系和信用機制在保證正規(guī)融資契約和非正規(guī)融資契約實施方面都存在缺陷，加之信貸配給、交易成本和產(chǎn)權(quán)歧視的影響，導(dǎo)致中小企業(yè)無論是在正規(guī)金融市場上還是非正規(guī)金融市場上都難以獲得充足的資金。為便利中小企業(yè)利用正式融資，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展，針對中小企業(yè)存在融資約束的原因，提出以下政策建議：

（一）增強中小企業(yè)法律維權(quán)意識，建立健全中小企業(yè)法律實施體制

1.中小企業(yè)在維權(quán)方面處于弱勢，缺乏法律維權(quán)意識，維權(quán)手段少以及維權(quán)成本高等問題讓中小企業(yè)維權(quán)面臨困境。政府可以組織開展“中小企業(yè)法律維權(quán)知識巡回講座”，根據(jù)企業(yè)需求擬定題目，聘請國內(nèi)法律專家、學(xué)者深入各地為中小企業(yè)進行法律維權(quán)專題講座服務(wù)，有針對性地破解難題。

2.法律法規(guī)不斷完善和扶持政策與時俱進是中小企業(yè)生存發(fā)展的強大支撐和保障，而法律、政策平等、公正的實施是中小企業(yè)法律體系發(fā)揮作用的標志和價值追求。政府應(yīng)該支持建立具備中小企業(yè)管理職能的部門，專門負責(zé)或者協(xié)助制定中小企業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)各個部門的管理職能，負責(zé)中小企業(yè)扶持法規(guī)的制定和實施。例如，應(yīng)完善包括銀行信貸、股權(quán)融資、票據(jù)融資、租賃融資等各項法律制度，修改現(xiàn)有法律法規(guī)中阻礙中小企業(yè)利用正式融資的有關(guān)規(guī)定，促進企業(yè)融資的公平。

（二）建立企業(yè)信用服務(wù)平臺

當前中小企業(yè)確實存在利用正式融資較困難的問題，但并不是因為沒有資金。動不動就百億美元的收購案就可以看出，現(xiàn)階段資金橫流。所以要解決的是中小企業(yè)與資金配對問題，最根本的癥結(jié)在于信任。但是就像給樹木澆水，澆一顆容易，但澆一大堆的樹苗很難，小微企業(yè)就如小苗，了解每一個企業(yè)成本太高，這就需要信用系統(tǒng)的幫忙。政府應(yīng)高度重視企業(yè)信用評價和服務(wù)體系建設(shè)，聚集銀行、擔保公司、信用評級機構(gòu)等多方資源，以信用等級衡量企業(yè)信用狀況，具備一定級別的企業(yè)可優(yōu)先享受銀行、擔保類機構(gòu)便利、快捷、優(yōu)惠的融資擔保服務(wù)。同時，政府對企業(yè)信用評級費用、擔保費、貸款利息等給予一定的政策支持。

（三）建立多層次的融資系統(tǒng)

政府應(yīng)支持建立一個包含股權(quán)融資、票據(jù)融資、租賃、賒銷、典當?shù)榷鄬哟蔚娜谫Y系統(tǒng)，滿足企業(yè)不同的融資需求。

總體來說，法律環(huán)境和信用記錄設(shè)施的改善會對中小企業(yè)利用正規(guī)融資和改善中小企業(yè)融資困境有不同程度的促進作用。但打鐵還需自身硬，要徹底解決中小企業(yè)融資難的問題，僅僅強調(diào)政府、銀行等外界機構(gòu)對中小企業(yè)的支持是片面的，中小企業(yè)一定要瞄準發(fā)展前沿，不斷提升產(chǎn)品檔次，豐富產(chǎn)品內(nèi)涵，將企業(yè)做大做強。

作者簡介：李姝（1991-），女，漢族，河南安陽人，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士研究生，研究方向：國際貿(mào)易。